Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура icon

Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура



НазваниеСущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура
Дата конвертации03.07.2012
Размер310.57 Kb.
ТипРеферат
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура


ВВЕДЕНИЕНакопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике.Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествуетэтап его производства. После того как денежный капитал создан илипроизведен, его необходимо разделить на часть которая вновь направляется впроизводство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, какправило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий икорпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовымиинститутами и рынком ценных бумаг.Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесносвязанно с функционированием рынка реальных активов, т.е. рынка, на которомпроисходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг(фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны,существует реальный капитал, представленный производственными фондами, сдругой - его отражение в ценных бумагах.Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности впривлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения ирасширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом,фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудногокапитала, т.к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачучасти денежного капитала в ссуду.Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг являетсяпрежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия,доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскимикредитами капиталу. История рынка ценных бумаг в Российской импери.Формирование рынка ценных бумаг в нашей стране сопровождалось возрождениеммногих его инструментов, существовавших в Российской Империи до 1917 года. Всероссийский рынок товаров и капиталов, функционировавший вРоссийской Империи, играл важную роль в экономической жизни страны. Он былнепосредственно связан с состоянием промышленности, сельского хозяйства,транспорта и, конечно, с политико-экономическим и финансовым положениемРоссии. Его наиболее развитыми организационными структурами были товарныебиржи, включавшие фондовые и валютные подразделения, густая сетьразнообразных типов кредитных учреждений, а также, знаменитые на весь мирярмарки. Рынок ценных бумаг аккумулировал денежные накопления российскихпромышленников, купцов, банков, государства, обычных граждан и направлялэти вложения в производственную (строительство железных дорог, предприятийв сфере добывающих и перерабатывающих отраслей, отраслей машиностроения иторговли) и непроизводственную (например, финансирование обороны) сферы. История рынка ценных бумаг тесно переплетается с историей бирж, гдесовершались операции с акциями, облигациями и иностранной валютой, иразвитием кредитной системы. На биржах Российской Империи совершалисьотнюдь не все операции с ценными бумагами.
Значительный по объёмувнебиржевой оборот формировался в результате операций с ценными бумагами,которые производили различные кредитные учреждения страны. Иными словами,часть рынка ценных бумаг функционировала за пределами зданий бирж исуществовала благодаря деятельности банков, так как сам факт рождениякаждого коммерческого банка был связан с его основополагающей операцией –эмиссией и размещением собственных акций на рынке ценных бумаг. Банковскиеакции пользовались устойчивым спросом со стороны владельцев свободныхкапиталов и быстро находили покупателей. Эволюция первых ценных бумаг Российской Империи Развитие рынка ценных бумаг имеет интересную историю, которая корнямиуходит в глубь XVIII века. Это, прежде всего, история облигацийгосударственных займов. Появление облигаций в Российской Империи явилосьопределённым этапом в развитии финансовой, денежной и кредитной системестраны и всей её экономической жизни. В отличие от многих других стран, внашем отечестве долговые обязательства проделали путь от государственныхденежных знаков до процентных ценных бумаг. До отмены крепостного права в 1861 году в Российской Империи былислабо развиты рыночные отношения. В сельском хозяйстве преобладалинатуральные отношения. Продукты, производимые крепостными крестьянами,предназначались в основном для потребления в рамках данного помещичьегохозяйства. Лишь оставшаяся их часть поступала в продажу, формируяпредложение на российском товарном рынке. Промышленность в виде казённых ималочисленных частных мануфактур и появившихся в XVIII веке ремесленныхпроизводств играла ещё меньшую роль в экономике страны и формированиивсероссийского рынка товаров. Кроме того, на них использовался не наёмныйтруд вольных работников, а труд людей, находящихся в крепостной зависимостиот помещика. Низкая производительность такого труда тормозила быстроеразвитие мануфактур. Медленное развитие рынков товаров и труда сдерживалостановление рынка капиталов. Государство было заинтересовано в сохранении крепостничества. Поэтому,оно сознательно ограничивало частную капиталистическую предпринимательскуюдеятельность и переход к многоукладной экономике, основанной наразнообразных формах собственности. В XVIII веке и первой половине XIXвека медленное развитие сельского хозяйства и промышленности,всероссийского рынка товаров, кредитной системы являлось главной причинойдефицита капиталов у купечества и большинства городских ремесленников. В 1861 году Российская Империя сделала серьёзный шаг. МанифестомИмператора Александра II было отменено крепостное право. Так как крестьянеполучили личную свободу, то получил развитие наёмный труд. Наряду с отменойкрепостного права Российское правительство сняло ограничения на частнуюпредпринимательскую деятельность. В стране начался процесс созданияакционерных предприятий в различных отраслях экономики. Постепенно сталаформироваться многоукладная экономика, стали развиваться рыночныеотношения. После Октябрьской революции и проведения всеобщей национализациисредств производства Советским правительством было издано постановление «Обаннулировании государственных займов», в соответствии с которым всегосударственные займы аннулировались с 1.12.1919 года, в том числе ииностранные В настоящее время происходит сложный процесс создания структуры фондового рынка, который отвечал бы международным стандартам. Рынок ценных бумаг начал складываться после выхода постановления Совета Министров СССР №1195 от 15 октября 1988 года "О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг", в котором были определены процедуры, связанные с изготовлением, реализацией и приобретением акций работникам предприятий. С достаточной четкостью постановка бухгалтерского учета была определена в указаниях Министерства финансов СССР от 31 июля 1991 года "О бухгалтерском учете ценных бумаг". Рынок ценных бумаг. Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Нынеосновными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становленияи закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка -коммерческие банки. Участники российского рынка ценных бумаг имеют общую задачу -получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, прикоторыхона образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка,одной из отличительных черт которой стало существенное преобладаниегосударственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно дляотечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумагпроходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь навторичном рынке. Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеетсобственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую иисторическую значимость. Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения иуравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых поргосударством, которым не хватает собственных доходов для финансированияинвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками(больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является население,личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает сумму расходовна текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главным образомжилье). Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должнорассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны инеоднозначны и представвляют особый коммерческий интерес. К тому же до сихпор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностьюпрактически нереально. Классификация ценных бумаг. Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдениемустановленной формы и обязательных реквизиторов имущественные права,осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права всовокупности. В случаях, предусмотренных законом или в установленном им порядке, дляосуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточнодоказательств их закрепления в специальном реестре (обычном иликомпьютеризированном). [ Гражданский кодекс РФ, статья 142 ] Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежногокапитала, движение которого опосредует последующее распределениематериальных ценностей. В прошлом ценные бумаги существовали исключительно в физическиосязаемой, бумажной форме и печатались типографическим способом наспециальных бумажных бланках. Ценные бумаги, как правило, изготовляются сдостаточно высокой степенью защищенности от возможных подделок. Впоследнее время в связи со значительным увеличением оборота ценных бумагмногие из них стали оформляться в виде записей в книгах учета, а также насчетах, ведущихся на различных носителях информации, то есть перешли вфизически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумагвыпускаются, обращаются и погашаются как собственно ценные бумаги, , так иих заменители. Объекты сделок на рынке ценных бумаг также называютинструментами рынка ценных бумаг, фондами (в значении денежные фонды) илифондовыми ценностями.Сертификаты В случае, если ценные бумаги не существуют в физически осязаемой формеили если их бумажные бланки помещаются в специальные хранилища,владельцу ценной бумаги выдается документ, удостоверяющий его правособственности на ту или иную фондовую ценность. Этот документ называетсясертификатом ценной бумаги. Сертификаты ценных бумаг на предъявителя могутвыпускаться для замещения собой несколько однородных ценных бумаг(подобно денежным купюрам различного достоинства). В последнем случаесертификат не обязательно содержит информацию о владельце фондовойценности. Экономическую суть и рыночную форму каждой ценной бумаги можноодновременно рассматривать с разных точек зрения, в связи с чем каждаяценная бумага обладает целым набором характеристик. Это предопределяети возможность классификации ценных бумаг по разным признакам, что обычнодиктуется практическими потребностями. Возможно прежде всего разделить все ценные бумаги на две большиегруппы: денежные и капитальные или фондовые ценные бумаги, то есть те,которые обращаются на рынке капиталов, который называют также финансовым,или фондовым, рынком.Ценные бумаги денежного рынка -оформляют заимствование денег - это долговыеЦБ. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты идругие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счетпокупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет полученияпроцентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило являютсякраткосрочными (со сроком погашения менее одного года). Экономическая рольценных денежных бумаг состоит в обеспечении непрерывности кругооборотапромышленного, коммерческого и банковского капитала, бесперебойностибюджетных расходов, в ускорении процесса реализации товаров и услуг, тоесть в конечном счете в обеспечении процесса каждого индивидуальноговоспроизводства, предполагающего непрерывность притока денежного капитала к исходному пункту. Существование таких ценных бумаг позволяет банкам,реализовать все высвобождающиеся на короткие сроки средства в качествекапиталаВ группу капитальных ценных бумаг включают акции, облигации, паикооперативов, инвестиционные сертификаты, закладные листы и ихразновидности. Средства, полученные путем эмиссии и продажи этих ценныхбумаг, предназначены для образования или увеличения капиталапроизводительных предприятий, нацеленных на получение прибыли, которойони затем поделятся с покупателями (держателями). Рынок капитальныхценных бумаг является важнейшей частью экономики, функционирующей нарыночных принципах: без него немыслимо формирование капитала крупногопроизводства. Многие ценные бумаги выпускаются частными компаниями и потому получилиназвание частных (коммерческих). Частные инструменты фондового рынкаявляются менее надежными по сравнению с государственными, по которымправительство гарантирует выполнение условий выпуска. К частным ценным бумагам относятся как долговые обязательства, так идолевые ценные бумаги (акции). Каждая из указанных разновидностей фондовыхценностей имеет свои специфические особенности.Долговые обязанности выпускаются коммерческими организациями в целяхзаимствования на финансовом рынке денежных средств, необходимых длярешения стоящих перед ними текущих и перспективных задач. Наиболеераспространенной формой частных долговых обязательств являются облигации.Облигации. Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцемденежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальнуюстоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатойфиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниямис целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залогопределенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают ихдержателям дополнительную гарантию по потери своих средств, посколькузакладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество вслучае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи.Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговыеобязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособностипредприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такиеоблигации предприятия с устойчивым финансовым положением. Держатель облигаций, в отличии от держателя акций, не имеет правоголоса в управлении предприятием.Виды облигаций.1. Купонные облигации или облигации на предъявителя.2. Именные облигации.3. "Балансовые" облигации. Классификация облигаций в зависимости от обеспечения 1. Обеспечение облигации. Эти облигации имеют реальное обеспечениеактивами. Их можно разбить на три подтипа: а) облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются основнымкапиталом предприятия (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом; б) облигации залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваютсянаходящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либодругого предприятия (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала илидочерней компании; с) облигации с залогом оборудования. Такие облигации обычновыпускаются транспортными предприятиями, которые в качестве залоговогообеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты,локомотивы и тп.).2. Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либоматериальными активами, они подкрепляются "добросовестностью компании-эмитента3. Другие виды облигаций.А) Облигации с доходом на прибыльб) Гарантированные облигациив) Бескупонные облигации Котировки и рейтинг облигаций. Облигации обладают свойством обратимости, то есть с ними могутосуществляется операции по купле-продаже. Некоторые облигации обращаются набирже, но большинство сделок осуществляется на внебиржевом рынке. Торговляоблигациями обычно менее интенсивная, чем операции с акциями. Цена облигации. Как и акции, облигации имеют номинальную стоимость ирыночную цену.Облигации могут продаваться по цене выше номинала - снадбавкой, или с премией, или ниже номинала - со скидкой, или с дисконтом.Рыночная цена обычно зависит от их надежности (финансовой стабильностикорпорации-эмитента) и от ставки процента. Рейтинг. Его имеют большинство облигаций предприятий,устанавливаемыйнезависимыми фирмами. Облигации, имеющие наиболее высокийрейтинг,называются облигациями "инвестиционного класса". Облигации, имеющиерейтинг ниже определенного, считаются спекулятивными, в том числе такназываемые бросовые облигации. Чем ниже рейтинг, тем выше риск неплатежа. Вцелом, чем выше рейтинг, тем ниже доход по ним. Стоит отметить, что в современной практике различия между акциями иоблигациями предприятий постепенно стираются. С одной стороны , происходитузаконивание выпуска "не голосующих" акций, а с другой - появились"голосующие" облигации. Стиранию этих различий также способствует такжеэмиссия конвертируемых облигаций и выпуск так называемых "гибридныхфондовых бумаг". АкцииАкция - ценная бумага,свидетельствующая о внесении пая в капиталакционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибылив форме дивиденда. В современном капиталистическом мире основной формой организации бизнесаявляются корпорации или акционерные общества, которые имеют значительныепреимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это- ограниченная ответственность их участников , которые несут убытки лишь вразмере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи правсобственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основноепреимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссиюакций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого ипродуктивного роста компании.Акционерные общества являются наиболее удобной формой деловой организациидля субъектов, не занимающихся мелким бизнесом, в силу целого ряда причин. 1) акционерные общества могут иметь неограниченный сроксуществования, в то время как период действия предприятий, основанныхна индивидуальной собственности или товарищества с участием физическихлиц, как правило, ограничен рамками жизни их учредителей. 2) акционерные общества благодаря выпуску акций получают более широкиевозможности в привлечении дополнительных средств по сравнению снекорпорированным бизнесом. 3) поскольку акции, как правило, обладают достаточно высокойликвидностью, их гораздо проще обратить в деньги при выходе изакционерного общества, чем получить назад долю в уставном капиталетоварищества с ограниченной ответственностью.Акции можно рассматривать как единицы измерения собственнических интересовчленов акционерного общества - акционеров. Собственнический интерес - этообъем правомочий, получаемых акционером в обмен на передаваемый имиакционерному обществу капитал. Таким образом, акция как объект правасобственности по своему характеру представляет собой категорию прав, а невещей в их телесном виде. Право собственности на акцию это правособственности на права, которые ее обладатель имеет.Акции имеют стоимость.Различают различные виды стоимости акций:1. Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате.Номинал практически не связан с реальной стоимостью , и поэтому в последнее время на западе перестали указывать на акциях их номинал.2. Балансовая стоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации на количество выпушенных и распространенных акций.3. Рыночная стоимость ( продажная цена акции, курс ) - текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка ). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения ) играет основную роль в обращении акций данной корпорации. Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционернымсертификатом. В нем указываются данные об эмитенте, и данные озарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), тип и число акций, находящихся в собственности держателя сертификата, исоответствующие права на голосование. Права, предоставляемые акционерным обществом своим акционерам:1.Право голоса. Большинство обыкновенных акций дает их держателю право голоса наежегодных собраниях акционеров2. Право на участие в прибыли АО (на получение дивидендов). Акции дают их держателям на получение части прибыли компании в формедивидендов. Дивиденды - это часть прибыли корпорации,распределяемая средеакционеров в виде определенной доли от стоимости их акций (иначе говоря,пропорционально числу акций, находящихся в собственности). Дивиденды пообыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов,процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (еслитакие выпущены). Дивиденды наличными обычно устанавливаются в рублях наакцию. Дивиденды в форме имущества обычно представляют собой акции дочернихкомпаний, но это может быть и продукция самой компании. Дробление акций - это увеличение количества выпущенных акций, невлекущее за собой изменения совокупной рыночной стоимости активовкорпорации и относительных долей держателей акций. 3. Преимущественное право на покупку новых акций. Право, дающее существующим акционерам возможность закупить акциинового выпуска прежде, чем они будут предложены другим лицам. Цель этогопреимущественного права в защите существующих акционеров (в первую очередьдержателей крупных пакетов) от "размывания" пропорциональных долей ихучастия в АО. Как правило в законодательстве предусматривается, что наличиетаких прав должно прямо оговариваться в уставе общества. 4. Право при ликвидации (роспуске) корпорации. Ликвидация - это практические действия АО по прекращению дел иреализации имущества. Стадия прекращения легального существованияназывается роспуском, а фактического - ликвидацией. По закону РФ претензиик акционерному обществу при ликвидации удовлетворяются ею в следующемпорядке: государственные претензии (уплата налогов и пошлин, расчет погосударственным кредитам), претензии других кредиторов (коммерческихбанков, владельцев векселей и облигаций, и тд.),претензии владельцевпривилегированных акций, и только после этого претензии владельцевобыкновенных акций. Незнание этого положения (или непонимание того, чтоакционер является совладельцем АО) в нашей стране в последнее времяприводит к конфликтам между учредителями и акционерами ликвидировавшихсяАО.5. Права на инспекцию (проверку). Все акционеры имеют право на проверку некоторых документов иотчетностей своих акционерных обществ (списка акционеров, протоколовсобраний акционеров, некоторых бухгалтерских отчетов и тп.). Типы акций.1 Привилегированные акцииКак и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой ценнуюбумагу, указывающую на долю участия ее держателя в корпорации. Отобыкновенных акций их отличает следующее: 1. дивиденды на привилигированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке; 2. они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или в долларах на акцию; 3. дивиденды по привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависят от прибыли акционерного общества; 4. держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определенную долю активов акционерного общества при ее ликвидации; 5. как правило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса. Другие виды ценных бумаг. 1. Вексель:(нем.Wechsel, буквально - обмен) вид ценной бумаги, денежноеобязательство. Бесспорный и безусловный долговой документ. Различаютпростой и переводной вексель. Передача векселя от одного лица другомуоформляется передаточной надписью - индоссаментом. В международнойторговле а также во внутреннем обороте капиталистических стран вексель -одно из основных средств оформления кредитно-расчетных отношений. 2. Подписные сертификаты (варранты). Это особый вид ценных бумаг,которые выпускаются вместе с облигациями или привилегированными акциями идают их держателю право на покупку обыкновенных акций по оговоренной цене втечение определенного периода ( несколько лет ). ( В отличие отпреимущественных прав на покупку акций нового выпуска, подписной сертификатпредусматривает более высокую по сравнению с текущим курсом цену на акции,которые могут быть куплены в оговоренный в нем период.) Складской варрант – дает право на конкретный товар находящийся наскладе. 3. Приватизационные чеки (ваучеры). Эти государственные ценные бумагибыли выпущены в России (аналоги имеются и в некоторых других бывшихсоцстранах) для опосредования процесса передачи государственнойсобственности в частные руки, и в то же время предоставления равныхначальных возможностей всем гражданам страны. Имеют ограниченный срокдействия. 4. Коноссамент – документ удостоверяющий право собственности на товаротгруженный морским путем, является одновременным договором морскойперевозки и распиской капитана в получении груза к перевозке. Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы. Состав участников рынка ценных бумаг зависит от той ступени на какойнаходится производство и банковская система, а также каковы экономическиефункции государства. Этим определяется способ финансирования производстваи государственных расходов. Важным является также и объем накоплениясредств у населения сверх удовлетворения необходимых текущих потребностей.Если мелкое производство финансируется за счет собственных накоплений икапиталов собственников - владельцев производства и банковских кредитов,то крупное акционерное производство финансирует свои капитальные затратыпочти полностью за счет эмиссии акций и облигаций. Результатом являетсяотделение собственности и финансирования предприятий от самогопроизводства. Государство в лице центрального правительства и местныхорганов власти со временем все в большей степени прибегает к заимствованиюсредств для финансирования бюджетных расходов в дополнение к взиманиюналогов, а также в интервалах между поступлениями налогов. Главную массуэмитентов акций составляют нефинансовые компании. они же выпускаютсреднесрочные и долгосрочные облигации, предназначенные как для пополненияих основного капитала, так и для реализации различных инвестиционныхпрограмм, связанных с расширением и модернизацией производства. Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектрасроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30, аиногда и 50 лет. Таким образом, эмитентами ценных бумаг являются те, кто заинтересованв краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих икапитальных расходов и при этом может доказать, что ему как заемщику,должнику и предпринимателю можно доверять. В принципе эмитенты ценных бумаг могут сами разместить (то естьпродать) свои обязательства в виде ценных бумаг. Однако сложный механизмэмиссии в условиях конкуренции, потребность в гарантированном размещенииценных бумаг требует не только больших расходов, но и профессиональныхзнаний, специализации, навыков. Поэтому эмитенты в подавляющем большинствеслучаев прибегают к услугам профессиональных посредников - банков,финансовых брокеров, инвестиционных компаний. Все они в данном случае, какорганизаторы и гаранты, являются посредниками на рынке ценных бумаг. Те, кто вкладывает средства в ценные бумаги с целью извлечениядохода, являются инвесторами. На рынке денежных ценных бумаг в качествеинвесторов доминируют банки, которые в то же время как посредникичастично размещают краткосрочные бумаги у своих клиентов (например,коммерческие банки одних предприятий предлагают другим предприятиям). Нарынке капитальных ценных бумаг наблюдается историческая эволюция отпреобладания индивидуальных инвесторов к доминированию институциональныхинвесторов. Появление институциональных инвесторов - важный этап в развитиирынка ценных бумаг., Возникает возможность чрезвычайного расширения кругапокупателей финансовых инструментов , а соответственно рассредоточенияриска помещения средств в ценные бумаги. Частные лица, как масса, население начинают вкладывать средства вценные бумаги лишь тогда, когда они достигают достаточной степениличного богатства, которым нужно управлять, то есть держать в формекапитала - финансовых активов, приносящих доход. Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке. Важнейшими структурами рынка ценных бумаг как финансовой категории являются участники рынка ценных бумаг, осуществляющие свою профессиональную деятельность. Профессиональная деятельность - это специализированная деятельность на рынке ценных бумаг по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно- техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг подразделяется на следующие виды:- перераспределение денежных ресурсов и финансовое посредничество,- брокерская деятельность,- дилерская деятельность,- деятельность по организации торговли ценными бумагами,- организационно-техническое обслуживание операций с ценными бумагами,- депозитарная деятельность,- консультационная деятельность,- деятельность по ведению и хранению реестра акционеров,- расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам,- расчетно-клиринговая деятельность по денежным средствам (в связи с операциями с ценными бумагами). Профессиональный участник РЦБ – это физическое или юридическое лицо имеющее лицензию или квалификационный аттестат ФКЦБ на право работы с ценными бумагами.1) Организатор торговли – юридическое лицо имеющее лицензию ФКЦБ на право торговли ЦБ и способное создать условия для современных цивилизованных торгов: А) Полная информированность о участниках торгов Б) Современная техническая оснащенность торгов В) Полная безопасность участников торгов Г) Поведение в соответсвии с кодексом организации торговли (биржи, аукционы)2) Брокер, физичекое или юридическое лицо которое осуществляет операции с ценными бумагами клиента за его счет и в его интересах и получает комиссионные3) Диллер – юридическое лицо осуществляет операции с цб за свой счет и в своих интересах (банк, инвестиционный фонд)4) Трэйдер – представитель брокера или диллера непосредственно участвующий в биржевых торгах.5) Реестродержатель (регистратор) – юридескоелицо которое по договору с эмитентом ведет список владельцев ценых бумаг (реестр инвесторов)6) Депозитарий – хранилище в котором находятся ценные бумаги инвесторов по их договору с эмитентом7) Платежный агент, трансфертагент, клиринговый агент, - юридические лица которые по договору с эмитентом производят выплаты инвесторам8) Управляющий ценными бумагами – лицо осуществляющее постоянные операции с ценными бумагами клиента в соответствии с договором доверительного соглашения9) Информационные и инвестиционные консультанты (физические или юридические лица оказывающие клиентам рынка ценных бумаг платные консультации. Подгтовка обзоров для рынка ценных бумаг и для печати Составляют прогнозы РЦБ на будущее. Дают советы инветорам. Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями. Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:- подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;- публикация проспекта и итогов подписки и т.д. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п. Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:- частное размещение;- публичное предложение. Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи. Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов. Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов. Так, в России в 1990- 1997 гг. преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты. С началом масштабного процесса приватизации в конце 1992 г. и централизованным преобразованием многих государственных предприятий в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась. Относительно небольшая доля ценных бумаг после первичного распределения остается в портфелях держателей до истечения срока облигаций или в течение всего срока существования предприятия, если речь идет об акциях. Ценные бумаги в большинстве случаев приобретаются для извлечения дохода не столько из процентных выплат, сколько от перепродажи. Рынок, где ценные бумаги многократно перепродаются, то есть обращаются, называют вторичным. Уровень развития именно вторичного рынка, его активность, мобильность отражают уровень конкретного рынка ценных бумаг. Без активного вторичного рынка и первичный рынок обычно бывает вялым, узким и неразвитым. По сложившейся традиции и коммерческому праву покупатель ценной бумаги вправе и совершенно свободен перепродать эту бумагу практически немедленно или когда он пожелает (если эмитентом не оговорены особые условия). Механизм вторичного рынка весьма сложен и многоступенчат. Рынок распадается на две большие части - биржевой и внебиржевой. Внебиржевой рынок очень пестрый: здесь и соответствующие отделы банков, дилеры, брокеры, соответствующие конторы и фирмы. Вторичное обращение ценных бумаг уже ничего не прибавляет к капиталам, которые эмитенты однажды уже приобрели на первичном рынке. Внешне вторичный рынок выглядит, и в значительной мере действительно является, чисто спекулятивным процессом, размах которого может показаться излишним и предосудительным. В действительности именно процесс перепродажи создает механизм перелива капитала в наиболее эффективные отрасли хозяйства. Акции и облигации наиболее доходных отраслей производства и целых секторов хозяйства растут в цене, увеличивают число желающих иметь эти ценные бумаги, что делает возможным выпуски новых бумаг и новое привлечение капитала. Фондовая биржа ее понятие. Институционально организованным вторичным рынком капитальных ценных бумаг, преимущественно акций, где покупатели и продавцы собраны в конкретном физическом месте и торгуются на принципах аукциона, является фондовая биржа. Биржа в переводе с латыни - кожаный кошелек. Еще в ХШ веке в г. Брюгге купцы стали собираться для заключения сделок на площади Кошелек. Любая биржа - это рынок или базар, где встречаются продавцы и покупатели и между ними (чаще всего с помощью посредников - маклеров) совершаются сделки по купле-продаже крупных партий однородной продукции. Такие биржи называются товарными. Постепенно происходила специализация бирж на отдельных видах товара - хлеб, сахар и т.п. Одновременно в тех же помещениях или отдельно возникали биржи для торговли деньгами и денежными обязательствами - облигациями, векселями, поручительствами. Постепенно эти биржи полностью обособились и рынок ценных бумаг стали называть фондовой биржей. И товарная, и фондовая биржи дожили до наших дней. Вместе с банками и государственными налогами биржи превратились в основной регулятор современного рыночного хозяйства. Ежедневно на тысячах бирж по всему миру совершают миллионы сделок по купле-продаже товаров и ценных бумаг. Именно на биржах устанавливаются важнейшие курсы валют, цены на золото, курсы государственных обязательств и акций частных компаний - от крупнейших транснациональных корпораций до средних и малых компаний, чьи акции официально приняты к котировке на фондовой бирже. Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами, создаваемый профессиональными участниками фондового рынка для взаимных оптовых операций. Признаки классической фондовой биржи: 1) это централизованный рынок, с фиксированным местом торговли, т.е. наличием торговой площадки; 2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям (финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массовость ценной бумаги, как однородного и стандартного товара, массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.); 3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка в качестве членов биржи; 4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами и стандартных торговых процедур; 5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним; 6) установление официальных (биржевых) котировок; 7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устойчивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондового рынка). Функции фондовой биржи: а) создание постоянно действующего рынка; б) определение цен; в) распространение информации о товарах и финансовых инструментах, их ценах и условиях обращения; г) поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников; д) выработка правил; е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и фондового рынка. Всего в мире около 150 фондовых бирж, крупнейшими являются следующие: Нью- Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская. На биржах определяется доходность или убыточность отдельных компаний или целых отраслей, а нередко и будущее национальной экономики. Биржа - естественный регулятор рыночного хозяйства, способствующий наиболее выгодному вложению капиталов. Биржа быстро реагирует на любые отклонения в спросе и предложении на ценные бумаги и обеспечивает необходимые изменения в отраслевой структуре хозяйства. Современная биржа - это большое здание, нередко построенное еще в прошлом веке, но оснащенное новейшей телекоммуникационной аппаратурой, обеспечивает быструю связь с любым лицом или учреждением, выступающим на бирже. Одна или несколько фондовых бирж имеются в каждой стране с развитой рыночной экономикой. На бирже идет торговля ценными бумагами наиболее крупных корпораций. Так, в США на самой крупной из 6 имеющихся фондовых бирж - Нью-Йоркской - идет торговля ценными бумагами порядка 1700 крупнейших корпораций. Для того чтобы компания была зарегистрирована на этой бирже (внесена в каталог биржи) она должна иметь не менее 2 тысяч различных акционеров. Биржа не просто технический механизм торговли ценными бумагами. Традиционно это учреждение, которое определяет и создает остов индустрии рынка ценных бумаг, создает правила, определяет политику на рынке капиталов. Биржа становится своеобразным центром руководства рыночной экономикой; она возникает там, где есть достаточно много компаний, фирм, которые занимаются финансовой деятельностью. Спекуляция - исторически сложившаяся форма существования биржевого механизма, что считается в рыночной экономике нормальным и даже необходимым. Однако спекуляция, как нормальный рыночный процесс, на бирже легко перерастает в рыночный ажиотаж, массовый азарт извлечения спекулятивных доходов. Поэтому именно биржа обычно становится эпицентром денежно-финансовых кризисов, способных вызвать разорение мелких и не только мелких держателей акций, цепную реакцию банкротств. Биржевое законодательство в развитых странах предусматривает некоторые способы предотвращения разжигания биржевой игры до состояния лихорадки, в том числе путем преследования в уголовном порядке инициаторов биржевого ажиотажа. Тем не менее время от времени все-таки случаются так называемые биржевые крахи, что выражается в стремительном и неуправляемом падении курсов акций. Иногда этот процесс охватывает одновременно многие биржи. Последний наблюдавшийся процесс стремительного падения курсов акций, охвативший одновременно все ведущие биржи развитых стран, наблюдался осенью 1987 года. Последние 10-15 лет - это период реформ и серьезных технических преобразований на большинстве бирж мира. Повсеместно введено электронное (компьютерное) оборудование самих бирж, что чрезвычайно ускорило операции по купле-продаже акций, и по их биржевой котировке. Появились параллельные, так называемые междилерские биржи, которые работают по своим котировкам. В более мелких брокерских фирмах установлены телевизионные экраны, где брокеры постоянно отслеживают цены, чтобы непрерывно продавать и покупать ценные бумаги; их приказы немедленно реализуются через крупные биржи с использованием современных систем связи. Установлена компьютерная связь между биржами не только в отдельных странах, но связь между всеми основными биржами мира, что позволяет одновременно следить за движением цен на всех биржах. Особенность операции с ценными бумагами состоит в том, что происходит не просто купля-продажа товара, но происходит передача прав собственности, которая иногда имеет адресность, а также другие сопутствующие права, например, право голоса. Нередко эмитент обязан знать конкретно, кому передается ценная бумага, поскольку с держателем ценной бумаги его связывает на многие годы обязанность уплачивать проценты и дивиденды. Между тем держатель может неоднократно меняться. Многочисленные встречные сделки дилеров, в которых фигурируют одни и те же бумаги, создают сложнейшие комбинации и запутанные пути движения ценных бумаг. В существующих механизмах конкретных рынков нет единых или даже унифицированных правил, поскольку во всех странах рынки ценных бумаг развивались неравномерно и имели много особенностей, которые со временем переросли в неписаные правила и традиции совершения операций, что частично отражено в законодательных актах. Огромный оборот ценных бумаг потребовал создания дополнительных специализированных институтов, обслуживающих фондовую биржу. Важнейшим из них является клиринговая корпорация, представляющая собой своеобразный кооператив брокеров. В ее задачи входит выверка точности заключенных контрактов, бухгалтерская расчистка произведенных в течение дня сделок для выявления встречных контрактов и их клирингового зачета, производство окончательных расчетов между покупающими и продающими брокерами, отправка ценных бумаг на соответствующие платежи. Другая сложная проблема - физическое перемещение ценных бумаг разрешается с помощью создания специальных депозитариев, то есть компаний, занимающихся специальным хранением разнообразных ценных бумаг и учета их движения без физического перемещения. Появление депозитариев стало качественным скачком в функционировании вторичного рынка ценных бумаг: обеспечивается физическая безопасность, контроль за законностью операций, аудиторская ревизия, возможность страхования операций от убытков и потерь. Созданы условия отслеживания всего пути, проходимого ценной бумагой за весь период ее существования Современный участник биржевых торгов в сущности редко посещает само здание биржы, бывает так что он даже не видел само здание, все операции переносятся на просторы сети, и сделки производятся с виртуальными деньгами, неощутимыми на руках, участник собирает свой портфель находясь дома и переодически отзваниваясь своему представителю на бирже. Все новости поступают к нему через сеть. Сейчас в Росии после кризиса 1998 года люди начинают опять потихонечку вкладывать деньги не только в носок но и в экономику страны, не все еще понимают что из этого можно поиметь прибыль, тогда как в Америке к примеру каждый третийек имеет свой портфель ценных бумаг и тщательно следит за их судьбой. Фондовые индексы В самом начале торговли акциями люди замечали что если дела у эмитента идут хуже то цена акций падает и наоборот, следовательно по цене акций на торгах можно судить о состоянии дел эмитента, или всей отрасли, или по стране в целом. В 1884 году в Нью-Йорке Чарльз Доу и Эдвард Джонс предложили индекс который рассчитывается как средняя цена 65 важнейших компаний америки (акций) в том числе 30 промышленных, 20 транспортных, 15 сервисных. DJ = (р1 +p2 + p3 + ….. +p65):65=… В настоящее время существует множество индексов но индекс Доу-Джонса среди них первый. Проблемы рынка ценных бумаг в Российской Федерации. Формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников. Важное место в этом процессе отводится также становлению единого экономического пространства между бывшими союзными республиками, в том числе странами СНГ. Приватизация означает преобразование государственной собственности в собственность граждан или юридических лиц. В нашей стране основным документом, определяющим практические вопросы приватизации является Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации. В самом начале проведения приватизации в стране не было устойчивой нормативной базы для проведения сделок с ценными бумагами, поэтому стало возможным возникновение финансовых пирамид, а затем и крах таких финансовых компаний как МММ, Русский Дом Селенга и других, в результате которых были обмануты миллионы вкладчиков и подорвано доверие к фондовому рынку со стороны населения. Как мы уже видели, такая ситуация уже складывалась на рынке ценных бумаг еще в середине XIX века. Тогда прошло немало времени для того, чтобы вкладчики вновь поверили в ценные бумаги, поэтому можно ожидать, что пока в нашей стране не сформируется стабильная нормативная база на рынке ценных бумаг, бурного развития фондового рынка не произойдет, а без этого невозможно привлечение инвестиций для развития производства и следовательно невозможна стабилизация экономики страны. Заключение. Несмотря на большие трудности, особенно, законодательство,регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, онфункционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел вгосударстве и способствует развитию предпринимательства в России. По мнениюэкспертов, российский рынок ценных должен развиваться в следующихнаправлениях: 1. Развитой рынок ценных бумаг обычно имеет доступ к фондам,формируемым различными типами институциональных инвесторов. Рынок ценныхбумаг может расти, если такие институты будут созданы. 2. Консультационные и управленческие услуги, способствующиегосударственным капиталовложениям в инвестиционные фонды, страхованиевкладов и других видов сбережений требуют соответствующей законодательной,регламентационной, образовательной и технической поддержки. 3. Законодательство о фирмах должно гарантировать, что правлениеакционерных предприятий защищает интересы широкого круга инвесторов. Этопредполагает определение обязанностей руководителей и установление контролядля предотвращения разного рода махинаций. 4. Особой проблемой для государства остается защита интересоввкладчиков негосударственных пенсионных фондов и страховых компаний. Для еерешения органы, регулирующие деятельность этих финансовых институтов,должны разработать нормативы обязательных инвестиций и наиболее ликвидные инадежные ценные бумаги. С помощью вышеперечисленных пунктов и разумных действийправительства российский рынок ценных бумаг сможет вплотную приблизиться кмировым стандартам. Из рассмотренного материала я сделал вывод, что российский рынок ценных бумаг развивается более или менее динамично. Искушенные западные профессионалы высоко оценивают потенциал российского рынка, и я надеюсь, что политическая и экономическая стабильность позволит России в ближайшем будущем стать одним из крупнейших финансовых центров мира. Список использованной литературы.1. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты/ под ред. ТоркановскогоВ.С.- С.-Петербург, 1995.2. Данилов Ю.А. Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг.//ЭКО. - 1995 - №2 - с.21-67.3 Настольная книга финансиста /под ред. Панскова. - М.: Международный центрфинансово-экономического развития, 1995.4 Общая теория денег и кредита/ под ред. Жукова Е.Ф.- М: “ЮНИТИ”, 1995.5.www.referats.ru6. www.rbc.ru Оглавление.1)Введение2)История рынка ценных бумаг в Российской импери.3)Эволюция первых ценных бумаг Российской4)Рынок ценных бумаг.5)Классификация ценных бумаг.5.1)Облигации5.2)Акции6)Другие виды ценных бумаг.7)Участники рынков ценных бумаг: эмитенты, инвесторы.8)Виды профессиональной деятельности на фондовом рынке.9)Особенности первичного и вторичного рынка ценных бумаг.10)Фондовая биржа ее понятие.11)Фондовые индексы12)Проблемы рынка ценных бумаг в Российской Федерации.13)Заключение. Министерство образования Московский Государственный Университет Экономики Статистики и Информатики. Специальность: Финансы и кредит. Курсовая работа по предмету: Финансы и кредит На тему: Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура.|Проверил предподователь: | || |Выполнил студент: || |Богданов Ю.н. || |Группа ЗФ 105 | Москва 2002г.




Похожие:

Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconКонтрольная работа по дисциплине: «Рынок ценных бумаг» на тему: «История развития рынка ценных бумаг Российской Империи»
Эволюция первых ценных бумаг Российской Империи – облигаций государственных займов
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconВопросы к экзамену по "Рынку ценных бумаг": Структура современного рынка ценных бумаг
Вторичный рынок ценных бумаг (фондовая биржа) – структура и операции (западная модель)
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconСовременное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития
Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление...
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconЭкзаменационные вопросы по дисциплине «Рынок ценных бумаг» в разрезе источников литературы 1 Понятие, задачи, функции, значение рынка ценных бумаг и его место в системе рынков
Понятие, задачи, функции, значение рынка ценных бумаг и его место в системе рынков
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconСтруктура современного рынка ценных бумаг
Структуру классического рынка ценных бумаг — рынка развитых стран можно представить в виде следующей схемы
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура icon1. Сущность, функции рцб. Альтернативность
Рынок ценных бумаг — совокупность экономических отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconУчебной дисциплины «рынок ценныХ бумаг» для слушателей программы профессиональной переподготовки
Она позволяет понять систему функционирования рынка ценных бумаг, особенности и недостатки этой системы, а также самих ценных бумаг,...
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему «Особенности развития рынка ценных бумаг России ХХ ххi вв.»
Использование ценных бумаг в СССР
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconКонтрольная работа по дисциплине «Рынок ценных бумаг» на тему «Особенности развития рынка ценных бумаг России ХХ ххi вв.»
Использование ценных бумаг в СССР
Сущность и эволюция развития рынка ценных бумаг, его функции и структура iconПонятие и процедура эмиссии ценных бумаг
Основой рынка ценных бумаг служит первичный рынок, именно он определяет его совокупные масштабы и темпы развития
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы