Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования
|
| ДОЛГОСРОЧНАЯ И КРАТКОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА
Финансовая политика предприятия – совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия. Основа финансовой политики – четкое определение единой концепции развития предприятия как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективе, выбор из всего многообразия механизмов достижения поставленных целей наиболее оптимальных, а также разработка эффективных механизмов контроля. Только с помощью разработанной финансовой политики можно с наименьшими затратами и в кратчайшие сроки добиться поставленных целей. Можно перечислить несколько задач, которые необходимо решить при организации долгосрочной финансовой политики:
Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующих теорий организации бизнеса (theories of the firm). ^ (Profit Maximisation Theory). Обычно это ассоциируется с рентабельной работой, ростом прибыли и снижением расходов. Другие исследователи выдвигают предположение, что в основе деятельности фирм и их руководства лежит стремление к наращиванию объемов производства и сбыта. Обосновывается это тем, что многие менеджеры олицетворяют свое положение (заработная плата, статус, положение в обществе) с размерами фирмы в большей степени, нежели с ее прибыльностью. Перечисленные выше цели отличаются, но имеют тенденцию принадлежать к двум классам. ^ . Эта цель включает в себя объем продаж, сектор рынка и контроль над расходами, что относится, по крайней мере, потенциально, к различным способам получения или увеличения прибыли. Вторая группа, включающая избежание банкротства, стабильность и безопасность, относится некоторым образом к контролированию риска. К сожалению, эти два типа целей в некоторой степени противоречат друг другу. Погоня за прибылью обычно сопряжена с некоторым элементом риска, таким образом, фактически невозможно максимизировать одновременно безопасность и прибыль. Поэтому нам нужна цель, одновременно включающая оба фактора. Считается, что этим условиям в большей степени отвечает критерий максимизации собственного капитала, т.е. рыночной стоимости фирмы. Повышение достатка владельцев фирмы заключается не столько в росте текущих прибылей, сколько в повышении рыночной цены их собственности. Таким образом, любое финансовое решение, обеспечивающее в перспективе рост стоимости акций, должно приниматься владельцами и/или управленческим персоналом. ^ является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Как правило, эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия К основным задачам и целям разработки финансовой политики предприятия относятся: -·анализ финансово - экономического состояния предприятия; -·разработка учетной и налоговой политики; -·выработка кредитной политики предприятия; -·управление оборотными средствами, кредиторской и дебиторской задолженностью; -·управление издержками, включая выбор амортизационной политики; -·выбор дивидендной политики.
Основной целью создания предприятия является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем периоде и на перспективу. Эта цель получает конкретное выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что невозможно без эффективного использования финансовых ресурсов и построения оптимальных финансовых отношений, как в рамках самого предприятия, так и с контрагентами и государством. Для реализации главной цели в рамках финансовой политики осуществляется постоянный поиск оптимального соотношения между стратегическими задачами, основными из которых являются:
Развитие первого стратегического направления позволяет собственникам получать доход на вложенный капитал, второе направление обеспечивает предприятию стабильность и безопасность, и относится некоторым образом к контролированию риска. Разработка финансовой стратегии подразумевает определенные этапы:
Для реализации стратегических целей предприятию необходимо решать ряд тактических задач. ^ – это оперативные действия, направленные на достижение того или иного этапа финансовой стратегии в текущем периоде. Таким образом, в отличие от финансовой стратегии финансовая тактика связана с реализацией локальных задач управления предприятием. Для обеспечения максимизации прибыли необходимо решение следующих задач:
Второе стратегическое направление подразумевает решение таких задач как:
Эти два стратегических направления в некоторой степени противоречат друг другу. Погоня за прибылью обычно сопряжена с повышенным риском. Приоритетность стратегических целей периодически меняется как в рамках одного предприятия, так и от предприятия к предприятию. Многие факторы влияют на важность той или иной стратегической цели, которые в совокупности можно подразделить на две крупные категории – внутренние и внешние. К основным внутренним факторам можно отнести:
Внешние факторы также оказывают влияние на приоритетность той или иной стратегической цели предприятия. В частности состояние финансового рынка, налоговой, таможенной, бюджетной и денежно-кредитной политик государства, законодательных основ влияет на основные параметры функционирования предприятия. Таким образом, финансовая политика – это всегда поиск баланса, оптимального на данный момент соотношения нескольких направлений развития и выбор наиболее эффективных методов и механизмов их достижения. Процесс выбора стратегии включает в себя следующие основные шаги:
Цели фирмы придают уникальность и оригинальность выбору стратегии применительно к каждой конкретной фирме. В целях отражено то, к чему стремится фирма. Если, например, цели не предполагают интенсивного роста фирмы, то и не могут быть выбраны соответствующие стратегии роста, даже несмотря на то, что для этого есть все предпосылки как на рынке, в отрасли, так и в потенциале фирмы  Примечание: Стратегии выписаны в возможном порядке предпочтения Рис. 1. Матрица Томпсона и Стрикланда
Финансовая политика предприятия – совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов для достижения целей предприятия. Финансовую политику предприятия можно еще охарактеризовать как определенный алгоритм действий для достижения главной цели предприятия, который состоит из последовательных этапов и включают в себя различные инструменты и механизмы. Содержание финансовой политики многогранно и включает следующие этапы:
Этапы финансовой политики делят на долгосрочные и краткосрочные. Финансовая политика призвана учесть многофакторность, многокомпонентность и многовариантность управления финансами для достижения намеченных целей и выполнения поставленных задач. Таким образом, долгосрочная финансовая политика устанавливает директивы для изменений и роста фирмы и концентрирует свое внимание на общей картине событий, без детального изучения отдельных компонентов этой политики. Краткосрочная финансовая политика связана, главным образом, с анализом вопросов, оказывающих влияние на текущие активы и текущие обязательства. Разработка и реализация финансовой политики должны постоянно контролироваться. В этой связи очень сложно отнести этап контроля к тому или иному виду финансовой политики. Контроль должен соединить эти два вида в общую финансовую стратегию фирмы.
Финансовую политику предприятия определяют учредители, собственники, так как они в конечном итоге осуществляют финансовое руководство. Однако реализация финансовой политики возможна только через аппарат, или организационную подсистему, которая является совокупностью отдельных людей и служб, которые подготавливают и реализуют финансовые решения. Организационная структура представлена:
К основным объектам управления можно отнести следующие направления:
Обеспечение бизнеса финансовыми ресурсами – ключевой момент деятельности любого предприятия. Основным источником финансирования является собственный капитал - средства, которыми располагает хозяйствующий субъект для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли. ^ – сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Добавочный капитал – образуется в результате переоценки имущества, продаже акций выше номинальной стоимости, реинвестирования прибыли на капитальные вложения. ^ – остатки резервного и других аналогичных фондов. ФСС – формируется в случае наличия объектов социальной сферы и внешнего благоустройства. Целевое финансирование (средства специального назначения) – безвозмездно полученные ценности (от физических и юридических лиц), безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования для предприятий, находящихся на бюджетном финансировании. Классификация источников финансирования: Если закрытый выпуск акций оказывается неприемлемым из-за недостатка средств у сегодняшних акционеров или их уклонения от дальнейшего финансирования, то критерием выбора между открытой подпиской и заимствованием на кредитном рынке является сведение к минимуму риска утраты контроля над предприятием. ^  Важным показателем эффективности финансирования является нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ), или "прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Добавленная стоимость (ДС)= Стоимость произведенной продукции – Стоимость потребленных материалов и услуг ^ НРЭИ = БРЭИ – Затраты на восстановление основных средств На практике для быстроты расчетов можно принимать за НРЭИ балансовую прибыль (БП), восстановленную до нетто-результата эксплуатации инвестиций прибавлением процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции (работ, услуг). Таким способом можно избежать двойного счета процентов, ибо часть их, относимая, по действующему законодательству, на чистую прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия, содержится в самой балансовой прибыли. ^ это такое значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на акцию (либо чистая рентабельность собственных средств) одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так и для варианта с использованием исключительно собственных средств. Иными словами, на пороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заемные, и собственные средства. САМОФИНАНСИРОВАНИЕ - размещение инвестиций хозяйствующего субъекта за счет собственных ресурсов. Обусловливается нехваткой заемных ресурсов, стремлением предприятий предохранить себя от риска внешнего долга, а также курсовых колебаний на валютной бирже и др. Источниками самофинансирования могут быть: амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль и др. Цена нераспредел. прибыли – ожидаемая доходность обыкновенных акций, её определяют теми же методами, что и цену обыкновенных акций (модель САРМ, кумулятивная модель, модель Гордона) Бюджетное финансирование осуществляется в форме выделения денежных средств (бюджетных ассигнований) по определенному назначению для достижения общегосударственных целей или для покрытия расходов отраслей, предприятий, организаций, находящихся на полном либо частичном государственном денежном обеспечении. Дотации бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов. Субсидии бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов. Субвенции - на осуществление определенных целевых расходов Количество требуемых средств ограничивает выбор источников финансирования следующим образом:
Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Заемн. капитал делится на: краткосрочный и долгосрочный. Краткосрочный – краткосрочные кредиты банков. (так же может быть кредиторская задолженность – беспроцентная). Долгосрочное долговое финансирование : - облигации, необеспеченный заем, конвертируемые необеспеченные облигации, варранты, еврооблигации, лизинг. Облигации – преимущества: большой срок до погашения, более низкая % ставка, чем доходность по акциям, налоговый щит, возможность привлечения новых займов. Недостатки – высокий контроль со стороны инвесторов, ограничения в форме закладных. Необеспеч.заем. Ограничения – на выплату дивидендов, фин. Отчеты, последующие займы. ^ – преимущества: затраты на эмиссию ниже, чем при выпуске обычных облигаций; возможность привлечения новых займов, налоговый щит. Недостаток – при неверном расчете стоимости перевода облигации в акции компания теряет контроль. Варранты могут продаваться вместе с облигациями, могут быть выданы при поглощении. Еврооблигации. Преимущества: затраты на эмиссию ниже, чем при выпуске обыкновенных облигаций, более гибкий рынок и меньше ограничений, проценты выплачиваются без вычета налога, выдаются на предъявителя, защита от изменений валютного курса. Недостатки: рынок только для крупных организаций, высокая степень защиты, ограничения вторичного рынка. Цена заемн.капитала = цена заемн. Капитала – налоговая экономия. ^ преимущества: отсутствие фиксированных выплат, постоянный капитал, контроль собственности, Цена обыкн. Акций – модель САРМ (Kc = krf + β (km + krf), модель Гордона одноуровневая К = дивиденды текущего года/цена обыкнов. Акций + темп роста дивидендных выплат. Многоуровневая - =дивиденды текущ. Года / стоимость за минусом затрат на выпуск и размещение акций + темп роста. (для нового выпуска). Цена привил. Акций = дивиденд/чист. Цена привил. Акций. Средневзвеш.цена капитала = сумма (удел. вес каждого источника капитала * на его цену) Kd = kd * (1-t). |
Похожие:
 | 1 Понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования Финансовая политика-это совокупность мероприятии по целенаправленному формированию, организации, использованию и контролю финансов... | | Понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования Финансовая политика предприятия – совокупность мероприятий по целенаправленному формированию, организации и использованию финансов... |
| Практикум по финансовому менеджменту. М.: Финансы и статистика, 2000 Лихачева О. Н., Щуров С. А. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия. М.: Вузовский учебник, 2007 | | Контрольная работа по дисциплине «Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия» Сформирован баланс ООО «Бриз», торгующего офисной мебелью на 01. 01. 2008г. (табл. 1) |
| Контрольная работа по предмету: долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия Финансовый менеджер компании ОАО «Восход» обратил внимание на то, что за последние двенадцать месяцев объем денежных средств на счетах... | | Тема 2 (4 часа). Долгосрочная финансовая политика Характеристика основных элементов долгосрочной финансовой политики. Способы долгосрочного финансирования |
| Программа учебной дисциплины «Краткосрочная финансовая политика» Краткосрочная финансовая политика является одним из механизмов управления финансами фирмы и реализуется через текущую операционную... | | Тема 1 «Основы финансовой политики предприятия» Финансовая политика предприятия это Наука, изучающая распределительные отношения предприятия, осуществляемые в денежной форме |
| Учебно-методический комплекс по дисциплине Краткосрочная финансовая политика Место дисциплины в профессиональной подготовке выпускников: центральная часть дисциплины «Краткосрочная финансовая политика», изучаемая... | | 1. Основы краткосрочной финансовой политики компании 4 Тема Краткосрочное финансовое планирование 4 Целью изучения дисциплины «Краткосрочная финансовая политика компании» является формирование аналитических и практических навыков... |