Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV icon

Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV



НазваниеРаннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV
Дата конвертации27.10.2012
Размер445 b.
ТипДокументы
скачать >>>


Раннее исполнение американских опционов


Внутренняя стоимость IV

  • Внутренняя стоимость IV

    • IVс = max {0, Ps - E}
    • IVp = max {0, E - Ps}
    • Ps – текущая цена базисного актива
    • E – цена исполнения опциона
  • Временная стоимость Ct

    • Ct = Pc – IV
          • Pc – цена опциона






E < Ps

  • E < Ps

  • Цена исполнения E

  • Спотовая цена актива Ps

  • r – годовая безрисковая ставка

  • T – срок до истечения контракта



    • Прибыль = Ps - E при немедленном исполнении
    • Прибыль = E(erT - 1) – E + Ps при инвестировании суммы E и исполнении по истечении
    • Прибыль = Ps – Ee-rT при продаже опциона (в предположении о завышенной цене актива)
    • ^ НЕЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ ИСПОЛНЕНИЯ ДО
    • ДАТЫ ИСТЕЧЕНИЯ


Пусть цена исполнения американского опциона call с исполнением через 4 месяца равна 4500 рублей. Текущая цена базисного актива – 5000 рублей. Годовая безрисковая ставка 10%.

  • Пусть цена исполнения американского опциона call с исполнением через 4 месяца равна 4500 рублей. Текущая цена базисного актива – 5000 рублей. Годовая безрисковая ставка 10%.

  • Наиболее выгодная для владельца опциона стратегия?



E = 4500 руб.

  • E = 4500 руб.

  • Ps = 5000 руб.

  • r = 10%

  • T = 4/12

      • Немедленное исполнение
          • Пр = 5000-4500 = 500 руб.
      • Инвестирование 4500 руб.
          • Пр = 4500(e0.1*4/12-1)+500 = 652.53 руб.
      • Продажа опциона
          • Пр = 5000-4500e-0.1*4/12 = 647.53 руб.

jpg" alt="">

E > Ps

  • E > Ps

  • При немедленном исполнении и инвестировании внутренней стоимости

      • Прибыль = (E-Ps)erT
  • При исполнении по истечении

      • Прибыль = E-Ps
  • Продажа опциона в предположении о повышении цены базисного актива

      • Прибыль = Ee-rT-Ps < E-Ps => Прибыль = E-Ps
      • ^ ВЫГОДНО РАННЕЕ ИСПОЛНЕНИЕ


Пусть цена исполнения американского опциона put с исполнением через 4 месяца равна 4500 рублей. Текущая цена базисного актива – 4000 рублей. Годовая безрисковая ставка 10%.

  • Пусть цена исполнения американского опциона put с исполнением через 4 месяца равна 4500 рублей. Текущая цена базисного актива – 4000 рублей. Годовая безрисковая ставка 10%.

  • Наиболее выгодная для покупателя опциона стратегия?



E = 4500 руб.

  • E = 4500 руб.

  • Ps = 4000 руб.

  • r = 10%

  • T = 4/12

      • Немедленное исполнение
          • Пр = (4500-4000)e0.1*4/12 = 516.95 руб.
      • Исполнение по истечении / Продажа опциона
          • Пр = 4500-4000 = 500 руб.


  • Эффект от выплаты дивидендов наблюдается на дату закрытия реестра

  • Начиная с этой даты новый владелец не имеет права на получение дивиденда

  • => курс акции падает примерно на величину дивиденда







Дивиденды D1, D2, D3… Dn в моменты времени t1, t2, t3… tn

  • Дивиденды D1, D2, D3… Dn в моменты времени t1, t2, t3… tn

  • Исполнение опциона перед датой учёта

      • Прибыль = Ps(tn) – E (1)
  • Исполнение опциона после даты учёта

      • Нижняя граница премии опциона = Ps(tn) – Dn – Ee-r(T-t) (2)
      • ^ ЕСЛИ (1) > (2), ТО РАННЕЕ ИСПОЛНЕНИЕ ВЫГОДНО
      • ЕСЛИ (1) <= (2), ТО РАННЕЕ ИСПОЛНЕНИЕ НЕВЫГОДНО


Пусть цена исполнения американского опциона call с исполнением через 4 месяца равна 4500 рублей. Текущая цена базисного актива – 5000 рублей. Годовая безрисковая ставка 10%. За 2 месяца до исполнения опциона выплачивается дивиденд в размере 500 рублей / 50 рублей.

  • Пусть цена исполнения американского опциона call с исполнением через 4 месяца равна 4500 рублей. Текущая цена базисного актива – 5000 рублей. Годовая безрисковая ставка 10%. За 2 месяца до исполнения опциона выплачивается дивиденд в размере 500 рублей / 50 рублей.

  • Когда исполнение опциона выгодно - до или после даты учёта?



E = 4500 руб.

  • E = 4500 руб.

  • Ps = 5000 руб.

  • r = 10%

  • T = 4/12

  • t = 2/12 (дивиденд выплачивается через 2 месяца)

  • D1 = 500 руб. / D2 = 50 руб

    • Исполнение до даты учёта
        • Пр = 5000-4500 = 500 руб.
    • Исполнение после даты учёта D1 = 500 руб.
        • Пр = 5000-500-4500e-0.1(4-2)/12 = 74.38 руб.
    • Исполнение после даты учёта D2 = 50 руб.
        • Пр = 5000-50-4500e-0.1(4-2)/12 = 1524.38 руб.


Балабушкин А. Опционы и фьючерсы. Методическое пособие, 2004.

  • Балабушкин А. Опционы и фьючерсы. Методическое пособие, 2004.

  • Буренин А.Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки: М.: Тривола, 1994.

  • Галанов В.А. Производные финансовые инструменты срочного рынка: фьючерсы, опционы, свопы: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2002.

  • Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции: Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М, 1999.






Похожие:

Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconРеферат по дисциплине Корпоративные финансы-2 на тему: «Негативные эффекты фондовых опционов»
Обычно программа фондовых опционов дает право менеджеру на исполнение опциона на покупку некоторого количества обыкновенных акций...
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconРеферат по дисциплине Корпоративные финансы-2 на тему: «Негативные эффекты фондовых опционов»
Обычно программа фондовых опционов дает право менеджеру на исполнение опциона на покупку некоторого количества обыкновенных акций...
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconВерхняя и нижняя границы европейских и американских опционов колл и пут на акции, по которым не выплачиваются и выплачиваются дивиденды в течение срока действия опционного контракта

Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconЗадачина Татьяна
Стоимость американского и европейского опционов колл и пут к моменту истечения срока действия контрактов
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconВнутренняя политика
Первым указом Путина стал Указ о предоставлении Президенту, «прекратившему исполнение своих полномочий, и членам его семьи» пожизненных...
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconКонтрольная работа по дисциплине: «Теория инвестиций» на тему: Модели теории опционов при хеджировании инвестиционных портфелей
Применении теории ценообразования опционов использовано в оценке различных альтернатив реализации инвестиционного проекта
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconМинистерство экономического развития и торговли Российской федерации
Целью курса является подробное рассмотрение теории реальных опционов, включая классические модели ценообразования опционов, их современные...
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconНа тему «Модели оценки опционов, их роль в инвестиционном анализе»
Применение методов и моделей оценки опционов занимает важное место в системном анализе инвестиционной деятельности предприятия
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV icon«Производные финансовые инструменты и реальные опционы»
Целью второй части курса является подробное рассмотрение теории реальных опционов, включая классические модели ценообразования опционов,...
Раннее исполнение американских опционов Внутренняя стоимость IV iconУтверждено Советом Факультета Председатель 20 г. Санкт-Петербург 2010 г. I. пояснительная записка
Целью курса является подробное рассмотрение теории реальных опционов, включая классические модели ценообразования опционов, их современные...
Разместите кнопку на своём сайте:
Документы


База данных защищена авторским правом ©rushkolnik.ru 2000-2015
При копировании материала обязательно указание активной ссылки открытой для индексации.
обратиться к администрации
Документы