Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг icon

Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг



НазваниеРынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг
Дата конвертации06.07.2012
Размер223,11 Kb.
ТипРеферат
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг


МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ УФИМСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ НЕФТЯНОЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ КАФЕДРА ЭКОНОМИКИ И УПРАВЛЕНИЯ В НЕФТЯНОЙ И ГАЗОВОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ КУРСОВАЯ РАБОТА РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ. ЕГО ПРОФЕССИОНАЛЫ И УЧАСТНИКИ. ВЫПУСК И ОБРАЩЕНИЕ ЦЕННЫХ БУМАГ Выполнил: ст.гр. ЭГ-99-02 М.Р.Сагитов Проверила: Д.Р. Мусина УФА-2002Содержание Стр.Введение…...……………………………………………………………………...…31 Финансовый рынок страны……………………………………………….……52 Становление рынка ценных бумаг в России ……………………………...…73 Приватизация – катализатор развития рынка ценных бумаг………...…...9 3.1 Приватизационные чеки…………………………………………….…9 3.2. Специализированные приватизационные инвестиционные фонды………...……………………………………………………...….104 Первичный и вторичный рынки ценных бумаг……………………………125 Профессиональные участники рынка ценных бумаг……………………...146 Российское законодательство об условиях эмиссии ценных бумаг………………………………………………………………………..……..167 Доходность облигаций….………………………………………………………19Заключение…………………………..…………………………………………….22Список использованной литературы…………………………………….....….24Введение Период 90-х годов прошлого века в России связан с целым рядомэкономических бурь и финансовых потрясений. Они были вызваны прежде всегоприватизацией и акционированием предприятий, становлением российского рынкаценных бумаг. Следствием бурного развития фондового рынка стали исовременная финансовая практика, и резкая имущественная дифференциацияобщества на крупных собственников (владельцев и крупных акционеровпредприятий), мелких и мельчайших собственников. Динамичный российский фондовый рынок пережил взлеты и падения. Эйфориянаселения в начале приватизации и горькое разочарование ее итогами,обманутые надежды людей; расцвет финансовых «пирамид» типа МММ ипоследующий их крах; спекулятивный ажиотаж на рынке ГКО и его обвал вавгусте 1998 года – лишь немногие яркие страницы драматичного становленияфондового рынка в России. Рынок ценных бумаг стал ареной ожесточеннойборьбы за раздел и передел собственности между влиятельными коммерческимиструктурами, мощными финансовыми группами, политическими элитами,криминалитетом. Ценная бумага представляет собой документ, который отражает связанныес ним имущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и бытьобъектом купли-продажи и иных сделок, служит источником получениярегулярного или разового дохода, выступает разновидностью денежногокапитала. В цепочке сделок по купле-продаже ценной бумаги одна всегда являетсяпервичной, обеспечивающей поступление фондовой ценности на рынок. Всеостальные носят вторичный (производный) характер, т.к. связаны сперепродажей уже поступившего на рынок инструмента другим субъектам.Учитывая существенные различия в способах первоначального размещения ценныхбумаг и их последующего обращения, выделяют первичный и вторичный рынкиценных бумаг. С учетом того, является ли деятельность по ценным бумагам основной длякакого-либо субъекта, выделяют профессиональных и непрофессиональныхучастников рынка ценных бумаг. Профессиональные участники рынка ценныхбумаг, как правило, имеют разрешение (лицензию) от органов государственногорегулирования или саморегулирующихся организаций, действующих на финансовомрынке, на осуществление некоторого вида деятельности по ценным бумагам. Целью данной работы является раскрытие механизма функционированиярынка ценных бумаг, а также отображение специфики обращения ценных бумаг вРоссийской Федерации. Задачами данной курсовой работы являются: во-первых, определение ираскрытие структуры финансового рынка страны; во-вторых, отображение этаповстановления российского рынка ценных бумаг и роль приватизации в этомпроцессе; в-третьих, детальное рассмотрение первичного и вторичного рынковценных бумаг, определение участников рынка ценных бумаг, а также выявлениемеханизма обращения ценных бумаг на российском рынке.1 Финансовый рынок страны Финансовый рынок – рынок, где товарами являются наличные деньги,банковские кредиты, ценные бумаги. По структуре финансовый рынок делится на три взаимосвязанных идополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынка: Денежный рынок - рынок находящихся в обращении наличных денег ивыполняющих аналогичные функции краткосрочных платежных средств (векселя,чеки и т. д.). Рынок ссудного капитала или рынок долгосрочных и краткосрочныхбанковских кредитов. Он охватывает отношения, возникающие по поводупредоставления кредитными учреждениями платных и возвратных ссуд, несвязанных с оформлением таких документов, которые могли бы самостоятельнообращаться на рынке: покупаться или продаваться, погашаться. Рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношениясовладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеютсобственную стоимость и могут обращаться на рынке. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций(до одного года) и в свою очередь подразделяется на учетный рынок,межбанковский рынок и валютный рынок. На учетном рынке основными объектамикупли-продажи являются казначейские и коммерческие векселя и другиекраткосрочные ценные бумаги, межбанковский рынок функционирует за счетпредоставления кредитов банками друг другу (использование временносвободных денежных средств) сроками от одного дня до пяти лет, валютный жерынок обслуживает международный платежный оборот. Рынок ссудных капиталов включает операции частных кредитно-финансовыхинститутов, государственных учреждений, иностранных институтов и рынокценных бумаг, который в свою очередь делится на внебиржевой (первичный) ибиржевой оборот, а также рынок через прилавок - “уличный” рынок. Первичныйвнебиржевой оборот охватывает в основном облигации новых эмиссий. Нафондовой бирже обращаются исключительно акции, а также некоторое количестворанее выпущенных облигаций, как частных, так и государственных. Постоянное взаимное предложение и спрос на ссудный капитал создаютрынок ссудных капиталов. Под механизмом его функционирования следуетпонимать накопление, движение, распределение и перераспределение денежногокапитала под воздействием спроса и предложения, а также существующихпроцентных ставок. Рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевымоборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудныхкапиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам,определяемым спецификой так называемого фиктивного капитала, однако тесноувязан с рынком капитала. В настоящее время практика показывает, что импульсивное замедление илиускорение операций рынка ценных бумаг существенно сказывается на движенииссудного капитала, его рыночной структуре и функционировании. Наиболееболезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его остраяподверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям,заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынкомкапитала и прочими рыночными механизмами. Более того, приостановка действиярынка ценных бумаг в ряде случаев может носить довольно трагическиеэкономические и политические последствия для страны.2 Становление рынка ценных бумаг в России В периодизации развития рынка ценных бумаг в России можно выделитьследующие этапы: Дореволюционный период. В XVIII-XIX веках и начале XX века в Россииактивно использовались деловые расписки, облигации и казначейскиеобязательства. В начале XVIII века была учреждена первая биржа в Санкт-Петербурге. В дореволюционной России в каждой губернии были в обращенииразличные ценные бумаги. Особое распространение получили векселя,облигации, расписки казначейских домов, ценные бумаги акционерных обществ(например, облигации государственного займа, облигации общества Юго-Западных железных дорог). Советский период. В годы НЭПа существовал весь спектр разнообразныхценных бумаг, активно работали биржи. В период правления И.В.Сталина встране добровольно-принудительно размещались облигации государственногосберегательного займа. Имели место факты, когда эти облигации выдавались ив счет заработной платы. Показательно, что сохранившиеся облигации былипогашены через 35-40 лет. В 1990-1991 годах началось возрождение рынка ценных бумаг в России.Появляются акции трудовых коллективов. Начинается разработка нормативно-правовой базы фондового рынка. Постсоветский период. В 1992 году Верховный Совет РФ принял«Государственную программу приватизации государственных и муниципальныхпредприятий в России на 1992 год», были разработаны законодательные основыреализации этой программы и осуществлены первые шаги по ее выполнению. Спринятием данной программы в России была совершена тихая экономическаяреволюция, в результате которой произошла смена одного общественного строядругим. В период 1993-1994 гг. обвальный характер приватизации практическиразделил общество на противоположные группы – крупные собственники(владельцы капитала и крупные акционеры предприятий), мелкие и мельчайшие;реальные и формальные собственники. В процессе обвальной приватизациипроизошла трансформация (изменение) отношений собственности. В результатеприватизации и акционирования весьма значительная часть предприятий перешлаиз государственной в частную собственность. Подробнее об этом этапестановления российского рынка ценных бумаг будет сказано в следующей главе. Современный этап (с 1997г.) развития рынка ценных бумагхарактеризуется внутренней политической нестабильностью, бюджетнымкризисом, проблемами со сбором налогов, чрезмерными надеждами наиностранные инвестиции. В результате имеет место падение курса рубля,увеличение доходности государственных долговых обязательств, потеригосударственного бюджета, угроза экономической катастрофы. Созданнаяправовая система по регулированию фондового рынка не действует в полноймере из-за неготовности к реализации правовых норм со стороныправительства, находящегося в состоянии перманентной ротации, иэкономических агентов, не имеющих активной политической воли к проведениюструктурных преобразований экономики. Многие достижения финансовойстабилизации в России до кризиса мировой финансовой системы в октябре-ноябре 1997г. базировались на иностранных инвестициях. Проблемы бюджетанаполовину решались либо за счет внешних займов, либо за счет инвестицийнерезидентов на рынке ГКО, либо за счет приватизации, где роль иностранныхучастников также была значительна. После августовского кризиса 1998г., несмотря на угрожающую ситуацию,российский рынок акций не прекратил существования, хотя цены акций всчитанные дни снизились в 3-5 раз по сравнению с июнем 1998г. и в 10-15 разпо сравнению с октябрем 1997г. Ключевыми задачами нового этапа развитияфондового рынка России являются создание условий для привлечения инвестицийв реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.3 Приватизация – катализатор развития рынка ценных бумаг 3.1 Приватизационные чеки Основную роль в создании российского фондового рынка сыгралаприватизация государственных предприятий, которая дала возможностьнаселению стать собственниками ценных бумаг - ваучеров (в частности, ксередине 1993 г. обращалось около 100 млн. приватизационных чеков с валовойкурсовой стоимостью 500 млрд. руб.; по сути это были государственные ценныебумаги). Создание рыночной экономики в России практически не имелоэкономической базы образования частной собственности. Поэтому правительстворешило выпустить в наличной форме своеобразную предъявительскую ценнуюбумаг - приватизационные чеки (ваучеры), которые могли служить средствомплатежа при покупке акций приватизированных предприятий, объектом обмена наакции приватизационных фондов, продажи, дарения или передачи по наследству. Номинальная стоимость ваучеров - условная величина, рассчитаннаяделением суммы цен (по состоянию на начало 1992 г.) подлежащегоприватизации в 1993 г. имущества (1,5 трлн. руб.) на численность населения(около 150 млн. чел.), составила 10 000 руб. Отпечатанные ваучеры (около150 млн. штук) начали выдаваться населению 01.11.1992 г. Уже к началу 1993г. начал образовываться довольно ликвидный вторичный рынок этих ценныхбумаг; их продавали в основном малоимущие граждане, а скупали в наличной ибезналичной форме предприятия и организации для использования ваучеров вкачестве ликвидного платежного средства при покупке акций приватизированныхпредприятий или последующей перепродажи бумаг по выросшему курсу. Курсоваястоимость приватизационных чеков в значительной степени колебалась из-заполитических событий и игры крупных инвесторов. В результате стоимостьбумаг с 4 000 руб. - 5 000 руб. в октябре-ноябре 1992 г. уже в декабреподнялась до 8 500 руб. - 9 000 руб.: ожидались первые аукционы по покупкеакций приватизированных предприятий (их стоимость при обмене на ваучерыбыла существенно занижена). В результате конечными инвесторами стали восновном приватизируемые предприятия. Таким образом, с одной стороны, приватизационные чеки способствовалибыстрой реорганизации отношений собственности, а с другой стороны,получившие возможность стать собственниками-акционерами индивидуальныеинвесторы (население) практически потеряли свои средства, вложив ваучеры внедобросовестные, но усиленно рекламируемые компании. Поэтому в России слоймелких акционеров практически не был создан. 3.2. Специализированные приватизационные инвестиционные фонды Специализированные инвестиционные фонды приватизации появились в 1992г. после выхода Указа Президента РФ № 1186 от 7 октября 1992 г.,утверждающего Положение об их создании. Поскольку они предоставляли большеинвестиционных возможностей и пользовались налоговыми льготами, они былишироко распространены (например, по сравнению с инвестиционными фондамиоткрытого типа). Если организация выполняет функции специализированногоинвестиционного фонда, она не может совмещать их с другими видамихозяйственной деятельности. Кроме этого, минимум 30% активов фонда должнобыть вложено в ценные бумаги. Создание специализированных фондов являлосьхорошей возможностью организации бизнеса, потому что не требовало высокихзатрат, крупного стартового капитала; требования регулирования были вполнеразумны. С начала чековой приватизации до середины 90-х гг. число фондовбыстро росло (за этот период лицензии получили около 600 специализированныхинвестиционных фондов с совокупными активами около 1,4 млрд. руб., а общееколичество акционерных фондов превысило 23 млн. чел., т.е. 16% всегонаселения страны. У 60 фондов лицензии были отозваны или не были продлены,а 30 были реорганизованы путем их слияния или присоединения более мелкогофонда к более крупному). Затем их рост стабилизировался и оставалсясравнительно небольшим, потом наметилась тенденция уменьшения количествафондов, связанная с их реорганизацией (слияния, поглощения) ипереоформлением лицензий (отдельным фондам не выдавалась новая лицензия илиприостанавливалось действие старой лицензии, если нарушались требованиядействующего законодательства). Пик роста количества специализированныхфондов пришелся на начало 1993 г., когда было лицензировано около 500фондов. В результате фонды стали крупными портфельными инвесторами,аккумулировав около 45 млн. приватизационных чеков или около 30% их общегоколичества. Эти фонды были созданы с целью аккумулирования приватизационных чековграждан путем их обмена на собственные акции и инвестирования в ценныебумаги приватизированных предприятий; обеспечения участия российскихграждан в массовой приватизации предприятий и образование достаточномассового слоя акционеров. Приватизационный чек механизма ваучернойприватизации стал первой российской ценной бумагой. Физические лица-резиденты могли самостоятельно участвовать в аукционах или вкладывать своиценные бумаги в специализированные приватизационные фонды (в обмен на ихакции), что привело к более квалифицированному инвестированиюприватизационных чеков фондом, формированию довольно многочисленного классароссийских институциональных инвесторов и к становлению достаточно крупныхакционеров в лице специализированных инвестиционных фондов, способныхпротивостоять администрации приватизированных предприятий и защищатьинтересы вкладчиков.4 Первичный и вторичный рынки ценных бумаг Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется какотношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг)или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами,профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также ихпредставителями. Таким образом, первичный рынок - это рынок, которыйобслуживает выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Основнымиучастниками первичного рынка ценных бумаг являются эмитенты (корпорации,федеральное правительство, муниципалитеты) и инвесторы (индивидуальные иинституциональные). Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информациидля инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги длявложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит дляраскрытия информации и заключается в следующем: - подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных; - публикация проспекта и итогов подписки и т.д. Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:1) частное размещение (характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи);2) публичное предложение (размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов). Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичногораспределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигацийили в течение всего срока существования предприятия, если речь идет обакциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечениядохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи. Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то естьобращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка,его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценныхбумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бываетвялым, узким и неразвитым. По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель ценной бумагивправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленноили когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия). Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынокраспадается на две большие части - биржевой и внебиржевой. Внебиржевойрынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры,брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумагуже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды ужеприобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и взначительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом,размах которого может показаться излишним и предосудительным. Вдействительности именно процесс перепродажи создает механизм переливакапитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигациинаиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут вцене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делаетвозможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала. Необходимо отметить различие функций, выполняемых первичным ивторичным рынком ценных бумаг. Если функция первичного рынка состоит вобеспечении эмитента требуемыми инвестиционными ресурсами путем выпускаценных бумаг, то функция вторичного рынка – обеспечение владельцевликвидными ценными бумагами и их обращением.5 Профессиональные участники рынка ценных бумаг Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категорииявляются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональнуюдеятельность. Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность нарынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценныхбумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживаниювыпуска и обращения ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется наследующие виды: - перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество, - брокерская деятельность, - дилерская деятельность, - деятельность по организации торговли ценными бумагами, - организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами, - депозитарная деятельность, - консультационная деятельность, - деятельность по ведению и хранению реестра акционеров, - расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам, - расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами). На основании Указа Президента РФ от 4.11.1994 г. "О мерах погосударственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации" изакона "О рынке ценных бумаг" можно дать следующие определения каждого видадеятельности и указать основные типы профессиональных участников, которыеей соответствуют: - Брокерской деятельностью признается совершение сделок с ценными бумагами на основе договоров комиссии и поручения (финансовый брокер). - Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам (инвестиционная компания). - Деятельность по организации торговли ценными бумагами - это предоставление услуг, способствующих заключению сделок с ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг (фондовые биржи, фондовые отделы товарных и валютных бирж, организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами). - Депозитарной деятельностью признается деятельность по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги (специализированные депозитарии, расчетно-депозитарные организации, депозитарии инвестиционных фондов). - Консультационной деятельностью признается предоставление юридических, экономических и иных консультаций по поводу выпуска и обращения ценных бумаг (инвестиционный консультант). - Деятельность по ведению и хранению реестра - это оказание услуг эмитенту по внесению имени (наименования) владельцев именных ценных бумаг в соответствующий реестр (специализированные регистраторы). - Расчетно-клиринговой деятельностью по ценным бумагам признается деятельность по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг участников операций с ценными бумагами (расчетно-депозитарные организации, клиринговые палаты, банки и кредитные учреждения). Согласно действующему законодательству, профессиональные участникирынка ценных бумаг имеют право совмещать различные виды деятельности, заисключением совмещения деятельности дилера или брокера с посредническойдеятельностью.6 Российское законодательство об условиях эмиссии ценных бумаг Приведу некоторые условия эмиссии ценных бумаг согласно Федеральномузакону РФ «О рынке ценных бумаг» от 08.07.99 N 139-ФЗ: Статья 19. Процедура эмиссии и ее этапы Процедура эмиссии эмиссионных ценных бумаг, если иное не предусмотренозаконодательством Российской Федерации, включает следующие этапы: . принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг; . регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг; . для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов ценных бумаг; . размещение эмиссионных ценных бумаг; . регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производитсяпри размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного кругавладельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тысячминимальных размеров оплаты труда. Запрещается производить эмиссию ценных бумаг, производных по отношениюк эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли регистрацию. Статья 20. Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценныхбумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднеечем через 30 дней с даты получения документов, указанных в настоящейстатье. Статья 23. Информация о выпуске ценных бумаг, раскрываемая эмитентом В случае открытой (публичной) эмиссии, требующей регистрации проспектаэмиссии, эмитент обязан обеспечить доступ к информации, содержащейся впроспекте эмиссии, и опубликовать уведомление о порядке раскрытияинформации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тысячэкземпляров. Ежеквартальный отчет составляется по итогам каждого завершенногоквартала не позднее 30 календарных дней после его окончания. Ежеквартальныйотчет должен быть утвержден уполномоченным органом эмитента. Сообщения о существенных фактах, затрагивающих финансово -хозяйственную деятельность эмитента, должны направляться эмитентом впорядке раскрытия в регистрирующий орган для обеспечения доступностисогласно статье 30 настоящего Федерального закона в срок не более пятирабочих дней с момента появления факта. Статья 24. Условия размещения выпущенных эмиссионных ценных бумаг Эмитент имеет право начинать размещение выпускаемых им эмиссионныхценных бумаг только после регистрации их выпуска. Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышатьколичества, указанного в учредительных документах и проспектах о выпускеценных бумаг. Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценныхбумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные срокиразмещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательствомРоссийской Федерации. Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через двенедели после обеспечения всем потенциальным владельцам возможности доступак информации о выпуске, которая должна быть раскрыта в соответствии снастоящим Федеральным законом. Информация о цене размещения ценных бумагможет раскрываться в день начала размещения ценных бумаг. Статья 25. Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценныхбумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценныхбумаг в регистрирующий орган. Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионныхценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпускомценных бумаг нарушений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает заполноту зарегистрированного им отчета. Статья 26. Недобросовестная эмиссия Недобросовестной эмиссией признаются действия, выражающиеся внарушении процедуры эмиссии, установленной в настоящем разделе, которыеявляются основаниями для отказа регистрирующими органами в регистрациивыпуска эмиссионных ценных бумаг, признания выпуска эмиссионных ценныхбумаг несостоявшимся или приостановления эмиссии эмиссионных ценных бумаг. Статья 27. Особенности эмиссии акций кредитными организациями Аккумулирование средств в процессе эмиссии акций кредитнымиорганизациями осуществляется путем открытия банком - эмитентомнакопительного счета. Режим накопительного счета устанавливается Центральным банкомРоссийской Федерации.7 Доходность облигаций В практической деятельности довольно часто, например, при определенииэмитентом параметров выпускаемого облигационного займа, выборе инвесторомпри покупке той или иной облигации и формировании профессиональнымиучастниками рынка оптимальных инвестиционных портфелей возникаетпотребность в определении финансовой эффективности облигационного займа.Последнее сводится к определению доходности облигаций. В общем виде доходность является относительным показателем ипредставляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущуюдоходность и полную, или конечную, доходность облигаций. Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие)поступления по облигации относительно сделанных затрат на ее покупку.Текущая доходность облигации рассчитывается по формуле где Стек - текущая доходность облигации, %; Д - сумма выплачиваемых в год процентов, руб.; Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб. Пример. Инвестор А приобрел за 11 000 руб. облигацию номинальнойстоимостью 10000 руб. Купонная ставка равна 50% годовых. Процентывыплачиваются раз в конце года. Срок погашения облигации наступит через 2года. Текущая доходность облигации в соответствии с формулой равна: Текущая доходность облигации является простейшей характеристикойоблигации. Пользуясь только этим показателем, нельзя выбрать наиболееэффективную для инвестирования средств облигацию, так как в текущейдоходности не нашел отражения еще один источник дохода — изменениестоимости облигации за период владения ею. Поэтому по облигациям с нулевымкупоном текущая доходность равна нулю, хотя доход в форме дисконта ониприносят. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной или полнойдоходности, которая характеризует полный доход по облигации, приходящийсяна единицу затрат на покупку этой облигации. Показатель конечной доходностиопределяется по формуле где Скон - конечная доходность облигаций, %; Дсп - совокупный процентный доход, руб.; Р - величина дисконта по облигации, руб.; Кр - курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена, руб.; n - число лет, в течение которых инвестор владел облигацией. Величина дисконта Р равна разнице между номинальной стоимостьюоблигации и ценой приобретения в случае, если инвестор держит облигацию допогашения. Если же инвестор продает облигацию, не дожидаясь погашения, товеличина Р представляет собой разницу между ценой продажи и приобретенияоблигации. В данном примере конечная доходность будет равна (инвестор А погашаетоблигацию по окончании срока облигационного займа): Существуют более сложные математические формулы расчета конечногодохода, в том числе третий составляющий совокупного дохода, приносимогооблигацией, - реинвестирование процентных поступлений. Существуют два важных фактора, влияющих на доходность облигаций. Это -инфляция и налоги. Если доход от облигации равен 4% в год, а уровеньинфляции — 3%, то реальная доходность составит только 1%. Если уровеньинфляции повысится до 4% и выше, то инвесторы - держатели облигаций сфиксированным 4%-ным доходом будут иметь перспективу получить нулевой доходили даже понести убытки. Поэтому в условиях инфляции инвесторы избегают вложений в долгосрочныеоблигации (хотя эмитентам они, несомненно, интересны), чтобы доходностьсобственных инвестиций поддержать на уровне, соизмеримом с базовой ставкойдоходности - ставкой рефинансирования. Налоги также уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность. Учитывая все вышесказанное, реальная доходность тех или иных облигацийдолжна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов, а такжеучитывая существующие темпы инфляции. И именно эти показатели доходностиследует сравнивать, выбирая наиболее эффективные для инвестированияобъекты.Заключение В последние годы перед Россией встала проблема вхождения в мировоеэкономическое пространство. Признаком цивилизованной экономики являетсяразвитая инфраструктура фондового рынка. В современной России такуюинфраструктуру приходится воссоздавать заново. В мире система безналичных расчетов используется очень широко. Ценныебумаги являются одной из составляющих безналичного оборота. Возможно,именно меры по созданию цивилизованного безналичного оборота, снижению долитак называемого «черного нала» во взаиморасчетах субъектов рынка, болееширокому использованию в обороте ценных бумаг (например, векселей) могли быспособствовать уменьшению проблемы взаимных неплатежей, в последние годыостро стоящей перед российскими предприятиями. Для создания условий,способствующих увеличению доли безналичных расчетов (в т.ч. с помощьюиспользования ценных бумаг) необходимо активное участие государства. Приэтом имеются в виду законы, не только касающиеся непосредственно ценныхбумаг, но и косвенно связанные с их обращением (например, налоговоезаконодательство). В условиях рыночных отношений большое значение имеет регулированиерынка. В России фондовый рынок стал возрождаться относительно недавно,поэтому законодательная база, регулирующая отношения субъектов по операциямс ценными бумагами, недостаточно разработана. В этих условиях для субъектоврынка, производящих такие операции, особенно важно отслеживать изменениязаконодательной базы с целью повышения собственной надежности и улучшениярепутации в глазах клиентов. Нестабильность в финансовой и банковской сфере, кризисное состояниебольшинства отраслей экономики снижают инвестиционную привлекательностьакций российских эмитентов. Фондовый рынок является частью финансового рынка и в условиях рыночнойэкономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.Одной из наиболее важных функций рынка ценных бумаг является инвестиционнаядеятельность. Финансовые инвестиции не обеспечивают прироста основного иоборотного капитала, а выступают в основном как средство сбережения инакопления капитала. Покупка ценных бумаг не создает реального капитала, ноденьги, вырученные в дальнейшем от продажи ценных бумаг, могут быть вложеныв производство, строительство и т.д. Потребность в инвестиционных ресурсах имеется постоянно. Это связано снеобходимостью инвестирования капитала в развитие отраслей и предприятий.Инвесторы предпочитают вкладывать деньги прежде всего в самые прибыльныепроекты. Инвестиции в ценные бумаги не всегда являются высокорентабельными.Это вызывает некоторые трудности в массовом привлечении инвестиций на рынокценных бумаг. Негативное влияние оказывает и печально известный опытфинансовых пирамид типа МММ. С другой стороны, доходность вложений внекоторые ценные бумаги весьма значительно превышает уровень доходности виные финансовые инструменты. В настоящее время привлечение прямых иностранных инвестиций ограниченонизкой инвестиционной привлекательностью многих российских предприятий,поскольку их уровень управления, организации бухгалтерского учета и сбыта,а также методы работы на рынке не соответствуют современным требованиям. Помере нормализации обстановки приток инвестиций будет зависеть от развитияинститутов финансового рынка, особенностей банковской системы и рынкаценных бумаг мобилизовать внутренние и внешние ресурсы. Из рассмотренного в данной курсовой материала я сделал вывод, чтороссийский рынок ценных бумаг развивается более или менее динамично.Искушенные западные профессионалы высоко оценивают потенциал российскогорынка, и я надеюсь, что политическая и экономическая стабильность позволитРоссии в ближайшем будущем стать одним из крупнейших финансовых центровмира.Список использованной литературы1. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг.- М.: Финансы и статистика,2000.2. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг.- М.: Экзамен,2001.3. Федеральный Закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 08.07.1999г. №139-ФЗ.4. Федеральный Закон РФ “Об акционерных обществах” от 26.12.1995г. №208-ФЗ.5. Гражданский кодекс РФ, часть 1.6. Налоговый кодекс РФ.7. Указ Президента РФ от 01.08.1996г. №1008 “Концепция развития рынкаценных бумаг в Российской Федерации”.8. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: ИНФРА-М, 2000.9. Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг.//ЭКО. - 1995 - №2 - с.21-67.10. Указ Президента РФ от 04.11.1994г. “О мерах по государственномурегулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации”.-----------------------[pic][pic][pic][pic]




Нажми чтобы узнать.

Похожие:

Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг Владимир 2007
Понятие первичного рынка ценных бумаг и процедура эмиссии ценных бумаг
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconФинансовый рынок ценных бумаг в Республике Беларусь
Рынок государственных ценных бумаг является неотъемлемой частью любой развитой экономической системы. Их выпуск и обращение дают...
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему: «Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг»
Охватывает только новые выпуски ценных бумаг, в основном облигации торгово-промышленных корпораций. Действуют многочисленные посредники...
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг icon2. Виды рынков Ценных бумаг
В общем виде рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения...
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconРынок ценных бумаг и фондовая биржа 2 § Капитал в форме ценных бумаг 2
С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал,...
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconРынок ценных бумаг и фондовая биржа § Капитал в форме ценных бумаг
С появлением ценных бумаг, или фондовых активов, происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал,...
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconЛекции по дисциплине «Рынок ценных бумаг и биржевое дело». Тема: «Фондовая биржа (вторичный рынок ценных бумаг)». Составила: Мальгина Т. К
С точки зрения техники торговли рынок ценных бумаг можно разделить, в первую очередь, на биржевой и внебиржевой
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconРынок ценных бумаг. Анализ доходности краткосрочных облигаций Рынок ценных бумаг- часть рынка ссудных капиталов, гдеосуществляется эмиссия и купля-продажа ценных бумаг

Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг»: на тему «Финансовые инструменты на рынке ценных бумаг»
Значимость банков на рынке ценных бумаг не подвергается сомнению. В большинстве стран банки играют на рынке ценных бумаг важнейшую,...
Рынок ценных бумаг. Его профессионалы и участники. Выпуск и обращение ценных бумаг iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему «Внебиржевой (первичный) рынок ценных бумаг»
Особенности развития первичного рынка ценных бумаг в экономически развитых странах мира и Российской Федерации
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы