Возрождение биржевой деятельности в России icon

Возрождение биржевой деятельности в России



НазваниеВозрождение биржевой деятельности в России
А.В. Краснодар
Дата конвертации18.07.2012
Размер168,46 Kb.
ТипРеферат
Возрождение биржевой деятельности в России


Министерство общего образования Российской Федерации КУБАНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ Реферат Возрождение биржевой деятельности в России Выполнила: студентка экон. ф-та, 4 курса, гр 404, ОДО Дудник А.В. Краснодар 2002 Содержание Введение………………………………………………………....3 1. Структура и динамика биржевой сети и биржевой торговли………………………………………………………………..5 2. Изменение природы (развитие концепции) российской биржи…………………………………………………………………..7 3. Этапы развития российских бирж………………………….11 Список использованной литературы………………………….20 Введение Переход к рынку, начатый в 90-х годах, предполагает отказ отцентрализованного материального снабжения и директивного установления цен.Возникают новые товары: средства производства, земля, финансовые ресурсы ввалюте и рублях. Распределение товаров через Госснаб и оптовую сетьМинистерства торговли становится ненужным и невозможным. Директивноераспределение кредитно-денежных ресурсов Госбанком противоречит всей логикерыночных отношений. В итоге реформируемая экономика столкнулась с вызовом – как в условияхнарушенных директивных связей организовать сферу обращения товаров иденежных ресурсов? Одним из ответов на этот вызов стало восстановление в России бирж. Основу будущих бирж заложили коммерческие центры Госснаба, которые в1988-1989 гг. осуществляли аукционную продажу продукции производственно-технического назначения. В финансовой сфере биржевую торговлю готовиливалютные аукционы Госбанка и Внешэкономбанка. Образование в первой половине 1990 г. Московской товарной биржи иРоссийской товарно-сырьевой биржи в Москве привело к всплеску создания биржпо всей территории России. Уже к концу того же года их, по оценке,насчитывалось более 700, при этом в Москве — более 100. В это время — при директивном распределении продукции ицентрализованно назначенных ценах — одно лишь учреждение биржи даваловозможность свободно продавать продукцию по ценам, определяемым рынком.«Временное положение о деятельности товарных бирж в РСФСР» (март 1991 г.)открывало путь реальным рыночным свободам. Постановление Совмина СССР «О мерах по формированию общесоюзноговалютного рынка» (август 1990 г.) наделяло юридических лиц правом«продавать и покупать иностранную валюту в обмен на... рубли по рыночномукурсу, складывающемуся на основе соотношения спроса и предложения» исодержало поручение по организации «постоянно действующей Общесоюзнойвалютной биржи с местонахождением в г. Москве, а также республиканских ирегиональных валютных бирж». Этим документом открывалась возможностьсоздания финансового рынка в стране. Валютная биржа ((Центр проведениямежбанковских валютных операций() была создана уже в феврале 1991 г. какподразделение Государственного банка. 1. Структура и динамика биржевой сети и биржевой торговли К концу 1997 г. осталось примерно 90 структур, имеющих статус биржи,около 300 биржевых брокеров и более 100 биржевых посредников, имеющихсоответствующие лицензии. По количеству товарных бирж и объемам биржевого оборота Москвапостоянно занимала ведущее место. Например, на начало 1996 г. в столицеофициально существовало 19 бирж (20% их количества по России), в том числе6 универсальных бирж. Примерно такое же соотношение (20-25%) осталось наконец 1997 г. В российской практике межбанковские валютные биржи из центров торговливалютой, в качестве которых они создавались, шаг за шагом стали базовымибиржевыми площадками для обращения ценных бумаг. В 1992 г. учрежденаМосковская межбанковская валютная биржа, ставшая в последующие годы лидеромроссийского фондового рынка. Летом 1995 г. учреждена Ассоциация российских валютных бирж,объединяющая все 8 валютных бирж, которая в течение последующих лет (1995-1997 гг.) шаг за шагом превращалась в общенациональный (централизованный)рынок, работающий в синхронном режиме, с торговыми, депозитарными ирасчетно-клиринговыми системами, построенными по единым правилам (как длягосударственных, так и корпоративных ценных бумаг). Фондовые биржи. После 75-летнего перерыва первые фондовые биржи быливоссозданы в Москве. В конце 1990 г. создаются Московская международнаяфондовая биржа и Московская центральная фондовая биржа (к сожалению, ксередине 90-х годов их активность резко упала). Количество фондовых бирж в России составляло более 40% их мировогоколичества (около 150). А Москва — по количеству фондовых бирж — была«биржевой столицей мира». Однако реальное наполнение понятия «биржа»(количество товаров, объемы и множественность сделок и т.д.) вмеждународной и российской практике резко различалось. К 1998 г. по своим объемным показателям ММВБ и РТС значительноопередили других российских организаторов торговли и были в этом отношениисущественно ближе к западным биржам, чем в 1994 г. (при этом ММВБ развиларынок не только валюты и государственных ценных бумаг, но такжекорпоративных бумаг и срочных финансовых контрактов). Динамика развития товарных, валютных и фондовых бирж связана не толькос поступательным движением, но и с резкими переломами, качественнымиизменениями в биржевом движении. 2. Изменение природы (развитие концепции) российской биржи В 1991-1992 гг. биржи болели громкими названиями и туманныминамерениями. Это было время «международных», «центральных», «нефтяных»,«пушных» и т.п. бирж. Не было дефицитного товара и громкого региона,которым бы не отвечала своя биржа. Случалось, что утром на площадке велисьбиржевые торги, а вечером там начиналась дискотека. Одна из «московскихцентральных» бирж находилась в староарбатской коммунальной квартире, спродавленными диванами, сохранившимися от старых хозяев. Это время отмечено и непониманием природы биржи. Создатели бирж частопреследовали цель получения прибыли непосредственно из биржи. Онистремились извлечь выгоду из своего доминирующего положения на бирже, неразличая конфликт интересов между служебным положением персонала биржи,доступностью ему внутренней информации и коммерческими предприятиями, вкоторые персонал биржи был вовлечен. Часто биржа представлялась ееучредителям торговым домом, оптовым посредником, вместо того чтобы бытьтолько рыночной площадкой. Первое Временное положение о товарных биржахразрешало распределение прибыли среди учредителей. Первые, после 70-летнего перерыва, российские биржи были вначалепросто ярмарками, местом встречи торговцев, где часто торговали какимугодно, но обязательно реальным товаром (первая волна поставок компьютернойтехники прошла через биржи). Биржи (даже фондовые) часто были открытыми, справом платного участия в торговых собраниях посетителей, не являющихсячленами биржи. Широко использовался простой аукцион, описанный еще в«Двенадцати стульях». Вместе с тем уже в 1991 г. ведущие московские биржи (Российскаятоварно-сырьевая биржа, Московская товарная биржа, Московская центральнаяфондовая биржа) быстро наращивали торговые обороты и превращались врыночные площадки с большим количеством участников и достаточно сложнымибиржевыми технологиями. В результате появилось мнение, что биржам вместе с банками нужно "идтив политику", брать на себя властные полномочия, становиться силой,оказывающей влияние на макроэкономику. Например, на одной из научныхконференций (1990 г.) всерьез обсуждался проект выпуска биржами и банкамипараллельной «хорошей» валюты, которая бы базировалась на товарных ресурсахпредпринимательского сектора. Концепция биржи как некоммерческой, нейтральной рыночной площадки —такой подход является в международной практике общепринятым. В отношениифондовых бирж такой подход был заложен уже в 1991 г. (Положение о выпуске иобращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР, утвержденноепостановлением Правительства РСФСР от 28.12.91). В результате принятия вмарте 1996 г. федерального закона «О рынке ценных бумаг», а в последующем —ряда нормативных актов федеральной комиссии по рынку ценных бумагтребования к российским фондовым биржам, их организационно-правовой статуссоответствуют международной практике. Российские фондовые биржи создаются в форме некоммерческогопартнерства, являются закрытыми, должны обладать достаточной материальной ифинансовой базой (капитал — не менее 10 млн ЭКЮ, количество членов — неменее 20). Членами биржи могут быть только профессиональные участники рынкаценных бумаг. Не допускается конфликт интересов (биржи не могут вестикоммерческую брокерскую, дилерскую и доверительную деятельность, персоналбиржи не может вести коммерческих операций на фондовом рынке). Фондовыебиржи обязаны иметь полностью стандартизированный рынок – правила допуска(листинга-делистинга) товара к торговле, требования к участникам, регламентторговых сессий, стандартные торговые, депозитарные, расчетные, надзорные иинформационные системы, схемы гарантирования исполнения обязательств,правила и организационные условия для урегулирования конфликтов ипредотвращения нарушений профессиональной этики и т.д. В отношении товарных бирж в 1992 г. был принят закон РФ "О товарныхбиржах и биржевой торговле", который еще не указывал точно нанекоммерческий характер биржи: не провозглашался некоммерческий характер еедеятельности, она могла иметь тот же организационно-правовой статус("акционерное общество", "товарищество"), что и коммерческая организация,отсутствовало запрещение распределять прибыль биржи и т. д. Вместе с тем бирже запрещалось вести торговую, посредническую или инуюкоммерческую деятельность, персонал биржи не мог осуществлять на нейсделки. Законом 1992 г. устанавливались необходимые атрибуты биржи: гласныепубличные торги, фиксированное место их проведения, регламентация времени иправил торгов, оптовый характер сделок. Модель товарной биржи, в отличие от фондовой, предполагала, что ееучредителями могли быть неторговые предприятия и даже физические лица, чтоее члены могли быть неравноправными, что в торгах могли участвоватьпостоянные и разовые посетители торгов, не являющиеся членами биржи. Приэтом устанавливалось жесткое запрещение на участие в капиталах товарныхбирж банков и других финансовых институтов. Наконец, на товарных биржахразрешалось проводить как операции с реальным товаром, так и срочные сделки(форвардные, фьючерсные, опционные). Законодательство о товарных биржахсодержало достаточно детальные правила, относящиеся к этим сделкам.Предметом обращения мог служить не только стандартный контракт на поставкутовара, но и коносамент. Таким образом, модель товарной биржи, принятая в России в 90-е годы,отражала всю пестроту практики, сложившейся в биржевом деле. Товарные биржисоздавались как более открытые институты, нежели фондовые и валютные биржи,которые, по существу, представляют закрытые клубы профессиональныхучастников финансового рынка. Товарные биржи не были в полной меренекоммерческими и могли на законных основаниях учитывать свой интерес кприбыли. Такой подход соответствовал реалиям начала 90-х годов, когда именно натоварных биржах должен был сложиться (и потом уйти во внебиржевую сферу)рыночный оптовый оборот и именно эти биржи должны были на первых порахпринять на себя товарные потоки, лишенные директивного распределения. Когдаже на фондовых биржах в 1993-1994 гг. появился первый массовый товар —ваучеры и акции на предъявителя, — они стали напоминать такую же пеструюкартину, как и товарные биржи. Вместе с тем концепция товарной биржи, определенная законом 1992 г.,создала возможности выживания тех товарных бирж, которые, лишившисьреальных денежных потоков, стали превращаться в биржи срочных контрактов. Кконцу 90-х годов наиболее успешные товарные биржи во все большей степенистали превращаться в закрытые клубы профессиональных спекулянтов ихеджеров, создавая важнейший сегмент — срочный — российского финансовогорынка. Таким образом, де-факто происходит изменение и концепции товарнойбиржи — от открытой полупрофессиональной торговой площадки с реальнымтоваром к закрытому, компьютерному миру товарных и финансовых фьючерсов иопционов. 3. Этапы развития российских бирж Одной из начальных — и романтических — точек биржевого движенияследует считать 3 апреля 1990 г. В этот день состоялось собрание ассоциации«Деловое сотрудничество и социальное развитие» при советском Фондемилосердия и здоровья. Этим собранием (факт, звучащий как историческийанекдот) была учреждена Российская товарно-сырьевая биржа (РТСБ) — центрбиржевого движения начала 90-х годов, на которую в это время приходилось дополовины оптового биржевого оборота России. Эту биржу копировали, на нееравнялись, и поэтому ее судьба дает очень точный образец того, какразвивался биржевой рынок России. Первый этап (1990 г.–1-е полугодие 1991 г.) Мода на биржи, взрывное создание бирж по образцу РТСБ. Как уже указывалось, в это время были учреждены более 700 товарныхбирж, через которые немедленно началась реализация продукции (ранеедирективно распределяемой) по свободным аукционным ценам. Биржи создавалиськоммерсантами, городскими властями, министерствами, на базе сети Госснаба ит.д. В создании РТСБ участвовал Политехнический музей в Москве, и перваяторговая площадка располагалась в музее. В оболочке бирж формироваласьбудущая сеть оптовых торговых компаний. При этом — за отсутствием товара,ощутимой выгоды, знаний — были созданы всего две фондовые биржи (в Москве),которые смогли приступить к работе только во второй половине 1991 г. Поповоду срочных рынков были произнесены лишь первые слова. Второй этап (2-е полугодие 1991 г.–осень 1992 г.). Начало вытесненияреального товара и становление биржевого фондового оборота. Либерализация цен создала новые стимулы для товарных бирж — оптовыепосредники узнавали друг о друге и налаживали связи на биржевых площадках.В это время российские товарные биржи являлись биржами реального товара.Однако постепенно начала набирать силу иная тенденция. После того какоптовые компании отладили торговые связи, информацию, совершать сделкичерез биржевые площадки стало невыгодно, более затратно (членские взносы,биржевые сборы и т.д.). В связи с высокими налогами часть торгового оборотастала «уходить в тень». В итоге реальный товар стал вытесняться с биржевых площадок, членыбиржи сосредоточивали свои усилия на внебиржевом обороте, перед товарнымибиржами встал вопрос о выживании. Соответственно в 1993 г. число товарныхбиржевых площадок сократилось на треть, а к концу 1996 г. — более чем на60% в сравнении с 1992 г. Стала стремительно падать доля торговли реальнымтоваром. Вместе с тем в биржевом движении все яснее звучит тема фондовогорынка. К концу 1992 г. количество биржевых фондовых площадок достигло 22, втом числе на крупнейших товарных биржах были созданы фондовые отделы(РТСБ — осень 1991 г.). В 1992 г. создана Московская межбанковская валютнаябиржа (ММВБ), позиции которой в 90-х годах постоянно усиливались. На1992 г. приходится также пик учреждения региональных валютных бирж, чтопозже дало возможность ММВБ создать общенациональный рынок по торговлевалютой и ценными бумагами. Реальное значение фондовых площадок было еще невелико. По даннымМинфина РФ за IV квартал 1992 г. по 20 биржевым фондовым площадкам Россииобъем сделок с ценными бумагами был равен всего 0,7 млрд руб. (по оценке,не более 3-5% от товарных сделок). Вместе с тем многим в это время казалось, что главные биржи ужесозданы, передел влияния невозможен, основные действующие лица определены.В отчете Московской центральной фондовой биржи за 1992 г. отмечалось, что"закончился период становления фондовых бирж, завершается этап освоения имирегиональных рынков. Россия — в преддверии... выхода фондовиков намеждународный уровень, где от них потребуется все их профессиональноемастерство, вся финансовая мощь...". Третий этап (1993-1994 гг.) "Восточный базар". Создание первой современнойбиржевой системы. Открытие срочных рынков В рамках политики выживания, принятой большинством товарных бирж, насмену реальному товару пришел фондовый оборот: ваучеры (с осени 1992 г.);кредиты и денежные ресурсы — на них в 1993 г. приходилось примерно 70%финансового оборота российских бирж; брокерские места; ценные бумаги напредъявителя; суррогаты ценных бумаг (например, билеты МММ, жилищныеопционы, "бриллиантовые" и "золотые" контракты — срочные товарныеконтракты, выпускаемые эмитентом на массовой основе и заключаемые не вцелях спекуляции или хеджирования, а для привлечения денежных средств воборот эмитента); позднее — векселя, обслуживающие товарный оборот;депозитные сертификаты. Кроме того, биржи брались за обслуживаниеприватизационных сделок (проведение в своем регионе чековых аукционов поакциям приватизируемых предприятий). Продолжалось увеличение количества фондовых биржевых площадок — до 63к концу 1994 г., при сокращении количества товарных бирж — до 137 к концутого же года. Закончилось формирование системы региональных валютных биржпо формуле «1+7» (ММВБ + 7 региональных бирж). В итоге многие биржевые рынки в это время представляли собой«восточный базар», пеструю конкурентную среду, в которой делались первыепопытки инвестиций в современные биржевые системы. Например, Центральная республиканская универсальная биржа (ЦРУБ) вМоскве была открыта для совершения сделок широкой публикой; в 1994 г. наней торговали примерно 50 предъявительскими ценными бумагами и суррогатами(большая часть которых потом бесследно исчезла из обращения). В годовомотчете ЦРУБ за 1994 г. так, например, характеризовалась торговля билетамиМММ: (За билетами МММ прочно утвердилось определение (полиграфическаяпродукция МММ". Тем не менее билеты МММ являются сегодня самой популярнойбумагой... Появление билетов разных номиналов... постоянное изменениеруководством МММ внешнего вида билетов, частые отказы МММ принимать коплате те или иные выпуски билетов, лихорадочные броски курсаскупки/продажи билетов в пунктах МММ — все это привело работу на рынкебилетов в разряд самых рисковых, но и самых доходных операций... Сегодня побилетам МММ заключаются сотни сделок ежедневно, билеты МММ являются самойкрупной составляющей в обороте ЦРУБ и дают примерно 40-50% оборота всехфондовых бирж России(. Биржевой хаос времен приватизационных чеков, предъявительских бумаг исуррогатов не мог существовать долго. Масштабные спекуляции не могли незакончиться разрушительным для этого рынка кризисом (лето–осень 1994 г.) иусилением государственного регулирования (надзор за биржами и операторамифондового рынка, запрещение предъявительских ценных бумаг). Кроме того, существование подобных рынков препятствовало созданиюсовременных бирж, на основе которых могли бы решаться следующиемакроэкономические задачи:развитие масштабного ликвидного рынка государственных и муниципальныхценных бумаг, через который бы привлекались капиталы на покрытие дефицитафедерального и местных бюджетов;привлечение финансовых ресурсов в капиталы (акции и долговые ценные бумаги)хозяйства для его восстановления и возобновления экономического роста;получение доступа к иностранным портфельным инвестициям в условиях острогодефицита отечественных ресурсов (по оценке, размер дефицита средств длявосстановления экономики достигал в середине 90-х годов 80% от потребностив средствах);создание срочного рынка в качестве макроэкономического инструмента длярегулирования финансовых рисков и установления свободных рыночных цен;расширение возможностей отечественных инвесторов для безопасного иликвидного вложения средств в отечественную экономику;развитие инструментов денежной политики (операции на открытом рынкеЦентрального банка, основанные на использовании государственных ценныхбумаг). Поэтому важнейшими биржевыми событиями 1993-1994 гг. являлось созданиев России первой современной биржевой системы — ММВБ — и возникновениесрочных рынков. В мае 1993 г. ММВБ открыла биржевой рынок государственныхкраткосрочных бескупонных облигаций (ГКО), в конце того же года приступилак проекту единого электронного финансового рынка "Эфир" (межрегиональныебиржевые торги в системе валютных бирж), с марта 1994 г. ввела новыйтехнический и торгово-депозитарный комплекс, а уже в июле началараспространение удаленных терминалов, подключенных к торгово-депозитарнойсистеме ММВБ. В итоге в России появилась первая современная биржевая площадка,обладающая, в качестве компьютерной биржи, серьезным потенциалом развития иподдерживающая все возрастающий и ликвидный рынок ценных бумаг. Произошелпереход к двойному аукциону (соревнованию как покупателей, так и продавцовмежду собой), на котором основаны все крупнейшие биржи мира. Отказ отбиржевой площадки, от торговли голосом (системы открытого выкрика),введение удаленных терминалов давали возможность создания компьютернойбиржи, включающей участников не только Москвы, но и — в режиме реальноговремени — любого другого региона. В биржевом секторе России начали набирать силу новые тенденции:превращение товарных бирж реального товара в биржи, торгующие срочнымиконтрактами на товарные и финансовые инструменты. для фондовых бирж, на которых рынок базовых ценных бумаг развивалсянедостаточно активно, открылись возможности преобразования вспециализированные биржи фьючерсов и опционов. Одним из ведущих центров торговли срочными контрактами в это времябыла Московская товарная биржа (которая участниками рынка называлась"старейшей фьючерсной биржей России" — первые регулярные торги по срочнымконтрактам были начаты именно на ней). К середине 1994 г. ежедневные объемыторговли по фьючерсным контрактам на МТБ достигали 5 млн дол. США. Первый биржевой кризис на срочном рынке ("черный вторник" — 11 октября1994 г. резкий подъем курса доллара США на Московской межбанковскойвалютной бирже на 27,4%). Последовавший в результате такого скачка курсадоллара проигрыш на МЦФБ двумя расчетными фирмами 20 млрд руб. (пофьючерсным контрактам на рубль/доллар) и неспособность этих фирмрассчитаться по своим обязательствам поставили под угрозу самосуществование биржи (принятые залоги расчетных фирм оказались неспособныпокрыть сумму потерь). В итоге биржа была сохранена при значительныхпотерях для ее членов. Одной из биржевых сенсаций 1993 г. (март) был отзыв Министерствомфинансов — в связи с нарушениями законодательства РФ — лицензий у52 фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж, приостановление еще29 лицензий. Четвертый этап (1995-1997 гг.) Укрупнение и специализация. Создание современных торговых,депозитарных и расчетных систем. Диверсификация биржевыхпродуктов С самого начала было ясно, что несколько сотен или даже десятковтоварных и фондовых бирж в одной стране — род анекдота. Например, в мире около 150 фондовых бирж; по 7 фондовых бирж имеют СШАи Франция, в Германии и Японии их по 8, в Великобритании — 6, в Италии —10; в Германии, Великобритании, Франции и Японии достаточно сильнытенденции к созданию централизованных фондовых бирж. К концу 1996 г. количество товарных бирж сократилось более чем на 60%,большинство оставшихся бирж с трудом поддерживают незначительную торговуюактивность. К концу 1997 г. смогли собрать необходимые минимальные капиталыи получили лицензию только 7 фондовых бирж (то есть их число сократилось на90% в сравнении с 1996 г.). В 1995-1997 гг. были введены в действие технические комплексы и сетиудаленных терминалов бирж, способные поддерживать крупные, региональнораспределенные ликвидные рынки (в т.ч. в национальном масштабе). Например, ММВБ в эти годы, на базе введения и развития новогоэлектронного торгово-депозитарного комплекса, реализовала проект "Эфир"(создание единого электронного рынка страны), объединив торгово-депозитарные комплексы валютных бирж и создав возможности межрегиональных,в реальном масштабе времени торгов по государственным, а затемкорпоративным ценным бумагам. К концу 1997 г. количество удаленныхтерминалов превысило 1200 (более 600 банков и брокерских компаний вкачестве участников биржевого рынка). В этот период были созданытехнический комплекс, торговые и расчетные технологии для организациисрочного рынка в рамках ММВБ (запуск срочной секции в сентябре 1996 г.).Были значительно расширены телекоммуникационные возможности, ресурсыкомпьютерных систем, автоматизация расчетов (создание расчетной палатыММВБ) и депозитария (создание Национального депозитарного центра).Появились новые биржевые технологии (например, в 1997 г. —автоматизированная система надзора за рынками ценных бумаг SMARTS). В 1995 г. была введена Российская торговая система (межрегиональныйкомпьютерный рынок). Хотя РТС не имеет статуса фондовой биржи, но посуществу и по замыслу ее создателей она является не чем иным, каккомпьютерной биржей. "Биржевой характер" подобных торговых систем давно признается зарубежом, и не случайно родственника РТС — американский компьютерный рынокNASDAQ — почти всегда приводят в составе фондовых бирж США (как вторую позначимости — после Нью-Йоркской — фондовую биржу). Еще в 1994 г. российские фондовые биржи были несопоставимы сзападными. Через три года — по объемам рынка — ММВБ быстро перемещается снижних значений мировой табели о рангах фондовых бирж в средний состав; РТСстала сопоставима по объемам с биржами небольших индустриальных стран. Приэтом сложность технологических задач, которые они решают, существенно выше(создание единого финансового рынка в 11 часовых поясах). В начале 1997 г. около 90 банков и брокерско-дилерских компаний и4 биржи — в том числе Московская международная фондовая биржа и Московская(бывшая МТБ) биржа — создали Московскую фондовую биржу, основанную накомпьютерной торговой системе, двойном аукционе и развитии сети удаленныхтерминалов. Современные биржевые комплексы появились и в области срочных рынков.По оценке специалистов Банка России (Д.Ю. Будаков, А.Б. Кашеваров)среднедневной оборот на срочных биржевых рынках России составил к осени1997 г. 50 млн дол. США. Работы в этой области ММВБ рассмотрены выше.Российская биржа, по оценке ее руководства, превратилась в фондово-фьючерсную (Биржевой вестник. 1997. № 3). В 1995-1996 гг. на российскойбирже были проведены реконструкция торгового зала и перевод на электроннуюсистему торгов, которая позволяет работать в ней до 200 пользователям(сейчас это более 100 участников), поддерживать дилинговый центр дляторговли валютой на международных рынках, осуществлять доступ к другимбиржевым площадкам (концепция «единого биржевого центра»). Одним из крупных срочных рынков является Московская центральнаяфондовая биржа, пережившая кризис осени 1994 г. Торги ведутся на основеэлектронной торгово-клиринговой системы (как на торговой площадке МЦФБ, таки через удаленные терминалы). Московской биржей цветных металлов (МБЦМ) с1995 г. создан ежедневный компьютерный рынок товарных фьючерсов (наалюминий, алюминиевые сплавы, медь, никель и другие металлы), склассической схемой организации расчетов через клиринговую организацию(Московскую расчетную палату, имеющую статус кредитной организации), сорганизацией биржевых складов, с воспроизведением биржевого ринга итехнологии торговли и расчетов, во многом схожих с Лондонской биржейцветных металлов.Вместе с тем даже в 1997 г. многие организации, имеющие официальное правоименоваться биржей (особенно региональные), не располагают биржевым залом,а оборудование торговых площадок часто сводится к информационному табло исредствам связи.Список использованной литературы 1) Я.М. Миркин./ «Развитие российских бирж в 90-е годы»/ Вестник Финансовой Академии, 1998, №2(6), стр.63-71 2) Я.М. Миркин./ «Развитие российских бирж в 90-е годы»/ Вестник Финансовой Академии, 1998, №2(7), стр.73-92 3) Галкин В. В. История биржи в России.- Воронеж: Центр -Чернозем.кн.изд- во,1996. 4) Каменева Н. Г. Организация биржевой торговли – М.: Юнити, 1998 г.




Нажми чтобы узнать.

Похожие:

Возрождение биржевой деятельности в России iconВозрождение биржевой деятельности в России
Структура и динамика биржевой сети и биржевой торговли
Возрождение биржевой деятельности в России iconВозрождение биржевой деятельности в России
Структура и динамика биржевой сети и биржевой торговли
Возрождение биржевой деятельности в России iconЗакон "О товарных биржах и биржевой торговле" направлен на урегулирование отношений по созданию и деятельности товарных бирж, биржевой торговли и обеспечение правовых гарантий для деятельности на товарных биржах
Зделений и биржевой торговлей, регулируются Законом "О товарных биржах и биржевой торговле" и иными актами законодательства Российской...
Возрождение биржевой деятельности в России iconСодержание. Введение. Законодательство о биржевой торговле. Общие положения о биржевой торговле. Лицензии на организацию биржевой торговли.
Поэтому в данном реферате буду рассмотрены такие аспекты биржевой торговли, как законодательство о биржевой торговле, общиие положения...
Возрождение биржевой деятельности в России iconПравовое регулирование биржевой деятельности

Возрождение биржевой деятельности в России iconВозрождение "ренессанс" – (фр возрождение) 14-16 вв. Становление науки
Открываются новые школы механических и математических знаний, в которых получают подготовку практики
Возрождение биржевой деятельности в России icon1. Смысл и содержание термина «Возрождение»
В слове "Возрождение", как и в словосочетании "Средние века", имплицированы научный термин и самоназвание эпохи
Возрождение биржевой деятельности в России iconБиржевое брокерство
Предпринимательство в биржевой деятельности может быть связано: 1 с организацией деятельности биржи как коммерческой структуры; 2...
Возрождение биржевой деятельности в России iconВозрождение России: социально-экономический портрет

Возрождение биржевой деятельности в России iconСтатистическое изучение кредитных ресурсов
Т ема 20. Статистика финансового рынка, банковской и биржевой деятельности (часть 2)
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы