Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации icon

Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации



НазваниеАнализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации
Дата конвертации17.08.2012
Размер350,58 Kb.
ТипРеферат
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации


Введение Финансово-устойчивым является такой хозяйствующий субъект, который засчет собственных средств покрывает средства, вложенные в активы (основныефонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускаетнеоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается всрок по своим обязательствам. Главным в финансовой деятельности являютсяправильная организация и использование оборотных средств. Поэтому впроцессе анализа финансового состояния вопросам рационального использованияоборотных средств уделяется основное внимание. Финансовый анализ является одной из наиболее важных функцийуправления. Он дает возможность определять конкурентоспособность субъектахозяйствования в рыночной экономике. Субъект хозяйствования осуществляет свою производственно-хозяйственнуюдеятельность на рынке самостоятельно, но в условиях конкуренции. Рыночныерегуляторы вместе с конкуренцией создают единый механизм хозяйствования,который заставляет производителя учитывать интересы и спрос потребителя.Хозяйствующие субъекты вступают между собой в конкурентные отношения. Тот,кто проигрывает, становится банкротом. Чтобы этого не произошло,хозяйствующий субъект должен всегда постоянно следить за ситуацией нарынке, обеспечивая себе высокую конкурентоспособность. Самым дешевым средством предотвращения банкротства предприятияявляется финансовая санация. В чем же состоит сущность финансовой санациипредприятий? Термин "санация" происходит от латинского "sanare" - оздоровление,выздоровление. Экономический словарь толкует это понятие как системумероприятий, осуществляемых для предотвращения банкротств промышленных,торговых, банковских монополий, определяя, что санация может происходитьслиянием предприятия, которое находится на границе банкротства, с мощнойкомпанией; выпуском новых акций или облигаций для мобилизации денежногокапитала; увеличением банковских кредитов и предоставлениемправительственных субсидий; преобразованием краткосрочной задолженности вдолгосрочную; полной или частичной куплей государством акций предприятия,которое находится на границе банкротства. Считаю, что приведенное в словаре толкование целей санации и механизмаее проведения, перечень санационных мероприятий не является достаточночеткими. Ведь предупреждение банкротства еще не означает оздоровление иполный выход предприятия из финансового кризиса. Приведенный переченьмероприятий является неполным и не раскрывает принципиальныхметодологических подходов к выбору тех или других форм санации. Некоторые из отечественных авторов (например, И. А. Бланк) с санациейотождествляют лишь мероприятия по финансовому оздоровлению предприятия,которые реализуются с помощью посторонних юридических или физических лиц инаправленных на предупреждение объявления предприятия-должника банкротом иего ликвидации. И с этим нельзя не согласиться, поскольку мобилизациявнутренних финансовых резервов является неотъемлемой составной процессаоздоровления любого предприятия. Согласно закону Украины "О банкротстве" от 1992 г., под санациейпонимается удовлетворение требований кредиторов и выполнения обязательствперед бюджетом и другими государственными целевыми фондами, в том числекредитором, который добровольно берет на себя удовлетворения указанныхтребований и выполнения соответствующих обязательств. Итак, в соответствиис таким подходом санация по своей правовой основе является лишь институтомпереведения долга. Тем не менее, с этим никак нельзя согласиться. Свое толкование понятия "санация" имеет и Национальный банк Украины:режим финансовой санации - это система непринудительных мер принуждения,направленных на увеличение объемов капитала к необходимому уровню напротяжении определенного периода с целью восстановления ликвидности иплатежеспособности и устранения нарушений, которые привели коммерческийбанк к убыточной деятельности или затруднительному финансовому состоянию, атакже следствий этих нарушений. Из приведенного спектра мыслей относительно сущности понятия санацииможно синтезировать единое определение, которое может вобрать в себярациональное зерно каждого из приведенных вариантов. По моему мнению, такимможно считать определение, данное известными зарубежными экономистами (Н.Здравомыслов, Б. Бекенферде, М. Гелинг), ведущими специалистами в вопросахвывода предприятий из финансового кризиса: санация – это система финансово-экономических, производственно-технических, организационно-правовых исоциальных мероприятий, направленных на достижение или восстановлениеплатежеспособности, ликвидности, прибыльности и конкурентоспособностипредприятия-должника в долгосрочном периоде. То есть санация – этосовокупность всех возможных мероприятий, которые способны привестипредприятие к финансовому оздоровлению. Представленное определение воплощает комплексный подход крассматриваемому понятию, есть универсальным и всесторонне освещаетэкономическую сущность санации предприятий. Для более полного раскрытиясодержания санации следует конкретизировать виды мероприятий, которыепроводятся в границах финансового оздоровления субъектов хозяйствование. Особое место в процессе санации сядут мероприятия финансово-экономического характера, которые отбивают финансовые отношения, которыевозникают в процессе мобилизации и использования внутренних и внешнихфинансовых источников оздоровления предприятий. Источниками финансирования санации могут быть средство, привлеченныена условиях займа или на условиях собственности; на поворотной илиневозвратной основе. Целью финансовой санации есть покрытие текущих убытков и устранениепричин их возникновения, возобновления или сохранение ликвидности иплатежеспособности предприятий, сокращения всех видов задолженности,улучшение структуры оборотного капитала и формирования фондов финансовыхресурсов, необходимых для проведения санационных мероприятийпроизводственно-технического характера.I. Теоретическая часть 1.1. Финансовая устойчивость предприятия. Функционируя в рыночной экономике как субъект предпринимательскойдеятельности, каждое предприятие должно обеспечивать такое положение своихфинансовых ресурсов, при каком бы оно стабильно сохраняло возможностьбесперебойно исполнять свои финансовые обязательства перед своими деловымипартнерами, государством, собственниками, наемными рабочими. Приобретая врыночных условиях не условную, а настоящую финансовую независимость, несяреальную экономическую ответственность за эффективность хозяйствования исвоевременное выполнение финансовых обязательств, предприятия способныдостичь стабильности своих финансов только при строгом соблюдении принциповкоммерческого расчета, главным среди которых является сопоставление затрати результатов, получения максимальной прибыли при минимальных затратах.Именно это условие является определяющим при формировании финансовогоположения предприятия. Финансовое положение предприятия – это сложная, интегрированная помногим показателям характеристика качества его деятельности. В наиболееконцентрированном виде финансовое положение предприятия можно определитькак меру обеспеченности предприятия необходимыми финансовыми ресурсами истепень рациональности их размещения для осуществления эффективнойхозяйственной деятельности и своевременного проведения денежных расчетов посвоим обязательствам. Такое трактование сути понятия «финансовое положение»дает возможность понимать под ним характеристику деятельности предприятия,в котором, как в зеркале, находят отображение в стоимостной форме общиерезультаты работы предприятия, в том числе и работы по управлениюфинансовыми ресурсами. Если параметры деятельности предприятия и размещения его финансовыхресурсов соответствуют критериям позитивной характеристики финансовогоположения, то говорят о финансовой устойчивости предприятия. В системеобъектов финансово-экономического анализа именно ей принадлежитглавенствующая роль. Круг наиболее важных показателей деятельности предприятий ипоказателей, которые характеризуют положение, движение и размещение ихфинансовых ресурсов, то есть финансовую устойчивость, включает: - прибыльность (рентабельность) деятельности предприятия; - наличие и динамику основных и оборотных средств; - рациональность размещения (использования) собственных и привлеченных финансовых средств (основных и оборотных средств); - степень финансовой независимости предприятия (финансовой автономии); - ликвидность и платежеспособность. Финансовая устойчивость предприятия формируется, прежде всего, подвлиянием рентабельности его деятельности. Если предприятие убыточно илималорентабельно, если величина его балансовой прибыли падает, невыполняются плановые отчисления с этого наиболее важного качественногопоказателя, говорить об удовлетворительном финансовом положении, финансовуюустойчивость предприятия не приходится даже при сохранении на какое-товремя возможности рассчитываться по своим финансовым обязательствам.Учитывая роль, какую играет прибыль в экономике любого субъектапредпринимательской деятельности, в краткосрочной, а тем более – вдолгосрочной перспективе эта возможность не может быть поддержана и будетутрачена, если финансовые ресурсы предприятия не будут в достаточнойстепени пополнятся за счет прибыли. Не случайно, что именно прибыль, рентабельность – основные критерииоценки любой стороны деятельности субъектов предпринимательства. Однакосами по себе они не могут обеспечить финансовой устойчивости предприятия. Финансово-хозяйственная деятельность предприятия обеспечиваютсясуществующими финансовыми ресурсами (капиталом) – как собственным, там изаемным. Их размер и положение размещение в активе характеризуетсябухгалтерским балансом, который представляет собой основной источниканализа финансового положения. Валюта баланса отвечает на вопрос о размерефинансовых ресурсов, которыми владеет предприятие на отчетную дату, адинамика этого показателя характеризует процесс наращения (или, наоборот,уменьшения) финансового потенциала предприятия. Признаком финансовойустойчивости любого субъекта хозяйствования является постоянное увеличениевалюты его баланса, то есть общей суммы его финансовых ресурсов. Если имеет место уменьшение общей суммы финансовых ресурсовпредприятия (валюты баланса), то необходимо проанализировать, за счет какихфакторов это происходило. Среди причин этого уменьшения наиболее важныследующие: - убытки от реализации продукции и от вне реализационных операций; - ликвидация недоамортизованных объектов основных средств и нематериальных активов; - недостачи, кражи, порча товарно-материальных ценностей в случае не возмещения их на виновных; - затраты за счет прибыли на материальные поощрения работающих, на выплату дивидендов, на социальные мероприятия в размерах, которые превышают новосозданные соответствующие целевые фонды; - уменьшения суммы краткосрочных и долгосрочных кредитов коммерческих банков, других кредитных ресурсов. Первые четыре из перечисленных факторов являются результатом тех илииных недостатков в деятельности предприятия, то есть всегда несутнегативную окраску. Что касается уменьшения суммы кредитов и других ссуд,то при анализе этого фактора следует выяснить, вызвано ли такое уменьшениеобъективным положением финансовых ресурсов или оно было результатомснижения доверия к предприятию со стороны кредиторов (банков и других). При анализе темпов роста финансовых ресурсов предприятия следуетотдельно определять размеры и динамику фонда основных средств, фонда другихвнеоборотных активов и фонда оборотных средств, выделяя фонд собственныхосновных средств. На основе отчетного баланса завода молочных продуктов «Свитанок»динамика финансовых ресурсов предприятия характеризуется такими данными(тыс. грн. по составной оценке) (см. табл. 1.1). Таблица 1.1|Фонд |Всего |В том числе || |финансовых |созданные за счет || |ресурсов | || | |собственных |привлеченных || | |средств |источников || |на |на |на |на |на |на || |начало |конец |начало |конец |начало|конец || |года |года |года |года |года |года ||Основных средств |16912 |21243 |16912 |20778 |– |465 ||Нематериальных и |876 |949 |876 |949 |– |– ||других внеоборотных | | | | | | ||активов | | | | | | ||Оборотных активов |7421 |7269 |2257 |1287 |5164 |5982 ||Всего |25209 |29461 |20045 |23014 |5164 |6447 | Показатели, которые содержаться в табл. 1.1, вычислены по составнойоценке, поэтому на их базе можно сделать выводы относительно динамикифинансовых ресурсов предприятия. При общем увеличении капитала предприятияза отчетный год на 4252 тыс. грн. (на 16,7%) фонд основных средств вырос на4331 тыс. грн. (на 25,6%), а фонд оборотных средств уменьшился на 152 тыс.грн. (на 2%). На предприятии наблюдается тенденция к ухудшению показателейрентабельности при росте валового веса вложений капитала в основныесредства, такая динамика структуры размещения финансовых ресурсов – не напользу укрепления его финансовой устойчивости. При анализе необходимораскрыть причины и каналы «перетекания» оборотных средств в фонд основныхсредств, сформулировать пропорции относительно повышения валового весаоборотного капитала. Среди таких средств могут быть: - направление части «чистой» прибыли непосредственно на прирост уставного капитала для повышения норматива (или пополнения) собственных оборотных средств; - продажа (реализация) объектов основных средств (лишних, недогруженных, морально устаревших) и использование полученных средств (или даже их части) на пополнение фонда собственных оборотных средств; - применение средств относительно развития партнерских отношений с коммерческими банками и увеличение на этой основе объема краткосрочных кредитов в своем хозяйственном обороте; - расширение практики расчетов с покупателями за отгруженную (отпущенную) продукцию на условиях предоплаты (перерасчета) и т. д. Если, наоборот, анализ выявит неблагоприятный с точки зрениярентабельности деятельности предприятия прирост валового веса оборотныхсредств в составе его финансовых ресурсов, мероприятия должныпреимущественно направляться на прирост фонда основных средств. Среди них: - направление основной части «чистой » прибыли на развитие материально-технической базы предприятия; - применение ускоренной амортизации активной части основных средств (основных средств 3-ей группы); - получение кредитов коммерческих банков на капиталовложения; - пересмотрение нормативов собственных оборотных средств в сторону их снижения; - разработка серии мероприятий относительно уменьшения складских остатков товарно-материальных ценностей и средств, постоянно связанных в сфере оборота и т. д. Конечно, все перечисленные выше средства полезны для укрепленияфинансовой устойчивости предприятия; тут они сгруппированы из обзораприоритетного воплощения исходя из той или другой тенденции, котораяскладывается на предприятии относительно структуры размещения финансовыхресурсов. Финансовая устойчивость предприятия не может обеспечиваться принерациональном использовании фонда основных средств и фонда оборотныхсредств. При анализе этого вопроса необходимо выходить из того, чтопредприятию не достаточно определить правильные пропорции разделения своегокапитала между этими фондами: важно обеспечить, чтобы основные и оборотныесредства вкладывались в соответствующие активы с наибольшей отдачей. О нерациональном использовании фонда основных средств свидетельствуют: - неоптимальное с точки зрения конечных результатов деятельности соотношение между активной и пассивной частью основных средств (прежде всего стойкая тенденция к снижению валового веса активной части); - наличие не установленного на протяжении продолжительного времени оборудования; - снижение коэффициентов сменности работы оборудования (что, как правило, свидетельствует о наличии лишнего оборудования); - затраты на реконструкцию и модернизацию основных средств при низких показателях NVP проектов или совсем без расчетов их эффективности; - наличие на балансах предприятий остатков незавершенных капитальных вложений с просроченными сроками ввода в эксплуатацию. Нерациональное использование оборотных средств наиболее частовыражается в: - систематичном накоплении сверхнормативных остатков производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции. Если эти остатки созданы не за счет банковских кредитов, финансовое положение предприятия тяжелое, так как на покрытие этих запасов оно затрачивает или средства, определенные на другие цели (из фонда основных средств), или не выполняет своих финансовых обязательств перед кредиторами, что угрожает банкротством; - росте дебиторской задолженности всех видов, прежде всего задолженности покупателей за отгруженную (отпущенную) продукцию, выполненные работы, предоставленные услуги. Анализ накопления сверхнормативных запасов и дебиторской задолженностидолжен базироваться как на показателях оборотности отдельных элементовоборотных активов, так и на изученных фактах деятельности соответствующихслужб предприятия. Кроме того, необходимо изучить причины завоза отдельныхматериальных ресурсов сверх обычной потребности в них и возможности,которые есть у предприятия для снижения этих запасов; причины накопленияненужных предприятию материальных ценностей и мероприятия относительно ихликвидации, причины задержки отдельных заказов в незавершенном производствеи отгрузке готовой продукции заказчикам, задержке платежей со стороныотдельных покупателей и мероприятия относительно предупреждения отгрузкипродукции потенциальным неплательщикам без предварительной оплаты. Привлечение в хозяйственный оборот привлеченного капитала в видебанковских кредитов и других ссуд является нормальным явлением финансово-хозяйственной деятельности субъектов предпринимательства. Ошибочнымявляется утверждение о том, что полный отказ предприятия от использованиякредитов свидетельствует о его высокой финансовой устойчивости ирациональное использование финансовых ресурсов, так как именно привлечениев необходимых размерах кредитных ресурсов создает для предприятия условиядля максимально эффективного использования всех (в том числе собственных)финансовых ресурсов. Таким образом, краткосрочный банковский кредит воборотные средства дает возможность предприятиям вкладывать собственныйоборотный капитал в создание только постоянных минимальных запасов товарно-материальных ценностей и затрат на производство, создавать в минимальныхразмерах другие активы, а все потребности в оборотных средствах, которыеносят оборотный характер, удовлетворять за счет кредитов на условияхвозвратности. Долгосрочные кредиты на капитальные вложения помогаютпредприятию ускорить процесс развития своей материально-технической базытемпами, которые опережают темпы накопления для этих целей собственныхфинансовых ресурсов. Разделение общей суммы финансовых ресурсов предприятий на собственныеи привлеченные, то есть общего веса ссудного капитала во всем капитале,который используется, зависит от множества факторов, таких, например, какотрасль деятельности предприятия, уровень сезонности, тактичные истратегические задания, которые стоят перед предприятием на том или другомэтапе его развития, степень доверия к предприятию со стороны банков, другихкредиторов. При всех условиях предприятие (и это одна из наиболее важныхпризнаков его финансовой устойчивости) должно поддерживать должный уровеньсвоей финансовой независимости, то есть не допускать привлечение финансовыхресурсов в размерах, которые не превышают его собственные финансовыересурсы, так как в таком случае оно станет неплатежеспособным покрыть своифинансовые обязательства собственными средствами. Показателем, который характеризует степень финансовой независимостипредприятия (финансовой «автономии»), является коэффициент, которыйопределяет валовой вес собственного капитала предприятия в общей сумме егособственных и привлеченных средств. Он определяется так: [pic],где Кфнз – коэффициент финансовой независимости предприятия; Ксоб – сумма собственных основных и оборотных средств; К – весь капитал (собственный и привлеченный). В анализе используется также показатель, который характеризуетваловой вес привлеченного капитала в общей сумме собственных и привлеченныхсредств предприятия (коэффициент финансового напряжения - Кфн): [pic],где Кзав – привлеченный капитал в составе финансовых ресурсов предприятия. Если показатель КФНЗ падает ниже значения 0,5, а показатель Кфнсоответственно превышает значение 0,5, финансовая устойчивость предприятияхарактеризуется как неудовлетворительная. 1.2. Ликвидность и платежеспособность Одним из ключевых признаков финансовой устойчивости предприятияявляется его ликвидность. Под термином «ликвидность» принято пониматьспособность предприятия исполнять свои финансовые обязательства перед всемиконтрагентами и государством. Необходимость анализа положения ликвидностипредприятий в рыночных условиях обусловлена тем, что ни один из них в этихусловиях не гарантирует от банкротства, то есть положения, когда оно неможет рассчитаться по своим долгам и терпит финансовый крах. В литературе, которая освещает вопросы финансового анализадеятельности предприятия, ликвидность рассматривается как в широком смыслеэтого слова, так и в более узком значении. Первый из этих подходов копределению ликвидности рассматривается анализ состояния предприятиявыполнить все без исключения обязательства, взятые на себя, которые исходятиз его устава и других основательных документов, включая, также, защитуимущественных интересов всех собственников. Второй подход (и он наиболеераспространен, более того, много авторов считают его единственно правильнымподходом к определению к определению и анализу ликвидности) трактуетликвидность только как способность предприятия рассчитываться по своимтекущим финансовым обязательствам путем перевода активов в деньги. В данномслучае речь идет о так называемых «ликвидных» активах, то есть таких,которые могут быть превращены в деньги на протяжении сравнительнонебольшого периода времени, который соответствует сроку погашенияфинансовых обязательств. При этом активы предприятий, которые не могут бытьбыстро реализованы, остаются за границами самого понятия «ликвидныеактивы». Более последовательная точка зрения связана с дифференциацией всехактивов предприятия по ступеням ликвидности, то есть по скорости ихвозможного превращения на деньги. В таком случае все активы предприятияможно поделить на группы: 1 группа (наиболее ликвидные активы, «чистые» ликвидные активы) –денежные средства предприятия на расчетном, валютном и других счетах, вкассе, финансовые вложения в краткосрочные ценные бумаги; 2 группа (активы, которые быстро реализуются) – готовая продукция,товары, все виды дебиторской задолженности (за исключением безнадежной); 3 группа (активы, реализация которых потребует более длительноговремени) – производственные запасы и другие материальные ценности (кромеготовой продукции), которые учитываются во II разделе актива бухгалтерскогобаланса предприятия, за исключением затрат будущих периодов, а такжеостатков некачественных материальных ценностей, если данные о такихостатках выявлены анализом; к этой же группе принадлежат также финансовыевложения в долгосрочные ценные бумаги; 4 группа (труднореализуемые активы) – основные средства,нематериальные и другие внеоборотные активы, которые учитываются в Iразделе бухгалтерского баланса (за исключением долгосрочных ценных бумаг),и все другие активы, которые не вошли в первые три группы, кроменеликвидных. 5 группа (неликвидные активы) – материальные ценности, которые немогут быть проданы и превращены в деньги, а также безнадежные долги впользу предприятия. В свою очередь, весь капитал предприятия также делится на группы,которые дифференцируются по срокам, по которым соответствующие финансовыересурсы вернутся в распоряжение предприятия, то есть по срокам исполненияпредприятием своих финансовых обязательств: 1 группа – просроченные обязательства и обязательства, сроки уплатыкоторых наступают немедленно; 2 группа – обязательства, сроки уплаты которых наступают в ближайшеевремя (например, на протяжении месяца); 3 группа – обязательства, сроки уплаты которых отдалены на болеедлительное время (например, кредиты банков сроком на 3-4 месяца, а такжедолгосрочные кредиты и ссуды); 4 группа – обязательства, которые не имеют фиксированного срока уплаты(например, обязательства любого субъекта предпринимательской деятельностине уменьшать свой уставной фонд и другие элементы накопления собственногокапитала, обязательства акционерного общества уплатить ежегодные дивидендысвоим акционерам). Если все активы предприятия и все его обязательства (пассивы)сгруппированы по этому способу (или в большее количество групп, исходя изсроков возможного превращения активов в деньги и сроков выполненияобязательств), то о возможность предприятия полностью рассчитаться по своимобязательствам за счет наличных активов можно судить, сопоставив междусобой дисконтированные по среднерыночным ставкам доходности обязательства иактивы предприятия. Дисконтированная стоимость активов отвечает на вопрос отеперешней стоимости активов с учетом возможных сроков их продажи дляпревращения в деньги, а дисконтированная стоимость пассивов (обязательств)– о теперешнюю их стоимость с учетом сроков исполнения всех обязательствпредприятия. Формула для расчета показателя полной ликвидности предприятия(Кпл) может иметь такой вид: [pic] [pic],где PV(A)i – настоящая стоимость активов предприятия с учетом сроков ихвозможной реализации (превращение в деньги); PV(П)i – настоящая стоимость финансовых обязательств предприятия сучетом сроков их исполнения; Внл – ликвидационная стоимость неликвидных активов. Неликвидными считаются активы, которые не имеют перспективы бытьпроданными за деньги по полной стоимостью (например, чисто специальноеоборудование и оснащение, приостановлены заказы в незавершенномпроизводстве, бракованные детали, полуфабрикаты и другие материальныеценности, которые, впрочем, некоторую ликвидационную стоимость), а такжебезнадежные долги на пользу предприятия. Собственный капитал предприятия в элементе PV(П)i данной формулы(уставной капитал и другие собственные финансовые ресурсы) принимается вразмере, что сложился на отчетную дату, поскольку это и есть настоящаястоимость, которую предприятия должно сохранять на неопределеннопродолжительное время своего функционирования. Чем ближе к единице значение Кпл в формуле, тем выше общаяликвидность предприятия. Если показатель Кпл<0,75, то это означает, чтообщая ликвидность предприятия низкая, а если этот показатель снижается дозначения 0,5, это означает, что предприятие пребывает в кризисном положенииотносительно ликвидности и его финансовая стойкость не обеспечивается. Основные факторы, которые повышают этот коэффициент (то есть повышаютликвидность и, таким образом, финансовую устойчивость предприятия): – максимальное ограничение вложений капитала в тяжело ликвидные инедопущение вложений в неликвидные активы; – наличие «чистых» активов (в виде денежных средств, ценных бумаг,которые могут быть превращены в деньги немедленно) в размере, достаточномдля покрытия финансовых обязательств, сроки уплаты по которым настали илинастанут в ближайшее время; – привлечение в хозяйственный оборот ссудных средств на максимальнодолгие сроки. В практике финансово-экономического анализа деятельности предприятийнаиболее популярна характеристика ликвидности при помощи показателя,который определяется по формуле: [pic],где КП – коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия текущихобязательств); О – общая сумма капитала предприятия, вложенного в оборотные фонды ив фонды оборота; ОМП – капитал, вложенный в затраты будущих периодов; ОНЛ – капитал, вложенный в неликвидные оборотные активы; ПКП – краткосрочный (текущий) заемный капитал. Показатель ликвидности, рассчитанный по вышеприведенной формуле,отвечает на вопрос, способно ли предприятие рассчитаться по своим текущимобязательствам (отображенным в разделе III пассива бухгалтерского баланса)перед всеми кредиторами текущими оборотными активами. Состояние текущейликвидности предприятия считается достаточно удовлетворительным, еслипоказатель КП достигает или приближается к 2. Смысл такого подхода выходитиз необходимости сохранения предприятием финансовой автономии: оно недолжно создавать активы только за счет ссудного капитала, часть активовобязательно должна формироваться за счет собственного капитала. С другойстороны, превращение любых активов в деньги для покрытия обязательстввсегда имеет вероятностный характер, поэтому предприятие должнообеспечиваться такой суммой активов, которая больше, чем суммаобязательств. Также считается, что если показатель КП <1, то предприятиепребывает в кризисном состоянии относительно своей текущей ликвидности. 1.3. Формы санации предприятия и их эффективность В системе стабилизационных мер, направленных на вывод предприятия изкризисного финансового состояния, важная роль отводится его санации. Санация представляет собой систему мероприятий по финансовомуоздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических илифизических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации. В условиях рыночной экономики санация предприятий имеет значительныйэкономический потенциал, является важным инструментом регулированияструктурных изменений и входит в систему наиболее действенных механизмовфинансовой стабилизации предприятий. Санация предприятия проводится в трех основных случаях: 1) до возбуждения кредиторами дела о банкротстве, если предприятие в попытке выхода из кризисного состояния прибегает к внешней помощи по своей инициативе; 2) если само предприятие, обратившись в арбитражный суд с заявлением о своем банкротстве, одновременно предлагает условия своей санации (такие случаи санации наиболее характерны для государственных предприятий); 3) если решение о проведении санации выносит арбитражный суд по поступившим предложениям от желающих удовлетворить требования кредиторов к должнику и погасить его обязательства перед бюджетом. В двух последних случаях санация осуществляется в процессепроизводства дела о банкротстве предприятия при условии согласия собраниякредиторов со сроками выполнения их требований и на перевод долга. Наиболее широкий диапазон форм имеет санация, инициируемая самимпредприятием до возбуждения кредиторами дела о его банкротстве. В этомслучае она носит упреждающий характер, полностью согласуется с целями иинтересами предприятия, подчинена задачам антикризисного его управления исочетается с осуществляемыми мерами внутренней финансовой стабилизации. Инициируемая предприятием санация представляет сложный и во многихотношениях болезненный для него процесс, требующий эффективного финансовогоуправления на всех стадиях его осуществления. Такое управлениеосуществляется на предприятии по следующим основным этапам (рис. 1.1): ЭТАПЫ УПРАВЛЕНИЯ САНАЦИЕЙ ПРЕДПРИЯТИЯ Определение целесообразности и возможности проведения санации Обоснование концепции санации Определение направления осуществления санации Выбор формы санации Подбор санатора Подготовка бизнес-плана Расчет эффективности санации Утверждение бизнес-плана санации Мониторинг реализации мероприятий бизнес-плана санации Рисунок 1.1 Основные этапы управления санацией, инициируемой предприятием. 1.Определение целесообразности и возможности проведения санации. Наэтом первоначальном этапе управления на основе результатов диагностикибанкротства и мониторинга осуществления мероприятий по внутреннейфинансовой стабилизации предприятия принимается принципиальное решение опроведении санации. Целесообразность проведения санации обуславливается тем, чтоиспользование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия недостигло своих целей и кризисное финансовое состояние продолжаетуглубляться. Возможность осуществления санации определяется перспективами выходаиз кризисного финансового состояния и успешного развития предприятия приоказании ему существенной внешней помощи на современном этапе. Если порезультатам объективной оценки такая перспектива имеется, то инициируемаяпредприятием санация имеет шансы на успех. 2. Основа концепции санации. Такая концепция отражает идеологиюосуществления предполагаемой санации, определяя ее предстоящие направленияи формы. В зависимости от принципиального подхода различают оборонительнуюи наступательную концепции осуществления санации предприятия. Оборонительная концепция санации направлена на сокращение объемовоперационной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающеесбалансированность денежных потоков на более низком объемном их уровне. Этаконцепция предполагает привлечение внешней финансовой помощи длясоответствующей реструктуризации предприятия, в процессе которой оноизбавляется от ряда производственных структурных подразделений,незавершенных реальных инвестиций и других видов активов в целях финансовойстабилизации. Наступательная концепция санации направлена на диверсификациюоперационной и инвестиционной деятельности предприятия, обеспечивающуюувеличение размера чистого денежного потока в предстоящем периоде за счетроста эффективности хозяйственной деятельности. В этом случае внешняяфинансовая помощь и другие реорганизационные мероприятия, осуществляемые впроцессе санации, используются в целях расширения ассортиментаконкурентоспособной продукции, выхода на другие региональные рынки,быстрого завершения начатых реальных инвестиционных проектов.Наступательная концепция санации не противоречит основным параметрам общейстратегии экономического развития предприятия. 3. Определение направления осуществления санации. В зависимости отмасштабов кризисного состояния предприятия, идентифицированных в процесседиагностики банкротства, и принятой концепции санации различают дваосновных направления ее осуществления: Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию(реорганизацию). Такая санация осуществляется при более глубоких масштабахкризисного финансового состояния предприятия и требует осуществления рядареорганизационных процедур, обеспечивающих более эффективныеорганизационные формы его хозяйственной деятельности. Как правило, этот видсанации связан с изменением статуса юридического лица санируемогопредприятия. 4. Выбор формы санации. Форма санации непосредственно характеризуеттот механизм, с помощью которого достигаются ее основные цели. Эти формыопределяются в рамках конкретного направления санации, избранногопредприятием, с учетом особенностей его кризисной ситуации. Санация предприятия, направленная на рефинансирование его долга,может носить следующие основные формы: . дотации и субвенции за счет средств бюджета. В такой форме санируются в основном государственные предприятия (хотя законодательно не воспрещена государственная финансовая поддержка предприятий и альтернативных форм собственности). Эта форма санирования связана со следующими основными условиями: необходимостью обеспечения дальнейшего развития приоритетных отраслей экономики; отраслевой и межотраслевой переориентацией деятельности предприятия; осуществлением антимонопольных мероприятий; с другими целями по инициативе органов, уполномоченных управлять государственным имуществом; . государственное льготное кредитование. Оно осуществляется, как правило, по той же группе предприятий и при таких же условиях, что и в предшествующем случае. Отличием этой формы санирования является лишь возвратный характер предоставляемых финансовых ресурсов и значительно более льготный режим кредитования в сравнении с условиями финансового рынка; . государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию. При отсутствии у государства возможностей осуществить прямое финансирование или кредитование санируемого предприятия, а также в случае, если финансовый кризис носит временный характер и может быть преодолен предприятием при оказании ему финансовой помощи, используется данная форма санирования ранее рассмотренной категории предприятий; . целевой банковский кредит. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, после тщательного аудита последнего. Так как предоставление такого целевого санационного кредита имеет очень высокий уровень риска, ставка процента по нему обычно достигает максимального уровня, используемого в кредитной политике банка. Для осуществления контроля и помощи предприятию коммерческий банк при высоком размере кредита в перечне условий санации может потребовать введения в состав его руководства своего представителя или уполномоченного лица; . перевод долга на другое юридическое лицо. Таким юридическим лицом может быть любой хозяйствующий субъект, который пожелал принять участие в санации предприятия-должника. Условия такого перевода долга оговариваются специальным договором. Однако для этой формы рефинансирования долга требуется обязательное согласие кредитора (если кредитор не дает согласия на перевод долга на другое лицо, то предприятие-должник не может использовать эту форму санации, так как это означало бы одностороннее изменение согласованных условий кредитного договора). В случае согласия кредитора на перевод долга другому лицу, новый должник имеет право выдвигать против требований кредитора все возражения, основанные на договорных отношениях между кредитором и первым должником; . реструктуризация краткосрочных кредитов в долгосрочные. Эта форма санации используется обычно только по финансовым кредитам, где кредитором выступает коммерческий банк, осуществляющий обслуживание предприятия. В процессе такой формы реструктуризации долга по долгосрочному кредиту существенно повышается ставки процента; . выпуск облигаций и других долгосрочных ценных бумаг под гарантию санатора. Такая форма санации осуществляется, как правило, коммерческим банком, обслуживающим предприятие, если по каким-либо причинам предоставление ему прямого банковского кредита или реструктуризация его долга невозможны. В роли такого гаранта-санатора может выступать и страховая компания; . отсрочка погашения облигаций предприятия. Одним из необходимых условий такой формы санации является относительно невысокий круг инвесторов, вложивших свои средства в облигации предприятия. Это условие определяется тем, что решение о такой форме санации должно быть принято большинством инвестором – кредиторов данного предприятия по данному виду его долгового обязательства; . списание санатором-кредитором части долга. Эта форма санации предприятия предпринимается кредитором в том случае, если требование о полном прекращении долга нереально и приведет предприятие к финансовому краху. Обычно санация в форме списания части долга сопровождается соглашением между кредитором и предприятием об иных формах его компенсации на последующих этапах. Санация предприятия, направленная на его реструктуризацию (реорганизацию), может носить следующие основные формы: . слияние. Такая форма санации осуществляется путем объединения предприятия-должника с другими финансово устойчивым предприятием. В результате такого объединения предприятие-должник теряет свой самостоятельный юридический статус. Различают: горизонтальное слияние, в процессе которого объединяются предприятия одной отрасли (например, производителей и потребителей сырья); конгломератное слияние, в процессе которого объединяются предприятия, не связанные между собой ни отраслевыми, ни технологическими особенностями. Для предприятия-санатора побудительным мотивом этой формы санации является обычно достигаемый эффект синергизма, а для санируемого предприятия – возможность сохранения рабочих мест и направленности производственной деятельности; . поглощение. Эта форма санации осуществляется путем приобретения предприятия-должника предприятием-санатором (для последнего это является одной из форм инвестиций – приобретение целостного имущественного комплекса или основной части его активов). Для санатора эффект поглощения также связан с синергизмом. Санируемое предприятие при поглощении обычно теряет свой самостоятельный статус, хотя как юридическое лицо может сохраниться в виде дочернего предприятия; . разделение. Такая форма санации может быть использована для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную (производственную) деятельность. Эффект данной формы санации состоит в том, что за счет существенного сокращения общехозяйственного управленческого аппарата, непроизводственных и вспомогательных служб значительно сокращается сумма постоянных издержек, в связи с чем за счет эффекта операционного левериджа каждое новое выделенное подразделение быстрее может достичь точки безубыточности своей деятельности. Выделенные в процессе разделения предприятия получают статус нового юридического лица, а имущественные права и обязанности переходят к каждому из них на основе разделительного баланса; . преобразование в открытое акционерное общество. Такая форма санации, осуществляемая по инициативе группы учредителей, позволяет расширить финансовые возможности предприятия, обеспечить пути его выхода из кризиса и дать новый импульс его экономическому развитию. Условием такой санации выступает необходимость обеспечения учредителями минимального размера уставного фонда, установленного законодательством; . передача в аренду. Эта форма характерна в настоящее время для санирования государственных предприятий, при которой они передаются в аренду членам трудового коллектива. Условием осуществления такой формы санации является принятие на себя коллективом арендаторов долгов санируемого предприятия. Принципиально такая форма санации может быть использована и для предприятий негосударственных форм собственности; . приватизация. В этой форме санируются государственные предприятия. В настоящее время эта форма санации получила большое развитие. Условия и формы приватизации государственных предприятий регулируются обширной системой законодательных актов. 5. Подбор санатора. Такой подбор осуществляется исходя из выбранных форм санации и предшествует разработке бизнес-плана санации предприятия, в которой санатор должен принимать обязательное участие. В реальной практике разработка бизнес плана санации часто осуществляется до выбора санатора и лишь представляется ему на рассмотрение. При формах санации, направленных на рефинансирование долга предприятия, основными санаторами могут выступать: . собственники предприятия (в том числе и государственные органы – по предприятиям государственной формы собственности); . предприятия – кредиторы; . сторонние хозяйствующие субъекты – юридические лица; . трудовой коллектив санируемого предприятия. 6. Подготовка бизнес-плана санации. Он представляет собой основной документ, определяющий цели и процесс осуществления санации предприятия-должника. Бизнес-план санации разрабатывается обычно представителями санатора, предприятия-должника и независимой аудиторской фирмы. В бизнес-плане санации содержатся слудующие основные разделы (рис. 1.4). 7. Расчет эффективности санации. Этот расчет позволяет определить целесообразность всего процесса санации, оценить различные альтернативные ее формы. Эффективность санации определяется путем соотнесения результатов (эффекта) и затрат на ее осуществление в предложенной форме. Общие сведения Оценка кризисного о санируемом предприятии состояния предприятия ОСНОВНЫЕ РАЗДЕЛЫ Обоснование Ожидаемые БИЗНЕС-ПЛАНА концепции результаты ПРЕДПРИЯТИЯ и формы санации санации предприятия Система предлагаемых мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия Рисунок 1.4. Состав основных разделов бизнес-плана санации предприятия. Результаты санации (хотя и направлены на устранение неплатежеспособности и восстановление финансовой устойчивости предприятия) в конечном итоге могут быть оценены размером дополнительной прибыли (разницей между ее суммой после и до осуществления санации). Дополнительная прибыль в этом случае получается за счет нормализации хозяйственной деятельности предприятия при соответствующей финансовой поддержке (в сравнении с суммой прибыли, получаемой в условиях кризисного его развития). В процессе расчета эффективности санации сумма дополнительной прибыли предприятия приводится к настоящей стоимости. Затраты на осуществление санации определяются путем разработки специального бюджета (бюджета санации). Принципиально эти затраты могут рассматриваться как инвестиции санатора в санируемое предприятие с целью получения прибыли (в прямой или косвенной форме) в предстоящем периоде. Такой подход позволяет применять для оценки эффективности санации те же методы, которые используются при оценке эффективности реальных инвестиций. Сравнение эффективности различных форм санации позволяет выбратьнаиболее оптимальный вариант ее осуществления. 8. Утверждение бизнес-плана санации. После рассмотрения проекта бизнес-плана санации с расчетом ее эффективности всеми заинтересованными сторонами(предприятием-должником, его кредиторами и санаторами) он утверждается ихпредставителями и принимается к исполнению. 9. Мониторинг реализации мероприятий бизнес-плана санации. Такоймониторинг включается в систему текущего и оперативного финансовогоконтроллинга и обеспечивается финансовой службой предприятия. Цель санации считается достигнутой, если удалось за счет внешнейфинансовой помощи или реорганизационных мероприятий нормализоватьхозяйственную деятельность и избежать объявления предприятия-должникабанкротом с последующей его ликвидацией.II. Расчетная часть. 2.1. Анализ вероятности банкротства Под банкротством понимается установленная в судебном порядкефинансовая неспособность должника осуществлять платежи по своим платежам. Ксостоянию банкротства предприятие может привести ухудшение всехпоказателей, которые определяют его финансовую устойчивость, поэтому именнона них базируется анализ вероятности наступления такого положения. Чтобы дать оценку вероятности банкротства предприятия, нужнопостроить определенный интегральный показатель, который бы включал в себясамые важные характеристики финансовой устойчивости. Для этой цели можнорекомендовать такой набор показателей финансовой устойчивости предприятия. 1) рентабельность капитала по «чистой прибыли»; 2) рентабельность продукции; 3) оборотность средств, вложенных в оборотные активы; 4) коэффициент финансовой независимости; 5) ликвидность (коэффициент покрытия текущих пассивов). За основу расчета интегрального покрытия берется сравнение каждого изпересчитанных параметров за достаточно продолжительный период работыпредприятия по этим параметрам на протяжении анализируемого периода. Такойприем дает возможность проанализировать в динамике финансовую устойчивостьпредприятия и оценить ее с точки зрения отклонения фактических результатовот максимальных, достигнутых в прошлые периоды. Этот прием может бытьпроиллюстрирован решением аналитической задачи на прогнозированиебанкротства завода молочных продуктов «Свитанок» (за двухгодовой периодработы). Задачу целесообразно решать при помощи персонального компьютера иподдерживать автоматизированную базу данных (как выходных, так и расчетныхза каждый следующий квартал либо другой период, взятый для анализа).Сначала в электронную таблицу вводятся входные данные, необходимые дляанализа наличия тенденции к банкротству в базовом и отчетном годах (вразрезе кварталов), и определяются показатели условно-оптимального квартала(то есть дается команда машине «выбрать» наилучший показатель из восьмикварталов). На мониторе появляется такая таблица (табл. 2.1). Таблица 2.1 Выходные данные для анализа наличия тенденции к банкротству завода молочных продуктов в базовом и отчетном годах|Показатель |Базовый год |Отчетный год |Усло- || | | |вно || | | |опти- || | | |маль-ны|| | | |й || | | |квар- || | | |тал || |Квартал |Квартал | || |Квартал |Квартал | Опираясь на них и на значения показателей, что фигурируют в таблице2.1, можно утверждать, что вероятность банкротства завода молочныхпродуктов достаточно велика: во-первых, налицо выраженная тенденция к росту (то есть ухудшение)интегрального коэффициента, которая установилась с I квартала отчетногогода и не изменилась до конца года; во-вторых, уровень рентабельности капитала предприятия значительноменьший от минимального граничного уровня. Если взять во внимание условныйтемп инфляции отчетного года 22,7%, то этот граничный уровень равен 0,35(0,10+0,227+0,10*0,227); граничный нижний уровень рентабельности продукцииравен 0,41 (0,15+0,227+0,15*0,227), тогда как на предприятии в конце годаон равнялся 0,25. Фактически в IV квартале финансовые ресурсы предприятия,вложенные в оборотные активы, имеют коэффициент оборотности 0,5213, чтосоответствует скорости одного оборота на уровне 173 дня, в то же время каксредняя оборачиваемость оборотных средств в металлообрабатывающейпромышленности равна 80-90 дней. Несколько снижает вероятность наступления положения банкротствапредприятия то, что другие два показателя, которые характеризуют положениеего финансовой устойчивости (коэффициент финансовой независимости икоэффициент ликвидности), при негативной динамике на протяжении последнихвосьми кварталов деятельности предприятия, все же находятся на уровнях,которые значительно выше граничных минимальных. Поэтому предприятие можетпредупредить банкротство, если в самое ближайшее время отыщетдополнительные резервы для повышения рентабельности своей продукции (какпоказывает анализ себестоимости продукции и факторный анализ прибыли, этовозможно лишь при достижении запланированного уровня затрат на одну гривнутоварной продукции, ликвидации непродуктивных затрат, более полногоиспользования мощности предприятия по выпуску продукции), осуществитмероприятия относительно ускорения оборотности оборотных средств (преждевсего за счет наведения порядка в организации материально-техническогоснабжения с целью недопущения накопления сверхнормативных запасов сырья,готовой продукции, ускорения расчетов за отгруженную продукцию и на этойоснове – ускорение оборотности средств, вложенных в дебиторскуюзадолженность, и других средств в сфере расчетов). 2.2. Оценка платежеспособности предприятия Ликвидность предприятия – это его способность быстро продать активы иполучить деньги для оплаты своих обязательств. Ликвидность предприятия характеризуется соотношением величины еговысоколиквидных активов (денежные средства и их эквиваленты, рыночныеценные бумаги, дебиторская задолженность) и краткосрочной задолженности. Анализируя ликвидность, имеет смысл оценить не только текущие суммыликвидных активов, а и будущие изменения ликвидности. О неудовлетворительном положении ликвидности предприятиясвидетельствует тот факт, что необходимость предприятия в средствахпревышает их реальное получение. Чтобы определить, хватит ли у предприятия денег для погашения егообязательств, необходимо, прежде всего, проанализировать процесс получениясредств от хозяйственной деятельности и формирование остатка средств послепогашения обязательств перед бюджетом и целевыми фондами, а также выплатыдивидендов. Анализ ликвидности требует также тщательного анализа структурыкредиторской задолженности предприятия. Необходимо определить, является лиона «устойчивой» (например, долг поставщику, с которым существуютдолгосрочные связи), или является просроченной, то есть такой, срокпогашения которой прошел. Анализ ликвидности осуществляется на основании сравнения объематекущих обязательств с наличием ликвидных средств. Результатырассчитываются как коэффициенты ликвидности по информации с соответственнойфинансовой отчетности. Используя основные показатели, оценить ликвидность нашегопредприятия. Таблица 2.4. ОЦЕНКА ДИНАМИКИ ОСНОВНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ЛИКВИДНОСТИ|№ |Показатель |На |На конец |Отклон||п/п| |начало |текущего |ения || | |текущего|года |(±) || | |года | | ||1 |Коэффициент абсолютной ликвидности |0,08 |0,16 |+0,08 ||2 |Промежуточный коэффициент покрытия |0,61 |1,38 |+0,77 ||3 |Общий коэффициент покрытия: |1,2 |2,5 |+1,3 || |фактический |1,61 |2,13 |+0,52 || |нормативный | | | ||4 |Коэффициент текущей ликвидности |2,8 |3,0 |+0,2 ||5 |Коэффициент критичной оценки |1,5 |1,2 |-0,3 ||6 |Период инкассации дебиторской |65 |59 |-6 || |задолженности (дней) | | | ||7 |Оборотность материальных запасов (дней) |4,0 |3,4 |-0,6 ||8 |Продолжительность кредиторской |62 |58 |-4 || |задолженности (дней) | | | ||9 |Соотношения долгосрочных обязательств |0,35 |0,8 |+0,45 || |перед кредиторами и долгосрочных | | | || |источников финансирования предприятия | | | || |(коэффициент долгосрочных обязательств) | | | ||10 |Коэффициент долгосрочной задолженности |0,45 |0,52 |+0,07 ||11 |Соотношения входных денежных потоков и |0,13 |0,17 |+0,04 || |задолженности кредиторам | | | ||12 |Соотношения входных денежных потоков и |0,25 |0,23 |-0,02 || |долгосрочных обязательств перед | | | || |кредиторами | | | ||13 |Оборотность постоянных активов |3,0 |3,1 |+0,1 ||14 |Оборотность всех активов |1,11 |1,18 |+0,07 |Из таблицы можно сделать вывод, что в ликвидности предприятия произошлисущественные изменения. Так, в конце текущего года в сравнении с егоначалом положение с абсолютной ликвидностью относительно нормализировалось.Однако, фактическое значение коэффициента абсолютной ликвидности 0,16 всееще остается ниже нормы (>0,2). Нормативное значение общего коэффициента покрытия, рассчитанное поданным предприятия, деятельность которого анализируется, существенноувеличилось за счет увеличения дебиторской задолженности и материальныхзапасов в границах необходимой потребности (с 1,61 до 2,13, то есть на 0,55процентного пункта). Порядок расчета нормативного коэффициента покрытия представлен втабл. 2.5. Таблица 2.5 РАСЧЕТ НОРМАТИВНОГО КОЭФФИЦИЕНТА ПОКРЫТИЯ|№ |Показатель |Значение показателя, |Отклонение||п/п | |тыс. грн. |, тыс. || | | |грн. || | |На начало |На конец | || | |текущего |текущего | || | |года |года | ||1 |Материальные запасы в границах |314,2 |443,2 |+129,0 || |необходимой потребности | | | ||2 |Безнадежная (долгосрочная) |33,5 |42,7 |+9,2 || |дебиторская задолженность | | | ||3 |Краткосрочная кредиторская |570,0 |430,0 |-140,0 || |задолженность | | | ||4 |Нормативный коэффициент покрытия |1,61 |2,13 |+0,52 || |[pic] | | | | Таким образом, за счет роста за год суммы материальных запасов вграницах необходимой потребности, безнадежной (долгосрочной) задолженностина 138,2 тыс. грн. и снижения краткосрочной кредиторской задолженности на140 тыс. грн. нормативный коэффициент покрытия увеличился на 0,52 пункта. Вто же время фактический коэффициент покрытия увеличился на 1,3 пункта, тоесть больше, чем вдвое. Общий коэффициент покрытия по предприятию на начало прошедшегопериода был ниже нормативного на 0,41 процентного пункта. За анализируемыйпериод он значительно вырос и стал выше нормативного коэффициента покрытияна 0,37 процентного пункта, что следует оценить позитивно. Промежуточный коэффициент покрытия за текущий год по сравнению спрошедшим вырос на 0,77 процентного пункта и превысил минимально допустимоезначение (0,7). Коэффициент текущей ликвидности за этот период вырос с 2,8до 3,0 и за оба года превысил максимально допустимое нормативное значение(2). Как негативную можно оценить ситуацию с периодом инкассациидебиторской задолженности, что является достаточно продолжительным (65дней). Следует отметить как позитивный фактор то, что за год произошлоопределенное (хотя и незначительное) уменьшение этого показателя. Показатель оборотности материальных запасов за анализируемый периодтакже снизился на 0,6 дня, что следует оценить позитивно. Однако на предприятии соотношение долгосрочных обязательств передкредиторами и долгосрочных источников финансирования является меньшимсреднего по отрасли (1,0), хотя оно является сравнительно высоким и имеет ктому же тенденцию к увеличению (на 0,45 процентного пункта). Коэффициент текущей задолженности постепенно увеличивается, чтоследует оценить как позитив. Коэффициент




Нажми чтобы узнать.

Похожие:

Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconИсследовательская работа «анализ производственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий района»
«анализ производственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий района»
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconИсследовательская работа «анализ производственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий района»
«анализ производственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий района»
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconТематика выпускных квалификационных работ по направлению 080100 Экономика, профиль «Экономика предприятий и организаций»
Использование методов финансовой диагностики в целях предотвращения банкротства предприятий и организаций
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconРазработка инструментальных средств трансформации финансовой отчетности
Анализ механизмов выбора метода формирования финансовой отчетности в различных стандартах 23
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации icon" Анализ и совершенствование процесса управления финансовойдеятельностью предприятий с использованием информационных технологи" содержани е: Введение Сущность информационных технологий и создание информационных систем Использование информационных технологий в аналитической деятельности Типы корпорат
Анализ и совершенствование процесса управления финансовой деятельностью предприятий с использованием информационных технологи
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconДиссертации: «Методология организации выборочных обследований предприятий России в системе государственной статистики»
Разработка методологии и проведение бизнес обследований. Статистический анализ данных. Эконометрическое моделирование и прогнозирование....
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconЭкономический факультет Кафедра менеджмента Курсовая работа по дисциплине Экономический анализ хозяйственной деятельности тема: анализ видов и методов обследования предприятий как объектов инвестирования
Методы изучения сфер инвестиционной деятельности для выбора объекта инвестиций 12
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconСодержание: Приложение 1 25 Глава Общие положения о финансовой отчетности
Анализ финансовой отчетности естественно базируется на показатели бухгалтерской (финансовой) отчетности
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconСеминаров разработка и анализ бизнес-планов проектов № п/п Наименование разделов и дисциплин Всего, ак час
Системный подход к построению финансовой модели на основе проекта нового предприятия
Анализ платежеспособных предприятий и разработка методов финансовой санации iconРасписание занятий по программе «Разработка и анализ бизнес-планов проектов» (Группа 8) № Наименование Понедельник
Системный подход к построению финансовой модели на основе проекта нового предприятия
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы