Правовой статус ценной бумаги icon

Правовой статус ценной бумаги



НазваниеПравовой статус ценной бумаги
А.А. Научный
Дата конвертации31.07.2012
Размер334.56 Kb.
ТипРеферат
Правовой статус ценной бумаги


Ф И Н А Н С О В А Я А К А Д Е М И Я При Правительстве Российской Федерации Кафедра права К У Р С О В А Я Р А Б О Т А На тему: Правовой статус ценной бумаги Выполнил: студент гр. ВКФ 3-4 Сурков А.А. Научный руководитель: асс. Бандорин Л.Е. Москва 1998 г. План 1. Правовые основы 3 2. История появления и развития ценных бумаг 4 3. Российская «классическая» теория ценных бумаг 8 4. Права по ценной бумаге 10 5. Есть ли необходимость в сертификате? 13 6. Особенности ордерных бумаг 16 7. Виндикационные иски 18 8. Депонирование 19 9. Является ли ценная бумага документом? 20 10. Зарубежный опыт 23 11. Является ли ценная бумага совокупностью прав? 27 12. Выводы 30 Список законодательных актов 32 Список литературы 33 1. Правовые основы В российской теории гражданского права преобладает концепция, которуюусловно можно назвать «документарной»[1]. Согласно ей ценная бумага — это «документ, удостоверяющий имущественноеправо, которое может быть осуществлено или передано только при предъявлении(передаче) подлинника этого документа». Необходимым признаком такогодокумента является его материальность, т.е. существование на бумажномносителе. При этом ценная бумага является признанным объектом вещных прав, вещью.Именно материальность носителя информации о закрепленных ценной бумагойправах (бумажного документа) позволяет отнести ее к вещам. Объектыгражданского оборота, не имеющие материальной формы (имеются в видубездокументарные ценные бумаги), не могут считаться вещами вообще и ценнымибумагами, в частности. Двойной характер ценных бумаг предполагает отличие права на ценнуюбумагу как на вещь и права по ценной бумаге. При этом одно право следует издругого. Эта взаимозависимость имеет практическое значение в двух аспектах.Первый: «невозможность несовпадения лица — собственника бумаги с лицом,управомоченным по ней». Второй «выражается в невозможности передачи правана бумагу без права из бумаги или права из бумаги без права на бумагу». Данная концепция относится к классической теории ценных бумаг. Базовыетезисы этой концепции («ценная бумага — документ» и «ценная бумага — вещь»)закреплены действующим законодательством (ст. 142 и 128 ГК РФ). Однакозакрепленное в ст. 142 ГК РФ определение ценной бумаги (как документа)вызывает многочисленные противоречия юридического свойства. Это затрудняетпрактическую реализацию ряда важнейших гражданско-правовых норм. В какой же степени легальное определение ценных бумаг соответствуетсовременным способам функционирования этих объектов в гражданском обороте ив чем проявляется двойственность природы всех ценных бумаг? Не смотря на несовершенство «документарных» воззрений попытки их научнообоснованного анализа (а тем более — критики) стали предприниматься у наслишь в самое последнее время. Сначала появились публикации, гденеприемлемость легального определения ценной бумаги упоминалась как нечтосамо собой разумеющееся. И это понятно. Ведь оппонентами сторонников«документарной» теории в первую очередь выступили практики рынка ценныхбумаг. Именно они раньше всех столкнулись с противоречиями, заложенными взаконодательной формулировке, и в качестве альтернативы предложилиопределение ценной бумаги непосредственно через права. Но произвольно отвергать или игнорировать какие-либо нормы закона никтоне вправе. Только глубокие теоретические обобщения на основе научногоанализа могут послужить базой для реформирования института ценных бумаг. «Документарная» теория ценных бумаг не могла бы получить такогопризнания, если бы тому не было глубинных причин. Содержащиеся в действующем российском законодательстве и господствующиев доктрине общие установления о ценных бумагах в большинстве своем являютсявоплощением классической теории ценных бумаг. Один из важнейших ее аспектовисторически связан с поиском места ценных бумаг в системе объектовгражданского оборота. 2. История появления и развития ценных бумаг Всемирный процесс, развития имущественного обращения вызвал активизациюкоммерческого использования гражданских прав. Наиболее удобный способповышения обращаемости прав — оформление их с помощью специальныхдокументов, получивших название ценных бумаг. Первоначально под ценной бумагой подразумевался не самостоятельныйобъект гражданского оборота (таким объектом по-прежнему оставались самиимущественные права), а документ, понимаемый исключительно как способудостоверения и передачи прав. Специфика заключалась в том, что права,оформленные таким документом, осуществлялись и передавались в особом,обычно упрощенном порядке. С появлением ценных бумаг облегчилось удостоверение принадлежности правопределенному субъекту (легитимация). Легитимация с помощью ценной бумагидолжна осуществляться исключительно формальными способами, что обязывает непринимать во внимание какие-либо иные, даже порочащие обладателя бумагиобстоятельства (в этом заключается свойство публичной достоверности ценнойбумаги). Должник по ценной бумаге не вправе проверять, является ли егокредитором лицо, требующее исполнения. Чтобы освободиться от обязанности поценной бумаге, должник должен совершить исполнение тому, кто отвечаетофициально установленным формальным признакам. Так, правомочия по предъявительской ценной бумаге принадлежалифактическому ее обладателю, а правомочия по именной и ордерной ценнымбумагам — обладателю соответствующего документа с указанием владельца вкачестве первого приобретателя либо индоссата (первоначально именныебумаги, как правило, могли передаваться с помощью индоссаментов на общихоснованиях с ордерными бумагами). Поэтому для передачи прав нужно было лишьвыполнить процедуру, необходимую и достаточную для дальнейшей легитимацииприобретателя прав перед должником по ценной бумаге. Такая передача моглаосуществляться путем простого вручения документа (ценной бумаги синдоссаментом или без такового) приобретателю прав. Из-за указанной специфики правоотношения по ценным бумагам долгое времяимели совершенно особый режим правового регулирования. Но для участниковразвивающегося торгового оборота традиционные вещные конструкции были болеепривычны, понятны и удобны. Поэтому «бестелесным» по своей природе объектам(правам, удостоверенным ценными бумагами) суждено было стать объектамикупли-продажи, хранения, залога и других рыночных операций наравне с вещами«телесными». Отнести ценные бумаги к движимым вещам стало возможным в силу наличияследующих условий: • во-первых, ценные бумаги удостоверяли преимущественно права наполучение материальных ценностей — вещей в узком смысле слова или денег; • во-вторых, ценные бумаги сами существовали в виде материальныхобъектов (бумажных документов); • в-третьих, между ценными бумагами и удостоверяемыми ими правами существовала тесная взаимосвязь; • в-четвертых, связь эта носила такой характер, что способ передачиправ, удостоверенных ценной бумагой, имел очевидное сходство с однимспособов передачи вещных прав (и то и другое может осуществляться путемвручения материального предмета — документа иди вещи соответственно). Наконец, сами ценные бумаги провозглашены объектами имущественногооборота, вещами. Это юридическое допущение позволило придать операциям попередаче гражданских прав, удостоверенных ценными бумагами, форму, принятуюдля сделок с вещами. Тем самым создалась возможность использованиятрадиционных процедур, а регулирование имущественного обращения стало болееуниверсальным. Отнесение ценных бумаг к движимым вещам не означает возможностиприменения к ним всех норм о вещах. Сходство между ценными бумагами и вещами никогда не было полным ивсегда носило внешний характер. Ценные бумаги подчиняются особому правовомурежиму. Даже при отсутствии специальных норм повсеместно действует правило:нормы о вещах применяются к ценным бумагам только по возможности, т.е. там,где это не противоречит их специфическим статусам, обусловленнымобязательственно-правовой природой данных объектов. «Ценные бумаги-документы» были трансформированы в «ценные бумаги-вещи»искусственно. Когда это произошло, термин «бумаги» перестал адекватноотражать сущность ценных бумаг, так как, став самостоятельными объектамигражданского оборота, они перестали быть просто бумагами. Необходимость придания имущественным отношениям большей динамикивызвала появление правовых конструкций, которые, позволили включить права иимущественный оборот наподобие реальных вещей. Для обозначения этогоявления обычно используют выражение «право овеществляется в бумаге» илианалогичные ему по смыслу. Но, по словам М. М. Агаркова, «этой формуленельзя придавать значение большее, чем образному выражению... необладающему той степенью точности, которая необходима в юридическихпостроениях»[2]. Только непониманием этого можно объяснить попытки установитьзависимость между вещным правом на ценную бумагу и правом по ценной бумаге.Такие права если и зависят от ценной бумаги, то только от ценной бумаги вузком смысле слова, т.е. от документа. Тем не менее тот факт, что переходправ по ценной бумаге в некоторых случаях осуществляется путем физическойпередачи соответствующего документа, вводит некоторых в заблуждениеотносительно природы ценных бумаг вообще. Так или иначе, но отнесение ценных бумаг к вещам автоматически повлеклоза собой ряд последствий. Распространение на ценные бумаги норм вещногоправа позволило увеличить надежность правоотношений по ценным бумагам. Ихвладельцы получили защиту своих прав наравне с владельцами движимых вещей,в том числе защиту незаконного добросовестного владения ценными бумагами отпритязаний со стороны их собственника. Такое усиление гарантий и повышениестабильности прав субъектов гражданских правоотношений способствовалоускорению имущественного оборота. 3. Российская «классическая» теория ценных бумаг На формирование российской теории ценных бумаг существенно повлиялнациональный фактор. Теория ценных бумаг сформировалась в России на рубеже XIX— XX вв., неуспев сложиться в качестве законченной и логичной системы. Повышенное внимание уделялось изучению предъявительских ценных бумаг инекоторых разновидностей ордерных. Публикации того времени в основномпосвящались бумагам на предъявителя, а также векселям и чекам (последние,как правило, не рассматривались в контексте общей теории ценных бумаг). Предъявительские ценные бумаги много раз становились предметом научныхисследований. Анализировалось происхождение, особенности правового статусаи места этих бумаг в гражданском обороте. Именно в них наиболее полно итехнически просто воплотилась идея повышения оборотоспособности гражданскихправ. Но эти преимущества обусловлены спецификой предъявительских ценныхбумаг по сравнению с бумагами прочих разновидностей. Родовые свойства именных и ордерных ценных бумаг обычно обсуждалисьповерхностно и лишь в целях отграничения их от бумаг на предъявителя.Ордерные и именные бумаги зачастую относили к одной группе «приказных»ценных бумаг. Некоторые авторы отмечали особенности статуса именных бумаг(вплоть до отказа признавать их ценными бумагами вообще). Но вдореволюционной России существовал порядок передачи именных ценных бумаг поиндоссаменту, что сближало их с ордерными. Важное значение имел и еще один факт. Во времена формированияроссийской (и современной ей зарубежной) классической теории ценных бумагеще не было известно о тех возможностях, которые позднее появятся: фиксацииинформации на магнитных носителях и обмене ею по компьютерным сетям, в томчисле при совершении операций с ценными бумагами. Когда в начале века в нашей стране резко сузилась сфера рыночныхотношений, теория ценных бумаг была лишена практической базы и вскореперестала развиваться. Последователям российской классической теории ценныхбумаг в наследство достались, выводы, сделанные на основе изучения ценныхбумаг, передаваемых простым вручением либо по индоссаменту. Иные способыхранения и передачи информации, кроме как с использованием бумажныхносителей, не были известны. Российская классическая теория ценных бумаг осталась в некотором смысле«недоразвитой». Содержащиеся в ней обобщения зачастую не имеютуниверсального значения, поэтому использование ее в первозданном видесейчас практически невозможно. С «классических» позиций типичной ценнойбумагой выглядит разве что бумага на предъявителя. А в отношениисовременных именных ценных бумаг ранее выявленные закономерности действуютс большим количеством оговорок и исключений. Что же представляют собой ценные бумаги не в теоретико-юридическом, а вприкладном смысле? Какова природа объектов, непосредственно представляющихценные бумаги в обороте в качестве вещей? Эта проблема до сих тор не решенани законодательно, ни в теории. Нужно выяснить, насколько обоснованна «документарная» точка зрения наценные бумаги. Верно ли, говоря о ценных бумагах как объектахимущественного обращения, подразумевать документы? Необходимо проанализировать роль документов для некоторых случаевудостоверения, передачи и осуществления прав по ценным бумагам, имея ввиду, что значение ценных бумаг для гражданского оборота (полезное свойствоценных бумаг как вещей) заключается именно в способности удостоверятьимущественные и некоторые иные права, а также обеспечивать возможность ихобращения. 4. Права по ценой бумаге Согласно ч. 1 ст. 145 ГК РФ права, удостоверенные именной ценнойбумагой, могут принадлежать «названному в ценной бумаге лицу». Но одногоэтого обстоятельства недостаточно. «В случае именной ценной бумагидержатель легитимирован в качестве субъекта права, если он означен нетолько в предъявленной им бумаге, но также и в книгах обязанного лица», —писал М. М. Агарков. Поэтому, например, для легитимации какого-либо лица поименным эмиссионным ценным бумагам (акциям и облигациям) необходимо, чтобыидентифицирующие его признаки были внесены в учетные записи держателяреестра владельцев ценных бумаг либо (в соответствующих случаях) в учетныезаписи депозитария. По этому поводу в абзаце 3 ст. 29 закона «О рынке ценных бумаг»написано: «Право на именную документарную ценную бумагу переходит кприобретателю: • в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги в системе веденияреестра — с момента передачи ему сертификата ценной бумаги после внесенияприходной записи по лицевому счету приобретателя; • в случае учета прав приобретателя на ценные бумаги у лица,осуществляющего депозитарную деятельность, с депонированием сертификатаценной бумаги у депозитария — с момента внесения приходной записи по счетудепо приобретателя». Но законодатель не всегда верно оперирует понятиями «право на ценнуюбумагу» и «право по ценной бумаге». В ст. 29 закона «О рынке ценных бумаг»(абз. 4) имеется следующая норма: «Права, закрепленные эмиссионной ценнойбумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценнуюбумагу». Авторы закона имели в виду необходимость защиты интересовприобретателей ценных бумаг. Таким образом предполагалось закрепитьследующее правило: лицо, совершившее сделку по приобретению ценной бумаги,имеет право требовать надлежащего оформления своих прав по ценной бумаге. Всвязи с чем отчуждатель предъявительской ценной бумаги обязан передатьприобретателю соответствующий документ; отчуждатель именной ценной бумагиобязан выдать передаточное распоряжение с приложением сертификата ценнойбумаги и т.д. Но, к сожалению, сформулировано это правило было неудачно. Изтолкования данной нормы теперь следует, что права по ценной бумаге вообщеможет осуществлять только лицо, имеющее право на саму ценную бумагу.Получается, что обязанное лицо должно убедиться в наличии вещных прав наценную бумагу у лица, требующего по ней исполнения. Формальной легитимациипо правилам, установленным для соответствующей разновидности ценных бумаг,оказывается недостаточно. Такой порядок противоречил бы действующему ГК РФ, да и самой сущностиценной бумаги. Отрицание принципа публичной достоверности лишает ценнуюбумагу преимуществ таковой. Поэтому при толковании указанной нормы следуетиспользовать и другие положения ст. 29 закона «О рынке ценных бумаг». В тойже статье (абз. 5—8) перечислены общепризнанные правила формальнойлегитимации по эмиссионным ценным бумагам. А в абз. 1—3 указано, с какимисобытиями закон связывает переход прав на эмиссионные ценные бумаги (вдействительности эти правила определяют, с какого момента приобретательценной бумаги получает формальную легитимацию в качестве управомоченноголица). Поэтому под «правами на ценную бумагу» здесь следует понимать «правапо ценной бумаге». Только при таком подходе все встает на свои места. Путаница стала возможной из-за недостаточной разработанности теории.Отсутствует, например, единое мнение по вопросу о том, следует липризнавать субъектом права по ценной бумаге то лицо, которое формальноимеет право на получение исполнения по ценной бумаге, не являясь субъектомправа на нее. М. М. Агарков использовал термин «формальный субъект права поценной бумаге» (лицо, имеющее формальную легитимацию по правилам,установленным для соответствующей ценной бумаги) в отличие от«материального субъекта» (собственник или субъект иного вещного права наценную бумагу, которому собственником предоставлено право осуществленияправ по ценной бумаге). В ст. 145 ГК РФ «формальный» субъект именуется лицом, которому «могутпринадлежать» права по ценной бумаге. И это представляется обоснованным,так как с точки зрения правоотношений по ценной бумаге именно такое лицоявляется действительным и единственным субъектом права по ней. Никто другойне вправе требовать от должника исполнения. Действующим законодательствомриски по ценным бумагам распределены таким образом, что исполнениеобязанности по ценной бумаге лицу, отвечающему установленным формальнымпризнакам, освобождает должника от ответственности, даже если это лицо неимело прав на ценную бумагу. А законный владелец, желая получить, например,дивиденды, может только предъявить получившему их незаконному владельцу иско возврате неосновательного обогащения (ст. 1102 ГК РФ), а также овозмещении вреда (ст. 1064 ГК РФ), но не как управомоченное ценной бумагойлицо, а по общим правилам гражданского права (как лицо, пострадавшее врезультате нарушения его вещных прав). В части осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам в абз. 6 ст.29 закона «О рынке ценных бумаг» установлено следующее: «Осуществление правпо именным документарным эмиссионным ценным бумагам производится попредъявлении владельцем либо его доверенным лицом сертификатов этих ценныхбумаг эмитенту. При этом в случае наличия сертификатов таких ценных бумаг увладельца необходимо совпадение имени (наименования) владельца, указанногов сертификате, с именем (наименованием) владельца в реестре». В законепрямо не сказано о последствиях несовпадения сведений в сертификате и вреестре. Поэтому необходимо рассмотреть другие законодательные нормы. 5. Есть ли необходимость в сертификате? Сертификат выдается приобретателю ценной бумаги только после внесениязаписи по его лицевому счету в системе ведения реестра. Согласно абз. 6 ст.16 закона «О рынке ценных бумаг» «владелец или номинальный держательименных эмиссионных ценных бумаг, выпущенных в документарной форме, можетотказаться от получения сертификата» (т.е. права по ценной бумаге могутсуществовать без бумаги в собственном смысле слова). Действующеезаконодательство не содержит норм, препятствующих в таких случаяхудовлетворению требований по ценным бумагам, так как личность владельца илиноминального держателя легко может быть установлена по данным реестра.Статья 142 ГК РФ содержит специальную норму: «В случаях, предусмотренныхзаконом или в установленном им порядке, для осуществления и передачи прав,удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления вспециальном реестре (обычном или компьютеризованном)». Закон «Об акционерных обществах» устанавливает, что осуществлениеосновных прав владельцев именных акций производится без предъявленияакционерами сертификатов акций. Списки акционеров, имеющих право наполучение дивидендов, право участия в общем собрании, а также правотребовать выкупа акций, составляются на основании данных реестра акционеров(абз. 2 п. 4 ст. 42, абз. 1 п. 1 ст. 51 и п. 2 ст. 75 закона «Обакционерных обществах»). Эти нормы по аналогии могли бы применяться приреализации всех прочих прав по именным ценным бумагам акционерных обществ. В России ныне установлено и действует правило об обязательном трансфере(оформлении перехода прав) в реестре или в записях депозитария при каждойпередаче именных ценных бумаг. М. Агаркова пишет, что «при таком порядкепередачи бумаги допустимо не требовать от управомоченного лица предъявлениябумаги при каждом акте осуществления права, а удовлетворяться легитимациейего на основании записи в книгах обязанного лица. Ни интересы должника, ниинтересы третьих лиц в этом случае страдать не могут, так как трансфертпроизводится не на основании требования приобретателя, а по заявлениюотчуждателя". Следовательно, сертификат не всегда необходим дляосуществления прав по именным ценным бумагам. Даже обладая сертификатом, собственник именных ценных бумаг негарантирован от появления конкурирующих притязаний по тем же ценнымбумагам. Иначе говоря, владеть сертификатом может одно лицо, а значиться вреестре в качестве «зарегистрированного владельца» (и также владетьсертификатом) может кто-то другой. Это возможно при использованииподложного передаточного распоряжения злоупотреблений со стороныреестродержателя и т.д. Здесь сертификат не будет иметь абсолютнойдоказательной силы. Он может рассматриваться судом в качестве одного издоказательств наряду с другими документами, в том числе с реестромвладельцев ценных бумаг. В сложившейся ситуации логично допустить выдачу дубликатов взаменутерянных сертификатов именных ценных бумаг на основании только заявлениязарегистрированного владельца (на это обращал внимание и М. Агарков,анализируя нормы Торгового уложения Франции). Легализация этого правилаозначала бы окончательное признание приоритета при установлении владельцаименных ценных бумаг за информацией, содержащейся в реестре. Однако о возможности восстановления акций и вообще именных ценных бумагзаконодатель умалчивает. Можно предположить, что попытки решить этот вопросна локальном уровне могут только осложнить неопределенность статусанезарегистрированного в реестре обладателя сертификата именной бумаги. Законодательная норма о восстановлении именных ценных бумаг существуеттолько для именных облигаций акционерных обществ. «Утерянная именнаяоблигация возобновляется обществом за разумную плату» (абз. 8 п. 3 ст. 33«Закона об акционерных обществах»), т.е. зарегистрированное лицо можетполучить сертификат на свои ценные бумаги в любое время и сколь угодномного раз. Из правила о безусловном и беспрепятственном восстановлениисертификатов облигаций вытекает: наличие сертификата облигации не имеетзначения для легитимации управомоченного по именной облигации лица. Такаялегитимация может достоверно осуществляться только на основе данных реестраоблигационеров; следовательно, в сертификате нет необходимости. Таким образом, для осуществления прав по именным ценным бумагамнеобходима формальная легитимация по правилам, установленным для этойразновидности ценных бумаг. Наличие вещных прав на ценные бумаги (в томчисле понимаемые как документы) при этом не должно приниматься во внимание. Кроме того, для легитимации субъекта прав по именным ценным бумагамсертификат не имеет определяющего значения, а в некоторых случаях егоналичие или отсутствие вовсе не играет роли. Передача прав по именным ценным бумагам производится способами, неимеющими ничего общего с передачей реальных вещей. Для передачи прав поименным ценным бумагам необходимо произвести их уступку по правиламобщегражданской цессии (п. 2 ст. 146 ГК РФ). А затем цедент (отчуждатель)ценной бумаги должен выполнить перечисленные выше действия, направленные наформальную легитимацию цессионария (приобретателя) в качествеуправомоченного лица. При обороте именных ценных бумаг отсутствует даже видимость обращениявещей (документов). Цедент не обязан передавать цессионарию какие-либоматериальные объекты. Сертификат именной ценной бумаги (если его выдача наруки владельцам предусмотрена условиями выпуска) приобретателю выдаетэмитент или управомочснное им лицо после внесения имени приобретателя вреестр. Сертификат именной ценной бумаги в некоторых случаях может являтьсядополнительным способом удостоверения принадлежности прав определенномулицу. Но его передача сама по себе никаких прав не переносит. 6. Особенности ордерных бумаг Права по ордерной ценной бумаге передаются «путем совершения на этойбумаге передаточной надписи — индоссамента» (абз. 1 п. 3 ст. 146 ГК РФ).Права, удостоверенные ордерной ценной бумагой, принадлежат «названному вценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначитьсвоим распоряжением (приказом) другое управомоченное лицо» (п. 1 ст. 145 ГКРФ). Приобретение прав на ордерную ценную бумагу не ставится в зависимостьот наличия на документ вещных прав. Только при указании имени обладателядокумента в качестве первого приобретателя ордерной ценной бумаги или еепоследнего индоссата такой владелец является управомоченным лицом. Дажеесли ордерный документ попал к первому приобретателю (индоссату) помимоволи его эмитента (индоссанта), права по соответствующей ценной бумагепринадлежат поименованному в документе его обладателю. В соответствии с абз. 2 п. 3 ст. 146 ГК РФ и нормой об отдельныхразновидностях ордерных ценных бумаг допускается совершение так называемого«бланкового» индоссамента («без указания лица, которому должно бытьпроизведено исполнение»). В таком случае передача прав по ордерной ценнойбумаге имеет внешнее сходство с передачей вещных прав, поскольку можетосуществляться простым вручением документа. Простая передача (как материальных вещей) именных ценных бумаг иордерных с именными индоссаментами в смысле приобретения прав не являетсяюридическим фактом. Подобные действия не порождают правовых последствий для«приобретателя» таких документов. Обладание документами не создаетвозможности воспользоваться правами, которые они «удостоверяют». Спередачей ценной бумаги в том смысле, как она определена в ст. 142 ГК РФ,происходит переход прав только по предъявительским ценным бумагам иордерным бумагам с бланковым индоссаментом. В качестве более общего вывода следует, что функции именных и ордерныхценных бумаг в обращении не могут быть реализованы через документы,именуемые в ст. 142 ГК РФ ценными бумагами. Поэтому не следуетрассматривать сами эти документы в качестве объектов гражданского оборота,вещей. Права по предъявительской ценной бумаге могут возникнуть в результатесовершения с соответствующим документом действия, внешне не отличающегосяот способа передачи вещных прав, описанного в ст. 224 ГК РФ. Согласноданной норме вещные права могут возникать путем передачи вещиприобретателю, в том числе путем ее вручения. А в соответствии с п. 1 ст.146 ГК РФ «для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой напредъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу». Аналогия,похоже, налицо. Однако, хотя вручения ценной бумаги достаточно для передачи прав попредъявительской ценной бумаге, вручение документа не является единственнымспособом приобретения прав по ней, поскольку для удостоверенияпринадлежности прав по предъявительской ценной бумаге необходимофактическое обладание соответствующим документом и больше ничего. Этоправило закреплено в п. 1 ст. 145 ГК РФ: «Права, удостоверенные ценнойбумагой, могут принадлежать... предъявителю ценной бумаги (ценная бумага напредъявителя)», т.е. права, удостоверенные предъявительской ценной бумагой,могут принадлежать любому, в том числе незаконному владельцу. Предъявительтакого документа не обязан сообщать о способе его приобретения и доказыватьсвою добросовестность. Данное свойство присуще предъявительской ценнойбумаге «по определению». М. Агарков подчеркивал, что «бумага на предъявителя легитимирует своегодержателя в качестве субъекта выраженных в ней прав одним только фактомпредъявления бумаги обязанному лицу». Тогда как титул (право в юридическомсмысле) на ценную бумагу, как и на любую другую вещь, у незаконногоприобретателя может возникнуть только по истечении срока приобретательнойдавности при условии добросовестности ее приобретения (ст. 234 ГК РФ). Следовательно, для приобретения прав по предъявительской ценной бумагеналичие вещного права на одноименный документ является обстоятельствомюридически безразличным. То же можно сказать и об ордерной ценной бумаге сбланковым индоссаментом. 7. Виндикационные иски Все рассмотренные особенности определяют специфику способов защитывещных прав титульных (законных) владельцев ценных бумаг [3]. Так,например, цель виндикационного иска (ст. 301 ГК РФ) не будет достигнута,если именная ценная бумага истребована буквально как вещь, т.е. путемпростого изъятия документа у незаконного владельца и передачи его законномувладельцу. Ведь целью истребования ценной бумаги является возможностьдальнейшего осуществления и передачи прав по ней. По именной ценной бумаге это невозможно без легитимации записью вреестре или у депозитария, а по ордерной ценной бумаге — без указания имениуполномоченного лица на соответствующем документе. Поэтому приудовлетворении виндикационного иска в отношении именной ценной бумагирешением суда на держателя реестра (депозитария) должна быть возложенаобязанность надлежащего оформления прав законного владельца бумаги.Держатель реестра и депозитарий могут привлекаться к участию в качестветретьих лиц, не заявляющих самостоятельных требований на предмет иска, настороне ответчика (ст. 38 ГПК РСФСР и ст. 39 АПК РФ). Истребование ордерной бумаги помимо передачи документа также должносопровождаться надлежащим оформлением прав законного владельца ценнойбумаги. Для восстановления нарушенных прав законного владельцапредъявительской ценной бумаги вполне достаточно вручения ему документа. 8. Депонирование Аналогичными причинами обусловлены и различия в порядке исполненияобязанности по передаче ценных бумаг. Согласно ст. 327 ГК РФ приопределенных обстоятельствах вместо исполнения обязанности по передачекредитору ценных бумаг должник вправе внести их в депозит нотариуса илисуда. Депонирование ценных бумаг приравнивается к передаче их кредитору,поскольку предполагается, что кредитор, извещенный о факте депонированияценных бумаг, сможет получить причитающееся ему исполнение у нотариуса илив суде. У кредитора действительно не возникнет проблем при получении сдепонента предъявительских ценных бумаг. Но по вполне понятным причинампередача депонированного документа не может означать исполненияобязательства по передаче именной или ордерной ценной бумаги. Депонирование ордерного документа будет иметь смысл только в томслучае, если должник предварительно совершит на нем индоссамент в пользукредитора. Депонирование именных ценных бумаг в порядке, предусмотренномст. 327 ГК РФ, по-видимому, вовсе невозможно. Даже если должник примет мерык регистрации кредитора и качестве владельца ценных бумаг и реестре,сертификат на имя приобретателя может быть выдан только самомуприобретателю. Интересные выводы можно сделать на основе анализа роли документов приучете прав по ценным бумагам в депозитарии. В случае, когда весь выпускценных бумаг оформлен одним (глобальным) сертификатом (абз. 7 ст. 16 закона«О рынке ценных бумаг»), который подлежит обязательному централизованномухранению (абз. 8 ст. 16 того же закона), после регистрации выпуска ценныхбумаг этот единственный сертификат помещается в депозитарий и неподвергается передачам либо предъявлению ни при размещении, ни приобращении ценных бумаг, ни при осуществлении прав по ним. Операции сдокументарными ценными бумагами, оформленными таким глобальнымсертификатом, производятся по правилам, аналогичным правилам, действующим вотношении бездокументарных ценных бумаг. Следуя логике сторонников «документарного» понятия ценной бумаги, можнозаключить, что ценные бумаги, оформленные единственным «обездвиженным» вдепозитарии сертификатом, являются «нормальными» ценными бумагами, аобращающиеся в том же порядке бездокументарные таковыми признаны быть немогут. Вразумительное объяснение этому парадоксу «документарная» теориядать не в состоянии. 9. Является ли ценная бумага документом ? Стало ясно, что ценные бумаги легитимируют своих держателей способами,не зависящими от наличия прав на документы. Приобретение прав по ценнымбумагам должно осуществляться по специальным правилам легитимации. В случаях, когда бумажные документы необходимы для легитимацииуправомочснного ценной бумагой лица, имеет значение сам факт обладаниясоответствующим документом (возможность его предъявления), а не наличиеправовых оснований владения ценной бумагой как вещью. Следовательно, сточки зрения удостоверения (а значит, и передачи) прав по ценной бумагебезразлично, является ли вещью документ, именуемый ценной бумагой. Поэтомунет необходимости распространять «вещные» воззрения на ценные бумаги-документы. О приобретении вещных прав на ценные бумаги специальные нормыотсутствуют. Данный вопрос должен обсуждаться на основе общих правилгражданского права о приобретении вещных прав. При этом необходимоучитывать специфику ценных бумаг, обусловленную их обязательственно-правовой природой. На основе проанализированных фактов можно сделать еще один вывод.Выявленная закономерность связи бумажного документа и прав по ценной бумагене является всеобщей. Высказывание Н. Нерсесова о том, что «для понятияценной бумаги необходимо, чтобы документ имел существенное значение или длявозникновения, или для передачи, или для осуществления данного права»[4], внастоящее время потеряло актуальность. Объекты, явно имеющие«ценнобумажную» природу, в одних случаях действительно не могутсуществовать без бумажного документа, а в других — совершенно не нуждаютсяв таком способе удостоверения. Только для осуществления прав по предъявительской ценной бумагедостаточно обладания одноименным документом; передача такого документаозначает переход прав по предъявительской бумаге (последнее касается иордерной бумаги с бланковым индоссаментом). Но все это лишь частные случаи,обусловленные спецификой способа легитимации управомоченного лица попредъявительским и ордерным ценным бумагам. Ценные бумаги различаются по признаку значимости бумажных документовпри удостоверении, передаче и осущсствлснии прав по ним. Мысль о том, что«степень воплощения права в ценной бумаге» (под ценной бумагой здесьпонимался именно документ) может быть различна, высказывалась, например,еще Г. Шершеневичем и А. Федоровым.[5] По их мнению, право попредъявительской ценной бумаге не может быть осуществлено безсоответствующего документа, так как это право можно доказать исключительнообладанием документом. Документ в данном случае — единственное основаниеправа. Тогда как по именной ценной бумаге собственно бумага является лишьодним из подтверждений права, допускающим и другие его доказательства(например, акционерные книги — аналог нынешнего реестра акционеров),которыми она легко может быть заменена. Заметим, что к началу нашего века было распространено мнение, согласнокоторому к ценным бумагам с юридической точки зрения следует относитьтолько те документы, которые служат единственным доказательствомвоплощенного в них права. Этим объясняется и нежелание некоторых авторовтого времени ставить именные ценные бумаги в один рядс предъявительскими и ордерными. Ценная бумага, понимаемая как документ, может не иметь существенногозначения ни для удостоверения, ни для передачи, ни для осуществления правпо ценной бумаге. Даже там, где бумажный документ необходим, он зачастуюимеет значение лишь как один из элементов способа легитимации, но не какобъект, свидетельствующий о принадлежности прав определенному лицу. Ценнаябумага как документ не всегда обеспечивает ее владельцу «непосредственныйдоступ к материальным ценностям». Документ сам по себе не гарантируетреализацию функций ценной бумаги в гражданском обороте. Документы не заменяют ценные бумаги в гражданском обороте, непредставляют их. Приравнять документы к реальным вещам позволяет толькоформа на предъявителя, но лишь в отдельных аспектах. Документы, именуемые ценными бумагами, в смысле возникновения правмогут служить одним из средств доказательства, составной частью внешнейформы данного юридического акта или же иметь настолько существенноезначение для возникновения этого права, что без документа нет и права. Но влюбом случае они представляют собой лишь элемент формы, процедурыподтверждения некоторых установленных законодательством совокупностей правили осуществления операций по передаче и осуществлению этих прав. Такиедокументы самостоятельных функций в имущественном обороте не выполняют,т.е. не являются объектами такового. В установленном порядке и приопределенных условиях они могут служить внешним выражением сделок с ценнымибумагами. В некоторых случаях документы (конкретно — сертификаты именныхценных бумаг) вовсе излишни. Конечно, при определенных условиях документ (например, имеющийисторическую или художественную ценность) может рассматриваться каксамостоятельный объект вещных прав. Но в смысле правоотношений по ценнымбумагам удостоверяющие их документы есть элементы оформления операций сценными бумагами как вещами. Сами документы здесь не являются вещами, какне является, например, вещью свидетельство о праве на наследство в смыслеосуществления прав на наследственное имущество. Таким образом, в общем случае между документом и ценной бумагой какобъектом гражданского оборота нет тождества или необходимой зависимости.Поэтому определять ценные бумаги через понятие документа было бы неверно. 10. Зарубежный опыт Итак, ценная бумага, понимаемая как вещь, документом не является.Ценная бумага — это бестелесная вещь, т.е. совокупность установленныхзаконодательством гражданских прав, своеобразная правовая условность,фикция, не имеющая никакой материальной формы.[6] Ценные бумаги «по происхождению» действительно имеют обязательственно-правовую природу. Но теперь уже не имеет смысла поступаться достижениямиюридической техники и отказываться от ставшего традиционным «вещного»подхода к ценным бумагам. Этот подход дает практические преимущества. Любая ценная бумага существует только юридически, но не физически.Материальную форму имеют лишь документы (бумажные и магнитные носителиинформации), с помощью которых фиксируется факт существования ценных бумаги принадлежность прав по ним определенному лицу, а также оформляютсяоперации с ними. Поэтому передача прав и на саму ценную бумагу как объектгражданского оборота происходит в особой форме. О любых перемещениях этих неосязаемых и невидимых объектов можно судитьтолько по соответствующим записям (письменным или электронным) на счетах вреестре (у депозитария) и/или по бумажным документам, находящимся на рукаху владельцев ценных бумаг. Такой фиктивный характер элементов правоотношений не являетсяпринципиально новым для нашего гражданского права. В качестве субъектовгражданских правоотношений давно признаны юридические сущности, лишенныеобъективной формы. Это всем известные юридические лица. На французскомязыке они именуются personnes morales (дословно — умственные, духовныелица) в отличие от personnes physiques (физические лица), что удачноподчеркивает абстрактный характер понятия «юридическое лицо». Это лишьнекая юридико-техническая условность, воображаемый субъект, наделенныйзаконом рядом характеристик. Юридическому лицу, несмотря на отсутствие егов материальном, физическом смысле, не возбраняется приобретать права, в томчисле вещные. Тогда почему другая юридико-техническая условность — ценнаябумага как совокупность прав — не может быть объектом вещных прав? Права как полноценные объекты права собственности давно известны англо-американскому праву. Концепция «бестелесного имущества» позволяетотождествлять ценные бумаги непосредственно с правами, не прибегая квспомогательным конструкциям. При таком подходе общность природы всехценных бумаг независимо от формы их выпуска очевидна. Этим объясняетсяотсутствие, например, у американского законодателя предубежденийотносительно бездокументарных ценных бумаг. Нормы о бездокументарных ценныхбумагах (uncertificated security) содержатся в Единообразном торговомкодексе (ЕТК) США уже с 1977 г. (официальный текст 1978 г. имеетюридическую силу в 32 штатах). Различие между документарными инвестиционными ценными бумагами(certificated security) и бездокументарными в ЕТК США проводится только поодному признаку: представлены ли они документом (instrument) или нет (впоследнем случае передача ценных бумаг «регистрируется в книгах, которыеведутся эмитентом или по его поручению»). И это логично, так какинвестиционная ценная бумага (приблизительный аналог эмиссионной ценнойбумаги по российскому законодательству) определяется в ст. 8-102 ЕТК СШАпрежде всего как «пай, участие или другой интерес в имуществе илипредприятии эмитента или обязательство эмитента». Это означает, чтоприменительно к ценным бумагам в качестве объекта гражданских праврассматриваются сами права, а не удостоверяющие их документы. Возможность восприятия воззрений на ценную бумагу как бестелесную вещьконтинентальной правовой системой обусловлена современными тенденциями вэволюции института права собственности и вещного права вообще. Во-первых,трансформируются имущественные отношения; во-вторых, англо-американскоеправо заметно влияет на континентальное право. Эволюция рыночных отношений, научно-технический прогресс привели ксущественным изменениям в системе объектов права собственности и другихвещных прав. Важным их объектом становится информация, в том числе та, чтохранится в памяти электронно-вычислительных машин. Кроме того, центртяжести правового регулирования переместился на движимое имущество, в томчисле на ценные бумаги. И наконец, объектом вещных прав все чаще выступаютне отдельные вещи или права, а их совокупность. Важным направлением в расширении круга объектов вещных прав явилисьразработка и использование концепции «бестелесного имущества». Особоезначение приобретает отнесение к категории «бестелесного имущества» ценныхбумаг. Хотя вещами традиционно считаются вещи материальные, «телесные»,является ли предмет телесным, т.е. вещью, решается уже не по законамфизики. В юриспруденции это понятие, по словам В. Мозолина, «всегда связанос возможностью индивидуализации имущества и передачи его в исключительноеобладание человеку, организации, обществу». Европейские ученые-правоведы все больше склоняются к отказу отпринципиального противопоставления вещных и обязательственныхправоотношений, которое само по себе носит неконструктивный характер. В тоже время независимо от различий в теоретических конструкциях практика всехстран переносит на права финансовой и коммерческой собственности режим,установленный для вещественных объектов. В национальных законодательствах стран Европы названные тенденциипроявляются по-разному. Например, в Португалии и Германии это формально -юридически затруднено, поскольку вещами закон признает только материальныепредметы (ст. 1302 Гражданского кодекса Португалии, § 90 ГГУ). Вгосударствах, законодательство которых не позволяет прямо отнести к вещамнематериальные объекты (совокупности прав), традиционно сохраняетсявидимость материальности ценных бумаг. Процесс их «дематериализации» пошелтам по пути постепенного сужения сферы использования бумажных документов. Так, в 1972 г. законодатель ФРГ в Законе о вкладах предоставилвозможность эмитентам ценных бумаг с твердым процентом оформлять выпущенныеценные бумаги (займы) сводным документом (глобальным сертификатом).Подобное оформление эмиссий акций в Германии не принято. Здесь объемналичных бумаг сокращается за счет документов, которыми оформляется большоеколичество акций (так называемые депозитные сертификаты большого объема). Ив том и в другом случае сертификаты подлежат хранению у профессиональногодепозитария. Тем самым они «демобилизуются», т.е. исключается возможностьих физического перемещения при обращении удостоверяемых ими прав. Это позволяет эмитентам ценных бумаг не выпускать отдельные экземплярыдокументов для каждого владельца и тем более на каждую ценную бумагу.Ценные бумаги (фактически — права) отдельных владельцев удостоверяютсязаписями на лицевых счетах, т.е. аналогично бездокументарным ценнымбумагам. Операции с депонированными ценными бумагами производятся набезналичной основе путем отражения соответствующей информации по счетамвладельцев. Во Франции возможность отнесения прав к вещам может вытекать изгражданско-правовых норм. Например, в ст. 2081, 526 и др. ФГК упоминается озалоге долговых требований, узуфруктов, сервитутов и т.д. В силу прямогоуказания в законе ценные бумаги относят к движимым вещам (об акциях см. ст.529 ФГК). Но это не помешало провести там практически полнуюдематериализацию ценных бумаг, именуемых les valeurs mobilieres (акции,облигации, рента). Наряду со Швецией Франция по праву считается пионеромсреди европейских стран в деле перехода на безналичную форму обращенияфондовых ценностей. Французский Закон о финансах на 1982 г. (№ 81-1160 от 30.12.81 г.)предписывал за 18 месяцев полностью перейти на систему выпуска и обращенияles valeurs mobilieres исключительно в виде прав, «соответствующихбезналичным ценным бумагам» .По истечении указанного срока всеперечисленные в законе ценные бумаги должны быть обращены в безналичнуюформу и учтены на лицевых счетах, ведущихся эмитентом или профессиональнымпосредником для каждого держателя. Владельцы ценных бумаг, выпущенныхранее, могут осуществлять права по ценным бумагам только при условии ихпредварительной дематериализации путем изъятия сертификатов и фиксации правзаписями на лицевых счетах, открытых у эмитента или профессиональногопосредника. Все вышеизложенное подтверждает необходимость пересмотра понятия ценнойбумаги с целью определения ее через права. Любая теоретико-юридическаяконцепция должна исходить из желательных, экономически целесообразныхизменений позитивного права. Никакая научная доктрина не имеетсамостоятельной ценности. 11. Является ли ценная бумага совокупностью прав? В понятии ценной бумаги - права конечно первичны. Но это не простонабор прав, а определенная для каждой разновидности ценных бумаг комбинацияправ, зафиксированных в установленной законом форме. Необходимость строгой формальности ценных бумаг не подлежит сомнению.Специфика ценных бумаг состоит в том, что, будучи инструментомудостоверения и передачи субъективных гражданских прав, они являются особыминструментом, поскольку призваны упростить порядок удостоверенияпринадлежности прав определенному субъекту. Для достижения этой цели форма фиксации информации о составляющихценную бумагу правах должна быть подчинена специальным, более строгимтребованиям, принципиально отличным от всех иных способов удостоверениягражданских прав. Принцип единства формы и содержания применительно кценной бумаге означает оптимальное воплощение на формальном уровне тойроли, которую ценные бумаги призваны играть в гражданском обороте. Способы удостоверения, передачи и осуществления прав, составляющихценную бумагу, должны позволять: • достоверно фиксировать факт существования таких гражданских прав и ихпринадлежность определенному лицу; • с наименьшими временными и финансовыми издержками отчуждать иприобретать эти права; • надежно удостоверять факты обременения ценных бумаг правами третьихлиц; • оперативно осуществлять права, составляющие ценную бумагу. Наиболее перспективны такие технологические решения, как учет ценныхбумаг и операций с ними в депозитарии, а также выпуск именных ценных бумагв бездокументарной форме. Так называемая «форма выпуска (эмиссии)» ценных бумаг — лишь один изаспектов допустимого способа удостоверения принадлежности гражданских правопределенному лицу. В действительности эти способы изменяются не только взависимости от того, устанавливается ли владелец ценной бумаги на основаниипредъявленного им документа (сертификата ценной бумаги) или без такового. Способы фиксации и передачи прав имеют свою специфику для ценных бумагвсех разновидностей. Различия могут быть обусловлены: • законодательно установленным способом легитимации управомоченного поценной бумаге лица; • содержанием перечня обязательных реквизитов ценных бумаг какдокументов; • способом использования бумажных документов для удостоверения прав поценным бумагам (отсутствие бумажного документа, глобальный сертификат,сертификаты с большим номиналом или отдельные сертификаты на каждую ценнуюбумагу); • возможностью постоянного учета прав по ценным бумагам и способомтакого учета (в реестре или у депозитария); • содержанием локальных норм, регулирующих документооборот вдеятельности отдельных реестродержателей и депозитариев. Специфика способов удостоверения, передачи и осуществления прав,составляющих ценные бумаги, характеризует лишь форму, но не сущностьявления. Такие отличительные особенности сами по себе не могут служитькритерием для определения правовой природы соответствующих прав. Тольконесоответствие формы требованиям закона, установленным для ценных бумагконкретной разновидности, является основанием для отказа той или инойсовокупности прав в статусе ценной бумаги. Поэтому, можно предложить следующее определение ценной бумаги: ценнаябумага — это нематериальная вещь, представляющая собой совокупностьуказанных в законе прав, удостоверение, передача и осуществление которыхвозможны только в порядке и способами, определенными законом либо (вдопускаемых законом случаях) подзаконными актами. Таким образом, важными являются три момента: • ценная бумага — это вещь; • совокупность составляющих ценную бумагу прав (содержание ценнойбумаги) определяется законом; • способы и порядок удостоверения, передачи и осуществлениясоставляющих ценную бумагу прав (форма ценной бумаги) должнысоответствовать официально установленным требованиям. Такой подход позволил бы бездокументарным ценным бумагам занять местосреди объектов гражданских прав наравне с ценными бумагами документарнойформы выпуска. 12. Выводы Определяя ценные бумаги через права, надо осознавать условностьприменения к ценным бумагам самого термина «бумаги». Но, принимая вовнимание глубоко укоренившиеся традиции, можно считать возможным егосохранить. По отношению к ценным бумагам не применима и терминология вещного правав ее привычном понимании. Цивилистам еще только предстоит разобраться, чтоже следует подразумевать, например, под владением или пользованием ценнойбумагой. Принятая сейчас, в том числе в законодательстве, традиционнаятерминология позволяет и даже обязывает различать ценную бумагу каксамостоятельный объект гражданского оборота, бестелесную вещь и ценнуюбумагу в буквальном смысле слова. По этому поводу уместно процитировать ЕТК США (п. «с» ст. 8-102):«Ценная бумага — это либо документарная, либо бездокументарная ценнаябумага. Если ценная бумага является документарной, термины "ценная бумага"и "документарная ценная бумага" могут обозначать либо нематериализованный(intangible) имущественный интерес, либо документ, представляющий такойинтерес, либо и то и другое, если это вытекает из контекста». Под ценной бумагой в узком значении нужно, по-видимому, пониматьбумажный документ, который, находясь во владении конкретного лица, служитподтверждением его правомочий. Такой документ является бумагой в полномсмысле этого слова. Но могут возникнуть некоторые вопросы. Во-первых, в некоторых случаях в этом документе нет необходимости (итогда непонятно, зачем вводить это понятие). Во-вторых, такой документ во многих случаях имеет легитимирующеезначение лишь в совокупности с другими доказательствами права (и поэтомунецелесообразно выделять его особым образом). В-третьих, иногда для легитимации по ценной бумаге достаточно одногодокумента (в таком случае есть смысл называть ценными бумагами только такиедокументы). Понятие ценной бумаги в узком смысле необходимо для правильногоприменения действующих норм права. Нужно различать, в каких случаях речьидет о ценных бумагах как о вещах, а в каких — как о документах. Прежде всего это касается терминов «бездокументарные» и «документарные»ценные бумаги. Говоря о бездокументарных ценных бумагах, нужно иметь в видутолько нематериальные вещи, т.е. определенным образом зафиксированныеправа. Тогда как под «документарными ценными бумагами» сообразно контекстуможно понимать и права, и документы, их удостоверяющие. Список законодательных актов 1. Гражданский Кодекс Российской Федерации 2. Гражданско-Процессуальный Кодекс РСФСР 3. Административно-Процессуальный Кодекс Российской Федерации 4. Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» 5. Закон Российской Федерации «Об акционерных обществах» Список литературы 1. Агарков М. М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатиформ, 1993 2. Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М.: ЮрИнфоР, 1996 3. Ж-л Рынок ценных бумаг: 1995 №5; 1996 №№ 10, 12, 17-20; 1997 №№2, 4, 5 4. Ж-л Эксперт, 1997 №3-----------------------[1] Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М.: «ЮрИнфоР»,1996[2] Агарков М. М. Учение о ценных бумагах. М.: Финстатинформ, 1993[3]Шаталов Л. Как защитить права на бездокументарные ценные бумаги // ж-лРынок ценных бумаг. 1996. № 20[4] Ж-л «Эксперт» 1997, №3[5] Ж-л Рынок ценных бумаг 1996, № 10 [6] Майфат Л. Правовой режим ценных бумаг в новом Гражданском кодексе//ж-л РЦБ. 1995. № 5; Марченко Л. Символ комплекса прав//ж-л РЦБ. 1996. № 12; Лысихин И. Давайте разберемся в дефинициях//ж-л РЦБ. 1996. № 17; Демушкина Е. Безналичные ценные бумаги — фикция или реальность?//ж-л РЦБ. 1996. № 18—20.




Похожие:

Правовой статус ценной бумаги iconПравовой статус ценной бумаги

Правовой статус ценной бумаги iconПравовой статус ценной бумаги
В российской теории граждан­ского права преобладает кон­цепция, которую условно мож­но назвать «документарной»[1]
Правовой статус ценной бумаги iconКурсоваяработ а на тему: Правовой статус ценной бумаги
В российской теории граждан­ского права преобладает кон­цепция, которую условно мож­но назвать «документарной»1
Правовой статус ценной бумаги iconПонятие ценной бумаги
Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подленника...
Правовой статус ценной бумаги iconЗначение вексельного обращения понятие ценной бумаги ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественноеправо, которое может быть осуществлено только при предъявлении подленникаэтого документа

Правовой статус ценной бумаги iconКурсовая работа на тему: Понятие и классификация векселей
Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Рассмотрим, что включает в себя понятие ценной бумаги
Правовой статус ценной бумаги iconТема виды и классификация ценных бумаг понятие ценной бумаги

Правовой статус ценной бумаги iconВексель вид ценной бумаги, как объект гражданских прав

Правовой статус ценной бумаги iconПервичный рынок — это рынок, обеспечива­ющий выпуск ценной бумаги в обращение, это ее первое появление на рынке, так сказать, стадия «производства»
Вторичный рынок — это рынок, на котором обращаются ранее вы­пущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с данны­ми бумагами,...
Правовой статус ценной бумаги iconПонятие ценной бумаги
Понятие брокерской деятельности (БД), виды договорных отношений брокера с клиентом. Типы заявок на совершение операций: лимитные,...
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы