Валютный рынок и валютные операции icon

Валютный рынок и валютные операции



НазваниеВалютный рынок и валютные операции
Дата конвертации27.07.2012
Размер293.24 Kb.
ТипРеферат
Валютный рынок и валютные операции


«МАТИ» - РОССИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ АВИАЦИОННО-ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ ИМ. К.Э. ЦИОЛКОВСКОГО. КАФЕДРА: «ЭКОНОМИКА» КУРСОВАЯ РАБОТА ПО ТЕМЕ: ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ. Выполнила студентка 2 курса группы 6Э – 2 – 76 Просина Екатерина Сергеевна Научный руководитель: профессор, д. э. н. Королев В.И. Москва 2002 год. ПЛАН1. Введение 3стр.2. Понятие и структура валютного рынка 4стр. 1. Валютный рынок: сущность, функции, основные понятия 4стр. 2. Типы валютного рынка и его участники 8стр. 3. Особенности российского валютного рынка 14стр.3. Особенности валютных операций 20стр. 1. Классификация 20стр. 2. Особенности валютных операций в России 28стр.4. Итоги 32стр.ВВЕДЕНИЕУ каждой страны есть свои деньги. Они служат средством обмена или средствомплатежа, единицей счета, средством сохранения стоимости, а такжеиспользуются как мера отложенных платежей. Причем не только на внутреннем,но и на внешнем рынке в качестве национальной валюты. Совокупностьобщественных отношений, складывающихся при функционировании валюты вмировом хозяйстве обслуживающих взаимный обмен результатами деятельностинациональных хозяйств - международные валютные отношения. Отдельныеэлементы валютных отношений появились еще в античном мире – Древней Грециии Древнем Риме – в виде вексельного и меняльного дела.В своей стране люди используют национальную валюту, но для осуществленияопераций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целей существуютспециальные рынки, которые называются валютными рынками. Валютный рынок –это система отношений, связанная с куплей – продажей валюты иосуществлением других операций. Основное назначение валютного рынказаключается в обеспечении его участников иностранной валютой ирегулирование валютного курса.Целью данной работы является освещение основных теоретических аспектов иизучение российских особенностей валютного рынка. Необходимо рассмотретьвалютный рынок и его составляющие, а также остановиться на развитиивалютного рынка в России, на его особенностях и на особенностях валютныхопераций проводимых в Российской ФедерацииПОНЯТЕ И СТРУКТУРА ВАЛЮТНОГО РЫНКА.3 Валютный рынок: сущность, функции, основные понятия.В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но дляпроведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Для этих целейсуществуют специальные рынки, на которых может быть куплена или проданаиностранная валюта и которые называются валютными рынками. Валютный рынокпо своим масштабам значительно превосходит рынок товаров и услуг,международного движения капитала, рабочей силы и технологий. На этих рынкахчастные лица, компании, банки, государственные учреждения взаимодействуютдруг с другом с целью обмена одной валюты на другую, которая может бытьнужна им по самым разным причинам. Также имеется возможность“спекулировать”, приобретая или продавая валюту, то есть играя на еебудущей цене. Следует отметить, что высокая эффективность работы этихрынков достигается в условиях высокой конкуренции. С институциональнойточки зрения валютный рынок представляет собой множество крупныхкоммерческих банков и других финансовых учреждений, связанных друг с другомсложной сетью современных коммуникационных средств связи с помощью которыхосуществляется торговля валютами. В этом смысле валютный рынок не являетсяконкретным местом сбора продавцов и покупателей валют.К важнейшим функциям валютного рынка можно отнести следующие:Своевременное осуществление международных расчетовРегулирование валютных курсовДиверсификация валютных резервовСтрахование валютных рисковПолучение прибыли участников валютного рынка в виде разницы курсов валютПроведение валютной политики, направленной на государственное регулированиенациональной экономики, и согласованной политики в рамках мировогохозяйства Валютная сделка представляет собой обмен денег одной страны на деньгидругой. Для проведения операций на валютном рынке проводится котировка,т.е. пересчет валюты одной страны на валюту другой. Используют два методакотировки: косвенная (стоимость национальной денежной единицы выражается виностранных денежных единицах) и прямая (стоимость единицы иностраннойвалюты выражается в национальной денежной единице). По официальным даннымежедневный мировой объем сделок с валютой превышает 1 трлн. долларов, что впересчете на год составляет сотни триллионов долларов. Валюта – это неновый вид денег, а особый способ их функционирования, когда национальныеденьги опосредуют международные торговые и кредитные отношения. Такимобразом, деньги, используемые в международных экономических отношениях,становятся валютой. Валюта может быть свободно конвертируемой (безограничений обменивается на любые иностранные валюты); частичноконвертируемой (валюты стран, где сохраняются количественные ограниченияили специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видамопераций или для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые(замкнутые) (валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запретобмена валют). Однозначно одно: чем меньше ограничений, тем более«рыночным» является механизм формирования спроса и предложения на валютномрынке, тем более совершенна институциональная организация этого рынка.Категория «валюта» обеспечивает связь и взаимодействие национального имирового хозяйства. Для обмена валют при торговле товарами и услугами,движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарныхрынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодическойпереоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств ифизических лиц необходим валютный курс. Валютный курс определяют какстоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицахдругой страны. Валютные курсы подразделяются на два основных вида:фиксированные и плавающие. Фиксированный валютный курс колеблется в узкихрамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложенияна валюту и могут значительно колебаться по величине. Валютный рынокотличается высокой территориальной централизацией. На Лондон, Нью-Йорк иТокио приходится более половины мировой торговли валютой. Причем на Лондоноколо 1/3 и эта доля растет.Чтобы любой рынок мог достигнуть объемов валютного, он должен предоставлятьего участникам различные виды необходимых им услуг. В качестве предпосылоксуществования и роста валютного рынка можно назвать три причины:Первая причина, объясняющая существование валютного рынка: он являетсяудобным механизмом переноса покупательной способности от лиц, имеющих делос одной валютой, на других людей, которые обычно используют при ведениисвоего бизнеса другую денежную единицу.Вторая причина, позволяющая эффективно функционировать валютным рынкамсостоит в том, что валютные рынки предлагают инструменты, с помощью которыхможно переложить риски, связанные с изменением обменных курсов, на плечипрофессиональных участников рынка. Эта «страхующая» функция особенно важнав наше время, отмеченное нестабильностью обменных курсов.Третья причина продолжающегося процветания валютных рынков состоит впредоставлении ими возможности получения кредита. Валютный рынок являетсяодним из тех инструментов, с помощью которого может быть эффективно и снизкими издержками выполнено финансирование экспортно-импортных сделок ипроведены связанные с ними операции конвертирования валют.Фактически, валютный рынок является внебиржевым (неорганизованным),подобным рынку краткосрочных финансовых обязательств. Говоря болееконкретно, валютный рынок состоит из ряда формально не определенных рынков,соединенных между собой посредством системы международных банковскихсвязей. Участники этого рынка могут поддерживать между собой контакты спомощью различных средств связи. Покупка-продажа валюты может происходитьежедневно в любое время дня и ночи. На валютных рынках не существуетписьменных правил, регулирующих их деятельность, однако все проводимые наних сделки должны осуществляться в соответствии со сложившимися негласнымипроцедурными и этическими нормами. Активность, с которой денежная единицапродается и покупается на мировом рынке валют, зависит в определенной мереот принятого в этой стране внутреннего законодательства. На практике каждаястрана в большей или меньшей степени является участником валютного рынка.4 Типы валютного рынка и его участники. [pic]В зависимости от объема и характера валютных операций, количестваиспользуемых валют и уровня нормативно-правового регулирования валютныерынки различаются и делятся на международные, региональные и национальные(местные). На международных валютных рынках проводятся операции с валютами,которые широко используются в международном платежном обороте. Эти рынкиобслуживают движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движениетоваров, услуг, перераспределение капиталов.Движение валютных и финансовых ресурсов осуществляется через:Валютные операцииВалютно-кредитное и расчетное обслуживание покупки и продажи товаров иуслугЗарубежные инвестицииОперации с ценными бумагамиПерераспределение национальных доходов в виде помощи развивающимся странами взносов в международные организацииВ результате длительной конкуренции сформировались мировые финансовыецентры, где сосредоточились крупнейшие банки и биржи, специализированныекредитно-финансовые институты. К таким центрам относятся Лондон, Цюрих,Париж, Нью-Йорк, Франкфурт на Майне, Сингапур, Гонконг.Основой для появления мировых центров являлись национальные валютные рынкии рынки золота.Национальные валютные рынки обеспечивают движение денежных потоков внутристраны и обслуживают связь с мировыми валютными центрами. Степеньвовлеченности национальных рынков в операции международного валютного рынказависит от степени интегрированности экономики страны в мировое хозяйство,от состояния ее валютно-кредитной системы и системы налогооблажения, уровнявалютного контроля и валютного регулирования (степени свободы действийнерезидентов на национальном валютном и фондовом рынках), стабильностиполитической системы страны и, наконец, от удобного ее географическогоположения. Наряду с международными и национальными центрами валютнойторговли существуют и региональные валютные рынки: Европейский (в Лондоне,Франкфурте, Париже, Цюрихе), Американский (в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе, Монреале) и Азиатский (в Токио, Гонконге, Сингапуре, Бахрейне).Годовой объем сделок на этих валютных рынках составляет свыше 250 трлн.долларов. На этих рынках котируются ведущие валюты мира. Так как отдельныерегиональные валютные рынки находятся в различных часовых поясах,международный валютный рынок работает круглосуточно. Рассмотрим региональный валютный рынок на примере европейской валютнойсистемы, возникшей на основе региональной экономической интеграции странЗападной Европы. Европейский валютный рынок является результатомкоординации валютной политики, функционирования наднационального механизмавалютного регулирования стран европейского региона. Основными чертамиевропейского валютного рынка являются:- Установление режима совместно-плавающих валютных курсов- Создание коллективной валюты- Использование валютной интервенции для поддержания рыночных курсов валютв пределах согласованного отклонения от центрального курса- Деятельность международных региональных валютно-кредитных и финансовыхорганизаций для валютного и кредитного регулирования На региональных и национальных валютных рынках проводятся операции лишь с ограниченным количеством свободно конвертируемых валют. Причем на базе современных средств связи купля-продажа валюты происходит круглосуточно, валютные операции перемещаются из одной стороны в другую, с одного континента на другой. Следовательно, национальные и региональные валютные рынки взаимосвязаны и являются частями мирового валютного рынка. Участников валютного рынка можно разделить на организованных и неорганизованных. И в зависимости от них валютный рынок делится на биржевой (здесь работают организованные участники) и внебиржевой (неорганизованные). Валютная биржа – обычно не коммерческое предприятие, поскольку ее основная задача состоит не в получении высокой прибыли, а в организации торгов валютой и в мобилизации временно свободных валютных ресурсов. В некоторых странах (например, в Японии, Скандинавских странах, во Франции и др.) роль валютных бирж заключается в установлении курса валюты, в фиксации справочных курсов валют. Большая часть валютных сделок – до 90% - осуществляется на неорганизованном, внебиржевом или межбанковском валютном рынке, на котором дилеры проводят операции с использованием электронной и спутниковой связи. Существует две важных разновидности валютных рынков, различаемых в зависимости от временных условий проведения сделок: спотовый и форвардный. Если операции идут по текущим ценам и, как принято говорить, с «немедленным» выполнением вытекающих обязательств (купил – значит нужно пойти и это получить; если продал – это отдать), то такой рынок называют спотовый (sport market) или рынком наличных денег (cash market). Примерная доля рынка спот составляет 60-70%. На форвардном рынке (forward market) осуществляются сделки с выполнением вытекающих обязательств в установленный срок в будущем, которое является более отдаленным, чем на рынке спот (например, через месяц). Иными словами, здесь контракт заключается «сегодня» по ценам «на сегодня», но, в отличие от спотового рынка, поставка именно по этим ценам совершается не на третий рабочий день, а в более поздние сроки – в «будущем». Его доля составляет 30-40%. Участниками валютных рынков являются банки, валютные биржи, брокерские фирмы, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно- кредитные и финансовые организации. Но прежде чем рассматривать участников валютного рынка уточним наиболее важные понятия. Трейдерами, то есть торговцами, называют всех, кто что-то покупает и продает в целях извлечения прибыли. Применительно к валютному рынку рейдеров называют также дилерами, если они не осуществляют брокерские функции. Дилер – это трейдер, который проводит торговые операции на свой собственный страх и риск. Брокер является посредником между продавцами и покупателями. Обычно он отвечает лишь за процедурную часть сделки, а торговые решения и всю ответственность за финансовые последствия по ним принимает на себя владелец финансовых средств. Участников валютного рынка можно разделить на две большие группы: юридические и физические лица. Они выступают на валютном рынке как резиденты и нерезиденты. Резиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ и расположенные на территории РФ. Нерезиденты - это физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами РФ, а также юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств и расположенные за пределами РФ. Далее рассмотрим участников валютного рынка более детально. По некоторым оценкам на мировом валютном рынке активно оперируют примерно 1600 банков. Но, разумеется, они здесь являются не единственными участниками. В первую очередь это экспортеры и импортеры. Именно они покупают и продают валюту преимущественно не тогда, когда это выгодно, но тогда, когда это им просто необходимо для собственного бизнеса. Экспортеры вывозят свои товары и услуги за границу, получают там выручку в иностранной валюте и затем продают ее за свои деньги, чтобы хорошо жить у себя дома. А импортеры получают прибыль от того, что ввозят в свои страны иностранный продукт и перепродают его на местном рынке. Еще одна важная категория участников – «делатели» рынка. К ним относятся крупные банки во всех финансовых центрах мира. Они взаимодействуют с другими банками или финансовыми институтами, с тем, чтобы не прекращался процесс покупки/продажи валют по складывающимся ценам. Тем самым валютный рынок постоянно поддерживается в действующем состоянии даже тогда, когда наблюдается пониженная активность других участников. Банки, «делающие» рынок, получают некоторую прибыль не за счет движения цен, а по спрэду (то есть на разнице между ценой покупки и продажи). По критерию степени коммерческого риска можно выделить функционирующих на валютном рынке предпринимателей, инвесторов, спекулянтов, хеджеров и игроков. Интерес предпринимателя заключается в том, чтобы при проведении коммерческой операции, используя собственный капитал, свести риск до минимума. Инвесторы - юридическое или физическое лицо, вкладывающий деньги в иностранные ценные бумаги, недвижимость, налаживание производства за рубежом и т.д., вкладывая собственный или чужой капитал, стремятся максимально уменьшить возможный риск. Обязательным участником валютного рынка является спекулянт, риск которого заранее рассчитан и оправдан стремлением получить максимальную прибыль. В качестве профессиональных спекулянтов валютного рынка выступают валютные дилеры – как физические, так и юридические лица. Важным действующим лицом на валютном рынке является хеджер, главная цель которого состоит в том, чтобы защитить себя от неблагоприятных изменений в движении валютного курса и страховать себя от этой возможной неприятности. Они проводят некоторые страховочные операции, которые и называются хеджированием. На валютном рынке они занимают 5-10% всего оборота. В отличие от прочих перечисленных участников валютного рынка игроки ради прибыли готовы идти на любой риск. Рассмотрев, что из себя представляет валютный рынок, обратимся к особенностям этого рынка в России.5 Особенности российского валютного рынка.Правильная валютная политика обеспечивает достижение внутреннегодинамического равновесия экономики страны в системе мирового хозяйства.Внутренний валютный рынок России начал формироваться с 1990 г. В это времяВнешэкономбанк СССР приступил к проведению валютных аукционов, на которыхвалютные средства предприятий покупались и продавались по рыночным ценам. С1991 г. начались торги на валютной бирже Госбанка СССР. Важную роль вприближении отечественной экономики к цивилизованному рынку сыграл демонтажсистемы валютной монополии государства, который начался после распада СССР.Национальная валютная система находится в процессе становления иокончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденциивыявились достаточно определенно. Национальная валютная система Россииформируется с учетом структурных принципов мировой валютной системы,поскольку страна взяла курс на интеграцию в мировое хозяйство и вступила виюне 1992 года в МВФ. Вот некоторые элементы современной валютной системыРоссии:Основой валютной системы России является российский рубль, введенный вобращение в 1993 году и заменивший рубль бывшего СССР. Тем самым былозавершено обособление национальной денежной и валютной системы России отденежной и валютной системы республик бывшего СССР, в обращении которыхоставались советские рубли до введения национальных денежных единиц.Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущимоперациям.Курс рубля официально не привязан к какой-либо западной валюте или валютнойкорзине. После девальвации рубля ажиотажный спрос на иностранную валюту ещеболее возрос. Чтобы поддержать курс рубля в границах нового валютногокоридора, Банк России расходовал быстро сокращающиеся валютные резервы. Ноэто не помогло стабилизировать курс рубля, поэтому в сентябре 1998 г. БанкРоссии перешел к режиму плавающего валютного курса, который зависит отсоотношения спроса и предложения валютных биржах страны, прежде всего наМосковской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллараСША к рублю устанавливается Центральным Банком России по результатам торговна ММВБ.Американский доллар занял устойчивое положение во внутреннем обороте страныи приобрел роль параллельной валюты в большей степени, нежели рубль,выполняющий функции меры стоимости, средства платежа при покупкенедвижимости, средства накопления. Рубль стал занимать подчиненноеположение по отношению к доллару.Валютное законодательство России установило, что операции на валютном рынкемогут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки,имеющие лицензию ЦБ России. Их роль на валютном рынке России возрастает. Новедущее место занимают ММВБ и пять других валютных бирж, которые объединеныв Ассоциацию валютных бирж России.Рынка золота в России практически нет. Скупка золотых изделий и золотоголома у населения производится через сеть специальных скупочных пунктов погосударственной цене.В современных условиях не возможна фиксация рубля вследствиенедостаточности для этого отечественных золотовалютных резервов. По этой жепричине невозможно восстановление валютного коридора в новых границах – сболее высокой верхней планкой. Можно только ставить задачу обеспеченияотносительной устойчивости рубля в режиме «плавания», колебанияотносительно равновесного курса.Однако в 2001 г. несмотря на наблюдавшееся ухудшение мировой конъюнктурыитоги функционирования отечественного внешнего сектора экономики выгляделиубедительными. Политическая и макроэкономическая стабилизация, проведениевзвешенной валютной и курсовой политики позволили мобилизовать объемвнешних активов, достаточный для финансирования существенного увеличенияимпорта товаров и услуг, своевременного обслуживания государственныхвнешних обязательств, дальнейшего накопления официальных валютных резервов. Динамика золотовалютных резервов РФ в 2001 году.[1][pic]Официальные валютные резервы выросли на 8,2 млрд. дол. (в 2000г. – 16,0млрд. дол) и на первое января 20002 г. составили 32,5 млрд. дол., что сучетом запасов монетарного золота (4,1 млрд. дол.), по методологии БанкаРоссии является близким к величине, рассматриваемой как достаточной дляплавного перевода платежного баланса страны к новому равновесному состояниюв случае возникновения форс-мажорных обстоятельств во внешней сфере.Итак, среди особенностей российского валютного рынка можно назватьследующие:Обязательная продажа части валютной выручки (50%) на валютном рынкеРоссийской Федерации (либо через биржи, либо через уполномоченные банки). Всвязи с этим хозяйственные субъекты имеют в уполномоченных банках двасчета: транзитный и валютный счет, на который зачисляется вся валютнаявыручка в валюте, и текущий валютный счет (счет, на который зачисляетсявалютная выручка субъекта после обязательной продажи за рубли ее части(50%)).Проведение до недавнего времени валютных операций в основном через валютныебиржи, а не банки вследствие недостаточных доверия и информационных связеймежду банками, а так же их слабой технической оснащенности.Большое количество валютных бирж (восемь действующих, что больше, чем влюбой стране с развитыми рыночными отношениями, в которой имеются валютныебиржи), сосредоточены в основных экспортных и импортных регионах страны.Основной валютной биржей страны является Московская межбанковская валютнаябиржа, на которой осуществляется до 80% от всех операций с валютой.Российский валютный рынок – бивалютный. Ведущие позиции на нем принадлежатдоллару США. В операциях на валютных биржах его доля превышает 90%,удельный вес операций с другими валютами незначителен. Кроме доллара США,торговля ведется с немецкой маркой, финляндской маркой (в северо-западномрегионе) и японской иеной (на Дальнем Востоке). Стоит задача диверсификациивалютной структуры валютного рынка Российской Федерации.Неустойчивость валютного курса.Лицензионный порядок осуществления операций, связанных с движениемкапитала.Жесткий контроль (по сравнению со странами ближнего зарубежья) за движениемвалютных средств в Российскую Федерацию и из Российской Федерации позволилостановить поток нелегального вывоза капитала за границу.Основными участниками валютного рынка являются банки, поэтому, в основном,российский валютный рынок является межбанковским.В настоящий момент в РФ продолжается поиск оптимального сочетаниягосударственного регулирования операций участников валютного рынка ирыночной инициативы. Укрепляется законодательная база, определяющаяосновные правила поведения его участников. Несмотря на ее противоречивость,отток капитала за границу заметно уменьшился. На очереди новые нормативныеакты, которые закроют нормативные каналы «бегства» капитала за границу. Вчастности, они должны обеспечить контроль за компенсационной торговлей,встречными поставками, и др.Валютная политика РФ нацелена на восстановление доверия экономическихсубъектов к рублю. Одной из ее важнейших задач является содействиенаращиванию валютных резервов ЦБ за счет операций на валютном рынке.Продемонстрированная в 2001 г. предсказуемость движения валютного курсарубля в сочетании с устойчивой тенденцией к реальному укреплениюнациональной денежной единицы способствовали процессу восстановлениядоверия экономических субъектов к проводимой политике в сфере валютныхотношений.Средний за 2001г. официальный курс рубля к доллару США = 0,03429 дол./руб.(29,16 руб./дол.) против 0,03555 дол./руб. (28,13 руб./дол.) годом ранее.Ниже приведены некоторые показатели, характеризующие динамику валютногокурса в реальном выражении (за базу принят 2000г.). Реальный валютный курсможно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых всоответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курсвалют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Динамика реального курса рубля в 2001г. (индексы помесячно к декабрю 2000г.)[2][pic]Разобравшись в сущности и видах валютного рынка, рассмотрев егоучастников, обратимся к сделкам, совершаемым на валютном рынке. А именнорассмотрим особенности валютных операций и, конечно, особое внимание уделимсделкам с иностранной валютой, совершаемым в Российской Федерации.ОСОБЕННОСТИ ВАЛЮТНЫХ ОПЕРАЦИЙ.7 КлассификацияПроведение расчетов по внешнеэкономическим операциям, инвестированиекапитала в международные проекты, спекулятивные операции, страхование отвозможных убытков – все это предполагает сделки по купле-продажеиностранной валюты.[pic]Кассовая сделка (сделка с немедленной поставкой) осуществляется наусловиях спот (spot). Курс спот отражает, насколько высоко оцениваетсянациональная валюта за пределами данной страны в момент проведенияоперации. Кассовые сделки на условиях спот используются не только длянемедленного получения валюты, но и для страхования валютного риска,проведения спекулятивных операций.Сущность валютной операции спот заключается в купле – продаже валюты наусловиях ее поставки банками – контрагентами на второй рабочий день со днязаключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Срокпоставки валюты называется «дата валютирования» (value date), т.е. это тадата, когда соответствующие средства фактически должны поступить враспоряжение сторон по сделке. Это позволяет своевременно документальнооформить данные операции и фактически осуществить расчеты. Вдействительности очень трудно гарантировать одновременное получение валютыпартнерами, особенно это касается расчетов между странами, находящимися вудаленных часовых поясах. Для ограничения потенциального кредитного рискабанк должен стремиться осуществить свои операции преимущественно спервоклассными банками – партнерами.Кассовые операции широко применяются на валютных рынках для того, чтобынемедленно получить валюту для внешнеторговых расчетов, и составляют более60% от общего объема межбанковского рынка. Кассовые сделки могутиспользоваться и для получения дополнительного дохода из–за колебаниявалютных курсов. Например, импортер, ожидая повышения курса валюты платежа,стремится быстрее оплатить счет экспортера, а при тенденции к понижениюкурса валюты платежа импортер будет стремиться задержать свой платеж итаким образом получить курсовую прибыль на разнице валютных курсов.Срочная торговля в последние годы является важнейшим сегментом развитияфинансовых рынков. Быстрому развитию срочных рынков способствуетсуществующее непостоянство и быстрая изменчивость цен товаров и финансовыхинструментов. При характеристике срочных рынков можно выделить:Рынок форвардных контрактовРынок фьючерсовРынок опционовФорвардные сделки (forward transactions) являются одной из первых формсрочного контракта, которые возникли как реакция на значительнуюизменчивость цен. Историческим прообразом форвардной торговли служилиоперации по покупке хлопка в 18-19 вв. на Ливерпульской хлопковой бирже,при которых оговаривались будущая цена, количество товара и дата поставки.Сегодня операции форвард заключаются в первую очередь в межбанковскойторговле иностранной валютой. Форвардный контракт – это соглашение междудвумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключеновне биржи. Форвардный контракт – это твердая сделка, т.е. сделка,обязательная для исполнения. Предметом соглашения могут выступать не тольковалюта, но и другие активы, например, товары, акции, облигации и т.п.Форвардный контракт заключается, как правило, в целях осуществленияреальной продажи или покупки соответствующего актива, в том числе в целяхстрахования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятногоизменения цен. Форвардная сделка по продаже (покупке) валюты включаетследующие условия:- курс сделки фиксируется в момент ее заключения;- передача валюты осуществляется через определенный период, наиболеераспространенными сроками для такого рода сделок являются 1, 2, 3, 6месяцев а иногда 1 год;- в момент заключения сделки никакие задатки или другие суммы обычно непереводятся.Особенность форвардного рынка состоит в том, что не существуетстандартизации форвардных контрактов. Зачастую они не являютсясамостоятельным предметом торговли, участники рынка используют форвардныеоперации для страхования от изменения валютного курса.Фьючерсный контракт – это юридически обоснованное соглашение между двумясторонами о поставке или получении того или иного товара определенногообъема и качества по заранее согласованной цене в определенный момент илиопределенный ряд моментов в будущем.Финансовый фьючерс – это соглашение о покупке или продаже того или иногофинансового документа по заранее согласованной цене в течение определенногомесяца в будущем (в определенный день этого месяца).У рынка финансовых фьючерсов есть ряд характеристик, отличающих его отдругих сегментов финансового рынка:финансовые фьючерсы торгуются только централизованно на биржах ссоблюдением определенных правил, посредством открытого предложения ценголосом;контракты сильно стандартизованы, торговля осуществляется на строгоопределенные инструменты с поставкой в строго определенные месяцы;поставка финансовых инструментов осуществляется через расчетную палату,которая гарантирует выполнение обязательств по контрактам всеми сторонами;реальной поставки финансовых инструментов по финансовым фьючерсам, какправило, не происходит;если ликвидность рынка того или иного фьючерса мала, то фьючерс перестаетсуществовать;расходы на осуществление торговли фьючерсами относительно не велики.Эти же характеристики отличают рынок фьючерсных контрактов отмежбанковского рынка форвардных контрактов. На форвардном рынке несуществует централизованных правил и мест ведения торговли. Условияконтракта оговариваются сторонами в каждом конкретном случае, и несуществует никаких внешних гарантий выполнения сделки сторонами. Нафьючерсном рынке все цены «прозрачны» - они легко доступны любой стороне.На форвардном рынке цены «невидимы» для третьих сторон. И наконец, если пофьючерсным контрактам расчеты по текущим прибылям и убыткам по позицииделаются ежедневно (что будет рассмотрено ниже), то по форвардным сделкамвсе расчеты осуществляются в конце срока действия контракта.Рынок фьючерсных контрактов служит для двух основных целей:Во - первых, он позволяет инвесторам страховать себя от неблагоприятногоизменения цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров);Во - вторых, он позволяет спекулянтам открывать позиции на большие суммыпод незначительное обеспечение. Чем сильнее колеблются цены на финансовыйинструмент, лежащий в основе фьючерсного контракта, тем больше объем спросана эти фьючерсы со стороны хеджеров. Таким образом, можно сказать, чторазвитие рынков фьючерсных контрактов было обусловлено сильными колебаниямицен на те или иные финансовые инструменты на рынке спот.Одним из видов срочных сделок являются опционы.Опцион – это двух сторонний договор о передаче прав (для покупателя) иобязательно (для продавца) купить или продать определенный актив пофиксированному курсу в заранее согласованную дату или в течениесогласованного периода времени. Опционные сделки с различными товарамивозникли достаточно давно. Известно, что изображение луковицы тюльпана наЕвропейской опционной бирже (ЕОЕ) в Амстердаме является напоминанием о том,что опционные сделки с тюльпанами еще в 17 в. положили начало рынкуопционов. На ряду с товарными опционными сделками развивалась торговляопционами с ценными бумагами, например, акциями Ост - Индской компании.Опционные сделки того периода носили в большей степени спекулятивныйхарактер. Рынок валютных опционов получил широкое развитие в середине 70-хгг. 20 в., после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютныхкурсов плавающих (с марта 1973 г.). Валютный опцион – это контракт, дающийправо (но не обязательство) одному из участников сделки купить или продатьопределенное количество иностранной валюты по фиксированной цене(называемой страйковой ценой или ценой исполнения опциона) в течениенекоторого периода времени, в то время как другой участник за денежнуюпремию обязуется при необходимости обеспечить реализацию этого права,будучи готовым продать или купить иностранную валюту по определеннойдоговорной цене. Опцион имеет силу до заранее установленной даты,называемой датой завершения опциона или датой экспирации, после которойопцион не может быть использован.Наиболее часто заключаются опционы двух основных типов:Опцион на покупку – опцион колл и опцион на продажу – опцион пут.Покупатель опциона колл имеет право, но не обязанность, купить валюту втечение некоторого периода времени по фиксированной цене. Продавец опционаколл обязан продать данное количество валюты по фиксированной цене вслучае, если опцион будет выполнен, т.е. если покупатель не откажется отсвоего права.Покупатель опциона пут имеет право, но не обязанность, продажиинвестиционного инструмента в течение некоторого срока по фиксированнойцене. Продавец опциона пут обязан купить данное количество валюты побазисной цене в случае выполнения опциона.Наряду с двумя основными видами опционов существует двойной опцион – опционпут – колл, или опцион «стеллаж». По условиям этого опциона у егопокупателя есть право либо купить, либо продать валюту (но не купить ипродать одновременно) по фиксированной цене.Для того чтобы сторона опционного контракта, берущая на себя обязательство,его выполнила, сторона, обладающая правом, выплачивает денежную премию.Премия – это цена опционного контракта. Убытки покупателя и его рискограничены размерами премии, а риск продавца снижается на величинуполученной премии.Опцион имеет свой курс. Опционный курс – это цена, по которой можно купить(колл) или продать (пут) объект опционной сделки, т.е. валюту. Опционныйкурс называется ценой страйк.В отличие от другого вида срочной сделки –форварда опционный контракт неявляется обязательным для исполнения, его владелец может выбирать один изтрех вариантов действий: исполнить опционный контракт без исполнения либопродать его другому лицу до истечения срока опциона. Ценность опционасостоит в готовности покупателя платить за него. Премия (цена опциона) –это сумма, которую инвесторы согласны платить при продаже и при покупкеопциона.Своп (SWAP) – один из самых распространенных финансовых инструментов,используемых банками и корпорациями для управления своими активами ипассивами. Так же, как форвардные соглашения, фьючерсы и опционы, свопыпозволяют, во-первых, страховать процентные риски, т.е. уменьшить возможныеубытки в результате неблагоприятных изменений экономической среды, и, во-вторых, получать дополнительные доходы, принимая на себя процентный риск,соразмерный с ожидаемой прибылью. Своп позволяет участнику денежного рынкапоменяться со своим партнером характеристиками денежного потока.Под характеристиками денежного потока понимаются тип процентных ставок(фиксированные или плавающие), уровень процентных ставок, периодичностьплатежей, а в случае валютного свопа еще и валюта платежа, курс пересчета.С точки зрения совершаемых сделок операции своп можно определить какобширную группу финансовых операций, в процессе которых контрагентыодновременно приобретают и уступают права на денежные потоки, различающиесяв коде валют, базисе расчета процентной ставки и других показателей.Арбитраж, как явление, существует уже многие десятилетия, и основан насуществовании разницы в ценах на различных секторах финансового рынка. Подарбитражем в валютных операциях понимается операция по купле – продажевалюты с целью получения прибыли. Деятельность специалистов, занимающимисяарбитражными операциями, - арбитражеров, направлена на получение прибыли,однако она имеет и социальную значимость. Она заключается в том, чтоарбитражер при почти нулевом риске за счет временного нарушения равновесиявалютных курсов на наличном и срочном рынках получает прибыль и, в конечномсчете, способствует установлению новых уровней цен и их выравниванию.Арбитражные операции путем продажи фондов по более высокой цене там, гдеони переоценены, с тем, чтобы купить их по более низкой цене там, где онинедооценены, приносят прибыль. В этом заключается важнейшее отличиеарбитражных операций от спекуляций, цель которых состоит только в получениимаксимальной прибыли. Арбитражные операции могут быть использованы длянемедленного или будущего получения эффекта. Примером является наличный«портфельный арбитраж», который состоит в обмене одних активов,содержащихся в определенном банковском портфеле, на, другие более доходныеили более надежные. Срочный арбитраж с фиксированной датой поставкипредполагает продажу активов на основе срочности и покупку других по той жецене в расчете на то, что цена на первые активы упадет, а на другиевырастет.Существуют различные схемы, отражающие структуру арбитражных операций нафинансовых рынках. С точки зрения выделения объекта арбитражной операцииможно выделить:валютный арбитраж (покупка валюты с одновременной продажей ее с цельюполучения прибыли от разницы валютных курсов).процентный арбитраж (операции, связанные с перемещением ресурсов от однойвалюты к другой ради улучшения ссудных условий или условий кредитования).Целью арбитража в этом случае является получение прибыли за счет разницы впроцентных ставках по различным валютам.товарный арбитраж (связан с куплей – продажей различных товаров как с цельюполучения прибыли, так и с целью страхования от риска изменения цен путемзаключения форвардных сделок, включающих валютный элемент).Рассмотрев, что же собой представляют валютные операции, перейдем квалютным операциям, проводимым в России.8 Особенности валютных операций в России.Операции с иностранной валютой на территории России совершаются всоответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» ирядом других документов. Купля-продажа иностранной валюты можетосуществляться на внутреннем валютном рынке страны. Операции на валютномрынке России проводятся резидентами через уполномоченные банки по рыночномукурсу рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок, сделок навалютных биржах и аукционах. Полномочия органов власти и функции банковскойсистемы следующие. Главным исполнительным органом валютного регулированияявляется Центральный банк России, а конкретным исполнителями -уполномоченные коммерческие банки, предприятия организации и граждане. Банкуправляет валютными операциями. Выдает коммерческим банкам лицензии наосуществление операций в валюте на территории Российской Федерации и заграницей, т.е. предоставляет этим банкам статус уполномоченного банка.Уполномоченные банки осуществляют валютные операции в соответствии слицензией и контроль за соблюдением клиентами валютного законодательства ипредставлением ими отчетности о проводимых операциях.По своему содержанию все валютные операции, проводимые на территории РФ,подразделяются на:Операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютныеценности.Ввоз и пересылку в (из) РФ валютных ценностей (иностранной валюты, ценныхбумаг, драгоценных металлов, природных драгоценных камней, облигацийвнутреннего гос. займа).Осуществление международных денежных переводов.По порядку осуществления валютные операции подразделяются на текущиевалютные операции и операции, связанные с движением капитала.Текущие валютные операции включают: операции по купле-продаже валютныхценностей, товаров и услуг, реализации прав на интеллектуальнуюсобственность, расчеты по которым осуществляются на условиях без отсрочкиплатежа и не предполагающие предоставление или привлечение заемных средств;переводы средств за границу и из-за границы, процентов, дивидендов и иныхдоходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и прочих финансовыхопераций; переводы средств неторгового характера, охватывая переводызарплаты, пенсий, алиментов, наследств и другие аналогичные операции;получение и предоставление коммерческих и финансовых кредитов на срок неболее 180 дней.Валютные операции, связанные с движением капитала, включают:Прямые инвестиции, т.е. вложения в уставный капитал предприятия с цельюизвлечения доходов и получения прав на участие в управлении предприятиемПортфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумагПредоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 днейПредоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней поэкспорту и импорту товаров.Необходимость такой классификации валютных операций объясняется различиемправового режима их осуществления резидентами в случаях, когда имеет местовывоз капитала.Порядок осуществления валютных операций юридическими лицами- резидентамиследующий. Резиденты осуществляют текущие валютные операции безограничений, а операции, связанные с движением капитала, - в порядке,установленном Центральным банком России. Расчеты за товары междурезидентами за проданные товары не разрешаются, за исключением случаев,разрешенных Центральным банком России. Расчеты между резидентами инерезидентами могут производится как в валюте, так и рублях. Валютнаявыручка юридических лиц- резидентов от внешнеэкономической деятельностиподлежит обязательному зачислению на их счета в уполномоченных банкахРоссийской Федерации.Порядок осуществления валютных операций гражданами-резидентами следующий:ввоз, перевод, пересылка из-за границы в Россию иностранной валюты и иныхвалютных ценностей гражданами-резидентами с соблюдением таможенных правилне ограничиваются; средства граждан-резидентов в иностранной валютеподлежат свободному зачислению на валютные счета в уполномоченных банках;средства в иностранной валюте, включая находящиеся на счетах граждан-резидентов в уполномоченных банках, могут быть проданы ими за рублиуполномоченному банку, переведены, а также перевезены или переведены изРоссии с соблюдением таможенных правил при выезде владельца счета заграницу; допускается на период пребывания граждан-резидентов за границейоткрытие ими валютных счетов и вкладов в иностранной валюте за границей.Сделки с валютными ценностями между гражданами-резидентами, а такжегражданами-резидентами и гражданами-нерезидентами на территории РоссийскойФедерации запрещены, за исключением случаев: купли-продажи валютных средствгражданами-резидентами на внутреннем валютном рынке России черезуполномоченные банки; передачи в дар валютных ценностей государству,фондам, организациям на благотворительные цели; дарения валютных супругу иблизким родственникам; завещания валютных ценностей и получения их по правунаследования; приобретения, продажи и обмена в целях коллекционированияединичных иностранных денежных знаков и монет, в том числе из драгоценныхметаллов, в порядке, установленном действующим законодательством.Порядок осуществления валютных операций на территории Российской Федерациинерезидентами (юридическими лицами и гражданами) состоит в следующем.Нерезиденты могут беспрепятственно ввозить, переводить и пересылать из-заграницы в Россию, а также вывозить, переводить и пересылать за границувалютные ценности, если указанные валютные ценности были ранее ввезены,переведены и пересланы в Россию из-за границы или приобретены на территорииРоссии на законном основании.ИТОГИ.Итак, подведем итоги. Из всего выше сказанного можно узнать, что валютныйрынок – это совокупность экономических отношений, возникающих междусубъектами валютных операций. Здесь продается и покупается валюта на основеспроса и предложения, совершаются различные валютные сделки. Валютные рынкимогут быть международными, национальными, региональными, биржевой,внебиржевой, спотовый и форвардный. Несмотря на то, что классификацияучастников валютного рынка обширна, максимальный вес в операциях с валютойпринадлежит крупным транснациональным банкам, которые широко применяютсовременные телекоммуникации. Именно поэтому валютные рынки называютсистемой электронных, телефонных и прочих контактов между банками,связанных с осуществлением операций в иностранной валюте. Что касаетсявалютного рынка РФ, то здесь мы увидели одну интересную особенность:российский валютный рынок – бивалютный. Ведущие позиции на нем принадлежатдоллару США, который занял устойчивое положение во внутреннем оборотестраны и приобрел роль параллельной валюты. В операциях на валютных биржахего доля превышает 90%. Рубль стал занимать подчиненное положение поотношению к доллару. Валютные операции, проводимые на валютном рынке,подразделяются на кассовые, срочные, свопы и арбитражи. На валютном рынкеРоссии операции проводятся резидентами через уполномоченные банки порыночному курсу рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок,сделок на валютных биржах и аукционах. А главным исполнительным органомвалютного регулирования является Центральный банк России. Итак, можносказать, что все задачи, поставленные в начале работы: характеристикавалютного рынка и его составляющих и выделение его особенностей в РФ,удалось разрешить. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ 1. Сафонов В.С. «Валютный дилинг. Как можно зарабатывать деньги честно и самостоятельно». – М.: Издательство АО «Консалтбанкир», 1999г., 333с. 2. «Валютные операции» - М.: Информационно издательский дом «Филинъ», 1999 – 352с. 3. Деньги и кредит. 2002г. - №2 4. Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. «Финансовые институты, рынки и деньги». – СПб: Издательство «Питер», 2000 – 752с. 5. «Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений»: Учебник/Научный редактор доктор экономических наук, профессор В.В. Круглов – М.: ИНФРА-М, 1998 – 432с. 6. «Мировая экономика»: Учебное пособие для вузов/Под ред. проф. И.П. Николаевой. – 2-е издание, перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000 – 575с. 7. Селивановский А.С. «Виды валютных операций и их осуществление». Бухгалтерский учет – 2001 - №4 – с. 37-42. 8. С.Г. Щербаков «Платежный баланс и валютный курс рубля в 2001 году». Деньги и кредит – 2002 -№2 – с.12-17.-----------------------[1] «Деньги и кредит», №2, 2002, с.12.[2] «Деньги и кредит», №2, 2002г., с.16.




Похожие:

Валютный рынок и валютные операции iconВалютные рынки
Валютный рынок это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операции по купли-продажи иностранной валюты и...
Валютный рынок и валютные операции iconВалютный рынок и валютные риски

Валютный рынок и валютные операции iconВалютного контроля в РФ. Основные валютные ограничения Система валютного контроля в РФ. Основные валютные ограничения
Становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является...
Валютный рынок и валютные операции iconТема: Мировые валютные рынки
Мировая экономика не может существовать без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок
Валютный рынок и валютные операции iconВалютный рынок в России
Становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является...
Валютный рынок и валютные операции iconФинансы и кредит Время выполнения теста: 80 минут Количество заданий: 34
Финансовый рынок, сущность и функции; кредитный рынок, страховой рынок, рынок ценных бумаг, валютный рынок. Международная финансовая...
Валютный рынок и валютные операции iconВалютный рынок России
До этого времени рынок [будет отличаться нестабильностью, и на нем возможны j резкие колебания. Валютный курс очень чувствителен...
Валютный рынок и валютные операции iconВалютный рынок, составляющая финансового рынка
Становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является...
Валютный рынок и валютные операции iconВалютный курс
Фиксированный валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту...
Валютный рынок и валютные операции iconВалютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них
Мировая экономика не может существовать без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы