Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России icon

Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России



НазваниеПонятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России
Дата конвертации14.07.2012
Размер249,24 Kb.
ТипРеферат
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России


ФИНАНСОВАЯ АКАДЕМИЯ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Кафедра ценных бумаг и биржевого дела КУРСОВАЯ РАБОТА на тему: “Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России.” Студента группы К-4-1 ПАВЛОВА Р.В. Научный руководитель: ЧЕСКИДОВ Б.М. МОСКВА 1997 ПЛАН: 1. Введение 3 2. Вексель. Понятие и основные черты 4 3. Виды векселей 6 4. Вексель как первичная производная 10 5. Состояние вексельного рынка России 13 6. Перспективы развития вексельного рынка России 17 7. Заключение 22 8. Список использованной литературы 24 ВВЕДЕНИЕ Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке.Рассмотрим, что включает в себя понятие ценной бумаги. В соответствии с Законом РФ "О рынке ценных бумаг" от 20.03.1996эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числебездокументарная, которая характеризуется одновременно следующимипризнаками: - закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав,подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению ссоблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; - размещается выпусками; - имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпускавне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. В мировой практике существуют различные подходы к определению ценныхбумаг: - различны перечни ценных бумаг, включаемых в это понятие; - различны подходы к содержанию экономических отношений, которыевыражают ценные бумаги. В Российской Федерации, согласно Положению о выпуске и обращении ценныхбумаг и фондовых биржах в РСФСР от 28.12.1991, ценная бумага - это денежныйдокумент, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельцадокумента по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов илизаписей на счетах. ВЕКСЕЛЬ. ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ЧЕРТЫ Одним из видов ценных бумаг, наиболее часто используемых в российскойпрактике в последнее время, является вексель. Вексель - составленное по установленной законом форме безусловноеписьменное долговое денежное обязательство одной стороны (векселедателя)безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную ввекселе, другой стороне - владельцу векселя (векселедержателю) - принаступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его требованию. Вексель дает его владельцу право требовать от должника, или акцептанта,(третьего лица, обязавшегося уплатить по векселю) выплатить указанную ввекселе сумму при наступлении срока платежа. Поэтому вексель выступаетсложным расчетно-кредитным инструментом, способным выполнять функции какценной бумаги, так и кредитных денег и средства платежа. В частности, какценная бумага вексель сам может быть объектом различных сделок. Выпуск иобращение векселей регулируется действующими Основами гражданскогозаконодательства и Федеральным Законом РФ "О Переводном и Простом векселе",принятым Государственной Думой 21 февраля 1997 г. Основные черты векселя, сложившиеся в международной и российскойпрактике: 1) абстрактный характер обязательства, выраженного векселем (текствекселя не должен содержать ссылки на сделку, являющуюся основанием выдачивекселя); бесспорный характер обязательства по векселю, если он являетсяподлинным; безусловный характер обязательства по векселю (вексель содержитпростое и ничем не обусловленное предложение или обещание уплатитьопределенную сумму, и поэтому попытки оговорить платеж наступлением каких-либо условий не имеют юридической силы); 2) вексель - это всегда денежное обязательство (не может считатьсявекселем обязательство, по которому уплата долга совершается товаром илиоказанием услуг); 3) вексель - это всегда письменный документ (выпуск векселей вбезналичной форме невозможен); 4) вексель - это документ, имеющий строго установленные обязательныереквизиты. Согласно Международной Конвенции существует восемь обязательныхреквизита векселя: - вексельная метка - то есть слово "вексель" должно содержаться нетолько в названии, но в текстовом содержании векселя; - валюта векселя - сумма платежа, которая должна быть указана, какминимум два раза: один раз цифрами, а другой раз прописью с большой буквы; - сведения о плательщике по данному векселю; - сведения о лице, в пользу которого совершается платеж; - указание места платежа; - указание срока платежа; - время и место выставления; - собственноручную подпись лица, выставившего вексель. Стороны,обязанные по векселю, несут солидарную ответственность (при неисполненииобязательства основным должником кредитор - векселедержатель можетобратиться за взысканием к любому из прежних держателей, который в своюочередь при погашении им векселя приобретает право требования вексельнойсуммы у любого из лиц, проходивших в вексельной цепочке). ВИДЫ ВЕКСЕЛЕЙ В зависимости от критериев классификации различают следующие видывекселей. 1. Простой (соло-вексель) и переводной вексель (тратта) - отличаютсячислом участников; 2. Товарный (коммерческий), финансовый, казначейский - зависят отхарактера сделки, лежащей в основе векселя; 3. Бронзовые, дружеские, встречные - в зависимости от обеспечения:обеспеченные и необеспеченные; 4. Предъявительский и ордерный (обращение по передаточной надписи) -различают по способу передачи. Товарный вексель. В основе денежного обязательства, выраженного даннымвекселем, лежит товарная сделка, коммерческий кредит, оказываемый продавцомпокупателю при реализации товара. В этом качестве вексель может, с однойстороны, выступать как орудие кредита, а с другой стороны - выполнятьфункции расчетного средства, многократно переходя из рук в руки иобслуживая в качестве денежного субститута многочисленные акты купли-продажи товаров. Финансовый вексель. В основе денежного обязательства, выраженногоданным видом векселя, лежит какая-либо финансовая операция, не связанная скуплей-продажей товаров. Разновидностью финансового векселя являются"коммерческие бумаги" - простые, обращающиеся векселя на имя эмитента, неимеющие обеспечения, дисконтные или приносящие процент к номиналу,выпускаемые чаще всего на срок от 1 до 270 дней, в форме "на предъявителя". Казначейский вексель - краткосрочная ценная бумага, выпускаемаяправительством. Дружеский вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальнойсделки, реального финансового обязательства, однако лица, участвующие ввекселе, являются реальными. Обычно дружескими векселями встречнообмениваются два реальных лица, находящихся в доверительных отношениях, длятого, чтобы затем учесть банке или отдать вексель в залог, получив под негореальные деньги, или чтобы использовать его для совершения платежей. Бронзовый вексель - это вексель, за которым не стоит никакой реальнойсделки, никакого реального финансового обязательства, причем хотя бы однолицо, участвующие в векселе, является вымышленным. Цель бронзового векселя- либо получение под него денег в банке, либо использование фальшивогодокумента для погашения долгов по реальным товарным сделкам или финансовымобязательствам. В простом векселе участвуют два лица, из которых плательщиком являетсявекселедатель. Последний, выписывая такой вексель, обязуется в нем уплатитьнепосредственно своему кредитору (векселедержателю) определенную сумму вопределенном месте и в определенный срок. В переводном векселе участвуют три и более лица. Плательщиком являетсяне векселедатель (трассант), а другое лицо, которое принимает на себяобязательство оплатить такой вексель в срок. Переводной вексель - этофактически письменное предложение векселедателя, обращенное к третьему лицу(плательщику, именуемому трассатом) уплатить обусловленную сумму кредитору(векселедержателю, эмитенту). Помимо классического переводного векселя сучастием трех лиц возможен выпуск в обращение переводных векселей сучастием двух и даже одного лица. Векселедатель может при выпискепереводного векселя назначить получателем не третьего лица, а самого себяили того, кому он сам в последующем прикажет. В переводном векселе обязательство трассанта условно, он обязуетсяуплатить вексельную сумму, если трассат не заплатил ее, в этом случаетрассант приравнивается к держателю простого векселя. Переводной вексель неможет рассматриваться как обязательство лица векселедателя. Он может статьобязательством плательщика (трассата), но только после совершения имодностороннего акта волеизъявления особой формы - акцепта. Акцептованныйвексель - это вексель имеющий согласие плательщика на его оплату. С моментаакцепта векселя трассатом последний становится прямым должником. Еслитрассат акцептует вексель, но не платит по нему, против него возникаетпротест в неплатеже. Естественно, протест возникает и в случаенеобоснованного неакцепта. Ремитент может поступить с полученным векселем двояко: либо предъявитьего к оплате трассату, либо передать свои права в части оплаты векселядругому лицу. Эта операция называется индоссированием (индоссацией) векселяи совершается с помощью индоссамента, особой передаточной надписи наобороте векселя или добавочном листе (аллонже). Число индоссаментов на одном векселе не ограничено. Виды индоссамента: - полный индоссамент; - частичный индоссамент; - банковский индоссамент; - именной индоссамент; - оборотный индоссамент; - безоборотный индоссамент; - индоссамент с оговорками; - индоссамент без оговорок; - препоручительный индоссамент. Обращение векселей регламентируется законами и положениями,опирающимися на международное вексельное право (Женевская МеждународнаяКонвенция о векселях от 7 июня 1930 года), которое предусматривает крайнелиберальную процедуру их выпуска. Для этого не требуется ни государственнойрегистрации векселя, ни специальной защиты ее сертификата, нипредварительных условий его появления, ни специального заклада или залога.От участников, заключенной с использованием векселя сделки, требуется лишьналичие у них право- или дееспособности. Вместе с этим, простота выпуска векселя компенсируется строгостьюисполнения его условий сторонами сделки. Существует ряд требований испециальных процедур при проведении вексельных сделок. Именно поэтомуработа с векселями требует определенного профессионализма. В целях повышения надежности векселя в обращении на нем ставитсяподпись специального поручителя, называемая авалем. Причем аваль можеткасаться как всей суммы долга, так и ее части. Тем самым лицо, совершившееаваль (авалист), принимает на себя ответственность за осуществлениеплатежа, если трассат, трассант или индоссант не смогут это сделать. Если рассматривать практику вексельного обращения в РоссийскойФедерации, то можно сказать, что здесь четко прослеживаются две тенденции.Во-первых, желание российских предприятий и банков увеличить долю своихвекселей в обращении. Во-вторых, банки нашли новый сектор приложениякапитала. По данным Центрального Банка на 01.07.96 в России было выпущеновекселей на общую сумму 20,2 трлн. рублей. В России коммерческие векселявыпускаются, как правило для расчета с кредиторами, при этом никак неучитывается дебиторская задолженность предприятий. Использованиекорпоративного в хозяйственной деятельности предприятий оправдываетсянеобходимостью "расшивки" неплатежей, буквально захлестнувших российскуюэкономику. Жесткая дефляционная политика правительства в 1994-1996 гг.привела к резкой нехватке "реальных" денег в экономике. Многие предприятия,особенно производственные, лишились последнего источника пополненияоборотных средств - инфляционного. С другой стороны, высокий уровень кредитных ставок для конечныхзаемщиков привел к тому, что векселя и другие суррогаты стали единственновозможными формами расчета и пополнения оборотных средств. Поэтому большинство российских коммерческих векселей работает по схеме,отличной от классической (в виде товарного кредита). Зачастую векселяпредприятий используются только как средство расчета с кредиторами, а егофункция непосредственного обращения в деньги игнорируется. Причина проста:как только происходит трансформация векселя в деньги, то продукция изразряда отгруженной переходит в разряд реализованной, следовательнонеобходимо платить налог на прибыль. Поэтому вексель переходит от одногоконтрагента к другому в качестве покрытия дебиторской задолженности и еслии возвращается векселедателю, то лишь в качестве погашения дебиторскойзадолженности. Поэтому операторы вексельного рынка делают основной удар на операции сбанковскими векселями как более надежными и ликвидными. Данноеобстоятельство связано с тем, что наличные держатели банковских векселеймогут получить по ним живые деньги, в то время как коммерческие в лучшемслучае имеют обеспечение каким-нибудь товаром. Интерес банков к векселямвполне закономерен. Во-первых, снижение доходности на рынках ГКО/ОФЗ и ОГСЗзаставило банки обратить взгляды на более высокодоходные ценные бумаги. Во-вторых, банки не могли не учитывать запросы клиентов, а также активноиспользуют их для взаиморасчетов. Кроме того, получая от использованиявекселей доход, банки расширяют тем самым спектр предлагаемых клиентамуслуг. Негативным фактором в использовании векселей российскими банкамиявляется их неумеренный выпуск. Показателен в этом смысле пример"Тверьуниверсалбанка" - "пионера" вексельного рынка. Рискованная политикаданного банка в использовании векселей поставила его в тяжелое финансовоеположение. ВЕКСЕЛЬ КАК ПЕРВИЧНАЯ ПРОИЗВОДНАЯ В качестве первичных ценных бумаг, выступают акции, облигации, ноты,вексель, депозитные сертификаты и другие инструменты, являющимися правамина имущество, денежные средства, продукцию, землю и другие первичныересурсы. Производные ценные бумаги - любые ценные бумаги, удостоверяющиеправо владельца на покупку или продажу первичных ценных бумаг - акций,облигаций государственных долговых обязательств. К числу таких бумаг можноотнести опционы, фьючерсы, подписные права. Понятие производных ценныхбумаг является юридически признанным, водится российским Положением овыпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР. В формеобособленных документов В виде записей по счетам Ценные бумаги -обособленные документы - имеют материальную форму в виде бумажныхсертификатов. О ценных бумагах - записях по счетам - говорят, что они имеютбезналичную форму. В этом случае ценная бумага существует в виде записи насчете бухгалтерского учета и аналитических реестрах к нему. Соответственно,бухгалтерская запись содержит все необходимые реквизиты ценных бумаг(эмитент, сроки, сумма, держатель, процент). При купле-продаже ценныхбумаг, дарении, передаче, погашении и т.п. она перемещается не путемпередачи бумажного сертификата (его не существует), а путем совершениябухгалтерских проводок по счетам и записей в реестрах бухгалтерского учета. Ценные бумаги, которые могут выпускаться только банком: ценные бумаги,которые могут выпускать как банки, так и другие эмитенты; депозитные исберегательные сертификаты, валютные фьючерсы, чеки. Банки не могутэмитировать коносаменты и (по существующим юридическим нормам) акциитрудового коллектива, товарные фьючерсы и опционные контракты. Ценные бумаги бывают: обращающиеся, не обращающиеся и с ограниченнымкругом обращения. Обращающиеся ценные бумаги могут свободно покупаться-продаваться, в томчисле на основе совершения передаточной надписи или без таковой безограничения - по условиям эмиссии - видов рынков, на которых они могутобращаться. Не обращающиеся ценные бумаги не могут покупаться-продаватьсяна различных видах рынков. Например, если эмитент при выпуске ценной бумагиставит условие, что она не может быть перепродана и может выкупатьсяобратно только самим эмитентом, то это - не обращающаяся ценная бумага.Сделки купли-продажи по ценным бумагам с ограниченным кругом обращениямогут совершаться с ограничениями по видам рынков. Именная ценная бумага - имя держателя регистрируется в специальномреестре, который ведется эмитентом. Гражданский кодекс РФ устанавливает,что лицо, которому принадлежат права, удостоверенные именной ценнойбумагой, должно в ней называться. Российское законодательство требует,чтобы именная ценная бумага передавалась другому лицу в порядке,установленном для уступки требований. Ценная бумага на предъявителя - не регистрируется у эмитента на имядержателя и передается другому лицу путем вручения. Ордерная ценная бумага- составляется на имя первого держателя с оговоркой “по его приказу".Соответственно, ордерная ценная бумага передается другому лицу путемсовершения передаточной надписи. Ордерными бумагами по российскомузаконодательству могут быть чек, вексель, коносамент. Срочные ценные бумаги имеют конкретные сроки погашения. Ценные бумагисо сроком предъявления не содержат конкретного срока погашения,обязательства по ним выполняются при предъявлении ценной бумаги. Ценные бумаги с фиксированным доходом - в момент выпуска ценной бумагижестко фиксирует уровень ее доходности к номиналу; при колебаниях среднейпроцентной ставки на рынке уровень доходности не изменяется. Ценные бумагис колеблющимся доходом - доходность ценной бумаги к номиналу изменяется всоответствии с колебаниями средней процентной ставки на рынке; она можетиндексироваться, например, по валютному курсу. Отзывные ценные бумаги могут быть отозваны эмитентом досрочно, донаступления срока погашения. Могут отзываться также бессрочные ценныебумаги, если это предусмотрено условиями выпуска (например,привилегированные акции). Инвестор обязан вернуть эмитенту указанные ценныебумаги на условии обратной продажи, по ценам, установленным при эмиссииценных бумаг. Безотзывные ценные бумаги не могут быть отозваны и погашеныэмитентом досрочно, что должно быть предусмотрено условиями их эмиссии. Инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, в которые средстваинвестируются на относительно постоянной, долгосрочной основе. Цельюинвестиций является получение прибыли от процента по ценным бумагам иприроста их курсовой стоимости, а также создание резерва ликвидных активовдля поддержания требований к ликвидности эмитента. В международной практикеобычно к данной категории относят только те ценные бумаги, которые имеютвысокий рейтинг и оценку качества. Рыночные ценные бумаги - ценные бумаги,в которые средства инвестируются для совершения спекулятивных краткосрочныхопераций по купле-продаже ценных бумаг. С номиналом, выраженным в отечественной и иностранной валютах (двойноевыражение номинала)[1] обязательства выплатить проценты на каждуюоблигацию, указать места, в которых облигации и купонные листы будутвручены их держателям, определить юридический титул и закладнуюсобственность, застраховать заложенную собственность против пожара и другихвозможных потерь; заплатить налоги, раскрыть информацию об акционерномобществе и правовых основаниях его деятельности. Если акционерное общество не выполняет свои обязательства переддержателями облигаций, то последние, наряду с доверенным представителем,могут предпринять некоторые действия для того, чтобы восстановить своипотери. Акционерное общество выплачивает проценты по облигациям в определенныепериоды времени. Поэтому при продаже облигаций в дни, несовпадающие с днямивыплаты процентов, покупатель и продавец должны разделить между собой суммупроцентов. Большинство облигаций продается с нарастающими процентами. Приэтом покупатели уплачивают продавцам помимо рыночной стоимости облигацийпроценты, причитающиеся за период, прошедший с момента их последнейвыплаты. Сами же покупатели при наступлении срока выплаты процентовполучают их полностью. Таким образом, сумма процентов распределяется междуразличными владельцами. СОСТОЯНИЕ ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА РОССИИ Бурное развитие вексельного рынка в России, наблюдаемое в последние два-три года, во многом определяется кризисным состоянием народного хозяйства.Гипертрофированная форма вексельного обращения — это следствие целого рядакризисных явлений. Во-первых, это кризис государственных финансов, проявляющийся встремлении органов власти разного уровня (федерального, субъектовфедерации, местного) использовать различные денежные суррогаты для покрытиябюджетного дефицита. Так, например, в 1995-1996 гг. Министерство финансов вкачестве инструмента расчетов с государственными предприятиями широкоприменяло казначейские обязательства. Международный Валютный Фонд подвергкритике денежные власти России за масштабную эмиссию казначейскихобязательств, указав, что происходит накачивание в народное хозяйствостраны квази-денег. Министерство финансов в принципе с критикой МВФсогласилось и свернуло выпуск казначейских обязательств. Однако в 1996 г.Министерство финансов стало активно применять схему гарантий коммерческимбанкам по вексельным кредитам для получателей бюджетных средств. В этом случае роль заменителей денег стали играть векселя коммерческихбанков. Некоторые коммерческие банки, являясь агентами правительства врамках программы вексельного кредитования получателей бюджетных средств, неустояли перед искушением массированного вексельного кредитования вне рамокгосударственной программы. Вот как комментирует сложившуюся ситуациюдиректор Департамента ценных бумаг и финансовых рынков Министерствафинансов РФ Б.И. Златкис: "Если банк продавал векселя, как продавалТверьуниверсалбанк, в неограниченных количествах, что, к сожалению, имеетместо и с целым рядом других банков, то Министерство финансов, конечно, несобирается и не будет нести ответственность по этим векселям".[2] На рынке обращается и немало просто фальшивых векселей, гдевекселедателем или авалистом является Министерство финансов. В настоящеевремя в обращении находятся фальшивые векселя, выданные от именифедерального казначейства Северной Осетии и Дагестана, на сумму в 7 трлнруб.[3] Свою лепту в хаотичное развитие вексельного рынка внесли субъектыфедерации, эмитируя различные заменители денег, в том числе векселя. В последнее время некоторые субъекты федерации выступили с идеейсоздания бездокументарных векселей (отечественное ноу-хау). Концепциюбездокументарных векселей Б. И. Златкис охарактеризовала следующим образом:"Салат из зеленого лука с фруктовым салатом из ананаса... Там кусок ГКО,там слова из какого-то вексельного права, там компьютерная система 3-4-летней давности".[4] Следует отметить, что МВФ в очередной раз отреагировална состояние laissez-faire вексельного рынка, настоятельно рекомендовавРоссии в этом году ограничить заимствования субъектов федерации 30%собственных доходных источников, а стоимость обслуживания этого долга 15%доходов. Во-вторых, негативное влияние на вексельное обращение оказалоограничение кредитных возможностей коммерческих банков, значительная частькоторых находится в стадии "умирания". Банки в значительной степенипрекратили кредитование торгового капитала, и отсутствие "живых" денег вторговом и производственном обороте хозяйствующие субъекты сталикомпенсировать с помощью активного внедрения в хозяйственный обороткоммерческих векселей. В-третьих, существенное влияние оказывает стремление огромной массы"черных" денег легализоваться любыми способами, и вексель в силу присущейему абстрактности весьма для этого удобен. Ситуация усугубляется еще и тем,что Федеральное Собрание никак не может принять Закон о борьбе с отмыванием нелегально полученных доходов (во многих странах с менее криминализованнойэкономикой, например, в Великобритании такие нормативные акты приняты иработают достаточно давно). В-четвертых, несовершенное и неэффективное законодательство делаетвексель удобным инструментом для легального ухода от налогообложенияюридических и физических лиц. Есть еще одно важное обстоятельство, стимулирующее вексельную эмиссию вРоссии: сжатие денежного агрегата М2 по отношению к валовому внутреннемупродукту (ВВП) до такого объема, когда все хозяйствующие субъекты, отгосударства в лице Министерства финансов до небольшого предприятия,являющегося звеном в цепи дебиторов, испытывают парализующий ихдеятельность денежный голод. М2 — денежный агрегат, включающий наличные деньги (вне банков) ибезналичные средства. На 1 июля 1996 г. денежная масса (М2) составляла266,9 трлн руб., в том числе наличные деньги МО — 104,4 трлн руб. Сравнение параметров коэффициента монетизации экономики в России и зарубежом ярко высвечивает проблему "финансового голода" нашего) народногохозяйства: в Германии этот показатель составляет 66%, в США — 68%, воФранции — 90%, в Великобритании — 90%, в Китае — 80%, а в России только15%. Таким образом, грандиозная по масштабам вексельная эмиссия (толькобанковских векселей в 1996 г. было выпущено на общую сумму в 140 трлн руб.)— это стремление хозяйственного механизма удовлетворить "денежный голод"пусть даже с помощью заменителей денег. Но, если вексель в той или иной степени является заменителем денег, тоограничение исследований объема и структуры денежной массы рамками агрегатаМ2 (наличные деньги плюс средства на счетах) представляется спорным с точкизрения методологии денежно-кредитного регулирования. К сожалению,публикуемые статистические исследования Банка России в области объема иструктуры денежной массы ограничиваются агрегатом М2. Между тем, органыбанковского регулирования и надзора за рубежом при анализе и планированииобъема и структуры денежной массы выделяют агрегаты М4 и L, состоящие издепозитных сертификатов, акций ссудо-сберегательных ассоциаций,казначейских обязательств, кредитных обязательств, удостоверяющих право наполучение дохода (вексель попадает под эту категорию) и других ценныхбумаг. Таким образом, в настоящее время в России объем и структура денежноймассы в полной мере не контролируются органами регулирования. Хаотичное и кризисное состояние вексельного рынка в России даже непозволяет Центральному банку заниматься традиционной для "Банка банков"операцией — переучетом коммерческих и банковских векселей. Вот как видитсложившуюся ситуацию заместитель председателя Правления Банка России А. А.Козлов: "Центральный банк не будет переучитывать векселя. У нас приняторешение, что векселя в нынешней форме, в отсутствии нормальнойинфраструктуры, правил работы, торговли, информации и т.д. мы переучитыватьне будем. Потому что поднимать собственными силами весь вексельный рынокнапрямую у нас не хватает возможностей. Мы выбрали более длительный, но, снашей точки зрения, более эффективный путь — это спонсирование и поддержкаАссоциации участников вексельного рынка (АУВЕР)". Неуправляемый и опасный для народного хозяйства характер развитиявексельного рынка был осознан государством в 1996 г. В сентябре 1996 г. Банк России вводит норматив Н13 (норматив рискавексельных обязательств кредитных организаций), который ограничил операциикоммерческих банков с векселями 200% от размера собственных средств (с 1марта 1997 г. этот норматив ужесточен до 100%). Центральный банк не разрешает в настоящее время кредитным организациямработать с векселями в бездокументарной форме. И, наконец, под эгидой ЦБ создается АУВЕР, призванная создатьнеобходимую правовую, технологическую инфраструктуру вексельного рынка,обеспечить его информационную прозрачность. Экономика России, в том числе вексельный рынок, в настоящее времясовершает переход от состояния laissez-faire к активному государственномурегулированию. В годы такого же перехода американской экономики президентСША Франклин Рузвельт сформулировал роль государства следующим образом: "Яимею в виду не всеобъемлющее регламентирование и планирование экономическойжизни, а необходимость властного вмешательства государства во имя истиннойобщности интересов но только различных регионов и групп населения нашейвеликой страны, но и между различными отраслями ее народного хозяйства".[5]Последние инициативы Центрального банка свидетельствуют о том, что в основурегулирования вексельного рынка положена концепция, сформулированнаявеликим американским реформатором. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ВЕКСЕЛЬНОГО РЫНКА РОССИИ Скептики говорят, что вексельный рынок в России не имеет будущего.Некоторая доля правды в данном суждении есть. И это связано не столько ссуществованием реального противоречия между "изобретениями" российскойпрактики так называемыми эмиссионными векселями ("энергетическими","приватизационными", "бездокументарными") и деловым оборотомцивилизованного рынка классических векселей, сколько с реальной угрозой"прихлопнуть" его законодательным путем. Государство уже предпринимало в 1991-1994 гг. усилия по перестройкезаконодательства и системы государственного регулирования и надзора завексельным рынком. Делались попытки в приказном порядке организоватьвексельное обращение в стране. Как показали последующие события, эти усилияво многом оказались тщетными, и возрождающаяся практика вексельного оборотаих постоянно сводила на нет. Последняя попытка подвести законодательную базу под "правила игры" навексельном рынке связана с принятием Госдумой РФ 21 февраля 1997 г.федерального закона "О Переводном и Простом векселе" и подписанием егоПрезидентом РФ 11 марта. Существующие противоречия в развитии вексельного рынка обусловленымногими причинами: объективными и субъективными; внешними и внутренними;носящими как макро-, так и микроэкономический характер. Рассмотрим одно изпротиворечий. Так, с одной стороны, российское вексельное законодательство,основанное на Женевских вексельных конвенциях, подчинено нормаммеждународного права, нормам достаточно жестким и рассчитанным наразвитость обычаев вексельного делового оборота. С другой стороны, всовременной России практически полностью отсутствуют обычаи, и тольконачала возрождаться практика вексельного оборота. Какими же путями возможноразрешение этого противоречия? В настоящее время существуют три путирешения этой проблемы. Первый путь — наиболее простой и логичный. Суть его состоит в том, чтоЖеневские конвенции устарели и должны быть заменены в России нормативнымиактами, которые бы детализировали в будущем правовое регулированиевексельного обращения (в сфере применения векселей, в контролирующихорганах, в процедуре совершения протеста и др.). Вслед за денонсациеймеждународных договоров началось бы формирование практики и обычаеввексельного оборота, включая "вексельный всеобуч", и наконец —законодательное закрепление этих обычаев и выбор системы вексельного права(англо-американская, континентальная или собственная), к которой стоило быприсоединиться в последующем. С точки зрения логики, это наиболее верныйпуть. Сначала формируются обычаи делового оборота, нарабатывается практика,все это учитывается в нормативных документах, в вексельномзаконодательстве. Однако этим путем вряд ли можно воспользоваться для разрешениясложившегося противоречия, на что есть веские причины: во-первых,отсутствие вексельного права на рынке будет моментально заполнено другимивидами — гражданским, торговым, финансовым правом: во-вторых, длительноеотсутствие вексельной нормативной базы (понадобятся десятилетия длясоздания обычаев делового оборота) приведет к значительному ростузлоупотреблений на вексельном рынке; в-третьих, мы вступим в противоречие смеждународным торговым правом (в конце 1996 г. Россия получила "режимнаибольшего благоприятствования" в торговле, ратифицировав Соглашение опартнерстве и сотрудничестве с Европейским Союзом, а также подала заявку навступление во Всемирную торговую организацию). Второй путь — традиционный, именно по нему сейчас и развиваетсяроссийский вексельный рынок. Действующее вексельное законодательствоостается в силе с 1937 г. Со временем происходит постепенная регламентациянеурегулированных проблем вексельного оборота ведомственными нормативнымиактами — инструкциями, распоряжениями и постановлениями Правительства РФ,Минфина РФ, Банка России, ФКЦБ России — которые основываются на обобщенияхпрактического опыта формирующегося вексельного оборота в стране. Данный путь не в полной мере отвечает потребностям и возможностямроссийской экономики. Это связано с тем, что, во-первых, соответствиероссийского вексельного законодательства нормам Женевских конвенций само посебе еще не является гарантией успешного правового регулированиявексельного обращения. Необходимо отметить, что Положение о переводном ипростом векселе, утвержденное постановлением ЦИК и СНК СССР N 104/1341 от 7августа 1937 г., практически не является дословным воспроизведением текстаЕдинообразного вексельного закона с языка оригинала на русский и требует вдальнейшем подготовки новой редакции его перевода. Во-вторых, выход в свет многочисленных противоречивых подзаконных актов(например, постановление ФКЦБ России от 21 марта 1996 г. об обращении"бездокументарных простых векселей") уже породил определенные "напряжения"в вексельном обороте. В-третьих, развитие вексельного рынка, пущенное "на самотек" безжестких регуляторов, привело к заполнению рынка "дружескими", "бронзовыми"и фальшивыми векселями, большинство из которых, по сути, сталикриминальными денежными суррогатами или приняли вид "секъюритизированных"неплатежей. Действующее законодательство не устанавливает каких-либоограничений по выпуску векселей, что позволяет государству, субъектам РФ имуниципальным образованиям размещать векселя в неограниченном количестве.Зачастую такая неурегулированность приводит к тому, что местнаяадминистрация выпускает векселей на сумму, превосходящую доходную частьсвоего бюджета, превращая "классический" вексель в эмиссионную ценнуюбумагу. Третий путь представляется оптимальным и состоит из подготовки ипроведения в стране вексельной реформы, то есть комплекса мор по созданиюправовой, организационной, технологической, региональной и информационнойинфраструктуры цивилизованного вексельного оборота в России. Целью реформыдолжны стать, с одной стороны, усиление защиты интересов векселедержателей,с другой, повышение ответственности всех обязанных по векселю лиц. Реформа должна опираться на разработанную Концепцию развитиявексельного рынка, увязанную с Концепцией развития рынка ценных бумаг в РФ(Указ Президента РФ №1008 от 01.07.1996), а также учитывать как внешниефакторы (переключение денежных потоков в реальный сектор, проведениеналоговой реформы, реструктуризацию предприятий, коммунальную и военнуюреформы в стране), так и внутренние факторы (рост объемов выпуска векселейи повышение доли корпоративных векселей, резкое увеличение необеспеченных"дружеских", "бронзовых" и фальшивых векселей, усложнение самоговексельного рынка, особенности бухучета и налогообложения операций свекселями). Хотя уже сейчас можно назвать основные принципы проведения вексельнойреформы, лучше ограничиться только принципами, на которых должна строитьсясистема российского вексельного законодательства. Первый — сохранение вексельного законодательства на основе Женевскихконвенций (возможно, с применением ряда оговорок). Второй — самодостаточность вексельного законодательства. Третий — построение вексельного законодательства в основном на системедиспозитивных норм, а императивные нормы должны регулировать только минимумвексельных отношений, без которых невозможно избежание злоупотреблений. Четвертый — нормы вексельного законодательства должны быть жесткопривязаны к налоговому и валютному законодательству, а также регулироватьвопросы, отсутствующие в регламенте вексельного права. Пятый — вексельное законодательство должно адекватно отражатьформирующиеся обычаи делового оборота, иначе получится система неработающих норм, которую все знают, но не выполняют. Реформа должна в первую очередьвключать: - внесение изменений в Гражданский кодекс РФ и Закон РФ "О банкротстве(несостоятельности) предприятий" о порядке удовлетворения требованийкредиторов и выделении требований кредиторов по векселям в отдельнуюочередь; - приведение в соответствии с ЕВЗ сроков совершения протеста иопределение на законодательном уровне процедуры совершения протеста; - внесение изменений в Арбитражный процессуальный кодекс о введенииускоренной процедуры рассмотрения исков по векселям; - предоставление права уполномоченному государственному органу (ФКЦБ,ЦБ РФ, Минфину РФ) получать от нотариальных контор сведения о фактахсовершения протеста и вменение в обязанность этому органу либоуполномоченному им лицу предоставлять полученную информацию всемзаинтересованным лицам и средствам массовой информации; - создание законодательной базы саморегулируемых организаций,объединяющих участников вексельного рынка (например АУВЕР); - реформа налоговой системы и унификация налогообложения доходовфизических и юридических лиц по различным ценным бумагам; - разработка и принятие Свода вексельных нормативных документов(Вексельного Кодекса). Создание правовой, организационной, информационной инфраструктурыцивилизованного вексельного оборота невозможно без обучения специалистов,работников коммерческих структур, судей, руководителей государственныхорганизаций, населения навыкам работы с векселями, изучения как российскогоопыта, так и обычаев вексельного оборота других стран. ЗАКЛЮЧЕНИЕ В настоящее время рынок ценных бумаг Российской Федерации является ещедовольно аморфным. Нет пока четкого разграничения между первичным ивторичным, биржевым рынком. Представлен он в основном фондовыми и товарнымибиржами, которые поглощают основной поток частных ценных бумаг. Развитие первичного рынка ценных бумаг в структуре всего рынка возможнолишь при развитии следующих условий: более широкой и активной приватизациипредприятий, компаний и ассоциаций; создание посредников - инвестиционныхбанков и брокерских фирм, которые могли бы осуществить посредническуюфункцию между эмитентами и покупателями так, как это принято в мировойпрактике, в частности США, Канаде, Англии, Японии; более широкой реализацииоблигаций компаний и предприятий. На Западе основная часть финансирования(70 - 95 %) рынка ценных бумаг осуществляется за счет выпуска облигацийкорпораций и компаний. Именно первичный рынок там базируется на облигациях,а главным посредником размещения являются инвестиционные банки. Российский рынок значительно отстает от мирового рынка. Но, в ближайшеевремя при сокращении инфляции возможно ожидать развитие рынка корпоративныхценных бумаг (акции, облигации, векселя), что может благотворно повлиять наэкономику. Так эмиссия акций как известно является наиболее дешевой формойкредитования, и тем более бессрочной. При всем многообразии видов ценных бумаг разрешенных к выпуску иобращению (акции, облигации, векселя, варранты, фьючерсы, опционы)существует возможность конструирования ценных бумаг, а это в свою очередьподразумевает включение свойств нескольких ценных бумаг в одну, то есть вту, что конструируем. Но при всем этом рынок ценных бумаг имеет много проблем. В первуюочередь это проблема защиты инвесторов от финансовых преступников имошенников. Для этого надо укрепить законодательную базу. Второй остройпроблемой является слабая инфраструктура рынка. Решение этих двух проблем должно повысить доверие к российскому рынку иувеличить приток капитала в Россию. Чтобы выйти на мировой уровень, наши профессиональные участники рынкаценных бумаг должны значительно повысить качество своей работы. Решить этупроблему следует введением более высоких стандартов для отечественныхучастников. Только на основании высоких требований можно будет осуществитьлицензирование брокерской и дилерской деятельности. Таким образом, перед российским рынком ценных бумаг стоит еще многонерешенных задач, однако их решение в обозримом будущем вполне реально. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:Закон Российской Федерации "О рынке ценных бумаг" от 26.04.1996.Федеральный закон Российской Федерации "О переводном и простом векселе" от21.02.1997.Воронин Д.В. Вексельный рынок России: от состояния laisses-faire кгосударственному регулированию. //Банковское дело, №4, 1997.Жалнинский Б.А. Перспективы развития вексельного рынка России. //Банковскоедело, №5, 1997.Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995.Вексельное обращение набирает обороты. //Экономика и жизнь, N43, 1996.-----------------------[1] Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., Перспектива, 1995, стр.79.[2] Банковское дело, №4, 1997.[3] Банковское дело, №4, 1997.[4] Банковское дело, №4, 1997.[5] Банковское дело, №4, 1997.




Нажми чтобы узнать.

Похожие:

Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России icon1. Введение 3
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России icon1. Введение 3
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconВексель и основы вексельного обращения в России

Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconТема: вексель и вексельное обращение в россии
Именно развитие вексельного обращения привело к обезналичиванию всех денежных расчетов: вытеснению из денежного обращения металлов...
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconКурсовая работа на тему: Понятие и классификация векселей
Ценные бумаги являются товаром, который обращается на фондовом рынке. Рассмотрим, что включает в себя понятие ценной бумаги
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconРеферат "Вексельные обращения в России и Нижнем Новгороде"
Введение история векселей
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconЗначение вексельного обращения понятие ценной бумаги ценной бумагой признается документ, удостоверяющий имущественноеправо, которое может быть осуществлено только при предъявлении подленникаэтого документа

Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconТомский политехнический университет инженерно-экономический факультет
В выпускной Квалификационной Работе рассмотрена структура векселей и практика их обращения, вексельное кредитование в коммерческом...
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconДеньги и проблемы обеспечения устойчивости денежного обращения
Перечень ключевых слов: деньги, функции денег, денежная масса, денежное обращение, скорость обращения денег, показатели скорости...
Понятие и классификация векселей. Проблемы и тенденции вексельного обращения в России iconВексель и вексельное обращение
Именно развитие вексельного обращения привело к обезналичиванию всех денежных расчетов: вытеснению из денежного обращения металлов...
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы