Денежная масса: регулирование в условиях инфляции icon

Денежная масса: регулирование в условиях инфляции



НазваниеДенежная масса: регулирование в условиях инфляции
Дата конвертации29.07.2012
Размер229.49 Kb.
ТипРеферат
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции


САМАРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ Реферат по дисциплине «Цены и ценообразование» на тему: «Денежная масса: регулирование в условиях инфляции» Выполнил: Студент III курса ФЭ факультета 4 группы ФиКр Одиноков А.В. Самара 2000Введение. Центральный банк, обладая государственной монополией на эмиссиюналичных денег, регулирует размеры денежной массы в обращении. Неграмотная денежно-кредитная политика монетаристского типа приводит квыпуску в обращение избыточной денежной массы и росту инфляции. Кроме того,при проведении денежно-кредитной политики центральный банк может испытыватьдавление исполнительной власти. Многие политические деятели считают, чтоможно легко преодолеть любые экономические трудности, стоит толькоподключить к их решению печатный станок Центрального банка. К тому же«приспособить» количество денег к количеству товаров довольно сложно итрудно, а произвести бумажные деньги в желаемом количестве не столь сложно.Экономически необоснованная денежно-кредитная экспансия является труднымискушением для правительства и очень многое здесь зависит от твердостипозиции, занимаемой Центральным банком. Банк России тщательно следит заобъемами денег, которые эмитируются в экономику, и их соответствием спросуна деньги. Кроме того, деньги в рыночной экономике всегда должны быть вдефиците, так как их получение является одной из главных целейпредпринимательской деятельности, составляет основу мотивационногомеханизма. Они становятся доступными нефинансовым экономическим агентамтолько после того, как их продукт нашел конечного потребителя и определилсвою долю в структуре платежеспособного спроса. Правильные ответы на вопросы: сколько денег нужно государству дляподдержания нормального развития экономики и как можно обеспечить этотобъем, является залогом стабильного и поступательного развитиянационального хозяйства. То есть существуют определённые границы, впределах которых должна удерживаться денежная масса. Решение этих вопросов осуществляется с помощью модели равновесияденежного рынка, основанной на равенстве спроса на деньги и предложенияденег, так называемом уравнении И. Фишера. MV=PY, где М — количество денег в обращении; V— скорость обращения денежнойединицы; Р — общий уровень цен на товары; Y —реальный объем производства. Если заменить М в левой части уравнения на параметр МD – то получимуравнение MD = PY/Y, из которого видно, что величина спроса не деньгизависит от трех факторов: 1. уровня цен; 1. реального объема производства; 1. скорости обращения денег. Согласно уравнению обмена, чем больше валовой внутренний продукт (ВВП),тем больше денег требуется в обращении. На практике, в России складываетсяобратная картина. При падении в 1991 - 1996 годах физического объёма ВВПна 43,8 %, денежная масса М2 увеличилась с учётом различных оценок в 50 –90 раз. Каждая единица ВВП стала обслуживаться 5 - 9 тыс. единиц денежноймассы, что и означает обесценение денег.
Потребительские цены возросли в1991-1995 годах в 1787 раз. За 1997 год прирост ВВП составил всего 0,2 %,тогда как денежная масса выросла на 27,4 процентов. Существенно измениласьноминальная стоимость денег, что послужило одной из причин проведения с1.01.98 года деноминации. Ни в одной другой индустриальной стране мира макроэкономическиеиндикаторы не отмечают столь глубокого отрыва денежной массы от товарной: внашей стране он оказался в 15 раз выше, чем в затронутой банковско–фондовымкризисом Японии и почти в 100 раз больше, чем в США. е денежной массы? Почему дополнительно эмитированные деньги обращалисьпрактически вне сферы материального производства? Ответы на эти вопросы мынайдём при рассмотрении агрегатов денежной массы и методов еерегулирования. 1. Денежная масса и её агрегаты. Важным количественным показателем денег является денежная масса.Денежная масса - это совокупность наличных и безналичныхпокупательных, платежных средств и накопленных средств, обеспечивающихобращение товаров и услуг в народном хозяйстве, которым располагают частные лица, институциональные собственники и государство. Структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает состереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя,считающего деньгами прежде всего наличные средства - бумажные деньгии мелкую разменную монету. На деле доля бумажных денег в денежноймассе составляет в среднем 25-30 %, а основная часть сделок междупредпринимателями и организациями, даже в розничной торговле,совершается в развитой рыночной экономике путем использованиябанковских счетов, т. е. безналичными деньгами. В структуру денежной массы включаются и такие компоненты,которые нельзя непосредственно использовать как покупательное илиплатежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочныхсчетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, другихкредитно-финансовых учреждениях, депозитных сертификатах, акцияхинвестиционных фондов, которые вкладывают средства только вкраткосрочные денежные обязательства и т. п. Перечисленные компонентыденежного обращения получили общее название “квази-деньги”, которыепредставляют собой наиболее весомую и быстро растущую часть в структуреденежного обращения. Для анализа изменений количественных изменений денежного обращения наопределённую дату и за определённый период, а также для разработкимероприятий по регулированию темпов роста и объёма денежной массыиспользуются различные показатели, так называемые денежные агрегаты илипараметры, группирующие различные платежные и расчетные средства постепени их ликвидности, причем каждый их последующий агрегат включает всебя предыдущий. То есть деньги образованы несколькими составляющими –денежными агрегатами, сумма которых составляет совокупную денежную массу. К основным денежным агрегатам, применяемым в финансовой статистикепромышленно развитых стран относятся: Агрегат М1 - это деньги в узком смысле слова, которые еще называют“деньгами для сделок”. Они включают в себя наличные деньги (банкноты имонеты в обращении и в кассах предприятий и организаций, казначейскиебилеты в отдельных странах), обращающиеся вне банков, а также деньги натекущих счетах (счетах “до востребования”) в банках, другие чековые вклады,дорожные чеки, иногда – кредитные карточки. Нужно заметить, что депозиты натекущих счетах выполняют все функции денег и могут быть спокойно превращеныв наличные. Именно агрегат М1 обслуживает операции по реализации валовоговнутреннего продукта, распределению и перераспределению национальногодохода, накоплению и потреблению. Агрегат М2 - это деньги в более широком смысле слова, которые включаютв себя все компоненты М1 + срочные и сберегательные депозиты вкоммерческих банках (как правило небольших размеров и до 4-х лет), т.е.сбережения, легко обратимые в наличные деньги, а также краткосрочныегосударственные ценные бумаги. Последние не функционируют как средствообращения, однако, могут превратиться в наличные деньги. Сберегательныедепозиты в коммерческих банках изымаются в любое время и превращаются вналичность. Владельцы срочных вкладов получают более высокий процент по сравнению свладельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранееопределенного условием вклада срока, т.е. срочные вклады обладают меньшейликвидностью. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетахнельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство,хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Агрегат М3 включает в себя М2 + крупные срочные вклады вспециализированных кредитных учреждениях, а также ценные бумаги,обращающиеся на денежном рынке, в т.ч. коммерческие векселя, выписываемымипредприятиями. Эта часть средств, вложенная в ценные бумаги, создаётся небанковской системой, но находится под её контролем, поскольку превращениевекселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка, т.е.гарантии его оплаты банком в случае неплатежеспособности эмитента. Агрегат М4 включает в себя М3 + различные формы депозитов в крупныхкредитных учреждениях. Между агрегатами необходимо равновесие, в противном случае происходитнарушение денежного обращения. Практика подсказывает, что равновесиенаступает при М2 > М1, оно укрепляется при М2 + М3 > М1. В этом случаеденежный капитал переходит из наличного оборота в безналичный. Принарушении такого соотношения между агрегатами в денежном обращенииначинаются осложнения: нехватка денежных знаков, рост цен и др. Для определения денежной массы страны используют разное количествоагрегатов, хотя считаются и сопоставляются все. Например, США - четыре,Франция – два, Япония и Германия – три. Общим, однако, является то, что нив одной развитой стране не ограничиваются показателем М1. Следует отметить, что в нашей стране до последнего времени денежныеагрегаты не рассчитывались и не использовались. Теоретически этообосновывалось постулатами марксистской экономической науки, в соответствиис которыми считается недопустимым объединение квази-денег и наличных денег,ибо смешиваются совершенно разные категории - деньги, ценные бумаги,кредит. Однако ясно, что между денежным рынком (движение краткосрочных ссуд),рынком инвестиций (обращение среднесрочного и долгосрочного ссудногокапитала) и рынком ценных бумаг существует тесная взаимосвязь. Потенциальноостатки на срочных счетах и ценные бумаги могут быть использованы длярасчетов. Кроме того, владельцы срочных счетов имеют возможностьпереоформить их в счета до востребования. Доходы от ценных бумаг могутхраниться на текущих счетах, так же, как денежные средства, вырученные отих продажи. В настоящее время Центральный банк России выделяет четыре агрегатаденежной массы - М0, М1, М2, М3, Самостоятельным компонентом денежной массы в России является денежнаябаза. Она включает агрегат М0 + денежные средства в кассах банков,обязательные резервы банков и их средства на корреспондентских счетах вЦентральном Банке России. Относительно стран с развитыми рыночными отношениями в современнойРоссии велика доля наличных денег М0 в М2 (1992г. - 18%, 1993г. - 24%,1994г. -36%, 1995 г. – 35%, 1996г. - 37%, 1997г. - 35 %), тогда как,например, в Англии и США она составляла на начало 90-х годов - 7%, Германии- 20%, Японии и Франции – 8 процентов. 2. Анализ денежной массы на примере 1998-1999 годов. Анализируя денежную массу, особо следует выделить 1998 год, кризисныйгод для российской экономики и год девальвации рубля. За январь - сентябрь 1998 года денежная масса в обращении (агрегат М2)сократилась на 2,2 процента. Вследствие финансово-экономического кризиса,в том числе ситуации, сложившейся после 17 августа п.г., в целом за 1998год сложились негативные изменения в денежной сфере. Отмечавшаяся в 1996-1997г.г. взаимосвязь между ростом денежной массы и инфляцией,выражавшаяся в росте реальной денежной массы и снижающемся уровне инфляции,оказалась нарушенной. Высокий спрос на иностранную валюту, «бегство» отрубля приводят к сокращению спроса на деньги и снижению реальной денежноймассы. В течение января - августа 1998 года в условиях поддержания динамикивалютного курса рубля в заданных пределах ценой сокращения золотовалютныхрезервов произошло абсолютное уменьшение денежной массы М2. В дальнейшемпосле введения режима плавающего валютного курса денежная масса сталарасти, и в целом за 1998 год увеличилась на……. Произошедшие за 9 месяцев 1998 года изменения в структуре денежноймассы М2 отражают как изменения отношения населения, предприятий иорганизаций к использованию денежных средств, находящихся в ихраспоряжении, так и изменение условий формирования денежного предложения. Вструктуре денежной массы выросла с 34,9% до 42, 2 % доля наличных денег вобращении. На 1 октября 1998 года из всех находящихся в обращении наличныхденег только 5,4 % находилась в кассах банков, остальные - вне банковскойсферы. Если за январь-июль наблюдалось сокращение их доли на 1 процент,то в последующие 2 месяца после девальвации рубля, замораживаниязначительной части ликвидных активов банков и оттока средств клиентов,ситуация коренным образом изменилась: спрос на наличные деньги значительноповысился и их количество в обращении возросло на 19, 3 процентов.Увеличение агрегата М0 в августе - сентябре является характерным условиямбанковского кризиса, когда население отдаёт предпочтение самым ликвиднымденежным средствам - наличным деньгам. Кроме того, наличные деньги вотличие от банковских депозитов обладают важным для многих свойством - ониобеспечивают анонимность их владельцев. Поскольку это свойство особенноценится деятелями теневой экономики, то возрастание доли наличных денег вих общей массе служит косвенным свидетельством увеличения не регистрируемойгосударством экономической деятельности. За 9 месяцев 1998 года банковские вклады населения в рублях сократилисьна 11, 2%, а в реальном выражении – на 40,7 процентов. При этом их снижениек концу сентября 1997 года составило 9,8 процентов. Это было вызвано какрастущим недоверием населения к банкам, так и тем, что в 1998 годупроизошло сокращение реальных денежных доходов населения. По отношению ксоответствующему периоду прошлого года в 1 квартале 1998 года они составили93,1%, во 2 - 89 процентов. За 9 месяцев 1998 года произошло сокращение и депозитов предприятий врублях. Падение доверия к банковской системе и стремление населения в целяхсохранности своих денежных накоплений перевести свои вклады в наличныеденьги приводит к дальнейшему росту объёма наличных денег, находящихся вобращении, что ухудшает структуру денежной массы из-за повышения долисамого ликвидного её элемента и ведёт к увеличению скорости обращенияденег. Наличные деньги на 1 октября 1998 года составлялинаибольший удельный вес в общем объёме широкой денежной массы - порядка 80процентов. Динамика денежной массы с 1992 по 1999 год приведена ниже. Рис. 2. [pic] Разработка целей денежно-кредитной политики на 1999 год происходила всложный кризисный период конца 1998 года, когда в экономике, переживавшейдевальвационный шок, начали формироваться новые тенденции и взаимосвязи,что предопределило значительный рост неопределенности оценок будущегоразвития. Основные цели денежно-кредитной политики на 1999 годопределялись программным документом Банка России "Основныенаправления единой государственной денежно-кредитной политики на 1999 год",в соответствии с которым прирост спроса на деньги (денежная масса М 2)прогнозировался в интервале 18 – 26 процентов. Такой уровень денежноймассы позволит не допустить раскручивания инфляционной спирали, ограничитьтемп прироста цен не более чем на 20 – 30 процентов. При реализации этихцелей Банк России считал также особо важным не допустить экономическогоспада более чем на 1 - 3%, учитывать состояние безработицы и платежногобаланса. В середине июля 1999 года Правительство Российской Федерации и БанкРоссии приняли также Заявление об экономической политике на 1999 год, вкотором было признано допустимым в условиях существовавшей неопределенностиувеличение инфляции до 50% в год. При проведении денежной политики в течение 1999 года Банк Россииучитывал появление признаков экономического роста и стремился поддержатьэту тенденцию монетарными методами в той мере, в которой это не создавалоугрозы для увеличения инфляции. Характерной особенностью первой половиныгода стал рост спроса на деньги и увеличение доли денежных расчетов в общеймассе платежей, связанное, прежде всего, с оживлением производства и постомдоходов предприятий. В целом за 1 полугодие Банк России обеспечил ростденежного предложения на 26,6 %, что на 2 процентных пункта превзошло ростинфляции. При этом депозиты предприятий в рублях возросли в реальномвыражении на 16 процентов. Таким образом, динамика денежной массы, с однойстороны, служила якорем инфляции, а с другой стороны, серьезно поддержаларастущую экономическую динамику. Позитивные тенденции в экономике России и снижение инфляционныхожиданий создали условия для некоторого смягчения денежно-кредитнойполитики во второй половине года. В период с июля по ноябрь денежная массавозросла на 14 %, что в реальном выражении соответствует росту уже на 5процентов. В целом по итогам 11 месяцев 1999 года реальный прирост денежноймассы составил 7 процентов. Одним из основных результатов проводимой денежно-кредитной политики в1999 году является резкое снижение инфляции до 36,5 %, что более чем в 2раза ниже уровня 1998 года и почти полностью соответствует первоначальнозаявленным целям. Это также значительно ниже, чем предполагалосьсовместным заявлением Правительства РФ и Банка России в середине 1999 года. Наиболее существенное влияние на формирование инфляционных процессов,по заявлению главы Центробанка Геращенко В.В., оказывают эмиссионныеоперации Банка России в пользу федерального бюджета. Так, в 1999 году этотфактор на 90 % определял динамику и уровень инфляции. В истекшем годуПравительству России пришлось производить погашение внешней задолженностипрактически полностью (за исключением одного транша кредита МВФ) за счетсобственных ресурсов и с использованием кредитов Банка России. Существенное воздействие на инфляцию в 1999 году оказывали и факторынемонетарного характера, т. с. находившиеся вне сферы контроля БанкаРоссии. К ним, например, относятся отмена органами власти льготных станокпо НДС для многих видов продуктов питания и введение налога с продаж.Следует отметить также постдевальвационный эффект переориентации частипроизводств с внутреннего на внешний рынок, вызванной значительнымповышением эффективности экспорта ряда российских товаров. Сокращениепредложения ряда товаров отечественного производства при одновременномснижении поставок аналогичной продукции по импорту спровоцировало рост цен.Особенно заметным был рост цен на автомобильный бензин, что привело кувеличению себестоимости, и цен на ряд других товаров. Превышение расчетных целевых ориентиров денежной массы связано с болеебыстрым, чем предполагалось, увеличением спроса на деньги, чтообусловливалось рядом тенденций, сформировавшихся в экономике к концупервого полугодия 1999 года. Прежде всего, это связано с динамикойпроизводства товаров и услуг. Прирост ВВП в 1999 году составил 3,2%, чтообъясняет увеличение спроса на деньги по сравнению с первоначальносделанными оценками, основанными на прогнозе экономического спада в 2%. Следует отметить также влияние ситуации на мировых товарных рынках исостояния торгового баланса России на спрос на деньги в первой половине1999 года. Рост цен на основные экспортные товары России на мировых рынках,способствовавший увеличению экспорта во II квартале, наряду с улучшениемконтроля за репатриацией экспортной выручки, обусловил быстрое увеличениеостатков средств на счетах экспортеров и в целом на счетах юридических лиц,а более низкий по сравнению с первоначальным среднегодовой уровеньвалютного курса способствовал усилению этой тенденции. Кроме того, отмечается устойчивое сокращение просроченнойзадолженности по заработной плате, что также стало одной из причинувеличения спроса на деньги. Анализ структуры и динамики денежной массы имеет важное значение привыработке центральными банками ориентиров кредитно-денежной политики. БанкРоссии ежегодно при формировании основных направлений денежно–кредитнойполитики устанавливает целевой ориентир для роста денежного агрегата М2. При этом уделяется большое внимание и показателю скорости обращенияденег, так как увеличение инфляции ведет к автоматическому росту этогопоказателя и снижению коэффициента монетизации экономики. Необходимоотметить, что в 1996-1997 годах постепенная стабилизация покупательнойспособности национальной валюты, ограничение темпов снижения обменногокурса рубля, выход процентных ставок в область положительных реальныхзначений обусловили снижение скорости обращения денег и рост спроса наденьги. Происшедшее замедление скорости обращения явилось продолжениемдолгосрочной тенденции. Среднегодовая скорость обращения снижалась с 10,4 в1995 году до 8,7 в 1996 году, 7,7-1997 году и 7,3 в 1998 году. За 1999 годсреднегодовая скорость обращения за счет увеличения денежной массы выше–около 8. Увеличение показателя скорости денежного обращения в России выражает нечто иное, как повышение цен, поскольку объём ВВП сократился, т.е. ценырастут быстрее, чем денежная масса. Конечно, никто не мог предположить, чтопри снижении объёма производства скорость обращения денег увеличится. Внормальной экономике рост цен является фактором роста производства,финансовый сектор взаимоувязан с потоками движения ВВП, а не занятобслуживанием самого себя и извлечением нормы дохода, многократнопревышающей норму прибыли в реальном секторе. Надо также учитыватьструктурные сдвиги в ВВП – повышение доли услуг, и в первую очередь услугфинансово-банковской сферы. В реальном же секторе экономики оборачиваемостькапитала не только не увеличилась, но даже снизилась. Высокие скорости денежного обращения свидетельствуют о слабом доверииэкономических агентов к национальной денежной системе, что, как правило,является неизбежным спутником высокой инфляции. Довольно распространённая впоследнее время в России точка зрения причину поддержания высоких значенийскорости денежного обращения приписывают банальному дефициту денежныхсредств, вызванному заниженными темпами денежной эмиссии. Поэтому кажущаясяестественной рекомендация по улучшению такого положения сводится кувеличению темпов прироста денежной массы. Однако, исходя из данных анализамеждународного опыта, проводимого Институтом экономического анализа,увеличение темпов денежной массы приведёт не только к росту темповинфляции, но и к снижению уровня доверия к национальной валюте инациональной банковской системе. Что может произойти в результатенеобузданной денежной эмиссии при сохранении недоверия к национальнойбанковской системе, можно судить на основе недавнего опыта Югославии, когдав разгар гиперинфляции в начале 1994 года скорость денежного обращениясоставила 3673 раз в год или более 10 раз в сутки. Однако если подсчитать скорость оборота денег в нашей стране с учётомденежных суррогатов, то этот показатель выходит на прединфляционную цифру1,5 (1991 год). Иными словами, экономика стихийно требует именно столькоденег, сколько ей нужно для функционирования. Рост задолженности и массовоераспространение денежных суррогатов в деловом обороте свидетельств оналичии факторов, препятствующих выполнению настоящими деньгами функциисредства обмена. С достаточной степенью определенности можно сказать, что постепенноевосстановление спроса на деньги, резко сократившегося в результатефинансового кризиса, станет тем фактором, который определит среднесрочнуюдинамику скорости обращения в 2000 году, в результате чего можно ожидать еедальнейшего снижения и увеличения степени монетизации ВВП. В развитых странах с сильной национальной валютой скорость обращенияденег достаточно мала. Например, в США она составляет 2,2, в Японии 3,5.Это связано с тем, что валюты таких стран имеют широкое распространение запределами государственных границ, становятся почти «общими». Скоростьобращения той части денег, которая используется внутри страны, достаточновелика. 3. Особенности денежного обращения в России. Использование различных показателей денежной массы позволяетдифференцированно подойти к анализу состояния денежного обращения, котороев России имеет свои особенности. В первую очередь речь идёт о невиданным посвоим масштабам в истории XX века феномене обращения на внутреннем рынкеналичной иностранной валюты и широком распространении системы неплатежей(«антиденег»). Иностранная валюта и «мёртвые» деньги превратились взаконные (не по законодательству, а по факту) расчётно-платежныеинструменты. Ещё 5 лет назад наличная иностранная валюта лишь внезначительной мере присутствовала в денежных агрегатах М0 и М2, а уже в1998 году она увеличила эти показатели в почти в 3,5 и в 2 раза. На каждыйналичный рубль в обращении приходится два рубля в долларовом эквиваленте.По расчётам экономистов прирост наличной денежной массы с 1992 по 1998год,обусловленный покупкой валюты населением, составил почти 7 тысяч раз.Ежегодно 15-20 процентов доходов населения направляется на покупкуиностранной валюты Долларизация экономики, особенно усилившаяся в 1998 году, делает особоважным использование в качестве индикатора и показателя широких денег –М2Х. Это означает, что решения в области денежно-кредитной политики должныприниматься с учётом не только динамики рублёвых активов экономическихобъектов, но и с учётом движения их валютных счетов. В течение 1999 годаего увеличение происходило более медленными темпами, чем агрегата М2 исоставило за 9 месяцев 30,8 процента. Это определялось динамикой банковскихдепозитов в иностранной валюте, рост объема которых в рублевом эквивалентев основном происходил за счет снижения курса национальной валюты. . Приэтом в долларовом эквиваленте общий объем вкладов населения и средствпредприятий и организации на счетах в иностранной валюте за указанныйпериод увеличился незначительно. Не менее впечатляющим представляется и динамика неплатежей, основнаячасть которых покрывается бартером и суррогатными расчётно-платежнымиинструментами (взаимозачёты, краткосрочные векселя и другие разновидностиписьменных обязательств). Став неотъемлемой частью современного рынка, онивыполняют функции средств обращения и платежа. Причём именно единство этихфункций и делает расчетные документы деньгами, независимо от того, где онинапечатаны или написаны и кем выпущены в оборот. По расчётам экономистовреальные деньги в структуре денежной массы составляют не более 30%, ещё 40% - бартер. Всё остальное – квази-деньги (векселя, облигации). Еслиподобные суррогаты приплюсовать к рассчитываемым показателям денежноймассы, то последние, по самым осторожным подсчётам, вырастут ещё в 2-3раза. В этом же ряду стоят многочисленные банковские векселя. Есликоммерческие векселя, которые выдаются производителями друг другу подконкретную товарную сделку, не выводят денежную массу за пределыпотребностей хозяйственного оборота, то выпуск банковских векселей смеломожно приравнять к денежной эмиссии, причём в бумажно-денежной инеконтролируемой форме. 4. Инструменты регулирования денежной массы. В мировой экономической практике используются следующие инструментырегулирования денежной массы в обращении: 1. операции на открытом рынке, являющиеся самым основным инструментом в мировой практике, и влияющие на деятельность коммерческих банков через объем имеющихся у них ресурсов (купля- продажа казначейских векселей, государственных облигаций и прочих государственных ценных бумаг, краткосрочные операции с ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки(РЕПО). Если ЦБ продает ценные бумаги на открытом рынке, а комбанки их покупают, то ресурсы последних и соответственно их возможности предоставлять ссуды клиентам уменьшаются. Это приводит к сокращению денежной массы в обращении и повышению ссудного процента. Покупая ценные бумаги на рынке у коммерческих банков, центральный банк представляет им дополнительные ресурсы. Несмотря на снижение этого фактора после августа 1998 года, Банк Россиив истекшем году продолжал рассматривать такие операции в качестве важногоинструмента денежно-кредитной политики. Учитывая накопленный впредкризисный период положительный опыт применения данного инструмента,предполагалось использовать его для таких операций, как правительственныеценные бумаги, так и облигации Банка России. Полномасштабному использованию операций с ценными бумагами в 1999 годупрепятствовали определенные факторы. Во-первых, была продлена до 2 кварталпроцедура новации по государственным ценным бумагам, что создавалонеопределенность у участников рынка. Во-вторых, сложившийся уровеньдоходности после новации не соответствовал в полной мере ожиданиямучастников рынка, в результате чего объемы операций сохранялись наневысоком уровне. В-третьих, в связи с юридической незавершенностьюпроцедуры выпуска Банком России собственных ценных бумаг, их эмиссия былаприостановлена. Все это не дало возможность Банку России в полной мере реализоватьимеющийся у него потенциал в области операций на открытом рынке. Тем неменее в 1999 году Банк России продолжил работу по развитию операций наоткрытом рынке, в частности по введению междилерского РЕПО. Целью такихопераций является предоставление участникам рынка возможности болееоперативного регулирования своей ликвидности без использования кредитовЦБР. 1. девизные операции, то есть покупка и продажа Центральным банком иностранной валюты для поддержания курса национальной валюты и предотвращения его резких колебаний, противодействия спекулятивным настроениям участников рынка. В 1999 году проводилась политика плавающего обменного курса. Банк России не устанавливал количественных ориентиров динамики курса рубля. В результате реализации всего комплекса предпринятых Банком России мер, а также действий по связыванию части избыточной рублевой массы, курс рубля испытывал на себе все меньшее воздействие со стороны роста рублевого денежного предложения. В конце 1 полугодия 1999 года среднедневные остатки на корсчетах банков превышали 40-50 млрд. руб., а в декабре достигли 60-70 млрд. рублей. Закон о Банке России предусматривает также рефинансирование, подкоторым понимается кредитование БР банков, в том числе и переучет векселей.В настоящее время рефинансирование осуществляется путем предоставленияБанком России коммерческим банкам внутридневных кредитов, кредитов«овернайт» (ночные), а также ломбардных кредитов, позволяющие «связать»свободные средства на корсчетах коммерческих банков, и следовательноприводит к сокращению денежной массы в обращении. В 1999 году в целяхсовершенствования действующего порядка в ломбардный список БР были включеныгосударственные ценные бумаги, полученные в ходе новации, а такжеустановлены новые поправочные коэффициенты по государственным ценнымбумагам , входящих в ломбардный список. 1. депозитные операции Банка России, которые также используются для изъятия излишней ликвидности комбанка. Эти операции позволяют Банку России оперативно привлекать в депозиты временно свободные средства банков и тем самым практически мгновенно нейтрализовать их возможное давление на валютный рынок, не допуская обесценения национальной валюты и росту инфляции в связи с этим. В истекшем году Банк России расширил перечень депозитных операций, приступив к привлечению денежных средств банков-резидентов на более длительные фиксированные сроки- 1-3 месяца. В конце года были проведены первые аукционы с банками, расположенными не только в Москве, но и в других регионах. 1. политика учетной ставки (дисконтная политика), т.е. регулирование процента по займам коммерческих банков у Центрального банка. Предоставление кредитов происходит по ставке рефинансирования, устанавливаемых Банком России. Повышение ставку по учетно-ссудным операциям призвано ограничить темпы роста инфляции путем «сжатия» денежной массы, находящейся в обращении. Эта ставка не вечна. В истекшем году она изменялась дважды. В настоящее время она составляет ….. процентов и является временной мерой, характеризующей денежное обращение при переходе к рыночной экономике. В западных странах ставка рефинансирования составляет всего 6-8 процентов. 1. изменение нормы обязательных резервов, устанавливаемой также Банком России. Повышение ее означает, что большая часть банковских средств «заморожена «на счетах Центрального банка и не может быть использована коммерческими банками для выдачи кредитов. В результате сокращается денежная масса в обращении. В связи с увеличением избыточной ликвидности на корсчетах комбанков Банк России в 1999 году дважды принимал решение о повышении норматива обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам. 5. Ориентиры денежной политики на 2000 год. При разработке денежно-кредитной политики на 2000 год, в основныхнаправлениях Банка России было отмечено, что в условиях сокращенияреальных потребительских расходов населения, отмечавшегося в 1999 году,инфляционность роста денежной массы значительно снижается. Конечной целью на 2000 год для Банка России является снижение инфляциидо 18 % в целом за год при росте ВВП по сравнению с достигнутыми темпами в1999 году на 1,5процента.. Проведение денежной политики в условияхплавающего обменного курса определяет важность контроля за денежнымпредложением. Поэтому в качестве промежуточной цели Банк России определяеттемпы прироста денежной массы М2, прирост которой в 2000 году можетсоставить 21-25 процентов, что означает продолжение увеличения 'денежноймассы в реальном выражении. Рис 3. Основные ориентиры денежно-кредитной политики на 2000 год (%) [pic] 1996г. 1997г. 1998г. 1999г.* 2000г.** —— Прирост М2 —— Прирост денежной базы —— Инфляция * Оценка. ** Прогноз. Социально-экономическое развитие России в 2000 году во многом будетопределяться условиями и тенденциями, сформированными в периодпослекризисного восстановления экономики. С одной стороны, наблюдаетсяпреобладание факторов, способствующих росту производства товаров и услуг,замедлению инфляционных процессов, улучшению платежного баланса,стабилизации ситуации на валютном рынке, укреплению финансового положенияпредприятий. С другой стороны, продолжают действовать факторы,ограничивающие восстановительные процессы. Основными из них являются низкийуровень доходов населения и сохраняющиеся достаточно высокие инвестиционныеи кредитные риски. Ключевой предпосылкой дальнейшего улучшения макроэкономической ситуациив 2000 году является закрепление тенденции экономического роста в условияхснижения инфляции. Замедление темпов инфляции снизит макроэкономическиериски финансирования экономики, позволит обеспечить рост реальных доходовнаселения. Рост производства повысит спрос на трудовые ресурсы и будетспособствовать созданию дополнительных рабочих мест. Поэтому уже вследующем году можно будет достичь повышения благосостояния и заложитьэкономическую основу для снижения социального напряжения в обществе иборьбы с бедностью. Постановка цели по замедлению темпов роста цен на основе контроля затемпами роста денежной массы поддерживается предполагаемыми параметрамиснижения бюджетного дефицита и благоприятным состоянием платежного баланса.Проведение разумной политики осуществления государственных расходов,формирования неинфляционных источников покрытия дефицита будет объективноснижать потребность в необеспеченной денежной эмиссии. Ожидаемое сохранениевысокого положительного сальдо торгового баланса, в сочетании с мерами поконтролю за оттоком капитала из страны позволит сохранить умереннуюдинамику обменного курса рубля. Это снизит влияние курса на инфляционныеожидания По оценкам Банка России, в 2000 году продолжится развитие некоторыхтенденций изменения структуры денежной массы, сформировавшихся в течение1999 года. Так, несмотря на планируемую индексацию заработной платы ипенсий, предполагается дальнейшее среднесрочное сокращение удельного весаналичных денег в структуре денежной массы. Более широкое внедрениезарплатных пластиковых карт, с принятием закона о гарантировании вкладовчастных лиц в коммерческих банках также будет способствовать сокращениюудельного веса наличных денег. В 2000 году усилия Банка России будут направлены на формирование болеегибкой системы инструментов денежно-кредитной политики, перечисленных выше.Предполагается расширение спектра применяемых операций на открытом рынке иувеличение их объема, появление на рынке новых ликвидных инструментов, втом числе ценных бумаг Банка России и долговых обязательств Министерствафинансов РФ. Будет расширен перечень активов, принимаемых в залог припредставлении кредитов Банком России, за счет включения в него векселейфинансово-устойчивых и платежеспособных предприятий, закладных, правтребований по кредитным договорам. Банк России примет участие в разработкеипотечного кредитования Заключение. Таким образом, конечной целью денежно-кредитной политики России,проводимой в первую очередь Центральным банком, является курс на снижениеинфляции. Банк России сохраняет ограничительные принципы денежной политикис целью снижения инфляции. В связи с этим операции ЦБР основываются наконтроле целевых показателей по денежной базе, которая включает наличныеденьги в обращении, средства в фонде обязательных резервов и остатки накорсчетах банков. Для успешной реализации задач будет совершенствоватьсясистема инструментов денежно-кредитной политики. Она должна постоянно бытьадекватной изменениям макроэкономической среды, структуре финансовогорынка, состоянию банковской и расчетно-платежных систем. Список используемой литературы. 1. Е.А. Редикульцева. Инфляция и антиинфляционное регулирование. Тверь, 1999 год. 1. Л.А. Дробозина. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М., 1997 год. 1. А.С. Булатова. Экономика. 1997 год. 1. М.А. Абрамова, Л.С. Александрова. Финансы, денежное обращение и кредит. 1. Геращенко В.В. Деятельность Банка России: предварительные итоги 1999 года и основные задачи на 2000 год. // Деньги и кредит, №1, 2000 год. 1. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2000 год. // Деньги и кредит, №12, 1999 год.




Похожие:

Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconДенежная масса: регулирование в условиях инфляции
Центральный банк, обладая государственной монополией на эмиссию наличных денег, регулирует размеры денежной массы в обращении
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconДенежная масса

Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconДенежная масса важнейший количественный показатель денежного обращения
Центрального банка, но и оттого, как воспринимают эту политику инвесторы, доверяют ли они банкам илине доверяют. На 2003 год имеются...
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconСущность инфляции, формы ее проявления и виды. Социально-экономические последствия инфляции
Причины инфляции спроса и инфляции издержек. Особенности инфляционного процесса в России
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconИнфляция и ее особенности в современных условиях
Причины и характерные черты современной инфляции. Особенности инфляции в россии
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconПоказатель адиабаты принять равным 3
В баллоне кислородного изолирующего противогаза (кип) ёмкостью 1 л находится сжатый кислород. Определить удельный объём и плотность...
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconМатематическое моделирование лизинга в условиях инфляции
В данной выпускной работе применительно к лизингу аграрных машин разрабатывается методика расчёта лизинговых платежей с учётом инфляции...
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconСодержание Сущность и причины возникновения инфляции 2 Либерализация цен и российский вариант инфляции 5 Список литературы 15
Прежде чем говорить об особенностях российской инфляции, я считаю необходимым рассмотреть определение инфляции, её сущность и причины...
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconДеньги и проблемы обеспечения устойчивости денежного обращения
Перечень ключевых слов: деньги, функции денег, денежная масса, денежное обращение, скорость обращения денег, показатели скорости...
Денежная масса: регулирование в условиях инфляции iconМасса и импульс фотона. Давление света
Из теории относительности, масса частицы: (фотон движется со скоростью ) т е ноль в знаменателе. Опыт показывает что масса фотона...
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы