Деньги и денежные теории icon

Деньги и денежные теории



НазваниеДеньги и денежные теории
Дата конвертации20.07.2012
Размер356.77 Kb.
ТипРеферат
Деньги и денежные теории


Министерство образования РФ [pic] Кафедра экономики Курсовая работа Деньги и денежные теорииФакультет ФПСГруппа ФПС-2002Студент Журавлева Е. В.Преподаватель Стукаленко Е. А.Дата:Отметка о защите: Новосибирск 2002 СОДЕРЖАНИЕВВЕДЕНИЕ 41.ФУНКЦИИ ДЕНЕГ 52. ВИДЫ ДЕНЕГ 93. КОМПОНЕНТЫ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ 11 3.1. Денежные агрегаты 11 3.2. Элементы денежных агрегатов 124. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА 19 4.1 Кейнсианская теория денег 19 4.2. Монетаристский подход 20 4.3. Цели, объекты денежно кредитной политики государства 23 4.4. Понятие денежного рынка 24 4.5. Спрос на деньги 25 4.6. Инструменты регулирования денежного обращения 31 4.6.1. Операции на открытом рынке 31 4.6.2. Политика учетной ставки (дисконтная политика) 32 4.6.3. Изменение нормы обязательных резервов 33ЗАКЛЮЧЕНИЕ 34СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМЫХ ИСТОЧНИКОВ 35 ВВЕДЕНИЕ Деньги играют фундаментальную роль во всех современных экономиках.Более того, они кажутся столь естественной характеристикой экономики, чтомы не представляем, какой была бы жизнь без них, вероятно, крайне трудной.Даже проведение простых операций купли продажи было бы слишком трудно иобременительно. Все мы близко связаны с деньгами – с наличностью в наших карманах, счековыми счетами, с ценностью нашего богатства. Но мы редко размышляем отом, насколько странной является природа денег. Мы тратим силы назарабатывание денег, однако каждая банкнота есть просто бумажка, не имеющаявнутренней ценности. Только правительство может печатать деньги, однако вформе чековых и сберегательных счетов находится гораздо больше денег, чемоно, когда - либо выпускало. Наша современная финансовая система, содержащая наличность, чекирасчетные автоматы и множество сложных финансовых инструментов, не возниклаза один день. Но ядром этой системы являются деньги. Деньги это предмет, который служит общепринятым средством обмена илисредством платежа. Наиболее существенной характеристикой денег является то, что онипризнаются всеми в обществе в качестве средства платежа. При этомсовершенно неважно, что представляет собой товар, используемый в качестведенег. Таким образом, собачьи зубы будут являться точно такими же деньгами,как и долларовые банкноты, или все остальные люди будут согласны приниматьих при расчетах. Первым видом денег были товары, также в качестве денег использовалосьзолото, сегодня, однако, это уже история. Со временем всеобщим средствомплатежа становились бумажные деньги, а затем чековые счета. Все ониобладают одним и тем же фундаментальным свойством – их принимают в качествеплатежа за товары и услуги. 1.ФУНКЦИИ ДЕНЕГ Деньги выполняют четыре функции. Они служат средством обмена илисредством платежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а такжеиспользуются в качестве меры отложенных платежей.
Мы рассмотрим по очередикаждую из этих четырех функций, однако уже здесь необходимо отметить, чтохарактеристикой денег, имеющей наибольшее значение и отличающей их средивсех прочих активов, является именно их роль в качестве средства обмена. В современной экономике деньги как средство обмена являются в одной изсторон почти в каждой торговой сделке. Если вы работаете, вы обмениваетеваш труд на деньги. Если вы покупаете товары, вы обмениваете ваши деньги натовары. Вряд ли найдется кто-нибудь, кто захочет потреблять деньгинепосредственно. И если мы желаем иметь деньги, то лишь, для того чтобыкупить на них товары и услуги сейчас или же в будущем. Итак, деньгиявляются средством обмена, поскольку с их помощью в экономике между людьмипроисходит обмен товарами и услугами. Применение единого средства обмена, используемого в качестве однойстороны в каждой сделке, делает процесс обмена товарами и услугами болееэффективным. Чтобы лучше понять все возможные выгоды от использованияединого средства обмена, можно рассмотреть систему бартерной экономики. Бартерная экономика – это экономика, в которой не существует единогообщепринятого средства обмена, и товары обмениваются непосредственно другна друга. В одном из первых учебников по деньгам, когда Стэнли Джевонс хотелпроиллюстрировать природу бартера, он воспользовался следующим примером. «Несколько лет назад мадемуазель Зели, солистка парижского оперноготеатра давала концерт на островах Сообщество. В обмен на арию из «Нормы»(оперы Беллины) и несколько других песен она должна была получить третьючасть своей выручки. При подсчете выяснилось, что ее доля составила трисвиньи, три индюка, сорок четыре цыпленка, пять тысяч кокосовых орехов, атакже значительное количество бананов, лимонов и апельсинов.… В Париже…все эти овощи, фрукты и поголовье скота могли бы принести четыре тысячифранков, что является хорошим вознаграждением за исполнение пяти песен.Однако на островах Сообщество монеты были редкостью, и посколькумадемуазель не могла сама потребить сколько-нибудь значительную долювыручки, она тем временем нашла необходимым скормить часть овощей и фруктовсвиньям и птицам». Этот пример описывает бартер, который состоит в обмене одних товаров(благ) на другие. Бартер контрастирует с денежной экономикой, в которойторговля осуществляется через общепринятое средство обмена. Хотя бартер лучше, чем ничего, его функционирование связано согромными трудностями, поскольку значительное разделение труда немыслемобез внедрения великого общественного изобретения – денег. По мере экономического развития, люди перестают прямо обменивать одинтовар на другой. Вместо этого они продают товары за деньги, а затемиспользуют эти деньги для покупки тех благ, которые они желают иметь. Напервый взгляд такая процедура кажется сложнее, чем бартер, так как однасделка заменяется двумя. Если вы имеете яблоки и хотите орехи, не проще лиобменять первое благо на второе, а не продавать яблоки за деньги и затемиспользовать эти деньги для приобретения орехов? В действительности все наоборот: две денежные сделки (трансакции)проще, чем одна бартерная сделка.(5) Использование денег – любого предмета,который является общепризнанным в качестве средств платежа за товары,услуги и долги, - значительно упрощает обмен. Тогда каждый человек продаеттовар непосредственно покупателю и покупает непосредственно у продавца. Например, пусть вы хотите купить яблоки и продать орехи. Но было быбольшой неожиданностью наличие человека, желание которого в точностидополняют ваши желания. Имеется в виду, что этот человек стремился быпродать орехи и купить яблоки. Используя классическое экономическоевыражение, вместо «двойного совпадения потребности» скорее всего, будетиметь место «потребность в совпадении». Так, если голодному портному неудастся отыскать неодетого фермера, который имеет и продукты питания, ижелание заполучить пару брюк, при бартерной системе сделка не состоится. И продавец, и покупатель должны хотеть приобрести именно то, что можетпредложить противоположная сторона. Получается, что каждому торговцуприходится быть и продавцом, и покупателем одновременно. Из-за необходимости двойного совпадения желаний такая торговля требуетгораздо больших издержек, а порой становится и вовсе невозможной, посколькулюди вынуждены тратить время и ресурсы на поиск других людей, чьи нужды ижелания находятся в точном соответствии с их собственными. Другойвозможностью заключения сделки в условиях бартерной торговли являетсяситуация, когда люди приобретают товары, которые им самим не нужны, с цельюиспользовать их позднее для обмена на действительно необходимый им товар. Общество, в котором торговля приняла широкие масштабы, не могутпреодолеть громадные препятствия бартера. Использование общепринятогосредства обмена – денег – позволяет фермеру покупать брюки у портного,который покупает ботинки у сапожника, который покупает кожу у фермера.Таким образом, существенная выгода от использования общепринятого средстваобмена состоит в том, что оно сокращает время обмена товара на товар и,следовательно, экономит ресурсы, которые могут быть использованы или напроизводства дополнительного количества товаров или на отдых. Помимо использования в качестве средства обмена деньги обычно являютсяи единицей счета. Единица счета – это такая единица, на основе которой назначаются ценыи ведутся счета. В США цены назначаются в долларах и центах, и, следовательно, единицейсчета является доллар. Во Франции цены назначаются во французских франках,и там единицей счета является франк и т. д. Однако цены не всегдавыражаются в единицах национального средством обмена. Так в странах свысокой инфляцией, где цены – при их выражении в местной валюте – меняютсяслишком быстро, они зачастую назначаются в валюте других государств.Например, в Германии во время нарастания инфляции в период 1922-1923 гг.фирмы и магазины назначили цены и вели свои счета в долларах. Однако самиплатежи совершались с помощью внутреннего средства обмена – немецкой марки(по крайней мере так было в начале инфляционного периода). Деньги являются средством сохранения стоимости, потому что они могутбыть использованы в будущем для совершения покупок. Если деньги приняты в качестве средства обмена, то они должны являтьсяи средством сохранения стоимости. Ведь если деньги не могут бытьиспользованы для совершения покупок в будущем, то уже сегодня никто незахочет принимать их в обмен на товары или услуги. Однако деньги – это неединственное и возможно, совсем даже не лучшее средство сохранениястоимости. Дома, автомобили, акции, сберегательные счета – все это можеттакже служить в качестве средства сохранения стоимости, или средстваобразования сокровища. И если кто-то желает сделать запас стоимости надлительный период времени, то он, несомненно, сможет найти лучший способсделать это, не прибегая к помощи денег. Деньги служат также мерой отложенных платежей, то есть платежей,которые будут совершенны в будущем, и величина которых обычноустанавливается в денежном выражении. Если вы берете ссуду в банке, то вбудущем вам предстоит вернуть определенное количество долларов копределенной дате или в течение некоторого срока. Однако эта функция денегне является столь существенной, поскольку размер будущего платежа подоговору может быть установлен не только в денежной форме, но и в чем-нибудь другом, например в унциях золота или в иностранной валюте. Когданаступает время выплаты долга, платежи осуществляют в денежной форме, но вразмере, эквивалентном текущей стоимости указанных в соглашении сумм золотаили иностранной валюты. Таким образом, из четырех функций денег функция средства обменаявляется наиболее существенной их характеристикой. Функцию средствасохранения стоимости деньги должны выполнять для того, чтобы онипродолжали использоваться в качестве средства обмена. Быть единицей счетаили мерой отложенных платежей не является обязательной функцией денег, нообычно они выполняют и эти функции. Однако в странах с нарастающими темпамиинфляции деньги обычно перестают использоваться для этих двух целей. 2. ВИДЫ ДЕНЕГ Товарные деньги используются как средство обмена, а также продаются ипокупаются как обычный металл. Товарные деньги имеют туже ценность приторговли ими как обыкновенным товаром или при любом другом способеиспользования, какую они имеют в качестве денег. Деньги как средство обмена появились в человеческой истории в форметоваров. В различные времена самые разные предметы служили деньгами: скот,оливковое масло, пиво и вино, медь, железо, золото, серебро, кольца,бриллианты и сигареты. Каждый из перечисленных предметов обладает преимуществами инедостатками. Скот неделим на мелкие доли. Качество пива не улучшается прихранении, в отличие от качества вина. Оливковое масло обеспечиваетпрекрасные ликвидные деньги, поскольку они могут быть делимы в любую минуту(если кто пожелает); но если его брать руками, можно испачкаться. И такдалее. К девятнадцатому веку товарными деньгами были почти исключительнотолько такие металлы, как серебро и золото. Эти формы денег имели«внутреннюю ценность (стоимость)»; это означает, что они обладали ценностьюсами по себе. Ввиду этого, отсутствовала необходимость гарантировать ихценность со стороны правительства, и количество денег в обращениирегулировалось рынком через спрос и предложение золота или серебра. Однакометаллические деньги имеют недостатки, поскольку для того, чтобы выкопатьих из недр земли, требуются редкие ресурсы; более того эти деньги могутстать редкими или избыточными просто из-за случайного открытияместорождений драгоценных металлов. Необычная форма товарных денег появилась в годы второй мировой войныв лагерях военнопленных. Через Красный крест заключенные снабжалисьразличными товарами – продуктами питания, одеждой и т. д. В связи с тем,что эти товары распределялись по нормам без учета личных склонностейзаключенных, распределение не всегда оказывалось рациональным иэффективным. Кто-то из заключенных мог предпочесть есть шоколад, другойсыр, а третий желал бы получить новую рубашку. Несовпадение вкусов исостава имущества заключенных привело к возникновению торговли между ними. Тем не менее, обмен оказался не лучшим способом перераспределения,так как для него требовалось совпадение потребностей. Другими словами,система построенная на бартерном обмене, была не самым удобным способомобеспечения каждого заключенного товаром, в котором он более всего нуждалсяили ценил. Даже ограниченная экономика лагеря военнопленных испытывалапотребность в некой форме денег для обслуживания имевших там место сделок. Постепенно общепринятой “валютой”, в которой выражались все цены ипри помощи которой совершались все торговые операции, стали сигареты. Даженекурящие были рады выменять сигареты, зная, что со временем они смогутобменять их на необходимую им вещь. Так в лагерях военнопленных сигаретыстали средством сбережения, мерой стоимости и средством обращения. Использование той или иной формы товарных денег для обслуживанияобменных операций неудивительна: люди готовы принимать товарные деньги,такие как золото, так как они имеют внутреннюю стоимость. Появлениебумажных денег – более сложное явление. Что заставило ценить людей нечто,не имеющее внутренней стоимости? Чтобы представить себе процесс перехода денег от товарных денег кбумажным, допустим существование экономики, в которой люди постоянно носятс собой сумки с золотом. При покупке покупатель должен отмеритьсоответствующее количество золота. Если продавец уверен в том, чтоколичество и проба золота соответствует требованиям, сделка совершается. На первом этапе государство стремится к минимизации издержек,возникающих при совершении сделки. Использование чистого золота в качестведенег слишком дорого, так как при совершении сделки каждый раз требуетсявремя для установления пробы золота и отмера требуемого количества. Дляуменьшения этих издержек государство выпускает золотые монеты известноговеса и чистоты. Монеты, в отличие от золотых слитков, легче использоватьпри заключении сделок, так как стоимость их широко признана. Следующим шагом правительства является выпуск золотых сертификатов –листков бумаги, которые могут быть обменены на определенное количествозолота. Если люди доверяют платежным обязательствам правительства, то этибилеты будут оцениваться также как и само золото. Более того, поскольку этибилеты легче золота, применять их для совершения различных сделокзначительно проще. Таким образом, никто не носит золото при себе, аобеспеченные золотом государственные билеты становятся деньгами. Наконец, с течением времени необходимость золотого обеспечениятеряется. Если никто не стремиться обменять эти билеты на золото, то никогоне ущемит отмена обмена билетов на золото. Если все признают бумажныесертификаты в качестве средства обращения, они будут цениться и служить вкачестве денег. Таким образом, система, основанная на товарных деньгах,постепенно трансформируется в систему, использующую бумажные деньги. Теперь сущность денег упростилась - деньги нужны не ради них самих, аради вещей, которые можно за них купить. Мы не хотим непосредственнопотреблять деньги; скорее, мы используем их, избавляясь от них. Даже когдамы предпочитаем держать деньги, они ценны лишь потому, что мы можем ихпозже израсходовать. Использование бумажных денег становится широко распространенным,поскольку они являются удобным средством обмена. Эти деньги легкотранспортировать и хранить. При тщательной гравировке, ценность денег можетбыть защищена от подделок. Тот факт, что частные лица не могут легальносоздавать деньги, поддерживает их редкость. При таком ограничении предложения, деньги имеют ценность. Пока людимогут платить бумажной наличностью по своим обязательствам, пока бумажныеденьги принимаются как средство платежа, она (бумажная наличность)выполняет функцию денег. Символические деньги – это средство платежа, чья стоимость илипокупательная способность в качестве денег превосходит издержки ихпроизводства или ценность при альтернативном использовании. Так, например, банкнота в 100 долл. Стоит гораздо больше в качестведенег, чем просто как листок высококачественной бумаги размером 3 на 6дюймов. Монеты также могут являться символическими деньгами, если их стоимостьв качестве денег превосходит стоимость меди и никеля, из которых онисделаны. Большая часть времени, необходимого для того, чтобы расплавить 25-центовые монеты, извлечь из них металл и продать его, будет потрачена впустую, а значит, не будет оплачена. Правда, иногда бывают случаи, когдастоимость металла, из которого сделаны монеты, резко возрастаетотносительно их стоимости в качестве денег. В таких случаях эти монетыначинают исчезать из обращения. Подобное произошло с серебряными монетами вначале 60-х годов, а также в начале 70-х годов с медными пенсами, когдацена меди повысилась. Банки в это время предлагали 1,15 доллара каждому,кто принесет сумку со 100 пенсами. Когда же тогда вообще возможно существование символических денег?Существенным условием для этого является наличие контроля над правомпроизводства денег. Если любой сможет печатать долларовые банкноты, то длянего будет выгодно продолжать печатать их до тех пор, пока он будетспособен извлекать из этого прибыль. Это означает, что он будет печататьденьги, пока стоимость бумаги плюс стоимость печатания и гравировки недостигнет 1 долл. Поскольку количество долларов выбрасываемых в обращение,при этом увеличится, то их стоимость, или покупательная способность каждойбанкноты, упадет. Символические деньги продолжают существовать, в основномиз-за того, что частное производство денег признано незаконным и, такимобразом, силы конкуренции не позволяют стоимости долларовых банкнот илимонет опускаться до цены их изготовления. Современные деньги принимаются в качестве платежа еще и потому, чтоэтого требует закон. Такие деньги являются декретными деньгами, илизаконными средствами платежа. Законное средство платежа – это деньги, которые правительствопровозгласило обязательными для приема при обмене и в качестве законногоспособа уплаты долгов. Законное средство платежа обычно является единственным платежнымсредством, которое принимается самим правительством, например, при уплатеналогов. При подобной законодательной поддержке национальная валюта в любойстране получает ощутимое преимущество для того, чтобы стать общепринятымсредством при обмене. Большинство стран производит и использует свои собственные деньги. Нов странах с высоким уровнем инфляции, вызывающем быстрое снижениепокупательной способности денег, люди, случается, начинают использоватьиностранную валюту, несмотря на то, что их национальная валюта по-прежнемуостается законным средством платежа. Однако вопреки закону продавцыотказываются продавать товары, если их оплата осуществляется не в золотеили долларах, а в местной валюте. Таким образом, закон, вводящийнациональное средство платежа, будет иметь действие только до определенныхпределов. Кроме того, и сами люди не захотят использовать в своих операцияхденьги, если их стоимость быстро падает. Существует еще одна группа, к которой относится большая частьприменяемых в современной экономике денег. Кредитные деньги – это средство обмена, которые представляют собойобязательства частного лица или фирмы. Так, например, банковский депозит является кредитными деньгами, илидолгом банка, потому что банк обязан выдать сумму долларов владельцувклада, когда бы он того не пожелал. Одновременно это еще и средствообмена, так как люди охотно принимают в качестве платежа чеки, выписанныена этот депозит. Дорожные чеки также являются кредитными деньгами. Они представляютсобой долг компании, выпустившей данный чек, обязательный к обмену надоллары по первому требованию. Дорожные чеки являются также средствомобмена, так как люди знают (или хотят надеяться), что эти чеки могут бытьлегко обращены в доллары. Если вдруг возникают какие-то сомнения, тодорожные чеки перестают приниматься в качестве платежа, точно так же, как идолларовые банкноты, если вдруг возникает подозрение, что они фальшивые. Настоящее время – эпоха банковских денег. Если подсчитать общуюдолларовую ценность сделок, то можно увидеть, что девять десятых трансакций финансируются банковскими деньгами, а одна десятая – наличностью. Сегодня наблюдаются чрезвычайно быстрые инновации, связанные сразличными формами денег. Например, некоторые финансовые институты внастоящее время обеспечивают связь чековых счетов со сберегательнымисчетами или даже с портфелем акций, позволяя клиентам выписывать чеки настоимость своих акций. Для совершения многих сделок можно использоватькредитные карточки и дорожные чеки. Быстрое изменение природы денегпорождает различные проблемы для центральных банков, отвечающих заизмерение и регулирование предложения денег (или, что то же самое денежноймассы) страны. 3. КОМПОНЕНТЫ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ В экономике существует большое разнообразие финансовых активов – отналичности до сложных финансовых инструментов. Какую часть этих активовназывают деньгами? Существует четыре основных денежных агрегата:наличность, М1, М2, М3. М1 включает те платежные требования, которые могутбыть использованы непосредственно, быстро и без ограничений для платежейтретьим лицам. Эти требования являются ликвидными. Актив являетсяликвидным, если он может быть быстро и удобно использован для совершенияплатежей. М1 в наибольшей степени соответствует традиционному определениюденег как средство платежа. М2 включает, кроме того, требования, неявляющиеся высоколиквидными: изъятие срочных вкладов, например, можетпотребовать предварительного уведомления депозитного института; взаимныефонды денежного рынка могут устанавливать минимальный размер чеков,выписываемых на вклад. Но с этими ограничениями требования также попадают вболее широкую категорию денег. Наконец, в М3 мы включаем счета, которыебольшинство людей никогда не видят, а именно крупные вклады с договорнойставкой и соглашения об обратном выкупе. Их держателями являются главнымобразом корпорации, а также очень состоятельные частные лица.Привлекательность их состоит в том, что они сочетают в себе ликвидность идоходность. 3.1. Денежные агрегатыЭлемент Ml М2 М3,Наличность в обращении х х хДорожные чеки х х хВ коммерческих банках:вклады до востребования х х хсчета НАУ (оборотные счета по сберегат. вкладам)x х х xсчета АТС (автоматические счета трансфертных услуг) х ххВ сберегательных институтах:вклады до востребования (во взаимных фондах) х x хсчета НАУ х х хсчета АТС х х хсчета в кредитных х х хВ коммерческих банках:однодневные соглашения об обратном выкупе х хмелкие срочные вклады (менее 100 000 дол.) х хсберегательные вклады х хВ сберегательных институтах:сберегательные вклады (во взаимных фондах и х хссудо-сберегательных ассоциациях)мелкие срочные вклады менее (100 000 дол.) х хДругие вклады:однодневные соглашения об обратном выкупе х хв евродолларахВзаимные фонды денежного рынка х хВ коммерческих банках:крупные срочные вклады (свыше 100 000 дол., xвключая крупные оборотные депозитные сертификаты)срочные соглашения об обратном выкупе xВ сберегательных институтах:крупные срочные вклады (100 000 дол. и более,xвключая крупные оборотные депозитные сертификаты)срочные соглашения об обратном выкупе xВсего на декабрь 1988 г., млрд дол. 790 30693919источник: Federal Reserve Bank of Dallas and Federal Reserve Bulletin. 3.2. Элементы денежных агрегатовДалее мы опишем элементы различных денежных агрегатов.1. Наличность. Включает монеты и банкноты в обращении.2. Вклады до востребования, не приносящие процентов чековые счета вкоммерческих банках, за исключением вкладов других банков, правительства изарубежных государств.3. Дорожные чеки. Охватывают только те чеки, которые выпущены небанковскимиучреж- дениями. Дорожные чеки, выпускаемые банками, включаются во вклады довостребования.4. Другие чековые счета. Чековые счета, приносящие проценты, включая счетаНАУ и АТС АТС используется для автоматических трансфертов со сберегательныхвкладов. Используя АТС, держатель счета имеет активы на сберегательномвкладе, а банк перемещает их автоматически на чековый вклад, когданеобходимо совершить оплату.Ml - (1) + (2) + (3) + (4).5. Однодневные соглашения об обратном выкупе. Заимствование банком унебанковского клиента. Банк продает ценную бумагу (например, казначейскийвексель) клиенту сегодня и обещает выкупить ее по фиксированной ценезавтра. Таким образом, банк использует сумму, заимствованную на один день.6. Однодневные соглашения об обратном выкупе в евродолларах. Вклады, покоторым выплачиваются проценты и которые прекращают действовать наследующий день, хранятся в отделениях банков США в странах Карибскогобассейна.7. Взаимные фонды денежного рынка. Приносящие проценты чековые счета вовзаимных фондах, которые инвестируются в краткосрочные активы. Некоторыевзаимные фонды имеются у сберегательных институтов, они исключаются из Ml,но включаются в М2.8. Вклады до востребования на денежном рынке. Управляются банками, ихпреимущество состоит в том, что при величине до 100 000 дол. онистрахуются. Введены в -конце 1982 г. для того, чтобы банки могликонкурировать с взаимными фондами денежного рынка.9. Сберегательные вклады. Вклады в банках и других сберегательныхинститутах, на которые нельзя выписывать чеки, часто регистрируются вотдельной книжке, хранящейся у вкладчика.10. Мелкие срочные вклады. Вклады, приносящие процент, с указаниемопределенной даты прекращения действия. До этой даты их можно использоватьтолько в случае уплаты некоторого штрафа. "Мелкие" означает меньше, чем 100000 дол.М2 = Ml + (5) + (6) + (7) + (8) + (9) + (10).11. Крупные срочные вклады- Приносящие проценты вклады размером более 100000 дол. Сюда не включаются вклады взаимных фондов денежного рынка ивзаимных фондов банков (и некоторых других институтов), чтобы предотвратитьдвойной счет одного итого же актива в денежных агрегатах.12. Срочные соглашения об обратном выкупе: соглашения об обратном выкупе,продаваемые сберегательными институтами, обычно на срок более одного дня.МЗ = М2 +(11)+ (12) + взаимные фонды денежного рынка, имеющиеся усберегательных институтов.13. Другие евродолларовые вклады. Долгосрочные (на срок более одного дня)вклады в евродолларах.14. Сберегательные облигации. Облигации правительства США, обычнопродаваемые мелким вкладчикам.15. Платежные обязательства банка. Требования выплатить определенную суммув определенное время, являющиеся обязательствами банков. Появляются восновном в международной торговле.16. Коммерческие бумаги. Краткосрочные обязательства корпораций.17. Краткосрочные ценные бумаги казначейства. Ценные бумаги, выпускаемыеказначейством США на срок менее 12 месяцев.L = МЗ + (13) + (14) + (15) + (16) + (17).ИСТОЧНИК: Federal Reserve Bulletin, который представляет данные иопределение в ежемесячном выпуске. Одним из важных и популярных показателей денег являютсятрансакционные деньги, или М1, которые состоят из предметов, фактическииспользуемых для совершения сделок. М1 включает монеты, не находящиеся на хранении в банках. Более важна бумажная наличность. Большинство из нас знает о купюрах в1 и 5 долл. (как таковых) не более того, что на них изображен американскийгосударственный деятель, что каждая имеет какие-то официальные подписи и накаждой имеются цифры, обозначающие их номинал. Если изучить банкноту в 10долл. или какую-либо другую купюру можно обнаружить, что на ней написано«банкнота федерального резервного банка». Но чем обеспечена наша купюра?Много лет назад бумажные деньги обеспечивались золотом или серебром.Сегодня это не так, и все монеты и банкноты США являются фидуциарнымиденьгами. Этот термин означает, что некая вещь есть деньги, потому, чтоправительство объявляет эту вещь деньгами. Точнее говоря, государствопровозглашает, что монеты и бумажная наличность являются законным платежнымсредством, которая должно приниматься в оплату за все долги,государственные и частные. Монеты и банкноты (их сумму называютналичностью) составляют около одной трети общей величины трансакционныхденег М1. Еще одним компонентом трансакционных денег являются чековые вклады(депозиты) или банковские деньги. Это средства (активы), помещенные в банкии другие финансовые институты, на которые можно выписать чеки. Техническиони называются так: «вклады до востребования и другие чековые вклады.».(5)Финансовыми институтами, относящимися к сберегательным учреждениям,являются ссудосберегательные ассоциации, взаимные сберегательные банки икредитные союзы. До 1980 г. к М1 относились только вклады до востребованияв коммерческих банках. Однако поскольку не существует явного различия вэкономической функции, которую выполняют чековые вклады коммерческих банкови других сберегательных институтов, в 1980 году определение М1 былорасширено. Теперь М1 включает другие чековые вклады, такие как счета НАУ(НАУ – чековый счет, приносящий процент). Информация о распределениисобственности на вклады до востребования является доступной (данные покаждому кварталу публикуются в Federal Reserve Bulletin), носистематических наблюдений о собственности на денежную наличность мы неимеем. Около одной трети вкладов до востребования принадлежит потребителям,а большая часть остального – фирмам. Хотя концепции предложения денег часто пересматриваются, современноеопределение М1 всё ещё не соответствует в точности роли денег как средстваплатежа. Например, возникает воопрос: должны ли кредитные карточкирассматриваться как средство платежа? Если это так, - а этот тезис,безусловно, является очель убедительным – мы, видимо, должны рассматриватьсумму, в пределах которых люди могут покрывать свои покупки, используякредитные карточки, как часть денежной массы. Исторически часто происходили изменения типа активов, которые моглииспользоваться в качестве средств платежа, и пареллельно возникалирасхождения относительно того, что может считаться деньгами в этихусловиях. Когда в Англии в начале XIX века впервые стали широкоиспользоваться чеки, возникли различные точки зрения относительно того,должны ли вклады до востребования рассматриваться как часть денежной массы.Сегодня это положение не вызывает споров. Мы можем ожидать, что с течениемвремени будут происходить изменения финансовой структуры с последующимиизменениями в определении различных показателей денежного предложения. Существует много способов содержать активы, и, следовательно, имеетсямного заменителей активов, которые составляют М1. Все активы в определеннойстепени являются заменителями друг друга. Более широкие определения от М2до М3 и L (ликвидные активы) предназначены для показателей, которые во всев большей степени рассматриваются как менее ликвидные заменители М1. Хотя, строго говоря, М1 является наиболее подходящим измерителемденег как средства платежа, вторым популярным агрегатом являютсяквазиденьги М2. Иногда их называют ещё так: «спекулятивные деньги» или«почти деньги». М2 добавляет к М1 активы, которые близки к тому, чтобы бытьиспользованными в качестве средств обращения. Большая часть М2 состоит изсберегательных и мелких (менее 100 000 долл.) срочных вкладов банков исберегательных институтов. Они могут быть использованы практически безтруда для совершения платежей. В случае сберегательного вклада банк долженполучить уведомление для того, чтобы перевести средства со сберегательноговклада на чековый счет. Для срочных вкладов в принципе необходимо ждать дотех пор, пока не наступит оговоренный срок, или в противном случае платитьштраф в виде процентов. Категория активов М2 состоит из взаимных фондов денежного рынка идепозитных счетов. Взаимные фонды денежного рынка представляют собой фонды,которые вкладывают свои активы в приносящие проценты ценные краткосрочныебумаги, такие как депозитные сертификаты (задолженности банков, которыепокупаются и продаются на открытом рынке наряду с другими ценными бумагами)и казначейские векселя. Взаимные фонды денежного рынка выплачивают проценти позволяют владельцу счета выписывать чеки. Депозитные счета денежного рынка — это взаимные фонды денежного рынка,находящиеся в коммерческих банках. Каждый месяц на депозитные счетаденежного рынка может быть выписано ограниченное число чеков. Очевидно, чтодепозитные счета и взаимные фонды близки к тому, чтобы быть чековымивкладами — только ограничения на размер и число чеков, которые могут бытьвыписаны на эти счета, исключают их из Ml. До 1987 г. Ml являлась наиболее часто прослеживаемым показателемденежной массы. Казалось, будто этот показатель в наибольшей степенисоответствует теоретическому определению денег как средства обращения.Однако, как мы увидим ниже, спрос на Ml в это десятилетие был довольнонестабильным, и многие экономисты, включая экономистов Совета управляющихФедеральной резервной системы, сегодня обращают больше внимания наповедение М2, чем Ml. До 1987 г. ФРС устанавливала целевые темпы роста дляMl и М2, а также и другие, более широкие показатели активов, но в 1987 г.она прекратила следить за Ml. Тот факт, что ФРС была вынуждена переключитьсвое внимание с Ml на М2, и то, что существуют более широкие определенияпредложения денег, такие как МЗ, отражает трудность формулировкиединственного определения набора активов, используемых в качестве средствобращения, поскольку другие активы являются очень близкими понятиями. В некоторой степени граница между деньгами и другими активамипроизвольна. Почему депозитные сертификаты с договорной ставкой являютсячастью МЗ, в то время как аналогичные оборотные казначейские векселя илидепозитные сертификаты крупных корпораций не входят в денежные агрегаты?Еще два показателя регулярно указываются Федеральной резервной системой:ликвидные активы и долг. В декабре 1988 г. они составили соответственно4689 и 8992 млрд дол. Первый показатель помимо МЗ включает все инструментыкраткосрочного долга правительства и частного сектора. Совокупный "долг"представляет собой наиболее всеохватывающий показатель, включающий весьдолг нефинансового сектора. Ни ликвидные активы, ни долг не рассматриваютсяв качестве денежных агрегатов. Различные денежные агрегаты в США, 1960 и 1990 гг. (в млрд. долл.) 1960г. 1990 г.'1. Наличные деньги 28,7 244,72. Дорожные чеки 0,4 8,43. Депозиты до востребования 111,6 277,24. Другие депозиты с возможностью выписывать 0,0 292,3под них чеки (включая счета NOW)5. М1 (1 + 2 + 3 + 4) 140,7 822,66. Соглашение о продаже ценных бумаг и евродол- 0,0 77,6ларов с выкупом по обусловленной цене наследующий день7. Взаимные фонды денежного рынка (общего 0,0 340,3назначения, брокерские — дилерские)8. Депозитные счета денежного рынка 0,0 507,09. Сберегательные депозиты 159,1 413,810. Мелкие срочные депозиты 12,5 1156,011. М2 (5 + 6 + 7 + 8 + 9 + 10) 312,4 3317,312. Взаимные фонды денежного рынка (только 0,0 120,1институциональные)13. Крупные срочные депозиты 2,0 506,614. Соглашения о продаже ценных бумаг с последу- 0,0 91,4ющим выкупом их в срок по обусловленной цене15. Евродоллары на срок 0,8 72,616. М3(11 + 12 + 13 + 14 + 15) 315,3 4108,017. Сберегательные облигации 45,7 125,218. Краткосрочные векселя казначейства 36,7 347,919. Банковские акцепты 0,9 3420. Коммерческие векселя 5,1 357,721. М3 в сумме с другими ликвидными активами 403,7 4972,8(16 + 17 + 18 + 19) Предложение денег в любой экономике формируется в конкретныхисторических и политических условиях, характеризующихся двумя особымичертами. Одна из них заключается в том, что право печатать деньги высокойэффективности практически всегда является законной монополией государства.Эта монополия является важным источником доходов и вместе с тем таит в себевозможность злоупотреблений. Однако денежная эмиссия не всегда быламонополией государства. В давние времена, когда в качестве денегиспользовались определенные товары, каждый, кто мог их производить, былспособен создавать деньги. Когда же во многих странах начали входить вобращение бумажные деньги, некоторые частные банки наряду с центральнымимели право их выпускать. Это порождало ряд проблем, так как различныеденьги, обращавшиеся внутри страны, в зависимости от платежеспособностиэмитентов могли обладать различной ценностью. С течением временицентральные банки всего мира приобрели монополию на эмиссию денег. Другаяособая черта предложения денег состоит в том, что, как правило, каждаястрана имеет только одни официальные деньги, служащие в качестве законногоплатежного средства. Почему, например, каждая маленькая страна ЛатинскойАмерики имеет собственную валюту, тогда как все штаты США используют общую?Будет ли лучше для всех стран Европейского союза, если они перейдут киспользованию одной-единственной валюты? Последний вопрос в настоящее времяявляется предметом горячих дискуссий. Из правила "одна страна — однанациональная валюта" есть несколько заметных исключений. Некоторые страны,такие, как Либерия и Панама, не имеют собственной валюты, и доллар СШАявляется там законным платежным средством. В других странах в течениеопределенных периодов обращалось более одной денежной единицы. Это, какправило, случай нестабильных государств, где иностранная валюта пользуетсябольшим доверием, чем собственная. Например, в XX в. в различных странах вовремя очень высокой инфляции доллар США использовался наряду с местнойвалютой не только в качестве средства сохранения стоимости, но также и каксредство обращения. До сих пор мы говорили только об особой роли денег. Кактолько их роль станет нам ясна, мы сможем приступить к объяснению многихдругих важных характеристик экономики. Например, цены представляют собой неболее, чем стоимость благ в денежном выражении, так что изменения в спросена деньги и их предложении играют фундаментальную роль в определении уровняцен. Обменный курс также есть просто цена, по которой одна денежная единицаобменивается на другую, и поэтому теория спроса на деньги и предложенияденег является решающей и для понимания того, как устанавливается этоткурс. 4. ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая втом числе процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики насостояние экономики в целом. Длительное время среди экономистов ведутся дискуссии по даннойпроблеме, обусловленные двумя различными подходами к теории денег:модернизированной кейнсианской теории, с одной стороны, и современнойколичественной теории денег (мо-нетаризм) — с другой. В чем суть спора?И современные кейнсианцы, и монетаристы признают, что изменение денежногопредложения влияет на номинальный объем ВНП, но оценивают по-разному изначение этого влияния, и сам механизм: с точки зрения кейнсианцев, воснову денежно кредитной политики должен быть положен определенный уровеньпроцентной ставки, а с точки зрения монетаристов — само предложение денег. 4.1 Кейнсианская теория денегОсновные положения, отстаиваемые кейнсианцами в области теории денег,следующие: 1.Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему с многимивнутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использоватьразличные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные. 2. Цепочка причинно-следственных связей предложения денег иноминального ВНП такова: изменение денежного предложения является причинойизменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит кизменению в инвестиционном спросе и через мультипликативный эффект — кизменениюв номинальном ВНП. 3. Основное теоретическое уравнение, на котором базируетсякейнсианство; Y=C+G+I+NX,где Y — номинальный объем ВНП, С — потребительские расходы, G —государственные расходы на покупку товаров и услуг, I — частные плановыеинвестиции, NX — чистый экспорт. 4. Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей междупредложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный банкпри проведении денежно- кредитной политики должен обладать значительнымобъемом экономической информации (например, о том, как скажется наинвестиционном спросе изменение процентной ставки и, соответственно, какизменится величина ВНП). Кроме того, между приростом денег в обращении,инвестициями и наполнением рынка товарами и услугами существуетопределенный временной лаг. И, наконец, наращивание денежного предложенияпри неизменном спросе может завести экономику, помимо прочего, в такназываемую «ликвидную ловушку»: процентная ставка может снизиться докритического уровня, что будет означать исключительно высокое предпочтениеликвидности. (Напомним: низкая процентная ставка свидетельствует о том, чтоценные бумаги слишком дороги, следовательно, люди отказываются от ихприобретения, держат сбережения в виде денег.) Если при этом предложениеденег продолжает увеличиваться, то процентная ставка может уже нереагировать на это, так как ниже определенного уровня она не можетопуститься. Если же ставка процента не реагирует на изменение денежногопредложения, то рвется цепь причинно-следственных связей между ростомколичества денег в обращении и номинальным ВНП. 5. В связи с вышеизложенным, кейнсианцы считают монетарную политику нестоль эффективным средством стабилизации экономики, как, например,фискальная или бюджетная политика. 4.2. Монетаристский подход В целом, в 70-х годах нашего столетия наблюдался кризис кейнсианскойшколы. В экономической науке преобладающим стало неоклассическоенаправление, в том числе его современная форма — монетаризм. Главный теоретик современного монетаризма — известный американскийэкономист, лауреат Нобелевской премии М.Фридмен. В самых общих чертахосновные положения современного монетаризма таковы:1. Монетаризм базируется на убеждении, что рыночная экономика — внутреннеустойчивая система. Все негативные моменты — результат некомпетентноговмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму.2. Корреляция между денежным фактором (массой денег в обращении) иноминальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициямии ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристыотмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег вобращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальнойэкономики. Эта связь выражается уравнением обмена И.Фишера, или, иначе,уравнением количественной теории денег: М ( V=P ( Q,где М — количество денег в обращении; V — скорость обращения денег; Р —средняя цена товаров и услуг; Q — количество товаров и услуг, произведенныхв рамках национальной экономики в течение определенного периода времени(обычно за год). Произведение Р • Q равно совокупному объему денежных средств,обернувшихся в течение года. Количество проданных товаров и услуг заопределенное время (Q) примерно равно объему производства за тот же период(Yt). Тождества здесь нет, так как за период t могут перепродаватьсятовары, которые были созданы ранее, скажем, за период (t — 1). Эти товарывойдут в показатель Qt, но не войдут в показатель текущего объема произ-водства Yt. Поскольку доля таких товаров в общем кругообороте достаточномало, экономисты допускают равенство Qt = Уt. Если Р — средняя цена единицы произведенной продукции, тоМ • V = Р • У,где Р • Y — объем производства в денежном выражении, или номинальный объемВНП. Тогда Уможно рассматривать как реальный объем ВНП, а Р— как дефляторВНП. Отсюда V= Номинальный объем ВНП / М.3. Сторонники количественной теории денег полагают, что вполне корректносделать допущение о постоянстве скорости обращения денег. Такое допущениеявляется абстракцией, поскольку показатель V, конечно, меняется, но оченьнезначительно, а существенные изменения могут быть обусловленыкачественными преобразованиями в организации денежного обращения, чтопроисходит нечасто и вполне предсказуемо (например,широкое внедрение«пластиковых» денег, расширение сети банкоматов и т.п.). Кредитные карточкирассматриваются многими экономистами не как новый вид денег, а как новыймомент в организации денежного обращения. Кредитная карточка — этодокумент, облегчающий по сути займ для владельца. Что означает покупкатовара по кредитной карточке? Она означает, что выдали распоряжение банку опереводе кредита в магазин. Позже банк пошлет деньги в магазин (в формеперевода денег на счет магазина или в форме чека). Именно этот переводбудет означать, что покупка реально оплачена.Если величина V постоянна, ее можно заменить определенным коэффициентом k,тогда уравнение количественной теории денег примет вид:k- М= Р- Y. В такой записи это уравнение выражает зависимость номинального объемаВНП от денежного предложения, т.е. изменение количества денег в обращениидолжно вызывать пропорциональное изменение объема номинального ВНП, или,иначе, объем производства в денежном выражении определяется количествомденег в обращении при допущении постоянной скорости их обращения. Продолжая теоретические рассуждения, вспомним, от чего зависитреальный объем производства. Его определяют имеющиеся на данный момент вэкономике факторы производства (заданная величина). Следовательно, изменение номинального объема ВНП обусловлено толькоизменением цен. Таким образом, в соответствии с количественной теориейденег уровень цен пропорционален количеству денег в обращении. Но если этотак, то и изменение уровня цен будет находиться также в определеннойзависимости от изменения денежного предложения. В свою очередь, изменение уровня цен — это показатель темпа инфляции.Следовательно, прирост денежной массы будет определять, согласноколичественной теории денег, темп инфляции. 4. Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальнымобъемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно.Тем самым известны как бы «входные и выходные данные» влияния предложенияденег на ВНП,сам же механизм влияния денег скрыт. М.Фредмен попыталсяобъяснить этот механизм, введя промежуточную категорию —«портфель активов»,т.е. совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивидуум. М. Фридмен отмечает, что каждый человек привыкает к определеннойструктуре своих активов: соотношение наличных денег и других видов активов.При увеличении денежного предложения привычное соотношение меняется и,чтобы восстановитьего, люди начинают предъявлять спрос на реальные ифинансовые активы. Совокупный спрос возрастает, и, в конечном счете, этоприводит к росту ВНП. 5. Исходя из этого, М.Фридмен выдвинул «денежное правило»сбалансированной долгосрочной монетарной политики, а именно: государстводолжно поддерживать обоснованный постоянный прирост денежной массы вобращении. Величина этого прироста определяется уравнением М.Фридмена: (М= (Р+ (Y,где (М — среднегодовой темп приращения денег, % за длительный период; (Y—среднегодовой темп прироста ВНП, % за длительный период; (Р — среднегодовойтемп ожидаемой инфляции, % (при подсчете среднегодового темпа ожидаемойинфляции— из общего уровня инфляции вычитается инфляция, вызваннаягосударством, профсоюзами и т.п.). Монетарное правило М.Фридмена предполагает строго контролируемоеувеличение денежной массы в обращении — в пределах 3—5% в год. Именно такойприрост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случаенеконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3—5% в годбудетпроисходить раскручивание инфляции, а если темп вливании в экономику будетниже 3—5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать. Денежное правило М.Фридмена легло в основу денежно-кредитной политикив США и Великобритании (рейганомика и тетчеризм) с конца 70-х годов. Такназываемая политика таргетирования, т.е. ежегодного ввода определенныхограничений на увеличение денежной массы в обращении, привела к зримымрезультатам: на фоне сокращения уровня инфляции с 10% до 5% в год былдостигнут темп роста ВНП на уровне 3—5% в год. В заключение отметим, что современные теоретические модели денежно-кредитной политики представляют собой синтез кейнсианства и монетаризма, вкотором учтены рациональные моменты каждой из теорий. В долгосрочномпериоде в денежно-кредитной политике сегодня преобладает монетаристскийподход. Вместе с тем государство не отказывается в краткосрочном периоде отвоздействия непосредственно на процентную ставку в целях быстрогоэкономического маневрирования. 4.3. Цели, объекты денежно кредитной политики государстваДенежно-кредитная политика государства традиционно рассматривается какважнейшее направление государственного регулирования экономики. Высшая цельденежно-кредитной политики государства заключается в обеспечениистабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Этацель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики,которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являютсябыстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры. В связи с этим текущаяденежно-кредитная политика ориентируется на более конкретные и доступныецели, чем указанные выше глобальные задачи, например, на фиксациюколичества денег, находящихся в обращении, определение уровня обязательныхрезервов, изменение ставки рефинансирования коммерческих банков и т.п. В любом случае проводником денежно-кредитной политики государствавыступает центральный банк в соответствии с присущими ему функциями, аобъектами политики являются спрос и предложение на денежном рынке. 4.4. Понятие денежного рынка Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос ипредложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег. Подпредложением денег (MS) понимается общее количество денег, находящихся вобращении, и складывающееся из М1, М2, М3. Предложение денег графическиотображается обычно вертикальной прямой, поскольку предполагается, чтоденежно-кредитные и финансовые учреждения создали определенное,фиксированное на данный момент количество денег, которое не зависит отвеличины ставки процента (рис. 1, MS1). % MS1 MS3 MS2 0 MРис.1. Денежное предложение при различных целях денежно-кредитной политики:МS1, — денежное предложение при монетарной политике, направ-ленной наподдержание неизменной массы денег в обращении; MS2 — денежное предложениепри гибкой денежно-кредитной политике; MS, — денежное предложение придопущении изменения и массы денег в обращении, и ставки процента. Реально предложение денег зависит от целей, которые ставятся передденежно-кредитной системой страны: 1. Если целью денежно-кредитной политики является поддержание нанеизменном уровне количества денег в обращении, то линия денежногопредложения будет вертикальной прямой. 2. Целью денежно-кредитной политики государства может быть иподдержание фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политиканосит название гибкой. В случае выбора гибкой монетарной политикиграфическое отображение денежного предложения будет представленогоризонтальной прямой рис. 15.1, MS? 3. Третий вариант графического отображения денежного предложения —наклонная кривая (рис.1, MS1). Такая форма графика денежного предложенияпоказывает, что денежно-кредитная политика допускает изменения и денежноймассы в обращении, и нормы процента. 4.5. Спрос на деньги Спрос на деньги (MD) формируется из: 1) спроса на деньги как средствообращения (иначе, деловой, операционный или спрос на деньги для совершениясделок) и 2) спроса на деньги как средство сохранения стоимости (иначе,спрос на деньги как на активы, спрос на запасную стоимость илиспекулятивный спрос). Общий спрос на деньги зависит от уровня номинальногообъема ВНП и процентной ставки. В этом аспекте познакомимся с основнымитеоретическими моделями спроса на деньги, которые легли в основуприведенного утверждения. Начнем с количественной теории. В общем виде количественная теорияденег и есть теория спроса на деньги. В ней функция спроса на деньгивыводится из уравнения обмена М • V = Р • У и определяется как (М / F) = L(Y), где L(Y) означаетспрос на ликвидный товар — деньги Согласно этому уравнению, величина спросана реальные денежные запасы является функцией дохода. Кроме того, известно,что (М/Р) = k • Y, т.е. спрос на реальные денежные запасы прямопропорционален доходу. Вместе с тем спрос на денежном рынке отличается от привычного тем, чтофактически это спрос на капитал в денежной форме. Сумма необходимых денег —это денежный капитал, который люди желают иметь в определенный периодвремени при специфических условиях. Подход к деньгам как к одному из видовбогатства характерен для теоретических разработок Дж.Кейнса. В труде «Общая теория занятости, процента и денег» Дж.Кейнс утверждал,что люди держат на руках деньги (имеется в виду деньги как денежный агрегатMl), т.е. хранят по крайней мере часть богатства в виде денег, посколькупоследние обладают свой ством абсолютной ликвидности. Следовательно, спросна деньги зависит от того, насколько ценится на данный момент свойстволиквидности. Дж.Кейнс назвал свою теорию спроса на деньги теориейпредпочтения ликвидности. Согласно этой теории существует обратная связь между величиной спросана деньги и нормой процента. Хозяйственные агенты держат часть богатства вликвидной форме, если они считают, что иная форма богатства может бытьсопряжена со значительным риском или может принести потери. Вместе с тем,наличные деньги не приносят того дохода, который хозяйственные агентыполучают от хранения богатства в виде банковских депозитов или облигаций,приносящих проценты. Так как ставка процента становится в данном случаеальтернативными издержками хранения богатства в виде наличных денег, болеевысокая ставка процента понижает спрос на деньги, а низкая ставка процента— повышает. Функция спроса на деньги предстает в виде: (М/ P)d = L (r, Y),где г — ставка процента, Y— доход.Величина спроса на деньги прямо пропорциональна доходу и обратнопропорциональна ставке процента. В графическом отображении этой функциикривая спроса на деньги будет иметь отрицательный наклон, причем наклонбудет возрастать по мере уменьшения ставки процента при заданном уровнедохода. При увеличении дохода кривая спроса на деньги сдвинетсявправо—вверх, а при уменьшении — соответственно влево—вниз. Итак, спрос наденьги как средство обращения определяется уровнем денежного илиноминального ВНП (прямо пропорционально). Чем больше доход в обществе, чембольше совершается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуетсяденег для совершения экономических сделок в рамках национальной экономики. С определенным упрощением можно сказать, что операционный спрос наденьги не зависит от ставки процента, и тогда график спроса на деньги длясделок будет выглядеть следующим образом: r,% MD 0 M (количество денег в обращении)Рис. 2. Операционный спрос на деньги Спрос на деньги как средство сохранения стоимости зависит от величиныноминальной ставки процента (обратно пропорционально), поскольку, какподчеркивалось ранее, при владении деньгами в форме наличности и чековыхвкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенныевмененные (альтернативные) издержки по сравнению с использованиемсбережений в виде ценных бумаг. Распределение финансовых активов, например, на наличные деньги иоблигации, зависит от величины ставки процента: чем она выше, тем ниже курсценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги (нижеспекулятивный спрос), и наоборот (рис. 3). r, % MD 0 MРис. 3. Спрос на деньги как на активы Итак, общий спрос на деньги зависит от номинальной ставки процента иобъема номинального ВНП. Соответственно график общего спроса на деньги будет выглядетьследующим образом: r, % MD 0 MРис. 4. Общий спрос на деньгиНа рис. 4 номинальная процентная ставка — на вертикальной оси, общий спросна деньги — на горизонтальной оси. Функциональная зависимость этихпараметров даст совокупность кривых, каждая из которых соответствуетопределенному уровнюноминального ВНП. Перемещения вдоль кривой показываютиз-менения процентной ставки. Причем при высоких процентных ставках криваястановится почти вертикальной, поскольку все сбережения вкладываются в этойситуации в ценные бумаги, спрос на деньги ограничивается операционнымспросом и уже не снижается при дальнейшем росте процента. В целом денежный рынок может иметь следующее графическое отображение: r, % MS MD 0 MРис. 5. Графическое отображение денежного рынка.На рис. 5 точка Е находится на пересечении кривых спроса и предложенияденег и определяет «цену» равновесия на денежном рынке. Это равновеснаяставка процента, т.е. альтернативная стоимость хранения не приносящихпроценты денег. Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. онопостоянно меняется под воздействием ряда факторов. Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остаетсяпостоянным. Если предложение денег выросло, то 1) линия предложения денег перемещается вправо; 2) происходит движение вдоль кривой спроса вправо вниз до точки Е1 3) ставка процента снижается.Эти изменения иллюстрирует рис. 6. MD r,% MS0 MS1 r0 E0 r1 E1 0 MРис.6. Изменения на денежном рынке при росте предложения денег (спрос наденьги не меняется) При уменьшении предложения денег будут происходить обратные процессы. Какие реальные процессы иллюстрирует рис. 6? При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток.Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путем покупкидругих финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, ценысоответственно увеличиваются. Процентная ставка или альтернативнаястоимость хранения не приносящих процентов денег падает. Посколькуликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенноувеличивают количество наличности и чековых вкладов, которые




Похожие:

Деньги и денежные теории iconДеньги и денежные средства

Деньги и денежные теории iconДеньги и денежные реформы в России

Деньги и денежные теории iconКонтрольная работа по дисциплине: «Деньги, Кредит, Банки» На тему: «№ Денежные системы»
В зависимости от того, в какой форме функционируют деньги (как товар – всеобщий эквивалент или как мера стоимости), различают два...
Деньги и денежные теории iconДеньги и денежные системы. Денежный рынок

Деньги и денежные теории iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему «Производные и международные ценные бумаги»
Таким образом, рынок является тем механизмом, который помогает эмитентам, аккумулировать денежные средства инвесторов – приумножать...
Деньги и денежные теории iconДеньги и проблемы обеспечения устойчивости денежного обращения
Перечень ключевых слов: деньги, функции денег, денежная масса, денежное обращение, скорость обращения денег, показатели скорости...
Деньги и денежные теории iconКонтрольная работа по дисциплине: «Деньги, Кредит, Банки» На тему: «№ Денежные системы»
Основные черты современных денежных систем. Особенности денежной системы России
Деньги и денежные теории iconКонтрольная работа по дисциплине Деньги, кредит, банки Тема Денежные системы Исполнитель: Фин кр ф-т4курс
Основные черты современных денежных систем. Особенности денежной системы России
Деньги и денежные теории iconДенежные реформы в России: история и современность
В нем, как и в любом другом товаре, стоимость которого он воплощает, выражаются общественные отношения между людьми в процессе производства...
Деньги и денежные теории iconДеньги, их свойства
Деньги – всеобщий стоимостной эквивалент. Деньги не вещь, а овеществленная форма общественных отношений
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы