Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций icon

Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций



НазваниеПовышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций
Ещенко Михаил Николаевич
Дата конвертации20.11.2012
Размер287.25 Kb.
ТипАвтореферат
скачать >>>



На правах рукописи



Ещенко Михаил Николаевич


ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ
ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ ПРИ ИСПОЛЬЗОВАНИИ
УПРАВЛЕНЧЕСКИХ ИННОВАЦИЙ



Специальность: 08.00.05 – Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной детальностью)


АВТОРЕФЕРАТ



диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Санкт-Петербург - 2009

Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный политехнический университет».




Научный руководитель -

доктор экономических наук, профессор

Демиденко Даниил Семенович


Официальные оппоненты:


доктор экономических наук, профессор

Войтоловский Николай Викторович


кандидат экономических наук, доцент

Кваша Надежда Владимировна


Ведущая организация -

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет аэрокосмического приборостроения»



Защита состоится «23» декабря 2009 г, в ____ часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.09 при Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, Санкт-Петербург, ул. Садовая 21, ауд. ___.


С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».


Автореферат разослан «__» ноября 2009 г.


Ученый секретарь

диссертационного совета Овчинникова С.Г.



  1. ^ ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ


Актуальность темы диссертации. На современном этапе экономического развития инновации становятся ключевым фактором повышения конкурентоспособности и устойчивого роста национальных экономик.
Как показывает опыт развитых стран, стабилизация положения промышленных предприятий, постоянный подъем производства достигается путем перевода экономики на инновационный путь развития на основе масштабной реализации результатов научных исследований и разработок в области создания современных интенсивных технологий, выпуска высокотехнологичной продукции.

Формирование государственной политики, обеспечивающей инновационное развитие российской национальной экономики, является одной из наиболее сложных приоритетных и существенных задач.

Сложность разработки стратегии инновационной политики, как и ее реализации, объясняется потребностью в качественных социальных изменениях, в вовлечении большого числа различных институтов для интеграции полученных результатов интеллектуальной деятельности и их последующей конвертации в конкретные экономические результаты. Также необходимы условия для превращения российского научно-технического потенциала в один из основных ресурсов устойчивого экономического роста, а именно: рост инвестиций в производственную инфраструктуру и в развитие инноваций, усиление ориентированности научных организаций на потребности реальной экономики, внедрение экономических стимулов, активизирующих участие бизнеса в технологической модернизации.

Важным аспектом формирования российской национальной инновационной политики в промышленности и инновационной среды, генерирующей знания и технологии, является обеспечение эффективности управленческих инноваций (УИ), которому не уделяется достаточно внимания, что и определяет актуальность темы диссертационного исследования.

^ Степень разработанности темы. Проблемы инновационного менеджмента предприятий широко освещены в научной литературе. Разработкой теории научно-технического прогресса и управления инновациями занимались такие отечественные и зарубежные ученые, как М. Кастельс, Э. Мэнсфилд, Й. Шумпетер, Ф. Янсен, С.Ю.Глазьев, Н.И. Кондратьев, А.Н. Пригожин, Ю.В. Яковец и др. Исследования по вопросам развития систем управления предприятиями проводили классики теории менеджмента, такие как Р. Акофф, И. Ансофф, Б. Карлов, Г. Минцберг, Оучи, Ф. Тейлор, П. Сенге и др. Среди отечественных публикаций по существующим проблемам УИ можно выделить работы П.И. Ваганова, И.Б. Гуркова, Д.С. Демиденко, Л.И. Евенко, П.Н. Завлина, А.К. Казанцева, Э.А. Козловской, Ю.Д, Красовсого, Б.З. Мильнера, Л.Э. Минделли и других.

Высоко оценивая результаты проведенных исследований, следует отметить, что некоторые аспекты проблемы УИ, в частности по обеспечению их эффективности, изучены недостаточно полно. В-основном, главным объектом нововведений рассматриваются формальные характеристики организации, такие как организационная структура, система планирования, процедуры распределения ресурсов, контроль исполнения, документопотоки и т.п. Чрезвычайно редко УИ становятся предметом исследования как факторов инновационного развития не только предприятия, но государственного политического климата. Крайне редко УИ рассматриваются как объект инвестиционного анализа и интеллектуальной собственности. Недостаточно внимания уделено, особенно в отечественной практике, анализу и управлению рисками УИ. В настоящий момент не сформирован единый подход к методам оценки затрат и результатов по УИ, не раскрыты их особенности. Не существует системного взгляда на методы оценки влияния УИ на финансовое положение предприятий.

Данные обстоятельства позволяют более детально определить актуальность темы диссертационного исследования, постановку цели и задач.

^ Предмет исследования — подходы, инструменты формирования и внедрения УИ, методы обеспечения их эффективности.

Объект исследования. Объектом исследования является деятельность промышленных предприятий по формированию и внедрению УИ, а также по повышению их эффективности в системе инвестиционной деятельности предприятия.

^ Целью исследования является разработка концепции, подходов и методов оценки эффективности УИ в условиях инновационного развития предприятия.

Достижение поставленной цели диссертационного исследования обусловило необходимость поставить и решить следующие основные задачи:

  • определение роли УИ в инновационном процессе, раскрытие их сущности и особенностей, как объекта исследования;

  • выявление приоритетных направлений развития УИ в условиях инновационного процесса и их классификация;

  • обоснование особенностей УИ как объекта интеллектуальной собственности (ИС) и необходимости разработки специальных методов их анализа и оценки эффективности;

  • выявление подходов, принципов управления и анализа рисками УИ;

  • разработка методики оценки эффективности УИ на базе стоимостного подхода;

  • разработка концепции и модели системного анализа эффективности УИ, позволяющей учитывать все множество факторов и направлений инновационного развития предприятия.

^ Теоретической и методологической основой диссертации послужили труды отечественных, зарубежных ученых и практиков по проблематике инновационного развития предприятий. В качестве нормативной и информационной базы были использованы законы и нормативно-организационные документы, статистические материалы Госкомстата РФ, данные, опубликованные в научной литературе, сборниках и периодической печати, сети Интернет.

В основу исследования был положен принцип системного анализа процессов преобразований, который опирается на сочетание качественных и количественных методов. В работе использованы также методы экономического анализа, наблюдений, экспертных оценок и другие общеизвестные методы научного познания.

^ Обоснованность научных положений подтверждается проведенным анализом значительного числа отечественных и зарубежных публикаций по исследуемой проблематике, а так же достигается использованием апробированных на практике методов экономического анализа, приведенными примерами их реализации на конкретных исходных данных, внедрением результатов работы в практическую деятельность, непротиворечивостью полученных результатов результатам предшествующих исследований.

^ Достоверность научных положений, выводов и рекомендаций обеспечивается тем, что работа основывается на результатах фундаментальных исследований российских и зарубежных авторов в области теории организации, управления инновациями, инвестиционного анализа, экономики предприятия, организационного поведения и т.д. Достоверность обеспечивается также применением математического аппарата теории принятия решений; корректностью постановок решаемых задач, вводимых допущений и ограничений; непротиворечивостью результатов практике деятельности предприятий.

^ Практическая значимость исследования состоит в том, что результаты исследования доведены до уровня конкретных рекомендаций и методик по обеспечению эффективности УИ в системе инвестиционной деятельности предприятий. Материалы диссертационного исследования могут быть использованы также в процессе подготовки менеджеров высшего и среднего звена промышленных предприятий. Обсуждались на конференции Х-ой международной научно-практической конференции «Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика».

^ Структура и содержание диссертации. Структура и логика работы разработаны в соответствии с поставленными целями и соответствуют содержанию задач исследования. Диссертация имеет объём 153 страницы машинописного текста и состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка используемой литературы, включающей 71 наименование, а также содержит 32 рисунка, 24 таблицы и 1 приложение.

По теме исследования опубликовано 5 работ общим объемом 1,6 п.л. работа выполнена по специальности 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью) Паспорта специальностей ВАК.

Во введении обосновывается актуальность темы исследования, определены цели и задачи работы, научная новизна и практическая значимость полученных результатов.

В первой главе «Управленческие инновации и инновационный процесс как объект управления развитием предприятия» проведен анализ современного состояния инновационной сферы в России; определена отраслевая структура инновационно-активных предприятий; исследованы основные направления и источники ресурсного обеспечения инновационной деятельности российских предприятий, оценка результатов инновационной деятельности и факторов ее эффективности; проанализированы макроэкономические меры, направленные на улучшение инновационного климата; уточнены понятие и классификация инноваций; определено место системного и циклического подходов в инновационном анализе; сформулированы, в соответствии с рассмотренными подходами, принципы управления инновационной деятельностью.

Во второй главе «Проблема обеспечения эффективности управленческих инноваций» рассмотрен состав инновационных затрат; выявлены основные факторы, влияющие на величину инновационных затрат; предложена система управления затратами на инновационную деятельность; систематизированы методы прогнозирования затрат на создание производственных инноваций; определены основные подходы к анализу эффективности инновационных проектов с учетом риска, как определяющей характеристики для инновационных инвестиционных проектов (ИИП) и их экономической эффективности. Исходя из этого, реализуются различные подходы к разработке ИИП; выявлены сходства и различия инновационных и инвестиционных проектов, а также проанализирована возможность использования критериев оценки эффективности и отбора инвестиционных проектов в инновационной деятельности.

В третьей главе «Подходы и методы оценки эффективности управленческих инноваций» определены основные этапы разработки бизнес-планов инновационных проектов; предложена система показателей, позволяющих определить эффективность инновации с позиции результативности вложенного в нее капитала, разработана схема анализа внутренних экономических результатов внедрения инноваций на предприятии; сформулированы типы стратегий экономического роста предприятия и место инноваций в этих стратегиях, определена взаимосвязь процессов разработки и реализации общей стратегии предприятия и стратегии инновационного развития.

В заключении приведены основные научные и практические результаты диссертации, сформулированы выводы по работе и даны рекомендации по использованию результатов исследования.


^ 2. ОСНОВНЫЕ ИДЕИ И ВЫВОДЫ ДИССЕРТАЦИИ

Инновационная деятельность (ИД) представляет собой процесс, направленный на воплощение результатов научных исследований и разработок или научно-технических достижений как в новый, так и усовершенствованный продукт, в новый или усовершенствованный технологический процесс, реализуемый на рынке, используемый в практической деятельности.

ИД может осуществляться специализированными научно-исследовательскими организациями в качестве основного вида деятельности на рынке инновационных технологий, к примеру, посредством выдачи лицензий. В то же время многие предприятия занимаются разработкой усовершенствованных продуктов в качестве перспективного направления для использования их в производстве путем создания собственных подразделений НИОКР.

Известны две модели инновационной деятельности - традиционная линейная модель – развитие идет от фундаментальных исследований к прикладным разработкам, производству и коммерциализации; новая интерактивная модель – инновационные идеи генерируются на всех этапах инновационного цикла.

Различают семь моделей инновационного развития:

  1. создание «отверточных» производств при слабой или отсутствующей инновационной активности;

  2. высокая инновационная активность на основе собственной базы знаний при развитом внутреннем рынке (США);

  3. высокая инновационная активность на основе собственной базы знаний и нацеленность на внешние рынки (Корея, Тайвань и др.);

  4. инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при собственной базе знаний и нацеленности на внутренний рынок (СССР, США);

  5. инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при собственной базе знаний с ориентацией на внешний рынок (Финляндия, Швеция, Тайвань);

  6. инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при использовании внешних источников знаний и с ориентацией на внутренний рынок (Великобритания, Япония послевоенного периода);

  7. инновационная деятельность, стимулируемая со стороны общества, при внешних источниках знаний с нацеленностью на внешний рынок при внешнем финансировании (авиапромышленность Бразилии, страны Юго-Восточной Азии).

Традиционно основные этапы инновационного процесса рассматривают в последовательности, представленной на рисунке 1.





Рис. 1. Основные этапы инновационного процесса

Данная схема направлена на выявление наиболее существенных закономерностей. Их цель - раскрыть новые связи между явлениями, закономерности развития объектов.

На стадии освоения выполняют опытные, экспериментальные работы на базе полученных научных результатов. Их цель – изготовление и отработка опытных образцов новых продуктов и технологических процессов. После стадии освоения начинается процесс промышленного производства (ПП). В производстве знания материализуются, а исследования находят свое логическое завершение. На стадии ПП осуществляются два этапа: непосредственно производство новой продукции и ее реализация потребителям.

Таким образом, инновационную деятельность предприятия сводят к системе инноваций по реализации достижений НТП, объединенных в одну логическую цепь. Каждое звено этой цепи (каждая стадия инновационного цикла) подчинено своей логике развития, имеет свои закономерности и особенности. Соединяясь воедино, научные изыскания, опытно-конструкторские и технологические разработки, инвестиционно-финансовые, маркетинговые мероприятия, производственные мощности и организационные структуры подчинены одной главной цели – созданию новшества.



Р

обратная связь
ис. 2. Система управления инновациями

Системная ориентация менеджмента предусматривает рассмотрение инновационного предприятия как сложной открытой системы, состоящей из взаимосвязанных элементов и активно взаимодействующей с внешней средой. На рисунке 2 показана иерархически сложная, многоуровневая, многокомпозиционная система управления инновациями. Вход, выход и внешняя среда являются внешним окружением системы. Входные параметры системы – это материальные, энергетические, информационные и когнитивные потоки. Выходные параметры представляют новые процессы, продукты, услуги, прибыль, новые знания работников, рост производства, освоение новых сегментов и новых рынков, социальную ответственность, удовлетворенность работников. Внутренняя микросреда – это организационная, технологическая, социально-психологическая и технико-экономическая среда предприятия.

На основе концепции циклов жизни инноваций (продуктов, технологии, методов и систем управления), возможна временная, ресурсная и организационная синхронизация всех процессов и стадий рождения – производства – реализации – спада - обновления. Для поэтапного изучения инновационных процессов характерна локальная, разорванная во времени информация, в то время как жизнециклический подход рассматривает процесс создания и освоения новшеств как динамически синхронизированную систему.

На основе анализа тенденции развития менеджмента и его аспектов по стратегическому управлению может быть сформировано понятие управленческих инноваций. УИ – это решения стратегического характера, основывающиеся на научных подходах и методах принятия управленческих решений, ориентированные на реализацию НТП и экономики знаний, создающие объекты ИС по различным направлениям хозяйственной деятельности, которые обеспечивают инновационное развитие предприятия и рост его конкурентных преимуществ.

Риск является определяющей характеристикой для ИИП, их экономическая эффективность (ЭЭ) зависит от степени присущего им риска. Исходя из этого, реализуются различные подходы к разработке ИИП.

Для наиболее рискованных ИИП необходима разработка всех альтернатив достижения инновационных целей по всем фазам процесса, с тем чтобы, оценив имеющиеся альтернативы по вероятности их реализации, принять окончательное решение об ЭЭ и возможности реализации ИИП.

Для ИИП со средней степенью риска необходима тщательная оценка небольшого количества альтернатив по всем фазам инвестиционного процесса. При этом необходимо рассматривать максимально возможное количество альтернативных решений по наиболее слабым (рискованным) звеньям.

Для ИИП с малой степенью риска также определяются слабые звенья, для них увеличивается степень проработки проекта, усложняются расчеты в силу учета не просто средних значений, а характера распределения тех случайных величин, средние из которых используются в расчетах.

Во всех вышеперечисленных подходах применяются методы статистического моделирования. Они являются необходимым этапом процесса принятия решений и используются, например, при оценке спроса на инновацию, при расчете других экономических параметров проекта.

На рис.3 показано, как образуется риск неполучения ожидаемого чистого денежного потока (ЧДП) при реализации ИИП. Этот риск можно характеризовать как «экономический» (иногда его также называют «операционным»).







П





О







Рис. 3. Механизм формирования экономических рисков.

На рисунке П- фактический приток денежных средств от ИИП, О- фактический отток денежных средств (затраты на реализацию ИИП), -соответствующие ожидаемые значения, - отклонение фактических притоков и оттоков денежных средств от ожидаемых при реализации ИИП, Д=П-О – результирующее значение чистого денежного потока (дохода) от проекта, -увеличение дохода по отношению к ожидаемому или неопределенность результата (возникает при несовпадении темпов роста/снижения притоков/оттоков денежных средств). Экономический риск неполучения ожидаемых доходов от ИИП состоит в том, что фактические значения положительных ЧДП доходов окажутся меньше ожидаемых и / или фактические значения отрицательных ЧДП расходов окажутся больше ожидаемых.

Согласно сделанному ранее допущению, вероятности ожидаемых значений ЧДП от ИИП распределены по альтернативному (биномиальному) закону. Обозначим соответственно безусловные вероятности наступления следующих событий: <. Анализ альтернативных условий формирования ЧДП заключается в оценке влияния возможных изменений исходных условий на получаемый результат с целью понимания условий, при которых числовая оценка результата остается приемлемой. При этом риски оцениваются для каждой фазы инновационной деятельности отдельно, затем находится суммарный риск всего ИИП.

Возможные альтернативы отклонений фактических значений ЧДП от ожидаемых при реализации ИИП представлены в таблице. На основе этих данных можно определить условные вероятности альтернативных вариантов отклонений ЧДП.

Таблица 1.

Условные вероятности альтернативных вариантов отклонений ЧДП








Отклонение

Вероятность

Отклонение

Вероятность






































Условная вероятность прироста (абсолютного увеличения ЧДП):

,

Математическое ожидание прироста ЧДП:

Условная вероятность неопределенного (прироста или уменьшения) изменения ЧДП:

Математическое ожидание неопределенного изменения ЧДП:

Для случая биномиального закона распределения вероятностей могут быть также рассчитаны средние квадратические отклонения:

= потому что

= потому что

Таким образом, получаем, что

Результат означает, что средние квадратические отклонения (или риски) всех вероятных значений ЧДП (при рассмотренных предположениях) равны. Следовательно, неопределенность или вариация экономического результата от реализации ИИП определяется только вероятностью (или математическим ожиданием) величины ЧДП и при выборе альтернативного решения применять критерии типа риск/доходность не обязательно.

Основой фундаментального подхода к оценке эффективности инноваций, в том числе управленческих, инвестиций (реальных и финансовых) является известная модель оценки стоимости финансового актива (метод дисконтированных денежных потоков).

, (1)

Согласно этой модели теоретически стоимость актива зависит от трех параметров: ожидаемых денежных поступлений (CF), продолжительности периода прогнозирования (t) и доходности (r).

В зависимости от вида актива параметр времени может иметь ограниченный и неограниченный горизонт прогнозирования. Параметр доходности определяется инвестором, исходя из доходности альтернативных вариантов капитальных вложений. Он может рассчитываться исходя из процента по государственным облигациям и надбавки за риск.

Для применения NPV-критерия следует определить:

  1. Величину и вид денежного потока (положительный, отрицательный, равномерный, неравномерный, ординарный, неординарный, авансовый, обычный и т.п.).

  2. Срок (периодичность) прогнозирования (оценки) денежного потока.

  3. Риск (непостоянство и неопределенность), инвестиций в активы, измеряемый вероятностью того, что денежные потоки (доходы), которые будут получены от инвестиций, окажутся больше или меньше прогнозируемых.

  4. Ставка дисконтирования (затраты на капитал, ожидаемая ставка доходности) – процентное соотношение чистого дохода и вложенного капитала (отдача на капитал или процентная ставка). В качестве ставки дисконтирования может быть использован показатель средневзвешенной стоимости капитала WACC или проведены расчеты с использованием модели цены капитальных активов с учетом систематического риска.

Дисконтирование будущих денежных потоков (ДП) требует учитывать факторы риска и неопределенности.

Стоимость заемного капитала определяется как рыночная ставка заимствований (с учетом «налогового эффекта» - экономии, получаемой предприятием – плательщиком налога на прибыль - за счет возможности включения расходов по обслуживанию привлекаемого заемного капитала в состав текущих производственных затрат и выведения таким образом этих расходов из налогооблагаемой прибыли).

Стоимость собственного капитала определяется согласно модели ценообразования капитальных активов (CAPM).

Однако, модель имеет недостатки:

• безрисковых активов не существует;

• модель предполагает, что каждый инвестор может брать кредит и давать в долг под безрисковый процент;

• не существует показателя среднерыночной доходности, который был бы корректно подсчитан;

• существует проблема устойчивости при оценке коэффициента систематического риска;

• существуют переменные, не учитываемые современными теоретическими моделями, но обладающие большей предсказательной способностью, чем систематический риск. Например: размер компании, измеряемый рыночной капитализацией обычных акций; отношение балансовой оценки активов к рыночной цене; доходность акций (отчетная чистая прибыль, деленная на цену акций); доходность компании в прошлые периоды.

Инновационные, финансовые и операционные (или производственные) решения предприятия проверялись на эффективность по росту оценки рыночной стоимости компании. Планируемые нововведения часто трактуются в терминах инвестиционного проекта. Критерий принятия решения о финансировании - положительный чистый эффект проекта(NPV), который рассчитывается как дисконтированный приростной денежный поток за вычетом инвестиционных затрат, связанных с нововведениями.

При этом в общем виде критерий принятия решения о финансировании можно представить в виде выражения:

, (2)

Стоимостная оценка предприятия представляет собой приведенную оценку чистых денежных потоков, генерируемых предприятием со ставкой дисконта, отражающей альтернативные варианты использования капитала инвесторами.

Если для инвестиционных проектов горизонтом рассмотрения и планирования является срок жизни проекта как период сохранения конкурентных преимуществ (по сроку действия основных средств, сроку жизни продукта и т.п.), то для предприятия срок жизни - бесконечность. Часто эта проблема оценки, связанная с необходимостью учета бесконечного временного промежутка, упирается в непонимание стоимостной модели управления.

Наряду с проблемой прогнозирования ЧДП при оценке стоимости инноваций и инвестиций возникает и проблема обоснованного выбора ставки дисконтирования. В экономическом смысле это требуемая ставка доходности по имеющимся альтернативным вариантам инвестиций с сопоставимым уровнем риска на дату оценки. Существуют различные методы расчета ставки дисконтирования в зависимости от того, какая составляющая всего инвестированного в компанию капитала подлежит оценке.

Выделены семь основных назначений показателей эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия, которые представлены на рисунке 4.



Рис. 4. Семь назначений показателей оценки

Показатели, являющиеся необходимыми на всех стадиях развития предприятия, находятся вне пределов пирамиды. Показатели, становящиеся ключевыми из-за усложнения организации, расположены внутри пирамиды.

Анализируя структуру факторов, можно определить их основные сферы влияния, увеличивающие РС:

  1. Повышение эффективности операционной деятельности за счет производственных факторов.

  2. Повышение эффективности инновационной деятельности за счет выбора направлений инвестирования, имеющих рентабельность выше, чем затраты на привлечение капитала, необходимого для их осуществления.

  3. Повышение эффективности управление активами, например, путем продажи или ликвидации непрофильных, вспомогательных, убыточных активов, сокращения сроков оборачиваемости дебиторской задолженности, запасов (так называемые дезинвестиции).

  4. Совершенствование управления структурой капитала.

В диссертации приведен пример оценки эффективности управленческих инноваций.

Рассмотренный в диссертационном исследовании ИП имеет ряд особенностей и отличительных характеристик, а именно:

  1. Предложенный вариант ИП отвечает бизнес - моделям развития действующего предприятия и разработаны на основе его существующей стратегии развития.

  2. Одним из важных факторов отбора и критерием предпочтения является увеличение капитализации и обеспечение устойчивости.

  3. Обязательное условие отбора варианта это соответствие заданным требованиям собственника (100% акционера) компания по уровню доходности (не менее 16%) и окупаемости вложенных средств (не более 5 лет).

Приведенный анализ эффективности инвестиций предназначен для определения инвестиционной привлекательности ИП, для оценки рыночных преимуществ, которые обусловлены реализацией этого проекта и определяет экономическую целесообразность участия в этом проекте акционера, включая степень финансирования проекта.

Проведем анализ эффективности проекта традиционным методом.

Таблица 2.

Оценка инвестиционных показателей проекта традиционным методом (4 год)

NPV, руб.

и соответствие критерию NPV>0

IRR,%

и соответствие критерию

IRR>WACC

MIRR, % соответствие критерию

MIRR>WACC

WACC, %

Объем инвестиций с НДС, руб.

3 172 121

Да

15,00

нет

14,49

нет

13,57


60 000 000

Вышеприведенная таблица представляет собой совокупные сведения о проекте в соответствии с разработанными материалами и заданными критериями отбора.

Проведем анализ эффективности проекта методом с учетом особенностей экономических параметров ИП.

Таблица 3.

Оценка инвестиционных показателей проект методом с учетом особенностей экономических параметров ИП (4 год)

NPV, руб.

и соответствие критерию

NPV>0

IRR,%

и соответствие критерию

IRR>WACC

MIRR, % соответствие критерию

MIRR>WACC

WACC, %

Объем инвестиций с НДС, руб.

4 045 920

Да

16,75%

да

15,21%

да

13,57

60 000 000

Оценивая инвестиционные показатели проекта, полученные с помощью двух разных методов, можно отметить, что NPV (чистая текущая стоимость) во всех случаях положительная, а IRR и MIRR при традиционном подходе не соответствует заданным требованиям, т.е. ниже WACC. Проект является наименее рискованным, так как отвечает всем заданным требованиям.

Анализ чувствительности инновационного проекта по традиционной схеме расчета представлен в графическом виде на рисунках 5 и 6. На рисунке 5 показано влияние изменения доходов предприятия на NPV проекта, т.е. чувствительность ИП к изменению дохода. На рисунке 6 представлено влияние изменения расходов на NPV проекта, т.е. чувствительность ИП к изменению расходов. При уменьшении расходов NPV растет медленно.



Рис.5. Влияние изменения доходов на NPV



Рис.6. Влияние изменения расходов на NPV

Из полученных данных можно сделать вывод, что даже небольшое уменьшение доходов и незначительное увеличение расходов предприятия приводит к значительному снижению эффективности ИП.

Далее краткий финансовый анализ вариантов ИП был проведен на основе прогнозных форм финансовой отчетности по следующим группам коэффициентов:

  • Показатель рентабельности;

  • Оценки использования инвестиций;

  • Оценки финансового состояния и ликвидности.

Итоги финансового анализа на основе разработанной модели при втором методе оценки подробно представлены в диссертации.

Самую высокую эффективность получаем при уменьшающейся ставке дисконтирования – NPV=17584,74 млн. руб. Самый низкий NPV получаем при принятии первого года за расчетный. В работе использовался вариант, где за расчетный год взят нулевой год, такую технику часто применяют при оценке эффективности ИП.

Таблица 4.

Влияния параметра оценки экономической эффективности ИП на NPV


NPV, млн. руб.

1 вариант

2

вариант

3

вариант

4

вариант

3 172,12

4 045,92

17584,74

6 509,88

Дисконт,%

Для положительных ДП

12,90

12,90

От12,94 до 4,94

10,94

Для отрицательных ДП










12,94


Для эффективной реализации управленческих инноваций большое значение имеет наличие программы их практической реализации на производственных предприятиях. В диссертации рассмотрена задача оптимизации ресурсного обеспечения управленческих инноваций для производственной корпоративной структуры. Она может быть охарактеризована как система «трансфертного кредитования», которая представляет собой совокупность фондов и ресурсных потоков производственного холдинга и реализующая оптимальное распределение ресурсов между работающими подразделениями предприятия, как механизма формирования необходимых фондов путем эффективного внутреннего взаимного кредитования подразделениями предприятия (система трансфертного кредитования). Для этого выделяются следующие хозяйственные единицы:

- зарабатывающие на рынках выручку «центры прибыли»;

- несущие только издержки «центры затрат» (ЦЗ);

- «центральный фонд» (ЦФ), условно выделяемое подразделение, от имени которого ресурсы привлекаются и размещаются на основе платности в «центрах прибыли» (ЦП), а также перераспределяются по «центрам затрат» (ЦТ).

Система «трансфертного кредитования» (ТК) имеет целью максимизацию совокупной прибыли холдинга и обеспечение ЦЗ ресурсами в необходимом объеме. Модель оптимального распределения (ТК) может быть представлена как задача математического программирования с целевой функцией и ограничениями. Она сводится к оптимизации функции Лагранжа (ФЛ) в следующем виде:



Где - число Центров Прибыли. - объём ресурсов, покупаемых i-ым ЦП у Центрального Фонда в начале периода. - объём ресурсов, продаваемых i-ым ЦП Центральному Фонду в начале периода. - доходность (чистая) ресурсов, используемых i-ым ЦП при работе на рынке за период. - остаток ресурсов у i-ого ЦП к началу периода. - объём ресурсов, необходимых для направления в ЦЗ на период. - чистые затраты на покупку ресурсов i-ым ЦП у ЦФ- превышение отдаваемой платы за покупаемые i-ым ЦП у ЦФ ресурсы над получаемой платой за продаваемые i-ым ЦП ЦФ ресурсы.

Оптимальные решения (в случае их существования) совпадают с оптимальными решениями «n» задач, решаемых ЦП.

В данной модели ЦП при оптимизации собственных результатов распределяют с помощью системы трансфертного обмена ресурсы (покупают у ЦФ, продают ЦФ, эксплуатируют на рынке). Таким образом, что достигается оптимальный в целом по холдингу результат – максимизируются доходы холдинга от работы на рынках при обеспечении необходимого объема ресурсов, потребляемых ЦЗ.


^ 3. ВКЛАД АВТОРА В ИССЛЕДОВАНИЕ ПРОБЛЕМЫ

По результатам проведенного исследования можно сделать следующие обобщенные выводы:

  1. Сущность любой УИ как системного нововведения требует использование подходов и методов системного анализа, как на стадии ее разработки, так и ее реализации, оценки эффективности. Учитывая, что эффективность инноваций обеспечивается большим числом факторов, в процессе анализа и принятия решений требуется выявление и исследование всей совокупности факторов, структура которых может не повторяться в каждом конкретном случае или периоде. В связи с этим уделено большое внимание исследованию факторов, их систематизации и классификации, особенно оценке факторов, влияющих на инновационное развитие предприятия во взаимосвязи со структурой инноваций.

  2. Наиболее сложными являются решения, связанные с оценкой экономической эффективности УИ ввиду системности и практической неограниченности УИ во времени и пространстве. Это обусловило необходимость обоснования стоимостного подхода к оценке эффективности УИ и его использования в качестве критерия оценки рыночной стоимости предприятия. Как показано в диссертации, такой подход является современным, базируется на неоклассической экономической теории, отвечает требованиям оценки эффективности УИ по конечному результату.

  3. Инновационная деятельность всегда характеризуется как рисковая. В связи с этим в работе определены факторы риска, связанные с УИ, и предложены подходы к управлению рисками, дифференцированные по степени риска, а также разработаны подходы к учету риска реализации проекта в зависимости от роста компания, что является также элементом новизны. Предложена градация рисков на основе бальных оценок.

  4. Автором разработана методика оценки эффективности УИ на базе стоимостного подхода, включающая оценку критериального показателя и затрат в соответствии с их структурой, которая базируется на методах системного подхода, а также учитывает факторы, определяющие роль УИ в формировании РС. Оценка затрат на УИ предложена на основе представления их как оценка интеллектуальной собственности (ИС) и нематериальных активов (НМА) на базе использования карты стоимости.

  5. Автором доказана взаимообусловленность анализа инвестиций и инвестиционного процесса как анализа, ориентированного на рост рыночной стоимости предприятия. Именно такой подход обуславливает системность решения поставленной проблемы.


^ 4. СТЕПЕНЬ НАУЧНОЙ НОВИЗНЫ И ПРАКТИЧЕСКАЯ
ЗНАЧИМОСТЬ РЕЗУЛЬТАТОВ ИССЛЕДОВАНИЯ


Научная новизна диссертационного исследования определяется разработкой концепции инновационного развития предприятия, предусматривающей в качестве определяющего подхода включение инновационных и стратегических решений в структуру инвестиционного проекта, рассматриваемых как УИ.

Наиболее существенные и значимые результаты, определяющие научную новизну диссертационного исследования, следующие:

  1. Расширено понятие сущности инновационного процесса путем включения в его состав стратегических решений, содержащих УИ, которые обуславливают разработку и реализацию достижений научно-технического прогресса (НТП) и принципиально новых подходов и методов управления.

  2. Обоснована необходимость исследования УИ, характеризующихся специфическими свойствами, имеющими особую значимость и роль в инновационном развитии предприятия.

  3. Предложена классификация УИ, позволяющая выявить и раскрыть их особенности и свойства как объекта исследования.

  4. Сформулирован подход к оценке УИ как к объектам ИС, определяющий область использования при анализе методов оценки НМА.

  5. Разработаны принципы и подходы к анализу рисков УИ и управления ими.

  6. Разработана методика оценки эффективности УИ с позиций стоимостного подхода, а также системная концепция и соответствующая ей модель анализа, позволяющая учитывать основные направления инновационного развития предприятия.


^ Практическая значимость исследования состоит в том, что результаты исследования доведены до уровня конкретных рекомендаций и методик по обеспечению эффективности УИ в системе инвестиционной деятельности предприятий. Материалы диссертационного исследования могут быть использованы в учебном процессе, а также в процессе подготовки и переподготовки менеджеров высшего и среднего звена промышленных предприятий.


^ 5. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ ПУБЛИКАЦИИ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

Материалы диссертации представлены в шести публикациях объемом 1,6 п.л.

  1. Ещенко М.Н. Оценка и пути снижения рисков инновационной деятельности предприятий. //Научно-технические ведомости Санкт-Петербургского государственного политехнического университета Серия Экономическая. - № 3(79). - 2009. - 0,4 п.л.

  2. Ещенко М.Н. Оценка затрат и результатов при управленческих инновациях // Современные аспекты экономики. - № 8(145). – 2009. - 0,2 п.л.

  3. Ещенко М.Н. Системный подход к оценке управленческих инноваций. //Современные аспекты экономики. - №9(146). - 2009. - 0,3 п.л.

  4. Ещенко М.Н. Оценка эффективности инновационной деятельности предприятия // Современные аспекты экономики. - № 8(145). – 2009. - 0,3 п.л.

5. Ещенко М.Н. Методы оценки влияния управленческих инноваций на финансовое положение предприятия. // Финансовые проблемы РФ и пути их решения: теория и практика: Труды 9-й международная научно-практическая конференции. - СПб.: «Изд-во Политехнического университета», 2009. - 0,4 п.л.





Похожие:

Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconПовышение эффективности деятельности промышленного предприятия при использовании механизмов управления издержками производства
Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный...
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconИндивидуальное задание №1 на тему: Оценка инвестиционной привлекательности предприятия по дисциплине «Инвестиционный менеджмент»
Цель работы: закрепление теоретических знаний и получение практических навыков при принятии управленческих решений в области оценки...
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconУправление инвестиционной деятельностью промышленного предприятия в системе экономической безопасности
Башкирская академия государственной службы и управления при Президенте Республики Башкортостан
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconПлан урока Тема занятия: «Пути повышения эффективности деятельности предприятия в условиях рыночной экономики»
Дидактической целью данного урока является обобщение представлений об основных аспектах развития предприятия в рыночной экономике,...
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconУчет лизинговых операций
Существует мировая практика кооперации как внутри стран, так и международная в использовании промышленного оборудования, машин, новых...
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconМетодология оценивания экономической эффективности маркетинговой деятельности промышленного предприятия
Работа выполнена в Федеральном государственном бюджетном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский...
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconДанная курсовая работа показывает важность и необходимость применения анализа себестоимости в деятельности предприятия
Важнейшим показателем, характеризующим работу промышленного предприятия, является себестоимость продукции. От ее уровня зависят финансовые...
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconПовышение эффективности формирования химических знаний школьников при использовании информационной технологии обучения 13. 00. 02 Теория и методика обучения химии
К113. 11. 13 в Московском педагогическом университете по адресу: 104114, г. Мытищи, ул. Волошиной, д. 24
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconСодержание. Введение Повышение эффективности принятия и реализации управленческих решений Принятие и реализации управленческих решений на практике Выводы Список использованной литературы Введение
Проблема, затронутая в данной контрольной работе, представляется весьма актуальной
Повышение эффективности инвестиционной деятельности промышленного предприятия при использовании управленческих инноваций iconДоговор аренды (на аренду)промышленного предприятия
Предметом настоящего договора является сдача Арендодателем в аренду (имущественный наем) Арендатору промышленного предприятия
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы